作者｜孫鵬越??編輯｜大 ? 風? 來源|鋅財經

曾經豪言壯志“2023—2025的新三年，再造一個老板”的老板電器，最終還是交出了一個相當慘淡的成績單。

4月29日，老板電器發布了2024年年度報告及2025年一季度報告。

2024年全年，老板電器營收112.12億元，同比微增0.1%。歸母凈利潤15.77億元，同比下降8.97%；2025年Q1季度，老板電器實現營收20.76 億元，同比下滑7.20%。歸母凈利潤3.40億元，同比下降14.66%。??

老板電器2024年及2025年一季度

營收從微增0.1%，到下滑7.20%；凈利潤從-7.20%，到-14.66%，老板電器完美呈現了極速滑坡。

財報發布當天，老板電器股價大跌超7%。

多個品類業績大幅下滑

作為曾經的資本寵兒，老板電器最大的依仗就是“房地產+廚電”的雙驅模式。然而現在房地產已成昨日黃花，老板電器只能專心搞自己的廚電了。

目前，老板電器全線產品主要分為三類，分別是：油煙機為核心的煙灶消產品群、蒸烤一體機為核心的電氣化烹飪產品群、洗碗機為核心的水廚電產品群。

其中，油煙機與燃氣灶作為老板電器最被外界耳熟能詳的產品，也是老板電器的第一品類核心，在2024年貢獻了55億元與28億元營收，營收占比高達48.65%和24.77%。

一個家電企業，如果單個產品收入占比超過79%，那無疑是不合格的，畢竟一條腿走路始終也走不遠走不穩。

于是在2023年“再造一個老板”的計劃里，就提出了新發展戰略：“擴大第一品類優勢、領先第二品類、穩步推進第三品類。”

也就是說，在油煙機與燃氣灶之外，老板電器更希望第二品類（蒸烤一體機、蒸箱、烤箱）和第三品類（洗碗機、燃氣熱水器、凈水器）能夠跟上第一品類的節奏，帶來更多的利潤。?

夢想是美好的，但現實是骨感的。

財報數據顯示，老板電器其它小家電品類銷售額暴跌33.26%，成為業績重災區。尤其是被視為戰略增長點的洗碗機業務，在2024 年營收僅為7.92億元，占總收入比重僅7.06%，根本無法支撐起第二增長曲線的重任。

同時，老板電器的高營銷費一直飽受市場詬病。

財報數據顯示，2024年其銷售費用高達30.79億，而研發費用僅4.14億元，兩者相差云泥。

尤其是為了推廣自家洗碗機產品，老板電器多次舉辦“洗碗機節” 等營銷活動，但付出與回報難成正比。

深陷地產泥潭

上文提到老板電器一直走的是“房地產+廚電”，早些年志得意滿，現在卻不得不和房企一起，深陷壞賬泥潭。

過去，房地產市場的繁榮為老板電器帶來了巨大的發展機遇，尤其是精裝修業務成為老板電器重要的營收增長點，也被稱之為“工程渠道”。

后來工程渠道也成為老板電器三大渠道之一，剩下兩個是：電商渠道和線下渠道。

在工程渠道最火熱的時候是在2020年，老板電器已與超200家品牌地產客戶建立戰略合作，覆蓋全國超85%的百強房企，其對房地產市場的依賴程度達到歷史峰值。

但隨著房地產市場的下行趨勢，老板電器的工程渠道業務，使得其應收賬款規模較大，而部分房地產開發商的資金鏈緊張甚至爆雷，導致老板電器回款周期拉長，壞賬增加。

老板電器發布公告稱，2021年，因恒大集團債務違約等情況，老板電器計提壞賬準備合計金額為7.78億元；2022年，老板電器計提壞賬準備合計金額2.60億元；2025年，老板電器再一次計提壞賬準備合計金額2.2億元。

可以說房地產的衰落，時至今日還在給老板電器帶來影響，無論是現金流還是財務狀況都承受著巨大壓力。

面對一片頹勢，老板電器開始大肆撒錢來鼓舞士氣。

據報道，在2025年老板電器發布股票期權激勵計劃，擬授予的股票期權總量為608萬份，也是近4年來股權激勵計劃授予股票最多的一次，按照當前的股價激勵計劃總價值1.2億元。

重賞之下必有勇夫，誰又是那個能帶領老板電器走出陰霾的人呢？

遇事不決找AI

當下，遇到企業轉型不順，或者第二產業鏈受困，那么就會祭出AI的大旗。

哪怕是和AI關系不大的廚電，老板電器也開始了All in AI。

2024年6月，老板電器發布了行業首個AI烹飪大模型“食神”。

據老板電器表示，“食神”不僅能為用戶推薦東西方多個國家的菜譜，還能生成全新菜譜，并根據用戶的健康狀況推薦個性化膳食計劃。“食神”還可以操控多個廚房硬件，實現煙灶鍋智慧聯動。

雖然聽上去科技感十足，但更像是隔靴搔癢。

只是比起聊天機器人，老板電器研發出來“做菜機器人”反而更能激起市場正向反饋。

但不管怎么說，在AI時代熱潮之下，擁抱AI已經成為家電企業的集體選擇。美的、格力、海爾等家電巨頭都陸續推出了自家AI產品。

在2025年中國家電及消費電子博覽會（AWE）上，AI家電比比皆是。

市面上關于AI的大餅是在過于繁多。真正能對消費者起到幫助的產品，反而寥寥無幾。

對于老板電器來說，如何講好自己的“油煙機AI新故事”，還需要多加思索。