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10月31日，指南針（300803.SZ）發布公告表示，經過公司董事會審議，決定終止向特定對象發行股票事項，并撤回申請文件。這場籌備了三年多的定增計劃隨之終止。

指南針的該項定增計劃最早在2022年5月就已提出，彼時，指南針剛剛收購麥高證券。

時年4月，指南針斥資15億元，通過參與重整獲得網信證券（麥高證券前身）100%控股權。這一舉措使指南針成為業內第二家擁有證券牌照的互聯網金融信息服務商。

根據指南針今年5月發布的最新修訂稿，此次定增計劃向不超過35名特定對象發行不超過30%的股票數量，募集資金不超過29.04億元。

此次募集資金也將全部用于增資麥高證券，其中8億元用于發展財富管理業務，5億元作為融資融券業務的啟動資金，3億元用于投資銀行業務，4億元用于證券投資業務，5億元用于信息技術和合規風控建設投入，4.05億元補充運營資金。

對于此次定增計劃終止，指南針表示，經綜合考慮公司內外部客觀環境、自身發展戰略目標等多種因素，并經相關各方充分溝通和審慎分析論證后，公司決定終止本次向特定對象發行股票事項并撤回相關申請文件。

原因很好理解：即使指南針定增計劃不終止，過高的股價也很難吸引到意向投資者。

自2023年至今，指南針的股價漲幅近400%，截至11月5日，指南針的股價為136.03元/股，最新市值827億元。而三年前第一次提出定增計劃時，指南針的股價還在30元（前復權）左右徘徊。

值得一提的是，指南針當前的市盈率已經達到250倍。而行業龍頭東方財富的市盈率僅為31倍。

麥高證券補充資本“換招”

麥高證券的前身網信證券也是一家老牌券商，成立于1995年，指南針參與重整前，由沈陽盛京金控、沈陽恒信租賃和聯合創業集團共同持股。由于長期經營不善，資不抵債，網信證券于2021年被沈陽中院裁定進入破產重整程序。

在此局面下，指南針斥資15億元取得重整后網信證券100%股權，并于2022年7月對網信證券并表。次年網信證券正式更名為麥高證券。

去年，在“924”行情的推動下，證券交易市場空前火熱。麥高證券全年實現營業收入4.87億元，同比增長135.62%；實現凈利潤7091萬元，幾乎是2023年的11倍。

2025年前三季度，麥高證券的經紀業務和自營業務繼續保持快速發展。其中，手續費及傭金凈收入3.66億元，較上年同期增長171.07%；利息凈收入7083.72萬元，較上年同期增長54.46%。

麥高證券的業務恢復也助推了指南針的業績增長。今年前三季度，指南針實現營業收入14.02億元，同比增長80.54%，歸母凈利潤1.16億元，同比增長205.48%。

雖然指南針未公布前三季度麥高證券的利潤情況，但其披露的半年報顯示，今年上半年，麥高證券就實現了7036萬元的凈利潤，接近2024年全年。

麥高證券的業務恢復也離不開指南針對其持續“輸血”，2022年和2024年，指南針曾以自有資金向麥高證券先后進行兩次增資，增資金額7億元。今年7月，指南針再度增資2億元。

這筆30億定增遲遲未能獲批的情況下，麥高證券也在尋求其他方式補充資金。今年8月末，指南針公告表示，已經同意麥高證券計劃通過非公開發行次級債券不超過6億元來補充流動資金。