作者/劉欽文????編輯/ 高 巖?來(lái)源/野馬財(cái)經(jīng)

靴子落地！6553萬(wàn)元讓黑芝麻的ST危機(jī)終于解除，投資者們的心可以放下了。

11月22日晚，黑芝麻發(fā)布公告稱，因為南寧兒童醫(yī)院提供違規(guī)擔(dān)保，控股股東黑五類集團(tuán)需要向黑芝麻支付6553萬(wàn)元的承諾保證金，趕著11月22日的最后一天期限，這筆資金終于到賬。黑芝麻也因此逃過(guò)被ST的命運(yùn)。

圖源：公告

這不是黑芝麻首次陷入ST危機(jī)，按此前退市相關(guān)制度，如連續(xù)兩年虧損，將會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2007年5月8日，黑芝麻因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損被ST；2010年4月28日再度被ST。

這也是黑芝麻新掌門李玉珺上任后解決的第一個(gè)“難題”。今年8月，黑芝麻剛剛完成換帥，掌管黑芝麻近20年的韋清文退位，80后“二代”李玉珺上位，黑芝麻內(nèi)部一直由以李漢榮、李漢朝兄弟為主的李氏家族與韋清文在內(nèi)的兩大家族共同掌控，此次換帥，不僅是一代與二代的接棒，也是兩個(gè)家族對(duì)于“掌門之位”的首次交替。

雖然成功逃過(guò)ST危機(jī)，但二級(jí)市場(chǎng)似乎并不買賬。11月22日，黑芝麻下跌7.89%，報(bào)收5.72元/股，總市值43.1億元。

李玉珺為李漢榮兒子、李漢朝侄子、李玉琦堂弟。面對(duì)諸多歷史遺留問(wèn)題，李玉珺能解決嗎？

01

禍起跨界醫(yī)療，

再次逃過(guò)ST危機(jī)

讓黑芝麻差點(diǎn)陷入ST危機(jī)的，是一樁違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)。黑芝麻的公告顯示，近期發(fā)現(xiàn)未經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)審議，公司擅自以所持廣投國(guó)醫(yī)36.41%股權(quán)（價(jià)值6553萬(wàn)元）為南寧兒童醫(yī)院向廣發(fā)銀行南寧分行的貸款提供了擔(dān)保。

如今，因南寧兒童醫(yī)院無(wú)法償還貸款，黑芝麻被判連帶賠償6553萬(wàn)元。控股股東黑五類集團(tuán)承諾將替這筆擔(dān)保兜底，若黑五類集團(tuán)未能在2024年11月22日前支付，黑芝麻將面臨被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，戴上ST的帽子。

圖源：罐頭圖庫(kù)

黑芝麻對(duì)南寧兒童醫(yī)院的投資還要追溯到四年前。

2020年4月，黑芝麻公告稱，為進(jìn)一步發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)，擬對(duì)廣投國(guó)醫(yī)增資1200萬(wàn)元，同時(shí)，以1元的價(jià)格受讓王學(xué)慧持有廣投國(guó)醫(yī)的31.86%的股權(quán)，該股權(quán)對(duì)應(yīng)的出資額為5353萬(wàn)元。兩筆相加，黑芝麻投資金額共計(jì)6553萬(wàn)元。增資后，黑芝麻持有廣投國(guó)醫(yī)36.406%的股權(quán)，成為最大股東。

黑芝麻之所以斥資買下廣投國(guó)醫(yī)股權(quán)，正是看中了廣投國(guó)醫(yī)持有的南寧市兒童醫(yī)院建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司(下稱“南寧兒童醫(yī)院運(yùn)管公司”)59.31%的股權(quán)，而南寧兒童醫(yī)院運(yùn)管公司正是“南寧市兒童醫(yī)院PPP項(xiàng)目”的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)主體。

所謂“PPP項(xiàng)目”是一種公私合營(yíng)模式，旨在通過(guò)政府與社會(huì)資本的合作，共同提供公共產(chǎn)品和服務(wù)。政府與社會(huì)資本的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下，PPP項(xiàng)目一般盈利長(zhǎng)期且穩(wěn)定。

且黑芝麻買下廣投國(guó)醫(yī)股權(quán)時(shí)，南寧市兒童醫(yī)院的建設(shè)已經(jīng)步入后期階段。公告顯示，南寧市兒童醫(yī)院于2015年下半年正式啟動(dòng)建設(shè)，2016年10月主體建設(shè)施工，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2018年主體工程封頂，2020年初實(shí)現(xiàn)開業(yè)。

但事實(shí)上，黑芝麻接下的是一堆“爛攤子”，“南寧市兒童醫(yī)院PPP項(xiàng)目”并不像表面看的如此美好。

2022年11月4日，南寧市衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于南寧市兒童醫(yī)院PPP項(xiàng)目實(shí)施情況專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的整改報(bào)告》，報(bào)告顯示，南寧市兒童醫(yī)院3P項(xiàng)目存在多達(dá)12項(xiàng)違規(guī)問(wèn)題。

圖源：南寧市衛(wèi)健委官網(wǎng)

報(bào)告顯示，在黑芝麻入局前的2019年，廣投國(guó)醫(yī)持股59.31%的南寧兒童醫(yī)院運(yùn)管公司，在2019年4月以預(yù)付工程款的名義向廣西建工集團(tuán)第二建筑安裝建設(shè)有限公司支付資金5000萬(wàn)元，該資金被長(zhǎng)期占用，直到2022年4月，才退回3986.43萬(wàn)元。

此外，還有部分實(shí)施機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目公司合同履行監(jiān)管不到位；部分項(xiàng)目未按合同約定落實(shí)融資資金；個(gè)別項(xiàng)目未按合同要求采購(gòu)醫(yī)療設(shè)備；個(gè)別項(xiàng)目未按照規(guī)定招標(biāo)，直接將醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)發(fā)包給僅有施工資質(zhì)無(wú)醫(yī)療器械生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的社會(huì)資本方成員廣西五建等問(wèn)題。

對(duì)于廣投國(guó)醫(yī)和南寧兒童醫(yī)院運(yùn)管公司的種種行為，黑芝麻方面表示并不知情。

黑芝麻入局后，2020年，南寧兒童醫(yī)院就向廣發(fā)銀行南寧分行申請(qǐng)5.05億元項(xiàng)目專用貸款，借款期限自2020年9月10日至2027年9月9日。

該筆貸款主要是南寧兒童醫(yī)院用于置換原在交通銀行的項(xiàng)目專項(xiàng)貸款，如不能及時(shí)發(fā)放，在交通銀行的部分貸款逾期，將影響項(xiàng)目其他貸款額度發(fā)放。因此黑芝麻未及時(shí)就該事項(xiàng)履行審議程序，便在為上述借款提供質(zhì)押擔(dān)保的文件上簽了字。

《整改報(bào)告》發(fā)布4天后，2022年11月8日，廣發(fā)銀行南寧分行以南寧兒童醫(yī)院違約為由，主張宣布上述貸款全部提前到期，并向南寧中院提起訴訟。

2024年11月12日，二審判決下達(dá)，南寧兒童醫(yī)院償還廣發(fā)銀行南寧分行貸款本金1.99億元、利息600萬(wàn)元、律師費(fèi)4.5萬(wàn)元，黑芝麻對(duì)南寧兒童醫(yī)院不能清償部分的二分之一承擔(dān)賠償責(zé)任，賠償金額以所持廣投國(guó)醫(yī)公司的6553萬(wàn)元股權(quán)的價(jià)值為限，黑芝麻承擔(dān)賠償責(zé)任后，有權(quán)向南寧兒童醫(yī)院追償。

圖源：公告

對(duì)此，黑芝麻的控股股東黑五類集團(tuán)作出兜底承諾：全部損失由黑五類集團(tuán)全額承擔(dān)。為確保承諾的充分履行，將在2024年11月22日前將6553萬(wàn)元的履行承諾保證金支付至你公司銀行賬戶。

如黑五類集團(tuán)未能如期支付，黑芝麻的股票交易將被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”，戴上ST的帽子。

11月22日，該筆資金趕著最后的期限到賬。“經(jīng)核查，該履約承諾保證金均為黑五類集團(tuán)通過(guò)自籌方式解決，資金來(lái)源不存在占用上市公司資金或損害上市公司及股東(特別是中小股東)利益的情形。”黑芝麻表示。

值得注意的是，和到賬資金一起發(fā)布的，還有一則黑五類集團(tuán)部分股份解除質(zhì)押及再質(zhì)押的公告。

11月19日，黑五類集團(tuán)持有的黑芝麻1.16%股份被解除質(zhì)押，11月21日，黑五類集團(tuán)又將5.97%的股份質(zhì)押給廈門萬(wàn)福匯典當(dāng)有限公司，質(zhì)押用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖源：公告????

截至11月22日，黑五類集團(tuán)所持有的73.52%黑芝麻股份均被質(zhì)押，黑五類集團(tuán)的實(shí)際控制人李漢榮和李漢朝所持有的黑芝麻100%股份被質(zhì)押。黑芝麻前董事長(zhǎng)韋清文所持有的66.47%股權(quán)也處于質(zhì)押狀態(tài)。

事實(shí)上，韋清文是黑芝麻此次違規(guī)擔(dān)保事件的重要人之一。

02

多次違規(guī)被處罰

黑芝麻此次違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，時(shí)任董事長(zhǎng)為韋清文，在擔(dān)保文件上簽字的也是韋清文。

事實(shí)上，這種不按流程走的違規(guī)行為不是首次發(fā)生，韋清文在擔(dān)任黑芝麻董事長(zhǎng)期間，韋清文以及黑芝麻多次因違規(guī)占用資金、違規(guī)對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助、為關(guān)聯(lián)方提供資金等原因被處罰。

據(jù)廣西證監(jiān)局2019年調(diào)查，黑芝麻通過(guò)預(yù)付廣告款的方式間接向控股股東或關(guān)聯(lián)方劃轉(zhuǎn)資金。2017年、2018年，黑芝麻通過(guò)預(yù)付同行同路廣告款的方式，間接向控股股東黑五類集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方劃轉(zhuǎn)資金分別不少于2053.77萬(wàn)元、4746.23萬(wàn)元。

2017年-2019年，黑芝麻通過(guò)超實(shí)際采購(gòu)金額預(yù)付貨款，然后年內(nèi)陸續(xù)退回的方式，向關(guān)聯(lián)方廣西南方農(nóng)業(yè)開發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱“南方農(nóng)業(yè)”）劃轉(zhuǎn)資金，分別向南方農(nóng)業(yè)劃轉(zhuǎn)資金8879.1 萬(wàn)元、1.76億元、2.17億元。

圖源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)????

2018年1-4月，黑芝麻分3次向天臣新能源有限公司提供資金合計(jì)1.35億元，占公司2017年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的4.06%，此行為構(gòu)成違規(guī)對(duì)外財(cái)務(wù)資助。

廣西證監(jiān)局因此對(duì)黑芝麻及韋清文、龍耐堅(jiān)、李維昌采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2021年12月31日，黑芝麻、韋清文、龍耐堅(jiān)、程富亮再次收到廣西證監(jiān)局的《警示函》。原因?yàn)橥ㄟ^(guò)第三方公司向關(guān)聯(lián)方劃轉(zhuǎn)資金，安排關(guān)聯(lián)方代收上市公司貨款。

具體為：2020年1月、9月，黑芝麻控股子公司廣西黑五類物流有限公司、糧倉(cāng)公司，通過(guò)第三方公司合計(jì)向關(guān)聯(lián)方容州文化轉(zhuǎn)賬1460萬(wàn)元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2023年4月，黑芝麻再收監(jiān)管函，原因?yàn)?022年8月，黑芝麻在未履行審批程序和信息披露義務(wù)的情況下，對(duì)關(guān)聯(lián)方天臣新能源6000萬(wàn)元的其他應(yīng)收款轉(zhuǎn)為增資款，上述增資款金額占2021年凈資產(chǎn)的2.29%。

2024年10月30日，黑芝麻再次被問(wèn)詢，要求說(shuō)明與韋清文發(fā)生業(yè)務(wù)性借款的原因，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用或違規(guī)對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助。

2024年上半年，黑芝麻向韋清文支付了772萬(wàn)元。據(jù)黑芝麻稱，是因?yàn)楣疽e行40周年慶典活動(dòng)，擬聘請(qǐng)中國(guó)香港明星為代言人和慶典活動(dòng)嘉賓，“因韋清文董事長(zhǎng)與擬聘請(qǐng)的明星較為熟識(shí)，為減少費(fèi)用支出降低活動(dòng)費(fèi)用，公司安排韋清文全權(quán)負(fù)責(zé)與相關(guān)明星洽談合作事宜并支付勞務(wù)費(fèi)用。公司向韋清文支付的上述款項(xiàng)主要用于其支付前述代言人和活動(dòng)嘉賓的費(fèi)用。”

代言費(fèi)的安排依然是未走流程。“由于尚未正式簽訂合作合同，該資金支付時(shí)未能隨附有效經(jīng)濟(jì)合同，因此相關(guān)資金支付不符合公司內(nèi)部管理制度的規(guī)定。經(jīng)自查自糾，公司已暫停推進(jìn)40周年慶典活動(dòng)并收回相關(guān)資金，截至10月30日，韋清文已協(xié)調(diào)相關(guān)方退還530萬(wàn)元。”

“表面上看，上市公司出現(xiàn)大股東違規(guī)占用資金的情況說(shuō)明公司內(nèi)控機(jī)制存在重大缺陷或運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，但根本原因在于上市公司與其大股東已經(jīng)出現(xiàn)重大利益偏差且大、小股東間力量嚴(yán)重失衡，因而無(wú)法有效防止大股東的違規(guī)行為。”上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍表示。

03

影響幾何？

頻頻對(duì)外劃轉(zhuǎn)資金，因關(guān)聯(lián)交易等原因被罰的同時(shí)，黑芝麻的自身經(jīng)營(yíng)狀況也表現(xiàn)不佳。

違規(guī)行為頻繁發(fā)生的2018年-2022年，黑芝麻分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.64億元、44.76億元，38.41億元、40.25億元和30.16億元，凈利潤(rùn)連續(xù)五年下降，2021年、2022年變?yōu)樨?fù)數(shù)，為-1.09億元、-1.45億元。

圖源：wind

黑芝麻也因此成了監(jiān)管機(jī)構(gòu)光顧的“常客”，2018年報(bào)、2020年半年報(bào)、2021年年報(bào)、2022年年報(bào)、2023年年報(bào)，都被深交所進(jìn)行過(guò)問(wèn)詢。

“大股東違規(guī)占用上市公司資金無(wú)疑會(huì)對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)造成直接的負(fù)面沖擊，不僅會(huì)對(duì)短期財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成負(fù)面影響，也有可能誘發(fā)公司信披違規(guī)，進(jìn)而導(dǎo)致監(jiān)管處罰、投資者訴訟等一連串不利后果。長(zhǎng)此以往必定會(huì)打擊投資者信心，拖累公司股價(jià)和長(zhǎng)期健康經(jīng)營(yíng)。”上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍表示。

截至2024年9月30日，黑芝麻的現(xiàn)金余額僅為7106.3萬(wàn)元。

根據(jù)同花順財(cái)務(wù)診斷大模型對(duì)黑芝麻過(guò)去5年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、1200余項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合運(yùn)算及跟蹤分析，黑芝麻近五年總體財(cái)務(wù)狀況低于行業(yè)平均水平。

具體而言，黑芝麻的現(xiàn)金流、償債能力和盈利能力分別被評(píng)為“較弱”“較低”和“較低”，且排名分別為第56位、第62位和第66位。此外，成長(zhǎng)能力被評(píng)為“很弱”，排名為第73位；資產(chǎn)質(zhì)量和營(yíng)運(yùn)能力則被評(píng)為“較差”，排名均為第80位。總評(píng)分為0.83，排名為第81位，整體水平低于行業(yè)平均水平。

圖源：同花順

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建認(rèn)為，“公司的違規(guī)擔(dān)保行為可能意味著其內(nèi)部控制存在問(wèn)題。可以采取以下措施：建立健全的內(nèi)部控制制度和流程，明確責(zé)任分工和權(quán)限；加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵崗位人員的培訓(xùn)和監(jiān)督，提高他們的專業(yè)素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；建立有效的內(nèi)部審計(jì)機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正問(wèn)題。”

04

韋清文退位，李氏家族“二代”上位

頻繁犯錯(cuò)的韋清文，也在今年對(duì)黑芝麻“放手”。8月9日，黑芝麻公告稱，韋清文申請(qǐng)不再繼任董事長(zhǎng)職務(wù)。為表達(dá)對(duì)韋清文的敬意和尊重，董事會(huì)聘任韋清文為公司終身名譽(yù)董事長(zhǎng)。

從韋清文手中接過(guò)董事長(zhǎng)擔(dān)子的，為一位“80后”李玉珺。黑芝麻的實(shí)際控制人為李漢榮、李漢朝兄弟與韋清文。李玉珺正是李漢榮兒子、李漢朝侄子。

圖源：年報(bào)????

韋清文是土生土長(zhǎng)的廣西容縣人，早年在紙箱廠當(dāng)工人。后聯(lián)合歸僑青年李漢榮、李漢朝成立了廣西南方兒童食品廠，1994年1月組建了廣西黑五類食品集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“黑五類集團(tuán)”）。

2000年，黑五類集團(tuán)將百姓食品(0702.HK)送上港交所，李漢朝擔(dān)任董事會(huì)主席。但經(jīng)營(yíng)狀況不佳，其1999年-2001年?duì)I業(yè)額分別為2.02億元、1.48億元和9640萬(wàn)元。2001年11月，百姓食品以1.6億元將食品業(yè)務(wù)打包出售，黑五類集團(tuán)退出公司，僅一年時(shí)間便告別港交所。

敗走港交所后，黑五類集團(tuán)又轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，在2004年成為A股上市公司廣西斯壯第一大股東，2005年將其更名為南方食品，2012年更名為黑芝麻。

黑芝麻的市場(chǎng)占有率一度高達(dá)40%以上，并長(zhǎng)期占據(jù)糊類食品市場(chǎng)第一位。2013年到2017年，黑芝麻的營(yíng)收保持在20%左右的增長(zhǎng)，2017年凈利潤(rùn)更是同比大增316%。

圖源：罐頭圖庫(kù)

在這期間，黑芝麻集團(tuán)的對(duì)外發(fā)言人始終是韋清文，李氏家族則隱在幕后，隨著黑芝麻糊的知名度提升，韋清文也被稱為“黑老大”。神奇的是，相比于許多家族企業(yè)僅一個(gè)家族都紛爭(zhēng)不斷，而黑芝麻集團(tuán)一家公司內(nèi)兩個(gè)家族，至今二十余年從未在公眾面前有過(guò)矛盾。韋清文早年在接受采訪時(shí)表示，“他們（李氏家族）主內(nèi)，我主外。”

因此，李玉珺的此次“上位”，也是李氏家族首次站在臺(tái)前。

李玉珺出生于1981年，今年剛剛44歲，正值壯年，早年也是從基層做起，對(duì)技術(shù)、營(yíng)銷等十分了解。曾先后擔(dān)任漢略信息技術(shù)有限公司工程師、巨峰網(wǎng)科技開發(fā)部經(jīng)理、柳州五菱柳機(jī)動(dòng)力有限公司IT管理員、黑五類集團(tuán)經(jīng)理助理、深圳市容州產(chǎn)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理助理、容縣民國(guó)小鎮(zhèn)旅游文化有限公司總經(jīng)理等職務(wù)。

如今，黑芝麻也開始逐漸表態(tài)回歸主業(yè)。2023年8月，黑芝麻舉辦戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，表示將從用戶需求出發(fā)，推出高端定位的保健黑芝麻糊；同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，拓展新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，打造不一樣的黑芝麻。

2024年5月8日，黑芝麻在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司現(xiàn)階段聚焦、專注于大健康食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

圖源：深交所互動(dòng)易

2024年8月27日，黑芝麻新總部辦公大樓——黑芝麻大廈落成典禮在廣西南寧舉行。韋清文、李漢榮、李漢朝，李玉珺等人均到場(chǎng)。

李玉珺在《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》舉辦的2023-2024受尊敬企業(yè)年會(huì)接受采訪時(shí)表示，未來(lái)，我們將繼續(xù)堅(jiān)持匠心，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷創(chuàng)新，大力培育企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，鑄造百年老品牌。

你認(rèn)為這位新上任的董事長(zhǎng)，能否讓黑芝麻煥發(fā)新生機(jī)？歡迎下方留言討論。