日前，資管產(chǎn)品征收“增值稅”以及稅額應(yīng)繳比例問題，令資管行業(yè)陷入焦慮。根據(jù)相關(guān)文件，財政部計劃對資管產(chǎn)品管理費及投資收益開征增值稅。

也就是說，資管行業(yè)，要多交錢了。

對于這一政策，8月6日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊首次在“濟安五星基金‘群星匯’暨頒獎典禮”作出回應(yīng)，他表示，要推動形成綜合稅制，為長期投資創(chuàng)造良好稅收環(huán)境。

洪磊同時表示，2016年大資管行業(yè)規(guī)模超百萬億元，而公募基金僅占10萬億左右，公募行業(yè)進步的空間還很大。在養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)方面，公募基金與養(yǎng)老金相輔相成，公募能夠為養(yǎng)老金提供有優(yōu)勢的管理工具。公募基金要長期評價，評價機構(gòu)與公募基金要建立長期評價體系，至少需要三年以上的周期。基金業(yè)協(xié)會正在制定ESG責(zé)任投資體系，希望扶持一批有實力的私募基金成為公募管理人，推動公募行業(yè)的發(fā)展進步。

增值稅征收終成定局

資管行業(yè)“增值稅”問題，其實已經(jīng)發(fā)酵半年有余。

2016年12月21日，財政部和國家稅務(wù)總局頒發(fā)《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（下稱“14號文”），根據(jù)相關(guān)條款，資管產(chǎn)品的管理人因資產(chǎn)管理取得的管理費用收入屬于直接收費金融服務(wù)，應(yīng)按照6%的稅率水平繳納增值稅；同時，對于資管產(chǎn)品取得的投資收益也應(yīng)按照6%的稅率水平進行征稅，由受托人替委托人代扣代繳。

消息一出，隨即在業(yè)內(nèi)引起軒然大波。諸多業(yè)內(nèi)人士，都對于此項稅收的確定與稅率提出了疑問。

假設(shè)真的實施，資管產(chǎn)品無法追溯已經(jīng)結(jié)束管理的產(chǎn)品計劃，投資收益早已兌現(xiàn)給投資者，資管機構(gòu)只能自行補繳的話，很可能全年收入無法覆蓋納稅。

彼時，德勤中國稅務(wù)及商務(wù)咨詢服務(wù)華北區(qū)主管合伙人朱桉，就曾在接受《財經(jīng)》記者采訪時提出，很多國家對金融行業(yè)是不征收增值稅的，而中國至今對投資行為沒有很清楚的界限和劃分，140號文將資管產(chǎn)品的投資認(rèn)定為經(jīng)營行為，從而導(dǎo)致整個行業(yè)要繳納更多的稅。

其進一步表示，拋開140號文，國家應(yīng)該如何主導(dǎo)整個金融行業(yè)的稅收，對資管行業(yè)進行支持保護，這是更應(yīng)該思考的問題。

而在6月30日，財政部和稅務(wù)總局再度發(fā)布《關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問題的通知》（下稱56號文），相比于140號問，56號文的改動主要有兩個。

一是時間再度延遲。

“140號文”原本規(guī)定追溯至2016年5月1日起執(zhí)行，后來財政部將起征時間調(diào)整為自2017年7月1日起征，如今則再次延遲至2018年1月1日。

二是稅率從6%改為了3%。

例如10億元的銀行理財產(chǎn)品，年收益率5%，一年收益0.5億，按原本的6%增值稅，則需要繳納300萬增值稅，所全部稅收由客戶承擔(dān)，對應(yīng)客戶的收益率會從5%下降到4.7%；而新規(guī)的增值稅稅率下降到了3%，則需要繳納150萬增值稅，對應(yīng)客戶的收益率從5%下降到4.85%。

實際上，對于延期和稅率的安排，相關(guān)專業(yè)人士早有一些準(zhǔn)備。野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）從幾家基金公司了解到，在新政下發(fā)的前幾日，“多個產(chǎn)品托管行已經(jīng)收到監(jiān)管暫緩執(zhí)行的窗口指導(dǎo)。”

而在8月6日，“濟安五星基金’群星匯’暨頒獎典禮”上，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊作出回應(yīng)，他表示，要推動形成綜合稅制，為長期投資創(chuàng)造良好稅收環(huán)境。

納稅額度如何確定

新稅開征，最令人關(guān)心的，自然是稅收比例，以及由誰上繳。

此前，“140號文”規(guī)定，對資管產(chǎn)品以管理人為納稅人。如按此規(guī)定，資管產(chǎn)品管理人具有雙重納稅人身份，一是收取管理費的納稅人，二是獲得投資收益的納稅人。

畢馬威上海稅務(wù)總監(jiān)葛乾達曾對《21世紀(jì)經(jīng)濟報道表示》：“其中的投資收益并非由資管產(chǎn)品管理人獲取，但納稅人的身份對應(yīng)了義務(wù)和責(zé)任的承擔(dān)，投資收益的稅收成本無法從法律角度讓渡給投資人，如果最終不得不由管理人承擔(dān)，加之管理費納稅，就產(chǎn)生兩道稅收，最終擠占利潤。”

而最新出臺的56號文則稱，資管產(chǎn)品管理人（下稱管理人）運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為（下稱資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)），暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。

目前增值稅一共有三種計稅方法——簡易計稅、一般計稅及差額計稅。所謂簡易計稅方法，是對于沒有足夠的進項稅額可抵扣時有利于降低應(yīng)納稅額，且稅率通常低于一般計稅方法的稅率。

核算方式上，管理人應(yīng)對資管產(chǎn)品運營業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別核算，若未分別核算不能使用簡易計稅。對于資管產(chǎn)品的運營業(yè)務(wù)銷售額和應(yīng)稅額，管理人可選擇分別或匯總核算。

總體而言，資產(chǎn)管理機構(gòu)需要開始繳納增值稅無疑提高了業(yè)務(wù)運營的成本，也會影響到資管產(chǎn)品實際的收益水平，因為管理人雖是承擔(dān)納稅義務(wù)人角色，但最終還是會將增值稅的稅負(fù)通過收益率的降低來部分或全部轉(zhuǎn)嫁到投資人身上。

當(dāng)然，該政策想要真正落地實施，現(xiàn)階段，還有很多如“申報方式如何確定？持有人變化如何處理？稅負(fù)增加怎么抵？重復(fù)納稅怎么辦？”等諸多問題亟待解決，很多細節(jié)點仍存爭議。

稅收制度是影響資本市場運行效率最重要的因素之一。從全球范圍內(nèi)看，無論一個國家是否存在增值稅稅種，均不對資管產(chǎn)品征收增值稅。在資本市場最為發(fā)達的美國，通過資本利得稅以及所得稅遞延，形成了抑制投機、鼓勵長期投資的資本市場。

在我國，同樣需要有利于長期資本形成的綜合稅制，建議探索實施資本利得稅，通過稅收遞延引導(dǎo)長期理念、鼓勵長期投資，為基金的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，推動市場轉(zhuǎn)向直接融資。