作者 | 鄭理?來源 | 獨角金融

管理規模超7400億元的興證全球基金管理有限公司（下稱“興證全球基金”）高層迎來重磅調整。

11月7日，興證全球基金原總經理莊園芳升任董事長，原副總經理陳錦泉于11月6日起接棒總經理一職，同時兼任財務負責人。

莊園芳早在6月份就已經暫時接替因年齡原因辭任董事長的楊華輝，在此之前莊園芳也曾有過一年多代理董事長的經歷。

截至2025年三季度末，興證全球基金管理規模達7414.32億元，在行業排名第18位，與其他券商系公募相似的是規模結構呈現明顯的“固強權弱”格局，固收類占比77.57%，權益類占比19.96%。

興證全球基金的業績上半年增長顯著，不過在公募行業競爭激烈以及費率改革之下，傳統盈利模式遭受挑戰，莊園芳與陳錦泉組成的新管理團隊，挑戰不小。

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“女將”升任董事長，

新總經理實戰經驗豐富

公開信息顯示，莊園芳擁有經濟學博士學位，擁有33年金融從業經驗，是金融界一位“老將”。

從履歷看，莊園芳長期在興證系擔任高管。1992年，莊園芳加入興業證券，2005年任副總裁，分管自營、研究、機構、固定收益等核心業務板塊。2016年5月至2017年7月首次代理興證全球基金董事長職務，這段任職經歷持續了一年零2個月。

2017年1月起，莊園芳兼任總經理，2023年轉任副董事長、總經理、財務負責人，全面統籌投研、運營與財務體系。6月份，前任董事長楊華輝卸任后，莊園芳代理董事長，直到近日公司官宣其正式“執掌”。

前任董事長楊華輝，曾任興業銀行上海分行黨委委員、副行長，后又陸續參與籌建興業銀行上海分行與杭州分行。后來，又先后執掌聯華國際信托和興業國際信托。

自2017年起，楊華輝擔任興業證券黨委書記、董事長，2020年10月起擔任興證全球基金董事長職務。直到2025年6月23日，楊華輝卸任了興業證券和興證全球基金董事長、法定代表人等一切職務。

在楊華輝擔任興證全球基金董事長的4個完整年度，2021年-2024年末，公司基金規模從4546億元猛增至6514億元，增長1968億元，增幅達43%。

圖源：罐頭圖庫

新任總經理、財務負責人陳錦泉，是一位從業超過26年的老將，1999年進入證券行業，是國內較早一批證券金融專業科班出身的投資人。

公開資料顯示，陳錦泉歷任華安證券投資經理、平安保險資產運營中心高級組合經理、平安資產管理公司投資管理部副總經理。

2010年，陳錦泉加入興證全球基金，歷任公司副總經理、固定收益部總監、專戶投資部總監等崗位，15年后，升任為公司“二把手”。

陳錦泉與莊園芳均在公司任職超過15年，且二人也共事十余年，算得上配合默契的“老搭檔”。

陳錦泉不僅具備豐富的管理經驗，管理過的基金也成績斐然。早在2011年5月至2015年年初，陳錦泉曾管理過興全綠色基金，任職回報90.7%，年化回報 18.78%，位居同期同類前3%。

陳錦泉此前曾表示，“在低利率環境下，權益資產的持續吸引力已經成為共識。面對資產荒和充裕流動性，聚焦具備核心競爭力的企業，仍是獲取超額回報的最優解。”從投研一線逐步走上管理崗位，陳錦泉是從公司內部成長的高管，此次晉升也被業內視為“專業派掌舵經營”的代表。

此次興證全球基金“將帥”齊換，市場期待這家老牌公募能否在競爭激烈的公募江湖里為投資者創造穩定的回報？

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一年管理規模增長千億，

近5年收益率跑輸同類平均

作為國內頭部公募機構，興證全球基金成立于2003年。成立之初，公司名稱為興業基金管理有限公司，后來名稱經歷了多次變更。

2008年1月，證監會批復同意全球人壽保險國際公司受讓公司股權并成為股東，與興業證券共同持股，其中興業證券持股51%，全球人壽保險持股49%。

2008年8月25日，公司名稱變更為興業全球基金管理有限公司，2016年12月28日，公司名稱變更為“興全基金管理有限公司”。2020年3月18日，公司名稱變更為“興證全球基金管理有限公司”。公司實際控制人、最終權益持有人為福建省財政廳。

截至2025年三季度末，公司管理規模達7414.32億元，在行業排名第18位；其中固收類（貨幣型和債券型）規模達5752億元，占比77.57%，主動權益類（混合型、股票型）規模1480億元，占比19.96%。其中，混合型基金規模1376.8億元，股票型基金規模僅104億元，不僅占比低，而且一年期間還下降15億元，降幅12.61%。

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查看多年的規模表現，其中主動權益類曾在2021年末的2187億元，如今與巔峰相比，下滑32.33%。

2022-2024年期間，興證全球基金通過增配固收資產以應對權益市場震蕩：債券配置比例從42.38%升至49.83%，股票配置比例從23.01%降至15.94%。

2025年開始，股票和債券比例先升后降，前三季度，公司債券配置比例升至50.94%，較一季度的54.57%，下降3.63個百分點；股票配置比例升至16.37%，低于一季度末的16.8%。

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從2025年前三季度發行的新基數量看，6只新基金總計規模44.18億元，其中股票類基金數量3只，超過2024年的2只，規模22.14億元，發行2只FOF型基金，目前規模15.2億元，混合型1只，規模6.46億元。

興證全球基金各階段業績排名卻不及規模表現，整體收益率排名第37位。其中，近1年、近2年、近3年收益率分別為13.67%、19.98%、16.02%，三個階段均跑贏同類平均，不過近5年收益率5.9%，未跑贏同類平均的11.29%。

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昔日明星產品4年凈值下跌25%，

單只產品換手率超700%

作為頭部基金公司之一，興證全球為市場“貢獻”了多位明星基金經理。

在興全基金時代，有過取自金庸小說的“興全五絕”全明星陣容，分別是“東邪”王曉明、“西毒”董承非、“南帝”傅鵬博、“北丐”杜昌勇和“中神通”楊東。

在楊東、陳光明、王曉明、傅鵬博、董承非的帶領下，2012-2016年興證全球基金旗下權益產品加權平均收益達179.13%，行業排名第一。

自2021年10月，董承非離任后，”興全五絕“正式落幕。其中，傅鵬博離職后轉入公募睿遠基金，其他四人均公奔私，杜昌勇、王曉明、董承非均入職上海睿郡資產管理有限公司，分別持股30%、20%、20%。

五絕最后一位出走的董承非，自2003年興證全球基金成立之時加入，一路效力19年，離任時還擔任了副總經理職務，被市場認為是興證全球基金的靈魂人物。

隨著五絕的離開，也帶走了興證全球基金曾經的輝煌。

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昔日明星產品興全趨勢投資混合（LOF），成立于2005年，曾是行業“長跑冠軍”，其中在董承非管理時期尤為亮眼。從2013年10月至2021年10月的8年時間，創造了任職回報325.05%、年化回報19.66%，一度被市場堪稱“牛基”。截至11月10日，其成立以來年化回報16.48%。

董承非離職后，該只產品相繼由童蘭、謝治宇、董理、謝長雁、楊世進等人接管，基金業績很長一段時間急轉直下。

數據顯示，童蘭任職總回報為1.36%，謝治宇任職總回報-27.81%，董理任職總回報-22.74%。

9月1日董理卸任，謝長雁與楊世共同管理該只產品，在資本市場行情好轉下，截至目前任職回報9.76%。

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從業績表現看，該產品2022年末至2024年累計虧損92.1億元，2025年上半年末再虧11億元，而上半年收取的管理費則超過8210萬元。

另一只基金興全合興混合A成立于2021年1月，三季報顯示，興全合興混合A在報告期內凈值上漲22.07%，跑贏基準9.47個百分點，年內凈值上漲22.23%，跑贏業績比較基準超7個百分點。

然而，從長期業績表現來看，該基金成立4年多凈值累計下跌25.21%，跑輸基準逾13個百分點。

該只基金換手率從2024年一直持續上升，截至2025年6月末達742.58%。根據2025年三季報，該基金的前十大重倉股中有9只股票是首次進入該基金重倉股，包括中際旭創、新易盛、天孚通信、樂普生物-B、貝達藥業、寧德時代等。

換手率高的基金，意味著投研團隊具備較強的市場敏銳度和調倉靈活性，在市場快輪動的行情下，有望通過捕捉短期熱點機會獲取超額收益，如果業績優秀還是被投資者接受的；反之，如果業績一般，高換手率就意味著基金交易費用很高，本質上基金資產的損耗就大，高換手率帶來的傭金成本最終會轉移到基民身上。

另一只產品興全輕資產混合（LOF），雖然近1年、近2年收益率為正，而從長期收益率看，近3年、近5年分別為-1.62%、-10.75%，長期收益率均遠低于同類平均水平。

在公募基金費率改革之下，傳統盈利模式遭受挑戰，雖然今年興證全球基金的業績呈現企穩跡象，但未來的盈利增長之路充滿不確定性。

圖源：罐頭圖庫

2021年，興證全球基金營業收入高達65.68億元，凈利潤為22.35億元；2024年，興證全球基金實現營業收入32.79億元，實現凈利潤14.13億元。三年時間，興證全球基金營業收入下滑超50%，凈利潤下滑近37%。今年上半年業績開始回升，營收和凈利潤分別為17.8億元、7.19億元，同比分別增長18.7%、17.86%。

2025年收官在即，莊園芳與陳錦泉實現晉升，既是公司對二人能力的高度認可，也有著市場對這對“黃金搭檔”的期待，接下來將如何重振主動權益業務、提升長期業績表現，留住核心投研人才，實現新的突破？評論區聊聊吧。