來源|斑馬消費

寧波本土服飾品牌三巨頭，杉杉股份跨界新材料、雅戈爾豪賭房地產，只有太平鳥始終深耕服飾主業，可日子也過得并不盡人意。

今年上半年，公司營業收入下降、業績腰斬，交出的成績單令人失望，旗下4大品牌，銷售全線下降。

這一方面有行業競爭加劇、消費需求變化的因素，也有自身品牌影響力衰退、連年收縮門店帶來的副作用，這家本土快時尚標桿企業，正在面臨嚴峻的考驗。

飛不動了

2025年上半年，太平鳥（603877.SH）的經營狀況仍未迎來反轉，收入乏力、業績腰斬。

期內，公司實現營業收入28.98億元，歸母凈利潤0.78億元，同比分別下降7.86%和54.61%。

今年以來，國內服飾上市企業業績分化，運動品牌集體崛起，通過高端化和全球化路徑，拉動了自身的增長。

傳統服裝企業則在轉型與突圍中左支右絀，雅戈爾和海瀾之家依賴龐大的渠道網絡，暫時穩住市場地位，周成建回歸后試圖重塑美邦服飾，依然吃力。

太平鳥作為甬派服飾代表之一，亦在掙扎之中。公司長期依賴的運營模式，正顯露出脆弱性。

但這和曾經的二號人物陳紅朝似乎沒什么關系了。2023年2月辭任董事兼總經理后，他的唯一身份，只剩股東。

70后的陳紅朝，畢業于東華大學裝潢設計專業，2001年加入太平鳥，成為早期聯合創始人之一，實控人張江平、張江波兄弟的左膀右臂。

陳紅朝被張氏兄弟委以重任，擔任女裝事業部總經理。2017年，他接替歐利民，出任總經理，直至6年后提前離任。

他曾經拿著的千萬年薪，數倍于董事長張江平，是A股服飾行業少有的千萬年薪高管。他也曾帶領公司，在2021年突破百億營收，但歸母凈利潤自當年起開始失速。

離職前，陳紅朝持有太平鳥9.38%股權，為第二大股東。2023年8月起，他已多次減持，合計套現約6億元，將持股降至4.75%。

8月13日，陳紅朝計劃擬在3個月內，減持1413.22萬股，占公司總股本的3%。

4大品牌全線失速

太平鳥1996年創始男裝業務，早期定位于商務休閑男裝，主營西服和襯衫等，經營模式主要是以批發為主。

2001年，陳紅朝加入之后，品牌時尚基因覺醒，通過設計師聯名和在全國知名百貨商場開專柜，以及改善男裝面料等措施，品牌在男裝市場得以確立。

陳紅朝更重要的任務是開辟女裝業務，經過大力推動，女裝業務收入在2015年超過男裝，在公司總收入中占4成。

與此同時，太平鳥啟動品牌矩陣化發展，逐漸覆蓋各年齡段消費群體。2008年，推出專注少女女裝的品牌樂町，2011年推出專注中高端市場的童裝品牌Mini Peace。至此，公司4大品牌業務完成集結。

2017年是公司上市首年，女裝、男裝、少女裝及童裝收入分別為26.85億元、25.20億元、9.48億元和7.09億元，同比分別增長10.74%、11.29%、6.75%和37.48%。

2021年，公司的女裝、男裝業務收入分別實現44.84億元、33.70億元，分別占公司收入的41.40%和31.11%。

隨著競爭加劇，各業務線收入逐年下降。2024年，女裝、男裝收入25.03億元、27.83億元，同比分別下降13.12%和8.56%。同年，少女裝、童裝業務收入5.43億元、8.27億元，同比分別下降28.27%和13.77%。

2025年上半年，女裝、男裝、少女裝及童裝，收入分別為10.60億元、11.80億元、2.33億元和3.77億元，同比降幅分別為10.45%、7.42%、7.18%和3.73%。

上述4大品牌歸于服飾運營業務，該業務從2021年108.31億元的巔峰，降至2024年的67.03億元。2025年上半年，再度同比下降8.20%至28.65億元。

砸錢也拉不動銷售

半個月前，Jason Wu品牌亞洲運營權被太平鳥收購的傳聞甚囂塵上，外界對此浮想聯翩。不過，隨著Jason Wu一紙聲明，傳聞才得以平息。這或許是市場對這家老牌服飾巨頭的期許吧。

公司從上世紀90年代中期的休閑男裝戰略、2001年開始打造4大品牌矩陣，再到2015年左右全面啟動年輕化戰略，一舉成為本土快時尚的標桿企業。

然而，在全方位的壓力下，公司在終端零售乏力，終在2022年發生自上市以來首次虧損。

公司不得不主動降本，首先大幅壓縮門店。2022年至2024年，合計凈關門店1841家，相當于每天關店1.68家。2025年上半年，再度凈關店194家。公司營業收入，也由2021年109.2億元一路降至2024年68.02億元。

產品銷售不暢，導致庫存高企。2025年上半年，公司存貨周轉天數升至251.2天，較上年同期增加近63天。同期，存貨規模為17.45億元，其中16.81億元為庫存商品。

作為知名快時尚品牌，公司歷來重視營銷，簽約明星代言、聯名、設計師合作款以及利用直播、短視頻推廣，以至于大筆銷售費用支出。

今年上半年，公司營銷費用率升至歷史性的44.98%，卻仍無法拉動銷售。

這，是一個危險的信號。