作者：野馬財(cái)經(jīng) 李利軍

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螞蟻金服今日宣布完成了B輪融資，融資額為45億美元，成為全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迄今為止最大的單筆私募融資。

本輪融資新增戰(zhàn)略投資者包括中投海外和建信信托分別領(lǐng)銜的投資團(tuán)，而包括中國(guó)人壽在內(nèi)的多家保險(xiǎn)公司、中郵集團(tuán)（郵儲(chǔ)銀行母公司）、國(guó)開(kāi)金融以及春華資本等在內(nèi)的A輪戰(zhàn)略投資者也都繼續(xù)進(jìn)行了投資。

按照螞蟻金服公布的融資額計(jì)算，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，螞蟻金服的整體估值已經(jīng)達(dá)到600億美元（約3885億元），超過(guò)了交通銀行（約3700億元）。

然而，從當(dāng)初支付寶的任性獨(dú)立，受到國(guó)內(nèi)乃至美國(guó)市場(chǎng)質(zhì)疑；到淘寶5月18日將要全線關(guān)停基金淘寶店，將基金業(yè)務(wù)向螞蟻金服轉(zhuǎn)移，被基金公司人士指責(zé)為傷害阿里巴巴美股中小股東利益，做大螞蟻金服估值……在螞蟻金服巨額融資的背后，一直充滿爭(zhēng)議。

淘寶輸血？

除了外在的不確定性外，其自身的擴(kuò)張方式也充滿爭(zhēng)議。據(jù)野馬財(cái)經(jīng)了解，阿里巴巴旗下的淘寶基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)將在5月18日全面遷移至螞蟻金服旗下的螞蟻聚寶。盡管官方稱之為這一舉措更適合客戶與企業(yè)，不過(guò)，野馬財(cái)經(jīng)采訪的基金公司人士不約而同地認(rèn)為，此舉并非基金真的不適合在淘寶上賣(mài)，而是平臺(tái)方通過(guò)流量限制有規(guī)劃地使淘寶基金店業(yè)績(jī)表現(xiàn)出“大幅”下滑，不致于引發(fā)股東和基金公司反彈，從而順利實(shí)現(xiàn)這塊優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

基金業(yè)內(nèi)人士指出，基金這一優(yōu)質(zhì)金融業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移，對(duì)于螞蟻金服估值的好處是顯而易見(jiàn)的。

而上海天銘律師事務(wù)所宋一欣律師對(duì)野馬財(cái)經(jīng)表示，阿里巴巴是在美國(guó)上市的企業(yè)，淘寶業(yè)務(wù)已經(jīng)上市，依據(jù)美國(guó)《證券法》，如果涉及優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，至少股東可以要求召開(kāi)股東大會(huì)，否則程序違法。

“投資者目前還不知道這個(gè)消息，還沒(méi)有反應(yīng)。”雪球旗下的i美股一位專業(yè)投資人士徐東在接受野馬財(cái)經(jīng)采訪時(shí)提到，金融業(yè)務(wù)是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，此次淘寶基金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移可能會(huì)造成淘寶營(yíng)收下降，使得阿里巴巴的中小股東利益受損；而且，按照美國(guó)嚴(yán)苛的《證券法》，如果有證據(jù)表明阿里巴巴主導(dǎo)了此次事件，就屬于有利益沖突的關(guān)聯(lián)交易，阿里巴巴集團(tuán)的中小股東可以向美國(guó)證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，并且向法院提起集體訴訟。

而且徐東還提醒，將基金業(yè)務(wù)從淘寶轉(zhuǎn)移到螞蟻金服的模式，未來(lái)也有可能會(huì)在保險(xiǎn)淘寶店等虛擬金融領(lǐng)域復(fù)制。

而陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)人士也預(yù)判，基金淘寶店下線之后，下一個(gè)就是保險(xiǎn)淘寶店。與之前的銷(xiāo)量相比，目前也出現(xiàn)了明顯的流量限制導(dǎo)致銷(xiāo)量下滑。

另外，螞蟻金服之所以成長(zhǎng)如此迅速，與支付寶的貢獻(xiàn)密不可分。在2011年，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，馬云在軟銀、雅虎等股東不知情的情況下，將支付寶悄然轉(zhuǎn)給自己及高管控股80%的公司，由此引發(fā)了馬云與股東軟銀、雅虎的摩擦，并被質(zhì)疑誠(chéng)信問(wèn)題。

由此，阿里巴巴一方面應(yīng)關(guān)注美股投資者的反應(yīng)，另一方面，如果螞蟻金服計(jì)劃上市，也需要關(guān)注淘寶相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移可能帶來(lái)的美股股東訴訟等后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

金融業(yè)務(wù)獨(dú)立成趨勢(shì)

眾所周知，馬云成立阿里巴巴、淘寶時(shí)，參照了國(guó)外ebay模式。而在2015年7月，支付工具Paypal從eBay剝離獨(dú)立上市，目前eBay市值278.16億美元，而PayPal在納斯達(dá)克掛牌市值為487.75億美元。作為對(duì)標(biāo)ebay與paypal的阿里，阿里巴巴已完成了業(yè)務(wù)布局與上市，而今日螞蟻金服的融資和上市計(jì)劃或與paypal的路徑一致。

而早在螞蟻金服2014年10月成立時(shí)，螞蟻金服CEO彭蕾就表示，螞蟻金服是一家純內(nèi)資公司，堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，阿里巴巴是支付寶最大的合作伙伴。

金融業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)與融資在國(guó)外已然成為趨勢(shì)。就在4月24日晚間，蘇寧云商發(fā)布公告稱，公司擬對(duì)旗下第三方支付、供應(yīng)鏈金融、理財(cái)、保險(xiǎn)銷(xiāo)售、基金銷(xiāo)售、眾籌、預(yù)付卡等金融業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，搭建蘇寧金服平臺(tái)。而這也標(biāo)志著蘇寧的金融業(yè)務(wù)將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

另外，另一巨頭京東系的京東金融也早在2013年就已開(kāi)始了獨(dú)立化運(yùn)營(yíng)之路。依托京東生態(tài)平臺(tái)積累的交易記錄數(shù)據(jù)和信用體系，京東金融向客戶提供融資貸款、理財(cái)、支付、眾籌等各類(lèi)金融服務(wù)。同時(shí)，京東消費(fèi)金融事業(yè)部總經(jīng)理許凌曾也提到，今年京東金融要走出京東，實(shí)現(xiàn)風(fēng)控能力的標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)品化輸出，并在與銀行、金融機(jī)構(gòu)等的合作上繼續(xù)開(kāi)放生態(tài)。

對(duì)于BTA中的騰訊而言，其金融業(yè)務(wù)發(fā)展路線卻與之不同，主要在于騰訊上市時(shí)，金融業(yè)務(wù)已經(jīng)裝進(jìn)了總資產(chǎn)中。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，騰訊金融業(yè)務(wù)目前應(yīng)經(jīng)涉及支付（微信支付、財(cái)付通）、貸款（投資人人貸、微粒貸）、理財(cái)（理財(cái)通）、保險(xiǎn)（眾安保險(xiǎn)、聯(lián)合設(shè)立壽險(xiǎn)公司）、證券（投資富途證券、投資華泰證券、銀行（微眾銀行）、征信（騰訊征信、設(shè)立硅谷大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室）、基金（好買(mǎi)基金）、眾籌（騰訊樂(lè)捐）等業(yè)務(wù)。在大趨勢(shì)下，其后期是否會(huì)拆分值得關(guān)注。

而對(duì)于眼下的百度而言，百度金融拆分出來(lái)或許只是時(shí)間問(wèn)題。

從百度近期的動(dòng)作看，其發(fā)展策略或是將業(yè)務(wù)一個(gè)個(gè)拆分獨(dú)立，單獨(dú)融資。去年7月份李彥宏確認(rèn)百度外賣(mài)和百度91桌面將拆分獨(dú)立發(fā)展；而到了9 月，又宣布分拆原百度知道架構(gòu)下的作業(yè)幫，而今年2月又宣布收到愛(ài)奇藝的私有化要約。

據(jù)摩根士丹利近期發(fā)布的研究報(bào)告稱，百度在今年收到愛(ài)奇藝28億美元私有化要約并完成后，百度將剝離更多孵化資產(chǎn)，以便實(shí)現(xiàn)這些資產(chǎn)的價(jià)值。

金融業(yè)務(wù)獨(dú)立出母公司融資和發(fā)展，已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)公司的多元布局中的經(jīng)營(yíng)策略。

中國(guó)互金模式受關(guān)注

目前，螞蟻金服旗下有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、螞蟻借唄、芝麻信用分、螞蟻金融云、螞蟻達(dá)客等業(yè)務(wù)。

因此，科技新媒體“科技蟹”認(rèn)為，螞蟻金服是“Visa+Paypal+富國(guó)銀行+Fico+AIG +Charles schwarb+lending club”的集合體。Visa、Paypal、富國(guó)銀行等公司，都是美國(guó)金融各細(xì)分領(lǐng)域的頂級(jí)公司。

而且，螞蟻金服的單項(xiàng)能力也不輸于這些公司。比如，支付寶對(duì)應(yīng)的是“Visa+Paypal”。目前，Visa市值超過(guò)2000億美元，Paypal是500億美元，而支付寶活躍用戶4.5億，2015年的移動(dòng)支付筆數(shù)為290億，大于20倍的Paypal; 筆數(shù)峰值8.59萬(wàn)筆/秒的支付處理能力，超過(guò)了Visa 的1.4萬(wàn)筆/秒與Master的4.7萬(wàn)筆/秒; 而且它的資損率是十萬(wàn)分之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于Paypal的千分之二。

從螞蟻金服與美國(guó)頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)的對(duì)比也可以看出，與全球傳統(tǒng)金融行業(yè)，甚至互聯(lián)網(wǎng)金融的劃分不同，目前中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭普遍形成多元業(yè)務(wù)模式，除了螞蟻金服外，京東金融也設(shè)立了支付、供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、保險(xiǎn)、證券等七大業(yè)務(wù)板塊的架構(gòu)。而后成立的小兄弟小米金融、奇虎360金融等，也都有類(lèi)似布局。

在本月華盛頓舉行的IMF世行年會(huì)上，智庫(kù)學(xué)者Veron就表示，“如果說(shuō)有一個(gè)國(guó)家在普惠金融、互聯(lián)網(wǎng)金融中的探索超過(guò)其他所有國(guó)家的總和，這個(gè)國(guó)家只能是中國(guó)。”

由此可見(jiàn)，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，將對(duì)現(xiàn)有的金融業(yè)務(wù)格局產(chǎn)生顛覆性影響，而全球金融業(yè)務(wù)或許也將參照中國(guó)模式，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)普惠金融。

螞蟻金服們的崛起受到世界矚目，不過(guò)，采取健康、穩(wěn)健的成長(zhǎng)方式或許更能贏得世界的尊重。