撰稿 | 行星??來源 | 貝多財(cái)經(jīng)

近日，曾因“5G概念股”熱潮風(fēng)靡一時(shí)的蘇州春興精工股份有限公司（002547.SZ，下稱“春興精工”）對(duì)外發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)。透過財(cái)務(wù)報(bào)表可知，營收下滑與虧損加劇仍舊是春興精工面臨的兩大難題。

更不容樂觀的是，自公司實(shí)際控制人孫潔曉的股權(quán)遭到司法凍結(jié)后，春興精工便深陷訴訟漩渦，不僅引發(fā)了外界對(duì)其市場(chǎng)公信力、發(fā)展穩(wěn)定性的疑慮，其財(cái)務(wù)健康、經(jīng)營合規(guī)等層面的問題也無處遁形。

如今的春興精工，去風(fēng)險(xiǎn)任重而道遠(yuǎn)。

一、收入縮水明顯，連虧四年債臺(tái)高筑

公開信息顯示，春興精工主要從事通訊系統(tǒng)設(shè)備、汽車、航空等精密鋁合金結(jié)構(gòu)件的研究、開發(fā)、制造、銷售及服務(wù)，目前已成為具備研發(fā)實(shí)力與規(guī)模生產(chǎn)能力的精密鋁合金結(jié)構(gòu)件專業(yè)服務(wù)商之一。

根據(jù)證券之星消息，春興精工身上不乏“一體化壓鑄”“新能源汽車”“折疊屏”等熱門概念，一度成為資本追捧的對(duì)象。但近年來，該公司的業(yè)績?cè)鲩L十分乏力，營收規(guī)模回落、盈利能力失衡等問題接踵而至。

2024年第三季度，春興精工的實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.90億元，較2023年同期的5.53億元增長6.64%。不過，本季度該公司依舊處于虧損狀態(tài)，歸母凈利潤和扣非后凈利潤分別為-4955.87萬元和-6707.95萬元。

春興精工2024年前三季度的總收入為15.98億元，較2023年同期的18.26億元下滑12.49%；歸母凈利潤更是達(dá)到了-1.77億元，同比下滑341.01%，虧損額度是2023年同期-4007.51萬元的四倍有余。

往前追溯可知，春興精工的業(yè)績回退在2024年上半年便十分嚴(yán)重，在收入同比下滑20.81%的基礎(chǔ)上，該公司當(dāng)期的歸母凈利潤由2023年上半年的688.64萬元斷崖式下跌1946.81%至-1.27億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

面對(duì)這份難言樂觀的半年報(bào)，春興精工在接受“中國經(jīng)營報(bào)”采訪時(shí)表示，近年來該公司大力發(fā)展新能源汽車業(yè)務(wù)，且報(bào)告期內(nèi)仍有較多項(xiàng)目處于研發(fā)投入階段，尚未形成大規(guī)模銷售，進(jìn)而對(duì)其經(jīng)營業(yè)績?cè)斐闪艘欢ㄓ绊憽?/span>

但正所謂“冰凍三尺并非一日之寒”，春興精工的經(jīng)營困局，早在四年前便有所顯現(xiàn)。其2019年的收入規(guī)模尚能達(dá)到72.62億元的高度，但一年后便驟降29.03%至51.53億元，往后三年更是僅剩26.73億元、25.88億元和23.28億元。

再看利潤端，春興精工自2020年以來便再未實(shí)現(xiàn)盈利，2020年和2021年的虧損分別高達(dá)10.58億元和10.33億元；雖然該公司的虧損問題在此后有所緩和，但2022年和2023年的虧損額度仍有1.43億元和2.48億元。

據(jù)此計(jì)算，春興精工四年內(nèi)累計(jì)虧損超25億元。面對(duì)如此疲軟的業(yè)績，投資者難免令人憂心忡忡，擔(dān)心其觸發(fā)退市條件，春興精工的狀態(tài)倒是十分松弛，在投資者平臺(tái)多次明確回復(fù)其“不存在被ST或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示的相關(guān)情形”。

貝多財(cái)經(jīng)注意到，深交所也曾就2023年年報(bào)數(shù)據(jù)向春興精工發(fā)出了問詢函，要求該公司結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及資產(chǎn)與負(fù)債配期情況等，說明經(jīng)營是否存在重大不確定性，顯然已經(jīng)對(duì)其持續(xù)經(jīng)營能力持質(zhì)疑態(tài)度。

春興精工在回復(fù)函中表示，雖然其近三年歸母凈利潤與扣非凈利潤均為負(fù)，但其經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為正，報(bào)告期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.99億元，公司經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金可以覆蓋日常經(jīng)營活動(dòng)支出，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

但截至2024年9月末，春興精工經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為6848.17萬元，已較2023年同期末的2.69億元接近膝斬；資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)98.20%，較2023年末再度增長3.76個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)上市以來新高。

一切似乎都昭示著，春興精工的2024年不僅沒有觸底反彈的奇跡，還面臨著更為沉重的業(yè)績壓力。

二、股東資信惡化，實(shí)控人股權(quán)被凍結(jié)

值得注意的是，春興精工還曾出現(xiàn)2023年財(cái)報(bào)回復(fù)函“難產(chǎn)”情況，原本應(yīng)在6月13日披露的公告被三度延期，直到20天后才對(duì)外公開。這背后，尤以涉及實(shí)控人孫潔曉的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、房產(chǎn)掛賣等問題最為棘手。

2018年12月，春興精工將所持子公司“惠州澤宏”100%股權(quán)、間接持有的子公司“CALIENT”的25.5%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給孫潔曉控制的公司蘇州工業(yè)園區(qū)卡恩聯(lián)特科技有限公司（下稱“卡恩聯(lián)特”），交易對(duì)價(jià)合計(jì)4.50億元。

彼時(shí)協(xié)議約定，前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓款首期支付10%，余款90%及相應(yīng)利息費(fèi)用由蘇州卡恩聯(lián)特在交割日36個(gè)月內(nèi)付清，孫潔曉提供連帶責(zé)任保證；惠州澤宏尚欠春興精工的7031.95萬元也將由蘇州卡恩聯(lián)特促成在18個(gè)月之內(nèi)付清。

然而到了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)支付期限到期之時(shí)，孫潔曉卻兩度召開股東大會(huì)，延長支付期限至2023年末。根據(jù)2023年年報(bào)，截至年末前述款項(xiàng)合計(jì)尚余4.43億元未收回，累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.91億元，賬面價(jià)值5208.50萬元。

也就是說，六年時(shí)間內(nèi)孫潔曉僅支付了7600萬元。春興精工在回復(fù)函中表示，該公司正積極協(xié)助孫潔曉推進(jìn)資產(chǎn)的變現(xiàn)工作，但市場(chǎng)不利因素使得房產(chǎn)變現(xiàn)困難；其持有的威馬汽車股權(quán)也因威馬處于破產(chǎn)重整程序中，暫無法變現(xiàn)。

春興精工坦言，其控股股東資信情況較以前年度相比存在部分惡化跡象，包括收到法院判決書等情況；2023年共收到控股股東還款1320萬元，包括房產(chǎn)、礦業(yè)在內(nèi)的其余資產(chǎn)變現(xiàn)情況也均未達(dá)到預(yù)期。

孫曉潔及其關(guān)聯(lián)方卡恩聯(lián)特超期未能及時(shí)支付相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及往來款的行為，構(gòu)成超期未履行承諾的違規(guī)情形，還被江蘇證監(jiān)局采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，并將相關(guān)情況記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

更不容樂觀的是，孫潔曉手中的股權(quán)已經(jīng)在7月遭到司法凍結(jié)。根據(jù)公告，孫潔曉及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有春興精工29.66%的股份；其中被司法凍結(jié)（包括司法再凍結(jié)）股份占其所持股份的90.73%，占該公司總股本的26.91%。

三個(gè)月后，孫潔曉所持的約3.03億股股份又遭到了輪候凍結(jié)，占其所持股份的99.85%，占公司總股本的26.87%。原因?yàn)榉汉Ｍ顿Y、民信資本、新天鼎地合伙企業(yè)因合同糾紛、股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛等原因?qū)⑵淦鹪V。

從這個(gè)角度來看，孫潔曉可謂是侵占了上市公司的資產(chǎn)。對(duì)此，春興精工方面對(duì)媒體表示，“在公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)，如果公司起訴實(shí)控人，也將很大可能面臨與頭部客戶失去合作或減少訂單的風(fēng)險(xiǎn)”。

不過更為現(xiàn)實(shí)的問題是，目前的司法凍結(jié)雖然不會(huì)導(dǎo)致春興精工實(shí)際控制權(quán)的變更，但如果上述問題一直未能得到妥善解決，孫潔曉或?qū)⒚媾R股份被強(qiáng)制過戶、司法拍賣，該公司的經(jīng)營決策穩(wěn)定性無疑將受到威脅。

若再疊加業(yè)績下滑導(dǎo)致的市場(chǎng)信心流失問題，春興精工的境遇，堪稱進(jìn)退維谷。