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7月4日，北大醫(yī)藥（000788.SZ）發(fā)布了多條人事變動(dòng)公告。公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)徐晰人將出任總裁，原副總裁余孟川升任常務(wù)副總裁。此外，公司還將補(bǔ)選陳岳忠為公司非獨(dú)立董事。

此次人事變動(dòng)是北大醫(yī)藥近期一系列管理層洗牌的余波。2024年12月，徐晰人代替“平安系”，成為上市公司新任實(shí)控人。此后，北大醫(yī)藥管理層便開始“換血”。

從今年1月開始，監(jiān)事徐偉鈺，董事任甄華、張勇，董事長(zhǎng)齊子鑫先后離任，5月，北大醫(yī)藥免去了董事毛潤(rùn)的職務(wù)。6月，公司董事兼總裁袁平東也宣布辭職。與此同時(shí)，徐晰人接過了公司董事長(zhǎng)、總裁之位。

權(quán)力交接期橫跨近半年，過程卻稱不上“一帆風(fēng)順”。在罷免毛潤(rùn)董事職務(wù)時(shí)，董事會(huì)議案曾遭到毛潤(rùn)本人的反對(duì)。近日，公司更是遭到了近百位退休員工的“圍堵”。

6月30日，北大醫(yī)藥公告稱，因歷史遺留問題，北大醫(yī)藥及公司大股東西南合成部分離退休人員近百人以住房問題、離退休福利待遇問題為由，持續(xù)圍堵、干擾公司經(jīng)營(yíng)辦公場(chǎng)所，影響公司正常辦公環(huán)境。截至公告披露日，該事態(tài)尚無解決跡象。

在管理問題之外，業(yè)務(wù)發(fā)展問題也成為擺在新管理層面前的一道難題。北大醫(yī)藥易主后，來自老股東方正系的支持也將隨之消失，不但關(guān)聯(lián)交易大幅縮水，還將失去“北大”品牌的背書。新管理層或需為公司找到一條發(fā)展新路徑。

為何入局？

在此次收購(gòu)前，徐晰人在資本市場(chǎng)中并不出名。

據(jù)北大醫(yī)藥公告，徐晰人此前曾擔(dān)任過渣打銀行上海浦西支行浙江業(yè)務(wù)部主任。天眼查顯示，目前徐晰人控制下的企業(yè)有59家，除北大醫(yī)藥關(guān)聯(lián)企業(yè)外，其余企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及投資管理、文化演出、機(jī)電設(shè)備、公關(guān)顧問、交通科技等多個(gè)領(lǐng)域，但與醫(yī)藥行業(yè)牽涉較少。那么，徐晰人為何要入主一家醫(yī)藥公司？

價(jià)格或是吸引其收購(gòu)上市公司的因素之一。北大醫(yī)藥是一家老牌藥企，前身西南合成制藥廠成立于1965年，2003年時(shí)易主方正集團(tuán)。2022年，方正集團(tuán)破產(chǎn)重整，中國(guó)平安又取得了公司的控制權(quán)。但此后僅僅兩年，平安系再度將北大醫(yī)藥轉(zhuǎn)手。

公告顯示，徐晰人通過旗下公司新優(yōu)勢(shì)國(guó)際，以1元的象征價(jià)格拿下了北大醫(yī)藥控股股東西南合成100%股權(quán)，進(jìn)而取得了北大醫(yī)藥22.22%的股份。與此同時(shí)，新優(yōu)勢(shì)國(guó)際還需要斥資3300萬元，收購(gòu)新方正控股和方正數(shù)碼對(duì)西南合成享有的債權(quán)，債權(quán)規(guī)模約為23.92億元。

雖然承接了大筆債權(quán)，但3300萬元的成本遠(yuǎn)低于北大醫(yī)藥股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)，以39億元的總市值計(jì)算，公司22.22%的股權(quán)價(jià)值約為8.7億元。

作為一名籍貫浙江臺(tái)州的商人，徐晰人與知名浙商、九洲藥業(yè)（603456.SH）實(shí)控人花軒德關(guān)系匪淺。天眼查顯示，花軒德曾是徐晰人旗下公司新優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的股東，持股比例為37.5%。

此次收購(gòu)西南合成股權(quán)的企業(yè)新優(yōu)勢(shì)國(guó)際，也曾得到花軒德家族的參股。該公司成立于2024年8月，是專為收購(gòu)西南合成股權(quán)而成立的，花軒德家族控制下的公司中貝九洲曾是該公司的LP，持股比例為80%。

不過，由于九洲藥業(yè)同樣處于醫(yī)藥行業(yè)，花軒德參與收購(gòu)北大醫(yī)藥控制權(quán)，也曾被市場(chǎng)質(zhì)疑是否會(huì)導(dǎo)致九洲藥業(yè)面臨同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。不過，今年1月，花軒德旗下公司中貝九洲退出了新優(yōu)勢(shì)國(guó)際的股東之列。

難題不斷

對(duì)于徐晰人來說，入主北大醫(yī)藥僅是第一步，未來還有許多難題需要他去面對(duì)。

從業(yè)務(wù)上看，北大醫(yī)藥目前主營(yíng)醫(yī)藥制造與醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)。公司目前生產(chǎn)的藥品涵蓋抗感染類、鎮(zhèn)痛類、精神類、消化系統(tǒng)類、心血管類等，主要產(chǎn)品包括抗感染藥物注射用頭孢曲松鈉、注射用美羅培南，鎮(zhèn)痛類藥物萘丁美酮膠囊、精神障礙治療藥物鹽酸丁螺環(huán)酮片等。醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)是指從事第三方藥品、器械和耗材的分銷、零售等業(yè)務(wù)。

其中，醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)支撐起了北大醫(yī)藥的營(yíng)收，醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)則是公司利潤(rùn)的主要來源。2024年，北大醫(yī)藥的營(yíng)收為20.60億元，其中醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)14.37億元，占比達(dá)69.75%。不過，該業(yè)務(wù)的毛利率僅為13.48%，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)的57.47%。

但北大醫(yī)藥的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)規(guī)模或?qū)⒋蠓s水。

此前，北大醫(yī)藥與同為方正集團(tuán)旗下的北大國(guó)際醫(yī)院關(guān)聯(lián)交易頻繁，對(duì)其提供體外診斷試劑、醫(yī)用耗材供應(yīng)、藥品集中配送服務(wù)等。2022年、2023年及2024年前三季度，雙方關(guān)聯(lián)交易金額分別為8.14億元、9.86億元、7.99億元，占當(dāng)期營(yíng)收的39.19%、44.94%、52.09%。

隨著北大醫(yī)藥易主、服務(wù)合同到期，北大國(guó)際醫(yī)院相關(guān)業(yè)務(wù)也要重新進(jìn)行招標(biāo)。今年4月，北大醫(yī)藥宣布將終止與北大國(guó)際醫(yī)院的合作，并表示這將導(dǎo)致公司2025年?duì)I收減少6億元，凈利潤(rùn)減少約4000萬元，約占公司年?duì)I收、凈利潤(rùn)的三分之一。

此外，在新優(yōu)勢(shì)國(guó)際簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，曾約定權(quán)益變動(dòng)完成后，除非北京大學(xué)另行授權(quán)，新優(yōu)勢(shì)國(guó)際及西南合成的下屬企業(yè)將不得使用“北大”、“北大醫(yī)藥”、“北醫(yī)”等字號(hào)，這也意味著上市公司或需更名。

對(duì)于北大醫(yī)藥而言，公司名稱帶來的品牌效應(yīng)不可忽視。在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者表示，投資者看好北大醫(yī)藥正是因?yàn)椤氨贝蟆?。若未來上市公司被迫更名，或需花費(fèi)更多時(shí)間重建品牌。

失去了來自方正系的幫助，北大醫(yī)藥需要找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司方面也表示，未來將重點(diǎn)聚焦醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。目前看來，公司新任董事會(huì)成員中缺乏醫(yī)藥背景人才，未來能否幫助公司在醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)突破仍待進(jìn)一步觀察。

不過，鑒于徐晰人的金融行業(yè)背景，北大醫(yī)藥或能通過收購(gòu)找到新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。今年2月，北大醫(yī)藥曾出資3000萬元成立了一家子公司新優(yōu)勢(shì)健康。彼時(shí)公司表示，成立該子公司是基于戰(zhàn)略規(guī)劃和未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，其將促進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、整合上下游資源、擴(kuò)大公司行業(yè)影響力。

對(duì)北大醫(yī)藥而言，斥資3000萬元進(jìn)行投資并不會(huì)造成太大的財(cái)務(wù)壓力。年報(bào)顯示，截至2024年底，北大醫(yī)藥的貨幣資金余額為6.17億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額分別為0.30億元、0.23億元，流動(dòng)性較為充裕。

7月4日，北大醫(yī)藥再度發(fā)布公告，宣布將通過新優(yōu)勢(shì)健康開展場(chǎng)內(nèi)股票、債券投資業(yè)務(wù)。用于證券投資的資金將限定在3000萬元及其取得的收益之內(nèi)。北大醫(yī)藥表示，雖然證券投資存在收益不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，但這不會(huì)對(duì)公司正常資金需求造成壓力，也不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常開展。