作者/高遠山?編輯/武麗娟?來源/ 野馬財經

剛給好兄弟孫喜雙做擔保的王健林，轉頭就被兄弟給“坑”了。

10月13日，永輝超市(601933.SH)公告稱，在出讓萬達商管股權的交易中，由于受讓方孫喜雙旗下大連御錦未在約定時間內支付第四期股權轉讓款，因此永輝超市向仲裁機構提起仲裁，追究大連御錦及擔保人王健林等的法律責任，10月12日，上海國際經濟貿易仲裁委員會決定受理該仲裁案。

大連御錦是一方集團的全資孫公司，其實控人孫喜雙與萬達集團創始人王健林交情頗深。早在王健林創業初期，孫喜雙就曾投資萬達；萬達開發的很多項目，包括萬達電影，一方集團都有參股；萬達商業上一次在港交所上市時，孫喜雙還是唯一一個持股超5%的自然人股東。

孫喜雙2009年至今14次登陸胡潤百富榜，2024年，其以80億身價位列《胡潤全球富豪榜》，但名次較前一年下降444位。

來源：胡潤全球富豪榜

值得注意的是，永輝超市向大連御錦出售萬達商管3.89億股股權，交易作價45.3億元，目前仍有36.39億元未付金額。而此次涉案的萬達商管第四期股權轉讓款金額為3億元。

而如今，胡潤富豪和昔日首富都未能按時完整支付這3個“小目標”，剛剛抱上名創優品(9896.HK)大腿的永輝超市也沒有再次妥協延期付款，而是選擇了與兩位富豪公堂相見。

王健林幫兄弟擔保被起訴

萬達商管曾是讓永輝超市凈賺10億元的投資項目，沒想到卻在收回轉讓款的階段遇到了障礙，欠錢的還是王健林的“富豪”老友孫喜雙旗下公司。

具體來看，2023年12月，永輝超市將持有的約1.43%大連萬達商管股份，以45.3億元轉讓給大連御錦，后者將分8期進行支付，約3個月支付一次，并將在2025年9月30日全部支付完畢。

而這部分大連萬達商管的股份，是永輝超市2018年斥資35.3億元，從大連一方集團、孫喜雙處受讓而來。也就是說，此次“股歸原主”，永輝超市還賺了10億元。

反映在財務報表方面，第一期股權交易若在2024年內完成，永輝超市將增加稅前利潤2859.58萬元，現金流量3億元。

但不曾想，轉讓款的回收卻沒有那么順利。首先是第二期3.91億元的轉讓款應在3月31日支付，但大連御錦拖到了4月19日才全部支付完畢。

第三期轉讓款也出現了拖延，7月1日，永輝超市公告稱，大連御錦應支付的第三期股權7.92億元轉讓款，只支付了2億元，尚有5.92億元沒有支付，合計尚有36.39億元沒有支付。股份轉讓款支付仍在進行中。

來源：罐頭圖庫

不過孫喜雙或許并非是有意逾期支付，他旗下一方集團最近也是焦頭爛額。

一方集團的經營范圍包括項目投資、房屋租賃、物業管理、酒店管理、企業管理咨詢服等。企查查顯示，2024年上半年，一方集團新增多起股權出質信息，出質股權總額超4.65億股。

今年8月，一方集團又出質了一億元股權。

來源：企查查

今年4月16日，一方集團還新增一條被執行信息，被執行總金額4.63億元。

來源：企查查

鑒于孫喜雙一方存在短期資金周轉困難，永輝超市于是給了寬限，7月26日晚間，永輝超市發布《關于調整出售資產方案的公告》，調整了購買方支付剩余股份轉讓價款的分期進度，將剩余的38.39億元轉讓款支付期數從八期調整為十期，其中第三期股權款項由7.92億元變為2億元，并延長全部轉讓款的最終付款期限至2026年3月31日。

不過這次寬限永輝超市還加個了條件，即與大連御錦、王健林、孫喜雙及一方集團簽訂補充協議，增設王健林、孫喜雙及一方集團為交易擔保方。

按照補充協議約定，守約方有權追究違約方責任，包括支付價款、承擔保證責任、違約金及賠償等。若買方未按期足額支付轉讓款，永輝超市有權立即到期，并要求對方支付6%的加速到期違約金。

王健林由此成為了好兄弟的擔保人。如今孫喜雙一方再次逾期支付轉讓款，于是永輝超市將大連御錦及擔保人王健林一起提起仲裁。

而根據公告，大連御錦還剩余股份轉讓價款約36.39億元，以及加速到期違約金人民幣約2.18億元。同時，永輝超市請求裁決大連御錦立即向公司支付因本案支出的律師費約200萬元。永輝超市請求裁決王健林、孫喜雙、 大連一方集團有限公司為前述剩余股份轉讓價款、加速到期違約金及律師費合計約38.59億元承擔連帶保證責任。請求裁決被申請人承擔本案全部仲裁費用。

永輝超市連續三年虧損

被逾期的轉讓款對永輝超市的重要性不言而喻。

2018年12月5日，創始人張軒松、張軒寧兄弟公告解除了一致行動人關系，永輝超市自此變為“無實際控制人”狀態。解除關系后，二人就永輝超市股東大會及董事會的表決事項，雙方獨立行使表決權，可能形成相同或相異的表決意見，不再強求達到一致行動。

換句話說，一同創業二十余載的兄弟二人，將有可能在公司的決策上出現分歧。

9天后，一份《關于解除一致行動的補充說明公告》更是印證了這一猜想，張軒松和張軒寧在公司發展方向、發展戰略、組織架構、治理機制等方面存在較大分歧，且對旗下立足新零售業務的永輝云創的定位、發展方向和路徑也有不同意見。

而此后，公司的經營也開始走起“下坡路”。從數據來看，進入無實際控制人狀態后，永輝超市2019年、2020年營業收入分別為848.8億元、932億元，保持增長；扣非凈利潤分別為10.61億元、5.8億元，接近腰斬。

2021-2023年，公司營收也開始逐年下滑，分別為910.62億元、900.91億元、786.42億元；同期凈利潤更是連續三年虧損，分別為-44.95億元、-30億元、-14.65億元。3年共虧損近90億元。

2024年上半年，永輝超市業績依然未見起色，其營業收入約377.79億元，同比下降10.11%；歸母凈利潤約2.75億元，同比下降26.34%。

來源：wind

業績承壓之下，永輝超市的資產負債率也一直維持在高位。2021-2023年，公司資產負債率分別為84.47%、87.68%、88.6%，是上市以來資產負債率最高的三年，此前，永輝超市資產負債率最高不曾超過65%，最低只有34.64%。

2024年上半年，永輝超市資產負債率有所下降，但依然高達87.06%。

與此同時，公司的資產周轉率正處于上市以來的最低水平，2021-2023年分別為1.43倍、1.35倍、1.38倍。

來源：wind

值得注意的是，就在公告出售大連萬達商管的一周后，2023年12月20日晚間，永輝超市又發布資產出售公告，擬向四川商投投資有限責任公司轉讓公司持有的紅旗連鎖股份1.36億股，轉讓總價約為7.99億元。

連續的拋售資產，既能回籠資金，又能實現投資方面的盈利，為財報增色，對永輝超市來說如久旱甘霖。

只是不曾想，來自“胡潤富豪”的甘霖，開始延遲降落。

永輝超市“傍上”名創優品？

永輝超市的業績也在一定程度上反映了大多數商超當下正在面臨的窘境。

受此前疫情影響，不少商超在過去幾年陸續關店縮減規模，再加之生鮮電商、社區團購等業態的沖擊，處于下山途中的，不只是永輝。

因此在變賣資產的同時，永輝超市也在不斷調整經營戰略以實現“自救”。公司在投資者互動平臺提到，過去三年虧損，主要是因為外部環境發生變化，零售面臨嚴峻挑戰，永輝超市已主動作出戰略調整，不斷提升商品力、服務和履約效率。

在2019年的高峰時期，永輝超市的門店數曾高達1440家，但2023年，永輝超市全國的門店縮減至1000家。

來源：罐頭圖庫

同時，永輝超市還放下姿態，向胖東來尋求“爆改”。從體量上來看，永輝超市巔峰時期凈利潤超16億元，而胖東來正處巔峰，其2023年原計劃盈利2000萬元，實際盈利1.4億元。與永輝超市不可同日而語。

但過去一年，永輝超市創始人張軒松四度與胖東來創始人于東來進行交流，尋求經營之道，決定效仿胖東來經營模式后，張軒松還親自坐鎮鄭州，并抽調全國精英組建“永輝超市調改小組”配合調改。

兵荒馬亂之下，積極自救的永輝超市終于等來了自己的“白衣騎士”。9月23日晚間，永輝超市、名創優品兩家公司分別在上交所和港交所發布公告，名創優品將斥資62.7億元收購永輝超市29.4%股份。收購完成后，名創優品將成為永輝超市的第一大股東。

此次永輝超市股權的出讓方有三家，分別是牛奶公司、京東世貿和宿遷涵邦。其中牛奶公司是怡和集團旗下香港DFI零售集團子公司，出讓前持有永輝超市21.08%的股權，為公司第一大股東；京東世貿和宿遷涵邦為一致行動人，同屬于京東集團(9618.HK)旗下，出讓前分別持有永輝超市6.98%和4.27%股權，合計持股11.25%。

股權的受讓方為廣東駿才國際商貿有限公司(下稱“駿才國際”)。駿才國際是名創優品的間接控股子公司，創始人葉國富與妻子楊云云通過名創優品等對其間接持股62.7%。

股權轉讓完成后，牛奶公司與宿遷涵邦清倉永輝超市，京東世貿對永輝超市的持股比例降至2.94%。

而名創優品為了收購永輝超市，可以說是打光了自己所有的“子彈”。本次交易對價62.7億元，根據公告，資金來源為駿才國際及駿才國際股東的自有及自籌資金。而截至6月末，名創優品公司現金余額只有62.33億元。

不過葉國富很自信，“我在全球看零售業，別的地方我（可能）會做錯，但在零售這一塊我絕對不會做錯。”葉國富還表示，“我為什么過去一直不動手，現在才動手，因為我看到了新的未來，新的模式，新的前景。”

資深產業經濟觀察家梁振鵬認為，“名創優品選擇在當前時間點入股永輝超市，可能是出于對零售行業未來發展的看好。在當前環境下，線上線下融合、高品質零售、成本控制等趨勢更加明顯，永輝超市在這些方面有著豐富的經驗和優秀的業績，與名創優品的理念有很多相似之處。同時，這次股權轉讓也有助于兩家公司進一步擴大市場份額，提升品牌影響力。”

梁振鵬指出，“名創優品和永輝超市在業務上有很多潛在的協同效應。例如，兩家公司在商品采購、物流配送、門店運營等方面可以共享資源，提高效率，降低成本。此外，名創優品在品牌塑造、產品設計、營銷策略等方面也有很多經驗，可以為永輝超市提供有益的借鑒和指導。通過這次合作，名創優品有望為永輝超市帶來更多的創新和變革，提升其競爭力和品牌影響力。”

如今雙方究竟能碰撞出怎樣的火花還有待觀察，但在“白衣騎士”的撐腰下，永輝超市不再對大連的富豪兄弟妥協，開始積極“討債”。

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