出品｜達摩財經

3月6日，美錦能源（000723.SZ）發布公告稱，公司董事會通過向長江醫藥控股股份有限公司臨時管理人提交《投資方案》的議案，計劃參與長藥控股（300391.SZ）重整投資。

具體來看，美錦能源將與四川資本市場紓困發展證券投資基金、嘉強（上海）咨詢有限公司、浙江東方星辰、北京中翰東方科技組成聯合體，共同參與長藥控股重整投資人公開招募，并向長藥控股臨時管理人提交“投資方案”。

長藥控股已經連續兩年虧損，2022年和2023年，公司分別虧損2327萬元和6.06億元。業績預告顯示，2024年，公司預計再度虧損5億元-7.5億元，而全年的總收入至多僅1.5億元。

1月20日，長藥控股發布公告稱，申請人十堰市鄖胥工貿有限公司以長藥控股資產不能清償全部到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值和重整可能性為由，向十堰中院申請對公司進行重整及預重整。

十堰中院經合議庭進行審查后，決定對長藥控股啟動預重整。截至公告日，長藥控股及子公司所涉訴訟、仲裁110起，涉案金額合計12.57億元，占公司最近一期經審計歸屬于上市公司股東的凈資產比例為644%。

目前，長藥控股重整計劃實施階段還需公司履行其他審批程序，審批程序能否獲得通過，以及美錦能源能否成為重整投資人尚存在不確定性。

長藥控股多年輾轉

長藥控股的前身為康躍科技，成立于2001年，公司所在地位于山東壽光，主要從事內燃機零部件業務和光伏業務。2014年，康躍科技登陸創業板。

在新能源汽車影響之下，內燃機零部件業務已然遭受不小的沖擊，伴隨光伏行業競爭加劇，康躍科技在2019年大虧6.7億元。經歷了業績大幅下滑后，公司原控股股東康躍投資在2020年向盛世豐華轉讓29.9%股份，盛世豐華成為公司新控股股東。

盛世豐華為知名PE盛世景資產管理集團旗下成員。2018年，盛世景開啟困境投資業務布局，即通過收購處于困境的上市公司，進行資產重組等運作后再逐步退出，從而獲取投資收益。

盛世豐華入主不久，康躍科技決定收購湖北長江星醫藥切換賽道，斥資14.14億元收購長江星52.75%股權，布局醫藥健康行業。

雖然盛世豐華控股康躍科技，但未參與公司的實際經營，公司管理團隊仍是康躍科技之前管理層。直至2022年，公司與艾美美業簽訂戰略協議，雙方計劃推動在產業、資本等方面的合作，公司董事長才更換為艾美美業創始人李金鳳。

為了更加貼合醫藥板塊，2022年，康躍科技剝離了旗下涉及內燃機零部件和光伏設備業務的六家子公司。次年2月，康躍科技更名為長江醫藥控股股份有限公司，證券簡稱變更為“長藥控股”。

作為十堰市的資本招商項目，2023年10月，長藥控股將注冊地由山東濰坊壽光正式遷至湖北十堰鄖陽經濟開發區。長藥控股落地鄖陽后，在當地設立了生產基地，聲勢較大。

隨著長藥控股訴訟問題頻發，公司業績也急轉直下，而長藥控股與艾美美業的合作卻一直沒有實質性進展。2024年3月，李金鳳辭去了在公司的一切職務。同年7月，長藥控股完成董事、監事補選。同年9月，深圳市羅湖區人民檢察院通報，李金鳳涉嫌非法吸收公眾存款罪，已由深圳市公安局羅湖分局移送該院審查起訴。

值得一提的是，雖然公司新任董事且為控股股東盛世豐華推薦，但并無交集。新任董事長王波以及三名非獨立董事翁浩、趙守軍、高應會均有十堰國資方面背景。

自2021年以來，盛世豐華通過大宗交易、集中競價交易、轉讓股份等方式，持續減持長藥控股股份。截至去年9月末，盛世豐華的持股已降至10.11%，仍為公司第一大股東。

美錦能源業績轉虧

對于本次參與長藥控股破產重整，美錦能源表示，旨在通過與長藥控股的深度合作，助力長藥控股提升盈利能力，增強市場競爭力。同時實現公司與長藥控股的優勢互補，發揮協同效應。

官網資料顯示，美錦能源是全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一，是氫能全產業鏈布局的頭部企業，擁有從煤炭、焦化、天然氣到氫燃料電池汽車的完整產業鏈體系。

截至2024年9月末，美錦集團持有美錦能源38.05%股份，為公司控股股東。美錦集團始創于1981年，創始人是山西焦炭大王姚巨貨，目前以姚俊良為代表的姚氏家族二代為美錦能源實控人。2024年胡潤百富榜中，姚俊良以65億元財富位列第808位。

以焦煤起家的美錦能源很早就曾嘗試過“跨界”。2017年，美錦能源以9750萬元的對價收購了飛馳汽車15%的股權，開始正式涉足氫能行業。此后，美錦能源又通過公開競購的方式，以2.35億元的價格取得飛馳汽車36.2%的股份，成為后者第一大股東，實現對飛馳汽車的控制。

但美錦能源的氫能業務近幾年表現并不佳。2024年上半年，美錦能源實現營業收入88.14億元，其中，氫能行業收入5.58億元，對比去年同期雖有所提升但占比極小，僅為總收入的6.33%。

近年來，我國煤炭、焦炭市場價格呈現下跌趨勢，同時受下游鋼鐵市場行業影響，美錦能源近兩年業績遭遇重壓。2023年，美錦能源實現營業收入208.11億元，同比下跌15.4%，歸母凈利潤為2.89億元，同比大降86.92%。

2024年，美錦能源盈利能力繼續下降，業績預告顯示，公司預計2024年全年虧損8億元-11.5億元，為近9年來首次出現虧損。

此外，公司控股股東美錦集團的股份質押比例極高。截至去年9月末，美錦集團持有上市公司約16.46億股股份，其中，有99.7%的股份處于質押狀態。截至3月7日，美錦能源股價為4.34元/股，最新市值為192.32億元。