作者?I 王露?報(bào)道 I 投資界PEdaily

令人唏噓。

本周消息傳來(lái)，德國(guó)明星eVTOL公司Lilium遭遇重挫，宣布因資金短缺無(wú)法繼續(xù)主要兩家子公司運(yùn)營(yíng)，正式申請(qǐng)破產(chǎn)。

這一幕轟動(dòng)全球低空產(chǎn)業(yè)圈要知道，Lilium曾被視為低空領(lǐng)域界的“特斯拉”——2015年，胸懷“飛天夢(mèng)”的創(chuàng)始人Daniel Wiegand聯(lián)手三位校友創(chuàng)辦。后來(lái)乘著低空東風(fēng)，Lilium開(kāi)啟火爆融資歷程，估值達(dá)33億美元（約230億元人民幣），最終成功上市。

然而，失去政府支持、商業(yè)化迷霧、技術(shù)路線障礙，一路燒錢的Lilium走向了深淵。而世界的另一頭，Lilium的故事也給國(guó)內(nèi)風(fēng)頭正勁的低空創(chuàng)業(yè)公司敲響警鐘。

估值230億，一個(gè)明星獨(dú)角獸宣布破產(chǎn)

Lilium的故事始于一位80后的飛天夢(mèng)。

Daniel Wiegand，1985年出生于德國(guó)南部小鎮(zhèn)，從小就癡迷于飛行，14歲那年他獲得滑翔機(jī)執(zhí)照，并獨(dú)自完成滑翔機(jī)飛行。后來(lái)，Daniel如愿進(jìn)入慕尼黑工業(yè)大學(xué)，攻讀航空航天專業(yè)碩士學(xué)位。在這里，他認(rèn)識(shí)同校的三位博士生Sebastian Born、Patrick Nathen、Matthias Meiner，為日后聯(lián)手創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在一個(gè)晚上：當(dāng)時(shí)他看了一架垂直起降軍用飛機(jī)的視頻，便有了設(shè)計(jì)民用垂直起降飛行器的想法。于是2015年夏天，Daniel與三位校友一拍即合，創(chuàng)立Lilium。

Lilium一詞大有深意，來(lái)源于滑翔機(jī)之父奧托·李林塔爾(Otto Lilienthal)。“李林塔爾希望有一天人們不再使用馬車，而是乘飛機(jī)去上班。”Wiegand表示這與公司愿景相契合。

彼時(shí)，電動(dòng)垂直起降(eVTOL)飛機(jī)的創(chuàng)業(yè)潮尚未爆發(fā)。Daniel的設(shè)想中，Lilium Jet是日常生活中使用的電動(dòng)飛機(jī)，這將21世紀(jì)的終極交通工具，人們像打車一樣乘坐飛機(jī)出行，速度更快、耗能更少、避免擁堵并降低基礎(chǔ)設(shè)施成本。

憑借Lilium Jet的原型，Lilium成立當(dāng)年順利拿到Freigeist Capital的種子輪融資，并獲得歐洲航天局的支持。次年，公司完成1000萬(wàn)歐元的A輪融資，投資方為Skype聯(lián)合創(chuàng)始人Niklas Zennstr?m旗下風(fēng)投機(jī)構(gòu)Atomico。

與此同時(shí)，eVTOL領(lǐng)域開(kāi)始升溫。2016年，風(fēng)頭正勁的Uber提出Uber Elevate空中出租車計(jì)劃，直接引發(fā)歐美eVTOL飛行汽車?yán)顺薄Ｇ》昶鋾r(shí)的Lilium也一路順風(fēng)而上，成為炙手可熱的明星創(chuàng)業(yè)公司，吸引了全球一眾風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

2017年初，Lilium進(jìn)行無(wú)人駕駛雙座原型機(jī)的飛行測(cè)試。同年9月，公司完成9000萬(wàn)美元B輪融資，打破該領(lǐng)域融資額最高紀(jì)錄，投資方包括騰訊、LGT、Atomico以及Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人旗下機(jī)構(gòu)Obvious Ventures。

2019年，Lilium宣布生產(chǎn)出世界上第一架全電動(dòng)噴氣式五座飛機(jī)原型機(jī)，并完成首次試飛。很快，Lilium完成超2.4億美元融資，由騰訊領(lǐng)投，其他現(xiàn)有投資者Atomico、Freigeist和LGT參與其中。隨后，公司又從特斯拉股東Baillie Gifford籌集到3500萬(wàn)美元，估值達(dá)到10億美元，躋身獨(dú)角獸行列。

對(duì)于Lilium的未來(lái)，投資人們?cè)?jīng)深信不疑。“Daniel和他的團(tuán)隊(duì)是歐洲最令人印象深刻、最雄心勃勃的企業(yè)家之一。”投資人Zennstr?m曾表示，Lilium是百年不遇的變革性技術(shù)，將對(duì)未來(lái)幾代人的世界產(chǎn)生巨大的積極影響。

標(biāo)志性一幕是2021年9月，Lilium在納斯達(dá)克實(shí)現(xiàn)借殼上市，二級(jí)市場(chǎng)為L(zhǎng)ilium融到了超過(guò)8億美元現(xiàn)金，估值為33億美元，成為繼億航和Joby后第三家在美上市的電動(dòng)航空企業(yè)。

上市后，Lilium并沒(méi)有停止融資步伐。2022年，公司宣布完成1.19億美元融資，參與者包括霍尼韋爾、Aciturri、LGT、Lightrock、騰訊、B.Riley Securities以及其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

2023年，Lilium完成2.92億美元融資。彼時(shí)公司透露，此次融資將使Lilium能夠全速繼續(xù)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，涵蓋實(shí)現(xiàn)符合型號(hào)要求的飛機(jī)首次載人飛行所需的大部分預(yù)計(jì)資金，有望在2024年下半年實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

值得一提的是，Lilium還于今年4月進(jìn)軍中國(guó)，在深圳建立亞太地區(qū)總部。創(chuàng)始人一再表示，中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)重要機(jī)會(huì)。

但誰(shuí)也沒(méi)想到，崩塌來(lái)得如此之快。

何以淪落至此？

唏噓之余，Lilium的案例值得細(xì)細(xì)復(fù)盤。

表面上看，子公司破產(chǎn)最直接的原因是融資失敗。今年，Lilium籌集一筆德國(guó)復(fù)興信貸銀行約1億歐元貸款，因德國(guó)聯(lián)邦政府拒絕為其提供擔(dān)保而宣告失敗。

“我們?yōu)檫@筆貸款爭(zhēng)取了近兩年的時(shí)間。一旦資金到賬，我們將以此基礎(chǔ)進(jìn)行新一輪融資，外部投資者將注入相同規(guī)模的資金。”Lilium創(chuàng)始人Daniel無(wú)奈表示，沒(méi)有貸款支持，除了申請(qǐng)破產(chǎn)別無(wú)選擇。

因此，創(chuàng)始人將失利歸因于未能得到足夠多的政府支持。Daniel認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們正在美國(guó)、法國(guó)、中國(guó)、英國(guó)獲得資助和貸款，只有德國(guó)的兩家eVTOL公司——Volocopter和Lilium沒(méi)有得到政府鼎力支持。

“世界上沒(méi)有一家飛機(jī)制造商會(huì)在如此境遇取得成功。創(chuàng)新型國(guó)家不是偶然出現(xiàn)的，需要公共政策來(lái)刺激創(chuàng)新和創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。”他甚至表示，如果重來(lái)一次，不會(huì)在德國(guó)創(chuàng)業(yè)。

從另一方面來(lái)說(shuō)，也足見(jiàn)這是個(gè)燒錢的行業(yè)。成立以來(lái)，Lilium累計(jì)虧損已達(dá)14億歐元。財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月30日，Lilium的營(yíng)業(yè)虧損從去年同期的1.28億歐元增至1.86億歐元。

自我造血能力則充滿了迷霧，盡管Lilium獲得來(lái)自沙特阿拉伯等地的訂單，單架飛機(jī)售價(jià)約900萬(wàn)美元，但尚未產(chǎn)生實(shí)際營(yíng)業(yè)收入，顯然無(wú)法長(zhǎng)期獲得足夠資金。實(shí)際上，投資方撤退意味著他們認(rèn)為公司無(wú)法憑借這筆資金實(shí)現(xiàn)下一個(gè)里程碑。

不過(guò)在業(yè)內(nèi)看來(lái)，Lilium的命運(yùn)早已沒(méi)有懸念，甚至撐到現(xiàn)在已經(jīng)是個(gè)奇跡。究其根本，在于選擇了錯(cuò)誤的技術(shù)路線。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，Lilium選擇了傾轉(zhuǎn)翼、小尺寸電涵道風(fēng)扇、完全矢量控制等技術(shù)。一架五座飛機(jī)由多達(dá)36個(gè)可傾轉(zhuǎn)小尺寸電涵道風(fēng)扇提供升力、推力和姿態(tài)控制，完全取消了傳統(tǒng)飛機(jī)的控制舵面，極具未來(lái)感。

然而，這一技術(shù)未被任何傳統(tǒng)飛機(jī)采用或者驗(yàn)證過(guò)，存在巨大的安全、適航風(fēng)險(xiǎn)，更不用提商業(yè)化應(yīng)用。

單從數(shù)據(jù)來(lái)看，Lilium jet所需電力幾乎與一架巨型波音787飛機(jī)相同。多位航空航天工程師進(jìn)行分析計(jì)算后得出結(jié)論，Lilium聲稱以300公里/小時(shí)速度在電力驅(qū)動(dòng)下運(yùn)送5人超過(guò)300公里，這是現(xiàn)階段不可能實(shí)現(xiàn)的。

實(shí)際上，Lilium的試飛測(cè)試從未超過(guò)三分鐘。2020年，一架原型機(jī)維修時(shí)起火，更是給公司雪上加霜。反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Joby已使用現(xiàn)有型號(hào)飛行了150英里。

上市至今，Lilium股價(jià)已跌至不到50美分，下跌約95%，沒(méi)能實(shí)現(xiàn)IPO時(shí)設(shè)定的目標(biāo)：預(yù)計(jì)到2024年底實(shí)現(xiàn)2.4億歐元的收入，到 2025年底實(shí)現(xiàn)盈利。此次子公司破產(chǎn)可能會(huì)導(dǎo)致公司從納斯達(dá)克退市，或被暫停交易。

現(xiàn)在，Lilium還在努力自救，繼續(xù)尋找融資，但是剩下的時(shí)間已經(jīng)不多了。

今年低空賽道大爆發(fā)，敲響警鐘

Lilium的困境并非個(gè)例。放眼望去，全球范圍內(nèi)eVTOL的洗牌已經(jīng)開(kāi)始。

另一家德國(guó)eVTOL獨(dú)角獸公司Volocopter此前也瀕臨破產(chǎn)，導(dǎo)火索異曲同工——向德國(guó)州政府和聯(lián)邦政府尋求貸款擔(dān)保失敗。巔峰時(shí)期，沃爾沃汽車、蓮花汽車、英特爾和梅賽德斯-奔馳等爭(zhēng)相向其投資。

一半海水一半火焰。本月早些時(shí)候，另一家eVTOL巨頭公司Joby宣布現(xiàn)有投資者豐田公司注資5億美元。迄今為止，Joby已籌集了26億美元。

可以看出，自2021年以來(lái)歐美eVTOL投資熱潮逐漸降溫回歸理性。那些資金充足且擁有技術(shù)實(shí)力的企業(yè)專注于型號(hào)研發(fā)與適航認(rèn)證，并努力尋求資金支持。整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷一場(chǎng)“瘦身增肌”，雖然伴隨陣痛，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展而言，卻是邁向成熟的必經(jīng)之路。

如此一幕，也給中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)熱潮留下一些啟示。

2024年，被視為中國(guó)“低空經(jīng)濟(jì)元年”，踩上政策紅利的eVTOL賽道變得越來(lái)越熱鬧。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)領(lǐng)域內(nèi)融資事件超過(guò)60起，其中eVTOL領(lǐng)域不乏億元級(jí)以上融資。

以沃蘭特航空為例，半年左右時(shí)間完成五輪億元融資交割，成為今年國(guó)內(nèi)獲得融資輪次最多的eVTOL企業(yè)，身后站滿投資人——北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金、京國(guó)瑞基金、首程資本、燕創(chuàng)集團(tuán)等等。

今年8月初，峰飛航空宣布獲得寧德時(shí)代獨(dú)家投資數(shù)億美元。差不多同一時(shí)期，成都重產(chǎn)基金宣布參與沃飛長(zhǎng)空B輪融資；小鵬匯天宣布獲1.5億美元（約合人民幣10.71億元）B1輪融資，同時(shí)啟動(dòng)B2輪融資。

不難看到，國(guó)內(nèi)低空賽道正在擠滿了投資人，有政府基金，也有市場(chǎng)化資本、海外投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。一輪輪融資背后，同樣也是城市間產(chǎn)業(yè)角逐競(jìng)賽。

粗略梳理下來(lái)，目前約20多個(gè)省市將低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報(bào)告，以及發(fā)布相關(guān)專項(xiàng)政策支持。安徽、江西、重慶、北京、廣州、杭州、貴陽(yáng)、武漢、蘇州、南京、沈陽(yáng)等十幾個(gè)地區(qū)發(fā)起設(shè)立低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模從10億元到200億元不等。

所有人都篤定下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群正在到來(lái)——中國(guó)民航局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬(wàn)億元，到2035年有望達(dá)3.5萬(wàn)億元。

這不難理解。一位從業(yè)者對(duì)投資界表示，“這是歷史上中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)通過(guò)新能源換道超車最好的機(jī)會(huì)”。回顧過(guò)去，中國(guó)憑借新能源汽車打贏了汽車產(chǎn)業(yè)翻身戰(zhàn)，大家希望這一幕能夠在低空領(lǐng)域重演。

但是，我們也需要清醒認(rèn)識(shí)到，這并不是一個(gè)可以快速看到收益的行業(yè)。未來(lái)幾年，中國(guó)eVTOL產(chǎn)業(yè)同樣將會(huì)面對(duì)重重挑戰(zhàn)。技術(shù)、適航、商業(yè)化等關(guān)鍵門檻能否順利度過(guò)，有賴于政策支持以及資本支撐，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

一家公司的倒下，或許充滿了先驅(qū)者的壯烈和無(wú)奈，也為后來(lái)者提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)的eVTOL要想飛得更遠(yuǎn)，那在起飛時(shí)就要保持冷靜。