文 | 張佳儒? 來源|尺度商業

《2023年胡潤全球富豪榜》中，王俊民和范秀蓮分別拿下西藏首富和西藏第三富。值得注意的是，兩人是遼寧沈陽老鄉，還來自同一家公司。

原來，王俊民和范秀蓮因所在公司注冊地在西藏，因此被部分機構納入西藏富豪統計。他們所在的公司叫海思科。

根據官網，海思科最早的名字叫成都博瑞醫藥科技開發有限公司，2011年上市時，公司的名稱變成了西藏海思科藥業集團股份有限公司。

這一名稱的轉變，背后與一場收購案緊密相連。這起收購后，王俊民和范秀蓮的創業方向開始改變，還成就了一家市值480億元的醫藥巨頭。2025年4月10日收盤，海思科總市值483.1億元，創下歷史收盤最高市值。

在這一系列重大變化的背后，藏著怎樣的故事？

沈陽創業合伙人，拿下兩個“首富”

1987年，24歲的范秀蓮從華南理工大學,畢業，被分配到國企工作。7年之后，范秀蓮辭職了。幾乎同期，沈陽老鄉王俊民也放下“鐵飯碗”，與范秀蓮在華西制藥廠相逢，兩人共同開拓藥品經銷業務。

在西南地區，沈陽人鄭偉正以技術專家身份嶄露頭角。1990年代，他從沈陽藥科大學畢業后進入四川康弘藥業，主導多個新藥研發項目，逐漸成為國內醫藥研發領域的佼佼者。

在一次行業交流會上，范秀蓮與鄭偉結識，三人發現，范秀蓮與王俊民擅長銷售網絡，而鄭偉在醫藥研發上造詣頗深。看到彼此優勢互補，三人一拍即合，就此開啟合作創業之旅。

在市場上，三人被叫做海思科“三劍客”。三人極度低調，幾乎不曾公開露面，創業初期的細節鮮為人知。

海思科官網顯示，2020年7月，海思科前身--成都博瑞醫藥科技開發有限公司正式注冊成立。

初創階段，海思科將目光聚焦于腸外營養注射液等特色仿制藥領域，積累了第一桶金。期間，三人與西藏康欣藥業有所來往。

2007年，西藏康欣藥業遭遇經營困境，出現虧損，原股東無意再繼續經營。王俊民、范秀蓮、鄭偉三人看準機會，果斷受讓西藏康欣藥業股權，拿下后者手握的數十個藥品批號。

這筆交易極為重要，海思科官網稱，“為發展成為集團化公司埋下伏筆”。

外界有觀點認為，借助這筆收購，海思科整合資源，不斷拓展業務領域，逐步構建起研產銷一體化的產業格局，還加速了資本化的進程。

2012年1月17日，海思科在深交所上市。招股書中，海思科將西藏康欣藥業認定為公司前身，足見西藏康欣藥業在海思科發展歷程中的關鍵地位。此后，該公司更名為西藏海思科藥業集團股份有限公司。

海思科上市后，股價整體震蕩上漲，總市值從上市首日的76億元，震蕩上漲至2025年4月10日收盤的483.1億元。

在海思科市值增長的過程中，來自沈陽的“三劍客”財富水漲船高，拿下兩個“首富”。

據媒體報道，《2020胡潤百富榜》上，范秀蓮以80億元財富位列沈陽女首富。《2023年胡潤全球富豪榜》中，王俊民以150億元財富成為“西藏首富”。

4月10日，海思科市值創新高，“三劍客”財富進一步增長，可謂是贏麻了。

年線5連漲，“小恒瑞”憑什么？

觀察海思科在二級市場的表現，以2020年為界，可清晰劃分為兩大階段。

自2012年上市至2020年期間，公司股價波動極為劇烈，年線呈現漲跌交替的態勢。自2021年起，海思科股價卻出人意料地實現了年線5連漲。

從業績層面來看，2021 年之后，海思科的業績并非持續上揚。以2023年為例，公司營收為 33.55 億元，這一數據低于2018年與2019年的水平；其2023年的歸母凈利潤為2.95 億元，在歷史數據中并不突出，甚至不及 2012年上市首年的4.43 億元。

那么，海思科憑什么年線5連漲？這背后是海思科的創新轉型。

海思科創始人范秀蓮曾表示，在發展路徑上，要有長遠眼光。一開始大家都做仿制藥，如果賺了錢不去做研發，一直靠仿制藥得過且過，一旦國家政策變化了，那就會遇到斷崖式的下跌。

2007年收購西藏康欣藥業時，海思科就開始了“仿轉創”。西藏康欣藥業數十個藥品批號，以及生產資質與生產場地，是海思科創新藥研發體系的基礎。2012年上市后，海思科迅速組建創新藥研發團隊。

2012年3月，著名科學家鄧炳初加盟海思科。根據公開信息，鄧炳初是創新藥龍頭恒瑞醫藥前首席科學運營官，在搭建創新藥研發體系上有豐富經驗，曾主導完成多個1.1類新藥早期立項 。

除了鄧炳初，海思科還有多位核心技術人員有恒瑞醫藥工作背景，這表明了公司對創新藥研發的重視。正因如此，海思科也被稱為“小恒瑞”。

經過長達8年的時間，2020年12月，海思科首款創新藥環泊酚注射液獲得《藥品注冊證書》，環泊酚是公司乃至我國第一款具有全球自主知識產權的化藥1類創新靜脈麻醉藥，打破稱霸市場30年的進口產品丙泊酚的壟斷。

自此之后，環泊酚成為海思科重要營收來源。

根據2023年報，海思科提到的麻醉藥物就是環泊酚注射液，麻醉產品營收8.5億元，占總營收比例25.32%，該產品毛利率89.94%，居所有產品中毛利率之首。2024年半年報顯示，麻醉產品營收占比30.66%，繼續穩居公司第一大營收來源。

從海思科環泊酚的案例可見，創新藥研發周期長、研發風險大，但一旦研發成功并上市，將給上市公司帶來巨大且長久的經濟效益，這是仿制藥完全無法比擬的。

除了環泊酚，海思科還布局多款創新藥。2024年半年報顯示，公司進入臨床階段的1類創新藥產品有16個，覆蓋“麻醉疼痛+代謝+腫瘤+呼吸”四大板塊。

自2020年底，海思科環泊酚獲得《藥品注冊證書》開始，公司股價開始了年線5連漲。券商人士認為，海思科擁有豐富的創新藥布局，業績前景更為廣闊，這是支撐其在資本市場估值的重要原因。

目前，海思科還在加碼創新藥。4月6日，公司發布定增預案（修訂稿），擬募資13.65億元，其中9.65億元用于新藥研發項目。

綜合來看，海思科在三個創始人帶領下，從仿制藥起家，并通過收購和引進人才搭建創新藥體系，借助資本市場力量成功完成“仿轉創”。公司的創新藥布局，贏得了資本的認可。未來，海思科還將實現怎樣的成績，尺度商業將保持關注。