作者 | 呂敬之? 編輯?|?吾人??來源?|?融中財經（ID：thecapital）

英特爾資本，作為科技CVC的鼻祖，近期宣布將從英特爾公司分拆為獨立運營機構，這一舉措不僅標志著英特爾自身戰略的重大調整，也反映了全球CVC領域的新趨勢。英特爾資本的獨立，預計將于2025年實施，屆時它將以新名稱開啟獨立運營的新篇章。

英特爾資本的這個決定并非偶然，自1991年成立以來，英特爾資本一直是英特爾戰略布局的重要組成部分，通過投資半導體、軟件、互聯網等多個領域，推動了全球科技生態的多元化發展。然而，隨著市場競爭加劇和技術變革加速，傳統的CVC模式面臨著新的挑戰。

獨立后的英特爾資本可以獲得更大的自主權和靈活性，能夠更快速地做出投資決策，同時吸引外部資金，擴大投資范圍，更好地適應市場變化。

這一轉變不僅為英特爾資本帶來了新的發展機遇，也為母公司英特爾提供了更聚焦核心業務的空間，進一步優化資源配置，提升運營效率。

英特爾資本的獨立，是其在全球市場環境變化和自身戰略調整背景下的重要舉措。它不僅是英特爾資本自身發展的新起點，也為其他企業CVC提供了寶貴的借鑒。近年來，越來越多的CVC開始走向獨立，這一趨勢背后是企業對提升決策效率、增強市場靈活性以及應對反壟斷政策的共同需求。

英特爾資本的獨立，不僅是其自身發展的新起點，也預示著CVC領域將進入一個新的發展階段。

英特爾資本單拆

英特爾資本，要單拆了。

近日，英特爾公司重磅宣布其全球風險投資部門 —— 英特爾資本，將分拆為獨立運營機構，預計自 2025 年下半年起正式實施，屆時英特爾資本將啟用新名稱運作。當前團隊將整體遷移至新公司，在整個過渡階段，業務運營會維持正常狀態 。

對于英特爾資本的獨立，英特爾臨時聯席首席執行官兼首席財務官大衛?津斯納（David Zinsner）表示：“英特爾資本獨立是一個雙贏的局面，它將可以獲得新的資金來源，以及擴大投資范圍。同時，兩家公司能夠繼續從富有成效的長期戰略合作伙伴關系中受益。分拆支持我們更廣泛的戰略，即最大限度地提高我們資產的價值，同時提高整個業務的關注度和效率?！?；英特爾資本全球副總裁林立中（Anthony Lin）指出，從英特爾公司獨立，將為當前的投資組合帶來重大機遇。作為一個獨立的實體，英特爾資本將擁有籌集外部資金的自主權和靈活性，并擴大投資范圍，并將創建一個更加強大且地域多樣化的資源、專業知識和市場準入生態系統。

分拆后，英特爾資本可能將獲得更大的自主權和靈活性，能夠更快速地做出投資決策，靈活調整投資策略，以適應快速變化的市場環境。

同時，獨立運營將使其能夠建立自己的品牌和市場形象，吸引更多外部投資者和創業公司，擴大在風險投資領域的影響力。此外，分拆后的英特爾資本可以不再完全依賴英特爾的資金支持，可以吸引其他企業、機構投資者和高凈值個人的資金，從而顯著擴大資金規模，提升投資能力。

分拆這個決定也有助于英特爾優化資源配置，集中精力優化其核心業務，如芯片制造和技術創新，同時提高資本效率，優化財務結構，提升整體運營效率。

近年來，全球風險投資市場競爭加劇，投資機會更加多樣化，獨立運營的英特爾資本可以更靈活地應對這些變化，更好地把握新興技術領域的投資機會。盡管分拆，英特爾仍將作為主要投資者，與英特爾資本保持緊密的戰略合作關系，這種模式既能延續英特爾的戰略投資布局，又能為英特爾帶來更多的外部合作機會。

作為獨立基金，英特爾資本可以獨立進行估值和市場運作，其投資組合的表現將更加透明，有助于提升市場價值。同時，獨立運營可以建立更靈活的激勵機制，吸引和留住優秀人才，提升團隊的積極性和創造力，增強在行業內的聲譽和吸引力，吸引更多優秀的創業項目和合作伙伴。

總體來看，英特爾資本的分拆是英特爾在全球市場環境變化和自身戰略調整背景下的重要舉措，通過分拆，英特爾資本將能夠更好地適應市場變化，吸引外部資本，提升投資回報率，而英特爾則可以更聚焦于核心業務，優化資源配置，實現雙贏。

而將英特爾資本獨立出去后，英特爾可以更加聚焦于其核心業務，如芯片制造和技術創新，進一步優化資源配置，減少在風險投資領域的資源投入，集中精力提升自身在半導體行業的核心競爭力。

科技CVC的鼻祖

論資排輩起來，英特爾資本也算是科技企業CVC的“鼻祖”。

1968年7月，英特爾在硅谷成立，此后，這家公司不僅成為芯片行業的巨頭，也深刻地影響了整個PC行業乃至硅谷的歷史。

顛覆了科技領域之后，在風險投資領域，英特爾同樣留下了濃墨重彩的一筆。

隨著業務的不斷發展，英特爾高管Avram Miller組建了一個小團隊，開始涉足早期投資。這一模式得到了英特爾前董事長兼CEO安迪·格魯夫的認可。1991年，在格魯夫的支持下，英特爾資本（Intel Capital）正式成立，Les Vadasz出任總裁。

這一年，英特爾資本完成了第一筆投資——以色列半導體公司高塔半導體。這家公司后來在全球半導體行業占據重要地位，而其在納斯達克的成功IPO，也成為英特爾資本的一個標志性事件。

在成立初期，英特爾資本主要圍繞英特爾的核心業務，專注于半導體制造等領域的投資。隨著科技賽道的不斷演變，英特爾資本逐漸將投資范圍拓展到軟件、互聯網等更廣泛的領域，并在2000年前后逐步走向全球市場。

1998年，中國互聯網行業剛剛嶄露頭角。張朝陽創辦的愛特信面臨資金困境，急需新一輪融資。他匆忙飛往美國加州，在一天內見了4撥投資人，但只有英特爾投資部門表現出興趣。此后，英特爾對愛特信進行了長達6個月的嚴格考察，平均每天提出6個問題。最終，愛特信獲得了英特爾領投的225萬美元投資，從而開啟了門戶網站的征程。這筆投資成就了后來的搜狐。三年后，愛特信平穩渡過危機，更名為搜狐，并成功登陸納斯達克。

這一年，也被稱作“中國風險投資元年”。從這筆投資開始，英特爾資本正式進入中國市場，成為最早進入該地區的風險投資機構之一。

此后，英特爾資本在中國的投資布局不斷擴大，投資了金山軟件、電訊盈科、亞信、UT斯達康、珠海炬力、兆日科技、東軟集團等一系列知名項目。近年來，英特爾資本還領投了2021年極氪的5億美元股權融資，其中英特爾資本出資1億美元。

在全球范圍內，英特爾資本的投資版圖同樣令人矚目。影響力貫穿半導體、前沿技術、硬件、云計算、人工智能、物聯網等多個關鍵領域，有力地推動了全球科技生態的多元化發展。

通過投資眾多初創企業，英特爾資本不僅幫助這些公司在早期獲得了成長機會，還為英特爾自身的技術布局提供了有力支持，例如博通（Broadcom）、威睿（VMware）、紅帽（Red Hat）等知名企業都曾是英特爾資本的投資對象，這些投資不僅推動了相關技術的商業化，也在一定程度上影響了整個科技產業的發展軌跡。

同時，英特爾資本在全球范圍內的投資布局，尤其是對新興市場的關注，極大地促進了全球科技生態的建設，它在中國是最早進入的風險投資機構之一，投資了金山軟件、搜狐、東軟集團等知名企業，在全球范圍內也積極布局，支持了包括5G、量子計算、生物技術等前沿領域的創新項目。

英特爾資本的獨立運營預計將為科技行業帶來更靈活的資本運作方式，獨立后的基金能夠快速響應市場變化，尋找更多優質的投資標的，從而為科技行業的融資環境提供支持，這種靈活性和專注性將幫助英特爾資本更好地捕捉新興技術的機遇，加速技術創新的落地。

CVC，集體單拆

近年來，宣布獨立的CVC不止英特爾資本一個，企業CVC獨立的趨勢愈發明顯。這種趨勢的背后是多方面因素的推動，而獨立之后的表現也呈現出多樣化的特點。

從單拆原因來看，CVC獨立的原因主要集中在提升決策效率、增強市場靈活性以及應對反壟斷政策等方面。傳統CVC作為企業內部的戰略投資部門，往往受限于母公司的復雜決策流程和組織架構，難以快速響應市場變化。獨立后的CVC能夠擺脫這種束縛，以更靈活的方式進行投資決策。

例如，聯想創投在獨立運作后，堅持管理與決策鏈路的獨立靈活，聯想集團管理層不干預項目決策，使其能夠更快速地捕捉前沿技術的投資機會。此外，反壟斷政策的收緊也促使一些企業將CVC獨立運作，以避免潛在的壟斷風險。

獨立后的CVC在表現上呈現出明顯的市場化特征。一方面，它們開始獨立對外募資，不再完全依賴母公司的資金支持。數據顯示，近80%的CVC已經開始獨立募資，其中近70%的機構對外募資規模占比超過總資金規模的一半。例如，博原資本作為博世集團的市場化CVC，雖然博世在GP層面占股50%，但每期基金的其余部分需要博原自主募集。這種獨立募資的能力不僅增強了CVC的資金實力，也使其在投資決策上更加自主。

另一方面，獨立后的CVC在投資策略上更加多元化。它們不再局限于圍繞母公司的現有業務進行投資，而是積極拓展業務邊界，尋找新的增長曲線和生態賦能機會。例如，博原資本在投資中不僅關注A輪前的早期項目，還積極參與產業鏈重組帶來的投資機會，通過與產業巨頭合作，推動產業鏈的優化和升級。這種多元化的投資策略使CVC能夠在更廣泛的市場中尋找機會，同時也為母公司帶來了更多的戰略價值。

此外，獨立后的CVC在投資效率和市場競爭力方面也表現出顯著優勢。獨立運作的CVC基金通常擁有一套獨立的投委會標準流程，能夠更快速地完成投資決策。這種效率的提升使其在激烈的市場競爭中更具優勢，能夠更好地捕捉到高潛力的投資項目。例如，美團龍珠資本在獨立運作后，完全以市場化的方式進行投資，弱化了與美團的關系，從而吸引了更多優質項目的合作。

盡管獨立CVC在創新方面具有獨特優勢，但也面臨著高風險的挑戰。為了有效平衡創新與風險，獨立CVC通常采取多種風險管理策略。獨立CVC在投資決策過程中會更加注重與母公司戰略的契合度，確保投資項目的長期價值與母公司的發展目標一致。例如，聯想創投在投資過程中堅持獨立決策，但始終圍繞集團業務根基進行布局，避免盲目投資。

并且獨立CVC通過多元化的投資組合來分散風險。它們不僅投資于早期初創企業，還會參與產業鏈上下游的成熟項目，通過不同階段和領域的投資組合降低單一項目的風險。獨立CVC還會與專業投資機構合作，借助外部專業力量進行風險評估和項目篩選。

同時，獨立CVC在投后管理中發揮著重要作用。它們不僅提供資金支持，還會通過技術共享、市場渠道支持和戰略指導等方式幫助被投企業成長。這種深度參與不僅提高了被投企業的成功率，也為母公司帶來了更穩定的回報。