來源|斑馬消費(fèi)

今年上半年，因《封神2》票房不及預(yù)期，北京文化電影業(yè)務(wù)毛利率低至-172.43%，當(dāng)期公司歸母凈利潤巨虧2.32億元。

曾擅長打造爆款電影的北京文化，未能在長周期、大制作的《封神》系列上再度封神。連續(xù)虧損6年后，公司能靠什么項(xiàng)目扭虧為盈？

《封神2》拖累業(yè)績

《封神》系列東方奇幻神話史詩大片，未能復(fù)制北京文化在中國電影市場的票房神話。長周期、大投入的制作模式，已嚴(yán)重拖累公司業(yè)績。

上周五晚間，北京文化披露2025年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，同比大增1944.24%；歸母凈利潤-2.32億元，大降610.29%。

這劇烈的一升一降，最核心的影響因素，是電影《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》。

《封神》是北京文化主控的系列大片，該項(xiàng)目于2018年開始啟動(dòng)，三部套拍，制作周期長達(dá)5年，據(jù)稱制作投入超過30億元。這一制作模式、制作周期和投入規(guī)模，在中國電影史上絕無僅有。

2021年，公司為分散投資風(fēng)險(xiǎn)、緩解流動(dòng)資金壓力，將三部影片各25%投資份額，以6億元對(duì)價(jià)（實(shí)際支付5.5億元），轉(zhuǎn)讓給了西藏慧普華。協(xié)議約定，西藏慧普華享有要求公司按原轉(zhuǎn)讓價(jià)格回購其持有的影片投資份額及投資收益分配權(quán)的權(quán)利，同時(shí)按年支付轉(zhuǎn)讓費(fèi)利息。

2023年6月，《封神第一部》正在上映預(yù)熱期，西藏慧普華要求北京文化回購這部影片的投資份額。2024年2月，該公司陸續(xù)將《封神2》和《封神3》的投資份額轉(zhuǎn)讓給了其他投資方。

2023年7月20日，《封神第一部：朝歌風(fēng)云》在中國大陸院線上映，累計(jì)總票房超過26億元，觀影總?cè)舜纬^6000萬，打破了當(dāng)年動(dòng)作片內(nèi)地票房、動(dòng)作片觀影人次等4項(xiàng)紀(jì)錄；榮獲第36屆中國電影金雞獎(jiǎng)最佳故事片獎(jiǎng)等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。

即便取得了不俗的票房成績，但由于整體制作、宣發(fā)等直接及間接成本較高，這部影片仍然很難賺錢。

2023年，北京文化99.43%的收入來自電影，基本就是靠《封神第一部》。當(dāng)期，公司電影業(yè)務(wù)的毛利率-9.09%。受多重因素影響，該年度，公司在營業(yè)收入同比增長445.50%的情況下，歸母凈利潤大降359.02%，虧損2.80億元。

好在，《封神第一部》積累了較好的口碑，給后續(xù)兩部打下了良好的觀眾基礎(chǔ)。

經(jīng)過1年多的打磨，《封神第二部》于今年1月29日上映，與眾多大片爭奪春節(jié)檔電影市場。

有前作的口碑和懸念打底，《封神第二部》的上映，吸引了大片觀眾走進(jìn)影院捧場，首日實(shí)現(xiàn)票房3.83億元，表現(xiàn)不俗。

讓人意想不到的是，之后，影片的口碑快速走低，過億日票房僅維持了3天，到2月11日，日票房已跌破千萬，再也未能翻身。最終實(shí)現(xiàn)票房12.38億元。

結(jié)合該片的票房和片方分成比例等數(shù)據(jù)，我們可以大致測算出，北京文化在《封神第二部》的投資份額在27%左右，該片的總投入可能超過11億元。

今年上半年，北京文化電影業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.15億元，占比公司當(dāng)期營收的72.82%，該板塊的收入主要來自《封神第二部》，該核心業(yè)務(wù)毛利率-172.43%。

暑期檔正在熱映的《南京照相館》，即將上映的《東極島》，北京文化都參與了投資。《南京照相館》票房表現(xiàn)不俗，平臺(tái)預(yù)測總票房將超過41億元。即便這部影片能為公司帶來不錯(cuò)的投資收益，也難以彌補(bǔ)主控影片失利產(chǎn)生的虧空。

電影市場冷熱不均

北京文化曾是中國電影市場的黑馬制造機(jī)，在多部影片上，表現(xiàn)出了自己超凡的投資眼光。《戰(zhàn)狼2》更是一戰(zhàn)封神。

2015年上映的《戰(zhàn)狼》，雖然贏得了不錯(cuò)的口碑，但5.4億的票房成績，在商業(yè)層面上，還談不上大成功。所以，對(duì)于投資更大的續(xù)作，并不是所有主流影視公司都有信心。

在北京文化的發(fā)行運(yùn)作下，《戰(zhàn)狼2》于2017年暑期檔上映，斬獲56.94億元票房，曾長期霸占中國電影票房榜冠軍寶座，直到2021年，才被《長津湖》以微弱的優(yōu)勢超越。

之后，北京文化仿佛瞬間開掛，先后主導(dǎo)了《流浪地球》《我不是藥神》《你好，李煥英》等多部叫好又叫座的電影。

正是憑借多部票房大賣的影片，從旅游行業(yè)轉(zhuǎn)型影視的北京文化，在中國電影市場贏得了一席之地。

然而，2019年以來，因商譽(yù)減值、內(nèi)部控制等一系列問題，北京文化之前多年打造的良好局面瞬間瓦解。到2024年，公司已連續(xù)6年歸母凈利潤虧損。

今年，中國電影市場的整體形勢，也沒有給北京文化留下太大的翻身空間。

上半年，內(nèi)地電影總票房292.3億元，同比增長23.0%，居影史同期第三；觀影人次6.41億，同比增長16.9%。總體呈現(xiàn)出較為明顯的復(fù)蘇態(tài)勢。

助推增長的主要?jiǎng)恿Γ瑏碜浴赌倪钢[海》。該片以154.46億元票房，躋身全球影史前五，扛下了上半年中國內(nèi)地52%的票房份額，形成了強(qiáng)大的虹吸效應(yīng)。

在經(jīng)歷了1-2月的爆發(fā)式增長后，3-6月中國電影市場嚴(yán)重遇冷，市場呈現(xiàn)出明顯的冷熱不均。

上半年，票房過4億元的單日達(dá)到21天，創(chuàng)歷史新高；與此同時(shí)，低于2000萬元的冷淡日長達(dá)27天，比上年同期增加了26天。

《哪吒之魔童鬧海》一片獨(dú)大，導(dǎo)致熱門強(qiáng)片匱乏。上半年上映的新片中，僅有22部票房過億，比去年同期減少10部；5億-10億元票房影片僅2部，大幅低于往年。

這樣的市場環(huán)境，已嚴(yán)重影響了電影市場的投資熱情。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，影片備案數(shù)量明顯下滑，1-5月累計(jì)備案1041部，同比減少284部。市場供給下降顯著，尤其是國產(chǎn)新片數(shù)量回落明顯。上半年上映國產(chǎn)新片141部，同比大幅減少53部。

今年的暑期檔，原本市場已不抱太大希望。直到《南京照相館》的口碑和票房雙雙走高，才是給市場注入了一劑強(qiáng)心針。