2025年5月23日，第十二屆富國(guó)論壇在蘇州隆重召開。本屆論壇以“重估·重構(gòu)·重燃——AI驅(qū)動(dòng)下的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值躍遷”為主題，匯聚浙江大學(xué)機(jī)器人研究院名譽(yù)院長(zhǎng)譚建榮、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易學(xué)會(huì)中美歐研究中心主任何偉文等國(guó)內(nèi)頂尖專家學(xué)者，來(lái)自券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席分析師以及來(lái)自富國(guó)基金的資深基金經(jīng)理，前瞻全球秩序變局、把脈AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、共議資產(chǎn)配置、展望行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

據(jù)悉，本屆富國(guó)論壇采用“線下+線上”聯(lián)動(dòng)模式，吸引近1000位投資者與資管行業(yè)專業(yè)人士現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，線上直播實(shí)時(shí)觀看人次突破1400萬(wàn)。本屆富國(guó)論壇以深度洞察與實(shí)戰(zhàn)策略探討相結(jié)合相結(jié)合，為資管行業(yè)呈現(xiàn)一場(chǎng)思想碰撞的年度盛會(huì)。

全球格局加速演進(jìn)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

當(dāng)前，地緣博弈加劇、技術(shù)封鎖頻現(xiàn)，全球宏觀環(huán)境正經(jīng)歷深度重構(gòu)，而AI（人工智能）引發(fā)的“算力革命”加速產(chǎn)業(yè)生態(tài)迭代。在本次富國(guó)論壇主論壇開場(chǎng)，兩位重量級(jí)主講嘉賓，浙江大學(xué)機(jī)器人研究院名譽(yù)院長(zhǎng)、浙江大學(xué)求是特聘教授譚建榮與中國(guó)國(guó)際貿(mào)易學(xué)會(huì)中美歐研究中心主任、前駐舊金山、紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文分別以“智啟新章，人工智能的影響與未來(lái)”、“全球秩序變局，新格局新契機(jī)”為主題，發(fā)表了內(nèi)容觀點(diǎn)深刻、見解獨(dú)到的演講。

譚建榮教授指出，信息技術(shù)革命正深度重構(gòu)投資邏輯。他表示，未來(lái)希望AI產(chǎn)業(yè)能夠做到重估、重構(gòu)、重燃，使人工智能技術(shù)跟其他產(chǎn)業(yè)更好地融合起來(lái)，推動(dòng)中國(guó)從制造大國(guó)走向制造強(qiáng)國(guó)，由中國(guó)制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊?guó)創(chuàng)造。何偉文指出，中美經(jīng)濟(jì)深度互補(bǔ)，供應(yīng)鏈交織決定“脫鉤”不可行，中國(guó)需以開放合作對(duì)沖單邊主義，維護(hù)多邊貿(mào)易規(guī)則。面對(duì)新格局，中國(guó)應(yīng)更主動(dòng)參與全球治理體系改革，鞏固APEC、G20及“一帶一路”合作框架。

圓桌論壇一：解碼宏觀變局下的資產(chǎn)配置邏輯

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略分析師激辯三大核心議題

面對(duì)地緣博弈升溫與AI技術(shù)革命的雙重沖擊，第十二屆富國(guó)論壇第一場(chǎng)圓桌聚焦“宏觀錨點(diǎn)與資產(chǎn)配置”。五大券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家與策略分析師同臺(tái)論道，從中美博弈、大類資產(chǎn)到產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，為投資者厘清變局中的核心邏輯。

議題一：中美博弈——從“脫鉤幻象”到務(wù)實(shí)應(yīng)對(duì)

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜指出，中美經(jīng)貿(mào)深度綁定決定“無(wú)損脫鉤”不可行，中國(guó)政策儲(chǔ)備充足，金融市場(chǎng)波動(dòng)率將低于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超強(qiáng)調(diào)，搶出口以及工業(yè)生產(chǎn)的韌性是短期的確定性抓手，而中長(zhǎng)期視角下，中國(guó)或采取紓困的方式來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易磨擦，其中貨幣政策有望優(yōu)先發(fā)力，通過(guò)釋放流動(dòng)性應(yīng)對(duì)外部的不確定性。

議題二：大類資產(chǎn)——黃金與科技雙主線

廣發(fā)證券首席策略分析師劉晨明將資產(chǎn)劃分為三類：強(qiáng)周期類（地產(chǎn)鏈）、穩(wěn)定類（黃金、高股息）及科技新興類（AI、創(chuàng)新藥）。他強(qiáng)調(diào)，黃金是美元信用弱化的“終極對(duì)沖工具”，而創(chuàng)新藥出海與AI硬件滲透率提升是科技主線核心。興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯提出“東穩(wěn)西蕩”格局下，在全球中國(guó)資產(chǎn)是更具優(yōu)勢(shì)的一類資產(chǎn)選擇，其中軍工與黃金為戰(zhàn)略配置首選，科技賽道需聚焦AI應(yīng)用從上游開始往中下游擴(kuò)散的投資機(jī)遇。

議題三：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)——新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)航

與會(huì)嘉賓一致將科技與紅利列為年度投資主線。劉晨明建議關(guān)注低波紅利與創(chuàng)新藥出海；張啟堯看好AI下游應(yīng)用及服務(wù)消費(fèi)的“雙階升級(jí)”；王勝表示，經(jīng)歷過(guò)去幾年賺錢效應(yīng)的調(diào)整，權(quán)益資產(chǎn)在未來(lái)有望迎來(lái)實(shí)實(shí)在在的牛市，行業(yè)層面來(lái)看，他關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭與無(wú)人駕駛；李超總結(jié)稱：“中美對(duì)抗可關(guān)注紅利，中美合作可關(guān)注科技”——紅利資產(chǎn)提供防御底線，AI、智能駕駛等新質(zhì)生產(chǎn)力代表長(zhǎng)期進(jìn)攻方向。

與會(huì)首席普遍認(rèn)為，盡管外部擾動(dòng)加劇，但中國(guó)資產(chǎn)在全球再平衡中凸顯配置價(jià)值。政策呵護(hù)、制造業(yè)韌性及技術(shù)突破構(gòu)成核心支撐，黃金、軍工、AI應(yīng)用成為穿越波動(dòng)的“壓艙石”。正如主持人富國(guó)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁宜總結(jié)：“即使我們面臨那么大的不確定性，但環(huán)視全球，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資產(chǎn)確定性反而相對(duì)更強(qiáng)。”

圓桌論壇二：中流擊水，解析基金投資的勢(shì)與道

五大資深基金經(jīng)理共話市場(chǎng)機(jī)遇

第二場(chǎng)圓桌論壇以“中流擊水，基金投資勢(shì)與道”為主題，國(guó)聯(lián)民生證券研究所副所長(zhǎng)包承超與富國(guó)基金五位資深基金經(jīng)理曹晉、趙偉、孫彬、徐智翔、俞曉斌共話市場(chǎng)機(jī)遇，圍繞貿(mào)易摩擦、科技趨勢(shì)與新規(guī)應(yīng)對(duì)展開深度探討。

議題一：貿(mào)易摩擦下的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)——從風(fēng)險(xiǎn)到機(jī)遇

富國(guó)中小盤精選基金經(jīng)理曹晉指出，外需型企業(yè)需加速國(guó)際化布局，分散產(chǎn)能并提升產(chǎn)品力，龍頭公司或迎競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化；內(nèi)需企業(yè)則應(yīng)聚焦剛性需求與創(chuàng)新升級(jí)。富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療基金經(jīng)理趙偉以醫(yī)藥行業(yè)為例，認(rèn)為CXO和創(chuàng)新藥企憑借人才與技術(shù)壁壘，可抵御脫鉤風(fēng)險(xiǎn)，全球化授權(quán)合作成突圍關(guān)鍵。富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理孫彬強(qiáng)調(diào)中國(guó)制造業(yè)韌性，出海企業(yè)通過(guò)高效組織能力對(duì)沖貿(mào)易摩擦擾動(dòng)，長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)顯著。富國(guó)新材料新能源基金經(jīng)理徐智翔提出，中國(guó)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)不可替代，企業(yè)需從“制造出海”轉(zhuǎn)向“品牌出海”，提升附加值。富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)基金經(jīng)理俞曉斌回溯2018年經(jīng)驗(yàn)，指出外向型企業(yè)已通過(guò)產(chǎn)能全球化分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前應(yīng)對(duì)更趨理性。

議題二：科技浪潮與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)——AI落地與飛輪效應(yīng)

徐智翔表示，科技投資最關(guān)鍵的就是科技飛輪效應(yīng)，高投入的研發(fā)能帶來(lái)技術(shù)突破，從而生產(chǎn)出更優(yōu)秀的產(chǎn)品，進(jìn)一步推動(dòng)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，他將AI發(fā)展分為感知AI、生成式AI、智能助理AI、物理AI四階段，今年DeepSeek的橫空出世代表著AI應(yīng)用進(jìn)入落地元年，往后看，智能助理AI方向更關(guān)注AI眼鏡等可穿戴設(shè)備，物理AI方向則更關(guān)注智能駕駛和人形機(jī)器人。曹晉分析，AI硬件資本開支仍處深水區(qū)，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)在AI應(yīng)用上的空間更廣闊。趙偉從醫(yī)藥視角指出，創(chuàng)新藥企通過(guò)全球化授權(quán)打開市場(chǎng)空間，政策引導(dǎo)與商業(yè)化能力缺一不可。

議題三：新規(guī)落地——錨定長(zhǎng)期，回歸本源

針對(duì)公募新規(guī)強(qiáng)化長(zhǎng)期考核與投資者利益綁定，曹晉表示將堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，挖掘隱形冠軍；趙偉主張深耕細(xì)分領(lǐng)域，避免短期交易噪音。孫彬認(rèn)為，價(jià)值投資需動(dòng)態(tài)審視ROE穩(wěn)定性，傳統(tǒng)紅利板塊現(xiàn)金流確定性更高。徐智翔強(qiáng)調(diào)“無(wú)產(chǎn)業(yè)不牛市”，未來(lái)超額收益仍存于規(guī)模化擴(kuò)張的新興產(chǎn)業(yè)。俞曉斌稱，固收+產(chǎn)品需平衡債性與股性，久期管理應(yīng)逆勢(shì)布局，以絕對(duì)收益為目標(biāo)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益比。

在本次圓桌論壇上，五位基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，面對(duì)宏觀波動(dòng)與制度變革，將持續(xù)深耕能力圈，通過(guò)產(chǎn)業(yè)深度研究與組合精細(xì)管理，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

作為富國(guó)基金傾力打造的品牌活動(dòng)，富國(guó)論壇自2002年以來(lái)，始終秉持著高品質(zhì)、權(quán)威性、務(wù)實(shí)性原則，聚焦國(guó)內(nèi)外金融熱點(diǎn)，關(guān)注財(cái)富管理行業(yè)在中國(guó)的發(fā)展，已成為金融業(yè)思想交鋒、業(yè)務(wù)交流的盛會(huì)。本屆論壇匯聚譚建榮、何偉文等頂尖學(xué)者，五大券商首席及富國(guó)基金資深投研團(tuán)隊(duì)，從“全球秩序重構(gòu)”到“AI革命重塑產(chǎn)業(yè)”，從宏觀資產(chǎn)配置到基金投資精耕，論壇以前瞻議題設(shè)置與實(shí)戰(zhàn)策略輸出，為投資者架設(shè)穿透迷霧的航標(biāo)，錨定長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

立足當(dāng)下，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展正在加速推進(jìn)。展望未來(lái)，在公募基金行業(yè)深化改革的政策指引下，富國(guó)基金將繼續(xù)聚焦專業(yè)投資能力的提升，助力投資者在全球變局中捕捉確定性機(jī)遇，為中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入專業(yè)力量。

來(lái)源/供稿