作者/ 阿布? 編輯?/?吾人??來源/?融中財經(jīng)?（ID：thecapital）

數(shù)周前，延遲退休消息一經(jīng)發(fā)布，投資人的朋友圈先炸了。

有投資人轉發(fā)新聞并問道：“到時候還能找到工作嗎？”

“60歲，和地方談招商，‘領導請放心，這方面我們已經(jīng)積累了40余年的招商經(jīng)驗’。能夠契合當?shù)禺a(chǎn)業(yè)特色，保證企業(yè)落地，而且企業(yè)都承接過重大專項！甚至還有院士坐鎮(zhèn)。”

投資人的吐槽，也凸顯了對當前市場不確定的焦慮。

有意思的是市場上有一個名詞——股票焦慮癥，具體表現(xiàn)為，面對不斷縮水的股市資金，不少股民出現(xiàn)恐懼、失眠、煩躁、抑郁等癥狀，從表象上看股票焦慮癥形成的過程可分為興奮、狂熱、貪婪、恐懼、擔憂及焦慮這幾個環(huán)節(jié)。在我們的股票市場上，不難看到茶飯不思、不休不眠、面無血色、精神頹廢的股民，這些都是容易或者易患上焦慮癥的高危人群。

如今，這種焦慮已經(jīng)傳導到一級市場。

“每天一睜眼就煩躁，身邊的朋友不是降薪就是沒工作了，不知道以后要干嗎？于是就去小紅書搜搜，發(fā)現(xiàn)好多人在問相關問題，比如基金運營失業(yè)后能干嗎？結果有人回答什么都轉不了，看了之后更煩了。”張晴對融中記者吐槽。

“煩是真煩，但還是要找出路。”

什么出路？

“十一先后去了雍和宮、潭柘寺、戒臺寺、白云觀。”

投資人們在上班和上進中，選擇了上香。

局中人的迷茫

投資人們在上班和上進中，選擇了上香

“這個行業(yè)太卷了，感覺所有最能卷的精英都做投資人了。”呂毅吐槽，“聽一個同行說她十一去了趟雍和宮，還在東南角改募資報告，主財。”

“以前覺得投資行業(yè)可以做很久很久，是越老越吃香，但是現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，這份工作和朝九晚五的打工人沒有本質區(qū)別，只是過去行業(yè)的輝煌，讓我覺得自己有所‘不同’。”呂毅直言。“我們拿著TS，去和行業(yè)一線的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者聊天，每天奔波在機場、高鐵站，有錢的時候，豪邁地讓企業(yè)開價，但最后發(fā)現(xiàn)，也沒賺到錢，壓力還不小。”

過去行業(yè)中天價回報的案例，似乎都是“只聽說沒見過”。

禮豐律師事務所發(fā)布的《VC/PE基金回購及退出分析報告》顯示，截至2022年年末，PE基金的平均退出案例數(shù)量約占投資數(shù)量的50%，而VC基金的平均退出案例數(shù)量則約為投資數(shù)量的30%。私募股權投資市場的投資與退出比例處于失衡狀態(tài)。

據(jù)過去5年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，基于各年末存續(xù)基金實際退出金額與退出本金的比例，PE基金已實際退出項目的回報率約為1.39倍，平均投資期限為39.21個月；VC基金已實際退出項目的回報率約為2.34倍，平均投資期限為42.28個月。也就是說，就已經(jīng)退出的項目而言，雖已屬于諸多私募股權投資項目中的幸運兒，但從整體回報上看，回報率也沒有高出同期貸款利率很多，這和私募股權投資“高風險、高回報”的屬性，是有較大偏差的。

與之相應，在私募股權投資基金中，投資者實際獲得的退出金額僅為其出資金額的31.80%左右；也就是說，截至2022年年末，中國的私募股權投資者每投入100萬元，實際獲得的退出金額僅為31.8萬元，這和大量基金的DPI沒有回正，甚至不到0.5的市場現(xiàn)象，也是能夠互相印證的。相比起來，美國股權投資基金的同期數(shù)據(jù)約為148.7%。

國內私募股權基金投資者實際獲得的退出金額約為其出資金額的31.80%（美國同期為148.7%），這也是國內私募股權投資市場的可持續(xù)性堪憂的根本原因。

作為局中人，投資人們也在尋找一個答案，到底怎樣才能成為一個VC大佬？一個案例賺到“財富自由”？

事實上，一級市場的迭代是迅速的，一個賽道從崛起到走向正常，只有5、6年的光景，投資主題不斷變化，投資人能抓到一個風口就已經(jīng)非常不易。

以半導體為例，科創(chuàng)板開閘和科技行業(yè)的崛起，讓半導體為首的賽道突然熱了起來，在這之前投入進去的投資人，收獲了一批IPO項目。

但隨著時間推移，便宜的項目、頭部項目難再尋覓，讓這一批投資人都陷入了“如何找到下一個高額回報項目”的陷阱中。

有行內人曾質疑，VC賺錢到底是靠周期，還是個人的判斷力？事實上，想要投出一個超級IPO，確實需要運氣的加持。

但只有具備判斷力的人，才有能力抓住運氣。

運氣對于投資人而言，非常具有命理性。融中此前曾報道，曾有一度，雍和宮門口的costa咖啡館，成為不少投資人的據(jù)點。一邊和創(chuàng)始人聊項目談估值，另一邊也能順便沾沾氣運。

“節(jié)前我們就在公司小群里聊天了，到底去哪上香更靈驗。”

張晴和同事們忙著規(guī)劃行程，“10月3日剛好是初一，去了門頭溝的潭柘寺和戒臺寺。初五的時候去了白云觀。”

一邊踏青舒緩工作壓力，一邊上香祈求事業(yè)順遂，這可能是每個“中年上班族”的最佳旅游路線。

“在北京，白云觀是真正屬于中年人的隱秘之地。”

被視為“北京第一道觀”的白云觀，隱匿在西二環(huán)一側。據(jù)白云觀資深愛好者說，過去慈禧常常光顧，以李蓮英為首的太監(jiān)們捐了3年俸祿，就為了在白云觀里打造一片假山，給自己積福。“雍和宮太擠，白云觀剛好。”

當然了，去燒香，少不了看看“周邊”。

寺廟的周邊產(chǎn)品如今都非常細分，有招財開運的，有財寶納庫的，還有護身符、平安符、百劫消災符，各個賽道、各種形式一應俱全，除了常規(guī)的手串和配飾，“秘符”是白云觀的主打文創(chuàng)周邊之一，30塊錢一枚。據(jù)稱放在枕頭底下能消除睡前煩惱，“使自己早起精神倍增，容光煥發(fā)”的失眠符，就十分暢銷。

摸石猴祈福，也是白云觀傳統(tǒng)的民俗活動。這直接導致白云觀的石猴都被摸包漿了。

“但拜佛就能不干活嗎？”張晴直言，“假期還是把報告寫好，上班第一天還要分享。”

在白云觀，中年人完成了自己的儀式，但該干的，還得自己干。

金融人涌向寺廟

投資行業(yè)的命理學

時至如今，大約13萬個項目將陸續(xù)面臨退出壓力，誰能不慌？

拜佛求經(jīng)，對于絕大部分人而言，是一種積極的心理暗示。投資人也不能免俗，“去寺廟拜拜”，儼然成了職場新潮流。但殊不知，在金融圈，和“玄學”相關的事兒早已屢見不鮮。

去年，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)文件，其中提及，“嚴厲打擊利用天干地支、陰陽五行風水學說預測股市等違規(guī)行為。”

不僅是在二級市場，在一級市場的投資圈，陰陽五行算項目，八卦乾坤定投資只能算得上“標配”。

曾有醫(yī)療機構的合伙人告訴融中記者，個人LP算基金、算項目的事比較普遍。“我們有一只基金募資本來馬上就完成了，突然一位出資人打電話給我，說投不了了。”他無奈地說，“結果一問，LP說他的大師算了，我們意向出資的某個項目和他‘不合’，會賠錢。”

“本來馬上就要完成募資了，突然撤資弄得我們很被動。”

過了三年，這只基金投資項目發(fā)展良好，其中被大師算“不合”的項目甚至跑出了超額預期，“我再跟投資人吃飯?zhí)岬竭@個‘克他’的項目賺了大錢的事兒，出資人跟我說‘那個大師算得不準，我現(xiàn)在換了一位更厲害的’。”

如今，一級市場不好募資，好不容易抓到了有出資意愿的LP，自然不能輕易放過，為了滿足LP們的需求，GP在選擇辦公地點時，也會留心選取那些視野開闊之地，講求屋前開闊，接納八方生氣，這與經(jīng)商講究廣納四方來客契合。按照這一原則，選擇辦公場所時，不少GP偏好視野正前方的開闊，不能有任何遮擋物，比如圍墻，電線桿，廣告牌和過大遮眼的樹木等等。

事實上，風水之說也有地域圈子。

越是往南的投資人，對于這一點越是堅信不疑。

“我們之前募資，也找過潮汕區(qū)域的LP，他們非常信這個，有一次都已經(jīng)到了簽約階段，結果簽字的鋼筆漏水了，LP直接放棄了。”佟單回憶。“這種事我們碰見過不少，之前還有一位LP曾經(jīng)把我們幾位合伙人的照片從官網(wǎng)上打印出來拿給大師算，看看是否有人和他面相相沖。”

除了LP看風水，投資人中也有一大批相信命數(shù)之說。

藍杉創(chuàng)投自稱有一套投資方法論：1.收集創(chuàng)始人的生辰八字；2.找易經(jīng)顧問測算創(chuàng)始人運勢；3.向項目方索要BP；4.根據(jù)運勢清晰情況決定要不要和創(chuàng)始人當面溝通；5.打款。

僅僅五步，最短只需一天，便敲定投資。而背后，為唐紹奇解讀項目創(chuàng)始人生辰八字的，也是一名“投資人”——“伯樂創(chuàng)投”創(chuàng)始人梅駿騎。

“我們老板也信這些，包括內部升職都要找大師算一算，有新的領導上任，椅子都要是黑包紅的顏色，就是圖一個吉利。”張晴告訴融中記者。

不僅是VC投資人，最近一年來過得不太平的券商，對于風水之說，更是堅信不疑。要知道，金融行業(yè)最早公開談及風水，就是券商。

早在1992年，出身法國的里昂證券為討好客戶，請風水師預測港股，并將結果寫在賀卡上郵寄。結果，好巧不巧，當年港股出現(xiàn)7個拐點，里昂的報告剛好全部命中，此后，開年發(fā)布風水指數(shù)便成傳統(tǒng)。

因備受追捧，里昂如履薄冰，報告開篇便稱：只供茶余飯后消遣一閱，切勿照本宣科，以免身陷囹圄。

曾有傳聞，某券商的年度策略會就定在靈隱寺開，而靈隱寺被稱為天下第一財神廟，每年來此燒香求生意興隆、事業(yè)順利的生意人、職場人都特別多。

靈順寺里的黃財神據(jù)說是諸財神中最富有的財神，能賜財富于世人。有傳聞稱，馬云還曾專門去拜過靈順寺和黃財神。

當然，投資人們祈求財富之心也是無可厚非，畢竟，GP賺錢了，LP才能落袋為安。

投資的盡頭是玄學

一級市場玄學盡頭是并購？

去年某期刊發(fā)表了一篇文章，結果顯示投資的 行為和玄學有關。其中指出，當公司CEO遇上本命年，一年能夠明顯降低他的無效投資，公司的投資行為也更保守。

這種投資邏輯很有趣，比起因子、指標和基本面，一些私募、公司更傾向于“靠天吃飯”，比如設立玄學團隊，專門研究創(chuàng)始人命理。

有意思的是，此前，融中還報道過，華南某機構御用的風水先生，以個人LP的身份投資了該機構新設立的基金。就連內部員工也笑著說，“我們這只基金要火了。”

今年十一，雍和宮可謂人山人海。

每年初一、十五以及節(jié)假日，雍和宮的地鐵都會限行。年輕人涌向寺廟，秉承著“上班上學，不如上香；求人求己，不如求佛”的獨特邏輯。

玄學這東西，相信了，就是信念。

人在極其焦慮的時候，會特別信玄學。

今年，投資行業(yè)特別難。

距離去年“827”新政提出階段性收緊IPO已經(jīng)一年有余。這一年，申報、受理、上市企業(yè)數(shù)量大幅縮減，IPO募資總額不足千億。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月26日，過去一年，A股IPO受理135家，同比減少超七成；按上市日期計算，IPO成功上市的公司共129家，同比減少293家，募資合計962.54億元，同比下降79.69%，發(fā)行費用合計92.92億元，同比下降74.96%；因主動撤回而終止審核的IPO項目共481家，同比翻倍。

IPO、再融資的持續(xù)“降溫”，令券商、投行、VC投資人等一線從業(yè)者感到“壓力山大”。為了尋找突破口，并購成了“全村的希望”。

今年上半年，中國并購市場（境內并購）共披露3617起并購事件，交易金額約為6131.07億元。其中，第二季度披露2007起并購事件，交易規(guī)模3395.8億元，交易量和交易金額較第一季度分別增長24.66%、24.15%。

此前發(fā)布的資本市場新“國九條”指出，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組等方式提高發(fā)展質量，加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。

這一背景下，對于那些掌握大量上市公司資源的VC/PE機構，是挑戰(zhàn)也是機會。

創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展多年，一些頭部機構已經(jīng)積累了大量上市企業(yè)資源，他們其中不乏鏈主企業(yè)，如何將過去的企業(yè)資源，尤其是細分賽道的龍頭企業(yè)資源良好地運用起來，助力被投企業(yè)并購，最終實現(xiàn)退出，這已經(jīng)是一張明牌。據(jù)融中了解，目前一些老牌人民幣基金已經(jīng)開始嘗試生態(tài)的打法，通過各類生態(tài)組織、被投企業(yè)俱樂部、地方企業(yè)匯，調動被塵封的資源，從而在投資、管理、退出等幾個方面，加強VC/PE自身的運營效率。

未來，A股之間抱團取暖、大魚吃小魚或者是強強聯(lián)合等目的的整合預計會越來越多。與其上香求佛，不如趁現(xiàn)在，趕快行動。