來源|斑馬消費

10月27日，公司宣布，因協(xié)議約定的交割先決條件未能滿足，對即墨黃酒100%股權(quán)的收購終止。

中國啤酒行業(yè)，經(jīng)過上一輪高端化轉(zhuǎn)型，走出了產(chǎn)銷整體下滑的陰影。如今，進(jìn)入高端化的下半場，再次陷入增長的瓶頸期，啤酒行業(yè)需要新的更強的動能。

跨界整合，或是大勢所趨。

終止“喝黃酒”

籌劃推進(jìn)數(shù)月，青島啤酒（600600.SH）最終未能飲下即墨黃酒。

今年5月7日，為增強產(chǎn)業(yè)協(xié)同和企業(yè)發(fā)展競爭力，青島啤酒與新華錦集團、魯錦集團及即墨黃酒簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以6.65億元對價，收購即墨黃酒100%股權(quán)。

據(jù)即墨黃酒官網(wǎng)介紹，1975年，當(dāng)?shù)爻鐾亮司嘟?000多年左右的陶器“小酒杯”，商代提酒用的陶器“堤梁鹵”和喝酒用的“爵”等酒器，證明從原始社會開始，即墨就已經(jīng)開始釀酒了。

春秋戰(zhàn)國時期，即墨一帶釀造老酒已極為興盛，這種“醪酒”為當(dāng)?shù)孛耖g最常用的助興飲料和祭品。清光緒年間，即墨城內(nèi)有“隆盛?！钡扔忻暇起^十幾家，可見即墨老酒當(dāng)時之盛。

解放后，即墨當(dāng)?shù)亟M建即墨黃酒廠，為區(qū)別于其他地區(qū)生產(chǎn)的黃酒，即墨黃酒廠將其生產(chǎn)的黃酒稱為“即墨老酒”。2006年，即墨黃酒被授予中華老字號的榮譽。

即墨黃酒為新華錦集團旗下企業(yè)，由新華錦集團和魯錦集團分別持股45.45%和54.55%。

黃酒是中國歷史最悠久的古老酒種，業(yè)內(nèi)有“北即墨南紹興”之稱，即墨黃酒為中國北派黃酒的代表，被譽為“黃酒北宗”。

然而，黃酒在中國的發(fā)展遠(yuǎn)不及白酒，具有明顯的區(qū)域性特征，且近幾年還呈現(xiàn)出了規(guī)模萎縮的態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全國規(guī)模以上黃酒企業(yè)110家，銷售收入為173億元。到了2023年，規(guī)模以上黃酒企業(yè)減少至81家，銷售收入降至85.47億元，其中14家虧損。作為黃酒龍頭的古越龍山，年收入也不足20億元。如今，黃酒在國內(nèi)酒水市場中的銷售額占比僅在2%左右。

這也注定了即墨黃酒的規(guī)模有限。數(shù)據(jù)顯示，2024年，該公司營業(yè)收入1.66億元，凈利潤3047萬元。

那么，年收入超過300億元的青島啤酒，為何鐘情于小小的即墨黃酒？公司表示，通過收購可以進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，即墨老酒與公司的啤酒產(chǎn)品，可以在銷售淡旺季上形成市場互補。

未曾想，今年9月以來，新華錦集團和魯錦集團因為訴訟，所持即墨黃酒股權(quán)被大量凍結(jié)，青島啤酒的這宗收購橫生變數(shù)。

10月25日，青島啤酒披露收購即墨黃酒100%股權(quán)的進(jìn)展，因協(xié)議約定的交割先決條件未能滿足，本次股權(quán)收購交易終止。

啤酒增長動能不足

中國的啤酒工業(yè)已走過數(shù)十年，在一城一啤到行業(yè)大整合的過程中，中國啤酒產(chǎn)業(yè)迎來了自己的黃金時代，中國也一躍成為全球啤酒產(chǎn)銷量最大的國家。

在此期間，本土廠商擴產(chǎn)增量，用海量的平價啤酒，持續(xù)滿足著大眾市場的需求。數(shù)據(jù)顯示，1978年，中國的啤酒產(chǎn)量為40萬千升，到2013年飆升至5062萬千升。

隨著人口結(jié)構(gòu)、社會經(jīng)濟和消費文化發(fā)展的轉(zhuǎn)變，從2014年開始，中國啤酒的產(chǎn)量進(jìn)入到了一輪長達(dá)7年的下滑通道。

陷入增長的瓶頸期，中國啤酒產(chǎn)業(yè)的參與者經(jīng)過幾年煎熬，于2016年開啟了一場以高端化為主線的升級轉(zhuǎn)型。

本就高端化相對突出的青島啤酒，推出青島+嶗山的雙品牌戰(zhàn)略，通過原漿生啤、青島白啤、百年之旅、一世傳奇等產(chǎn)品繼續(xù)沖擊高端市場。

作為全球銷量第一的雪花，則實施“3+3+3”戰(zhàn)略，通過3個3年來蓄力、提質(zhì)，決勝高端。

在這一輪高端化轉(zhuǎn)型過程中，最突出表現(xiàn)是價格的提升。2019年-2023年，中國啤酒市場的平均噸價分別為4264元、4306元、4449元、4907元、4917元左右。其中，提升最明顯的青島啤酒，2019年噸價尚不足3500元，2023年超過4200元。

上述5年間，中國啤酒產(chǎn)量只增加了3%，但行業(yè)收入增加了19%，利潤總額增加了95%。

作為中國啤酒初代巨頭的青島啤酒，2014年銷量915.4萬千升，達(dá)到巔峰。此后，也隨著市場整體的下滑而銷量下降。

經(jīng)過數(shù)年調(diào)整，青島啤酒終于止住了銷量下滑的趨勢，2022年再度回到807.2萬千升的高點。然而，2023年和2024年，公司啤酒銷量連續(xù)下滑，2024年全年銷量754萬千升，為2012年以來的最低點。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入321.4億元，同比下滑5.30%。

今年以來，市場環(huán)境有所改善，前三季度，青島啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入293.7億元，同比增長1.41%，歸母凈利潤52.74億元，同比增長5.70%。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，啤酒行業(yè)整體大幅增長已缺乏明顯動力，青島啤酒和所有啤酒市場參與者一樣，都需要尋找新的動能。

融合是大趨勢

事實上，青島啤酒收購即墨黃酒進(jìn)行跨界，在中國酒行業(yè)中并非新故事，各個酒類市場的同業(yè)或跨界整合早已徐徐展開。

在上一輪白酒行業(yè)的調(diào)整期后，多家白酒企業(yè)爭相布局紅酒等業(yè)務(wù)，只是因為白酒通過全國化和高端化實現(xiàn)了快速復(fù)蘇，多元化業(yè)務(wù)在各白酒企業(yè)的優(yōu)先級下降，導(dǎo)致白酒企業(yè)的跨界經(jīng)營普遍不太突出。

華潤進(jìn)軍白酒的勢頭也一度很猛，相繼并購金沙酒業(yè)、參與金種子重組，雖然，遭遇新一輪白酒行業(yè)的大調(diào)整，華潤跨界白酒暫時算不上太成功，但大方向并沒有錯。

近幾年，在中國市場熱度頗高的威士忌，天佑德、洋河股份、古越龍山、郎酒等傳統(tǒng)酒企，快速通過不同方式參與其中。

今年，青島飲料集團由青島市直企業(yè)改為隸屬于青啤集團，與青島啤酒成為了兄弟公司，又給了市場一定的想象空間。

青島飲料集團業(yè)務(wù)以礦泉水、特色飲料、葡萄酒制造為主，旗下?lián)碛袓魃降V泉水、青島葡萄酒兩個“百年老字號”品牌，近幾年頗具網(wǎng)紅氣質(zhì)的嶗山白花蛇草水、嶗山可樂，也屬于青島飲料集團產(chǎn)品。

在今年5月的一次投資者交流會上，有投資者關(guān)心上市公司是否有意整合飲料集團的業(yè)務(wù)。青島啤酒管理層表示，公司將堅定不移地發(fā)展啤酒主業(yè)，但未來不排除在適當(dāng)?shù)臅r機對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行整合配置。