作者/謝美浴?編輯/付影?來(lái)源/獨(dú)角金融

9月24日晚間，國(guó)金證券（600109.SH）又撤回了一單保薦項(xiàng)目，深圳善康醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“善康醫(yī)藥”）終止科創(chuàng)板上市。

圖源：公告

Wind數(shù)據(jù)顯示，包括此次的善康醫(yī)藥，國(guó)金證券年內(nèi)IPO保薦項(xiàng)目共39單，已撤否24單。盡管撤否率達(dá)到61.54%，但從收入數(shù)據(jù)看，上半年，國(guó)金證券以4.62億元的投行業(yè)務(wù)凈收入躋身行業(yè)第九，成為行業(yè)里的一匹黑馬。

縱觀國(guó)金證券今年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，該公司營(yíng)業(yè)收入26.76億元，同比下降19.55%；凈利潤(rùn)4.55億元，同比下降47.98%，依然面臨著不小的挑戰(zhàn)。

善康醫(yī)藥終止科創(chuàng)板上市

在向上交所遞交上市申請(qǐng)將近兩年之際，善康醫(yī)藥與保薦人國(guó)金證券選擇撤回了在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)。

善康醫(yī)藥成立于2017年，是一家主要從事以預(yù)防阿片類毒品復(fù)吸、治療酒精使用障礙為代表的成癮治療藥物等創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

善康醫(yī)藥原本計(jì)劃通過(guò)此次IPO發(fā)行不超過(guò)999.47萬(wàn)股以募集13.27億資金投向“新藥研發(fā)”、“創(chuàng)新藥高端制劑生產(chǎn)基地建設(shè)”和“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”等三大項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2023年初，上交所對(duì)善康醫(yī)藥下發(fā)了第一輪審核問(wèn)詢函，善康醫(yī)藥在2023年4月順利完成回復(fù)，但此后便再無(wú)進(jìn)展。

圖源：罐頭圖庫(kù)

《招股書》顯示，善康醫(yī)藥核心產(chǎn)品為納曲酮植入劑，但尚未上市銷售。該產(chǎn)品用于預(yù)防阿片類物質(zhì)成癮患者脫毒后的復(fù)吸適應(yīng)癥，已于2022年12月向CDE提交藥品上市注冊(cè)申請(qǐng)，于2023年2月6日獲得CDE藥品注冊(cè)上市許可（NDA）的正式受理，并擬在美國(guó)開展臨床試驗(yàn)。

而善康醫(yī)藥的其他在研產(chǎn)品也尚處于臨床前研究階段。善康醫(yī)藥在招股書中表示，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，公司將主要依賴于納曲酮植入劑獲批上市后預(yù)防阿片類物質(zhì)成癮患者脫毒后的復(fù)吸和治療酒精使用障礙的適應(yīng)癥的商業(yè)化拓展，公司的盈利能力將受到單一產(chǎn)品、較少適應(yīng)癥的限制。

核心產(chǎn)品未上市銷售使得善康醫(yī)藥并未產(chǎn)生收入，2019年至2021年，善康醫(yī)藥分別虧損3029.78萬(wàn)、3323.13萬(wàn)、6615.61萬(wàn)，2022年上半年繼續(xù)虧損4767.98萬(wàn)元，善康醫(yī)藥三年半合計(jì)虧損約1.77億元。

圖源：善康醫(yī)藥招股書

國(guó)金證券為何要保薦一家既無(wú)產(chǎn)品上市，也沒有任何盈利的創(chuàng)新藥企業(yè)？

對(duì)此，國(guó)金證券表示：“善康醫(yī)藥核心產(chǎn)品是納曲酮植入劑，綜合公司的科研實(shí)力、核心藥物的技術(shù)含量、行業(yè)領(lǐng)先地位及解決長(zhǎng)效戒毒藥物領(lǐng)域進(jìn)口替代“卡脖子”的特點(diǎn)，國(guó)金證券認(rèn)為善康醫(yī)藥符合科創(chuàng)板定位。在正式申報(bào)科創(chuàng)板IPO之前，善康醫(yī)藥與上交所進(jìn)行了正式溝通，正式溝通確認(rèn)后按照第五套標(biāo)準(zhǔn)提交了申報(bào)文件。”

中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元也認(rèn)為：“生物醫(yī)藥，尤其中心圍繞成癮治療細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物企業(yè)，被視作醫(yī)療健康領(lǐng)域極具發(fā)展?jié)摿εc市場(chǎng)需求的重要板塊，承載著未來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)力。善康醫(yī)藥所掌握的核心技術(shù)與研發(fā)成果，連同其全球化戰(zhàn)略規(guī)劃，構(gòu)成了國(guó)金證券重點(diǎn)關(guān)注的核心要素，這些特質(zhì)預(yù)示著公司在不久的將來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化轉(zhuǎn)化與市場(chǎng)滲透的可能性。”

善康醫(yī)藥也受到了資本青睞。在善康醫(yī)藥目前的股東名單中，除了深創(chuàng)投攜其旗下多家投資平臺(tái)入股外，還有國(guó)科瑞華、國(guó)科正道、金東投資集團(tuán)、珠海智善投資等知名投資機(jī)構(gòu)。

圖源：罐頭圖庫(kù)

除此之外，“人民網(wǎng)”于2020年7月以2000萬(wàn)元的價(jià)格獲得了善康醫(yī)藥93.72萬(wàn)股，占其總股本的3.12%；2020年10月，德清人民網(wǎng)融媒叁號(hào)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)又通過(guò)股票受讓獲得了善康醫(yī)藥60萬(wàn)股，占其總股本的2%。

投行業(yè)務(wù)凈收入行業(yè)第九，

年內(nèi)IPO撤否率61.54%

隨著IPO業(yè)務(wù)量驟減，2024年上半年，券商投行業(yè)務(wù)集體下行。從增速來(lái)看，僅有9家上市券商的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，余下34家券商的平均降幅達(dá)40%，如果刨除成本，有17家上市券商的投行業(yè)務(wù)凈收入為負(fù)。

此外，今年上半年，無(wú)論是IPO項(xiàng)目，還是再融資項(xiàng)目，募資規(guī)模同比下滑幅度均超過(guò)60%，股權(quán)融資總金額最終同比下降73.9%。

這種情況之下，2024年上半年國(guó)金證券的投行業(yè)務(wù)凈收入4.62億元，盡管同比已下滑15.85%，但卻成為了行業(yè)里的“高個(gè)兒”，躋身行業(yè)第九名。

圖源：罐頭圖庫(kù)

上半年，在股權(quán)融資業(yè)務(wù)方面，國(guó)金證券分別擔(dān)任了美信科技（301577.SZ）、瑞迪智驅(qū)(301596.SZ)、永臻股份 (603381.SH)IPO項(xiàng)目，金辰股份(603396)、恒申新材(000782)、吉貝爾(688566)、弘元綠能(603185)、沐邦高科(603398)、愛柯迪(600933)和祥鑫科技(002965)再融資(不含可轉(zhuǎn)債)項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)，合計(jì)主承銷金額84.62億元，股權(quán)融資業(yè)務(wù)(不含可轉(zhuǎn)債)市場(chǎng)排名第4位，再融資業(yè)務(wù)(不含可轉(zhuǎn)債)市場(chǎng)排名第3位。

此外，6月29日，國(guó)金證券保薦的肯特催化材料股份有限公司、無(wú)錫燁隆精密機(jī)械股份有限公司、浙江科峰有機(jī)硅股份有限公司、云漢芯城（上海）互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司IPO項(xiàng)目均已審核通過(guò)。

不過(guò)，國(guó)金證券投行分部2024年上半年虧損了1750.89萬(wàn)元，去年同期則是盈利5879.37萬(wàn)元。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，包括善康醫(yī)藥在內(nèi)，國(guó)金證券今年以來(lái)共保薦IPO項(xiàng)目39單，已撤否24單，撤否率達(dá)61.54%。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

另一面，廈門證監(jiān)局9月10日披露的公告顯示，科創(chuàng)板上市公司羅普特（688619.SH）2020年、2021年存在虛增收入等行為，2022年存在虛減利潤(rùn)行為，而國(guó)金證券作為該公司首發(fā)上市保薦機(jī)構(gòu)，在對(duì)羅普特持續(xù)督導(dǎo)過(guò)程中存在未勤勉盡責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作不到位，出具的相關(guān)持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告及專項(xiàng)核查意見結(jié)論不準(zhǔn)確的情形。

因此，國(guó)金證券及旗下保薦代表人王學(xué)霖、阮任群被出具警示函。

國(guó)金證券方面表示，針對(duì)該警示函，公司已持續(xù)督導(dǎo)相關(guān)程序進(jìn)行了整改和完善，不斷加強(qiáng)對(duì)上市后持續(xù)督導(dǎo)工作的重視，并要求持續(xù)督導(dǎo)項(xiàng)目組加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通和匯報(bào)，加強(qiáng)對(duì)持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)上市公司行為的監(jiān)管和督導(dǎo)。

而作為資本市場(chǎng)重要“看門人”，證券公司尤其是保薦代表人在嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)等領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。9月20日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布修訂后的《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》，對(duì)A類保代名單增加了項(xiàng)目撤否信息；同時(shí)新增一項(xiàng)保薦代表人分類名單D（暫停業(yè)務(wù)類）。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，國(guó)金證券撤否率達(dá)到100%的保代有45名。對(duì)此，國(guó)金證券表示，“高撤否率是目前A股市場(chǎng)發(fā)展的特殊時(shí)期全行業(yè)面臨的問(wèn)題；此外，因IPO項(xiàng)目的承做周期較長(zhǎng)，就保代個(gè)人而言同時(shí)承做多個(gè)項(xiàng)目的難度較大，多數(shù)保代一段時(shí)間內(nèi)僅會(huì)簽署一個(gè)項(xiàng)目，往往撤否一個(gè)項(xiàng)目撤否率就會(huì)達(dá)到100%。因此撤否率是否達(dá)到100%不應(yīng)該成為衡量一個(gè)保代個(gè)人執(zhí)業(yè)質(zhì)量的尺度。”

圖源：罐頭圖庫(kù)

國(guó)金證券指出，2024年下半年，公司質(zhì)量控制部和內(nèi)核風(fēng)控部將繼續(xù)強(qiáng)化項(xiàng)目管理，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，關(guān)注重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)和嚴(yán)把項(xiàng)目“入口關(guān)”， 推進(jìn)在審項(xiàng)目的審核，進(jìn)一步完善投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，全面提高投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

對(duì)于投行業(yè)務(wù)下半年發(fā)展，國(guó)金證券表示將順應(yīng)政策方向，“未來(lái)擬重點(diǎn)開發(fā)屬于新質(zhì)生產(chǎn)力的客戶，聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，例如新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等，適當(dāng)放棄過(guò)于傳統(tǒng)的行業(yè)。”

同時(shí)，對(duì)于國(guó)金證券已經(jīng)做出優(yōu)勢(shì)做出品牌的行業(yè)，如醫(yī)療大健康、汽車零部件產(chǎn)業(yè)，公司仍將繼續(xù)加強(qiáng)深耕和資源整合，不僅關(guān)注行業(yè)的IPO及再融資機(jī)會(huì)，同時(shí)也關(guān)注行業(yè)的兼并重組機(jī)會(huì)。

凈利潤(rùn)下滑超4成，

受累自營(yíng)投資業(yè)務(wù)

2024年上半年，國(guó)金證券營(yíng)業(yè)收入26.76億元，同比下降19.55%；凈利潤(rùn)4.55億元，同比下降47.98%。

投行業(yè)務(wù)之外，2024年上半年，國(guó)金證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變幅都不大，營(yíng)收分別為13.19億元、2.38億元、2.67億元；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為6.04億元、5306.71萬(wàn)元、3065.12萬(wàn)元。

圖源：罐頭圖庫(kù)

不過(guò)，受資本市場(chǎng)上半年行情影響，作為營(yíng)收“主力軍”，國(guó)金證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)放緩，2024年上半年該業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為7.71億元。此前2021年至2023年的半年報(bào)中，該項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為8.72億元、8.19億元及8.12億元。

此外，國(guó)金證券的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)波動(dòng)較大，2024年上半年?duì)I收2.39億元，較2023年同期的7.83億元下滑69.48%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.38億元，較2023年同期的5.61億元，同比下滑75.4%。

圖源：國(guó)金證券半年報(bào)

國(guó)金證券的自營(yíng)投資業(yè)務(wù)是以自有資金進(jìn)行固定收益類證券、權(quán)益類證券及衍生金融工具投資，以此獲取投資收益。此外，國(guó)金創(chuàng)新作為其全資子公司開展另類投資業(yè)務(wù)。

2024年上半年，國(guó)金證券投資收益由6.44億元下滑至3.76億元；大幅下滑的重要原因是：權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資出現(xiàn)1.48億元的虧損，以及衍生金融工具部分虧損3.4億元。

長(zhǎng)期股權(quán)投資的虧損，主要源于聯(lián)營(yíng)企業(yè)寧波鼎智金通股權(quán)投資中心權(quán)益法下確認(rèn)的投資收益虧損1.51億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，國(guó)金證券持有龍竹科技（831445.BJ）、蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)（301060.SZ）、達(dá)嘉維康（301126.SZ ）、上緯新材（688585.SH）、隆達(dá)股份（688231.SH）等十余家上市公司股票；持有山鷹國(guó)際（600567.SH）發(fā)行的鷹19轉(zhuǎn)債及歐陸通（300870.SZ）發(fā)行的歐通轉(zhuǎn)債。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

另類投資方面，截至2024年6月30日，國(guó)金證券另類投資業(yè)務(wù)存續(xù)投資項(xiàng)目19個(gè)，總投資金額16.68 億元，包括科創(chuàng)板跟投、股權(quán)投資、私募股權(quán)基金等。

國(guó)金證券表示，2024年下半年，固定收益類業(yè)務(wù)方面，公司將堅(jiān)持穩(wěn)健投資、合規(guī)經(jīng)營(yíng)的理念，提升交易活躍度；權(quán)益類業(yè)務(wù)方面則將關(guān)注市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，聚焦穩(wěn)定性較好的紅利資產(chǎn)，同時(shí)布局指數(shù)化投資；另類投資業(yè)務(wù)方面將繼續(xù)審慎推進(jìn)科創(chuàng)板戰(zhàn)略跟投、股權(quán)投資、汽車金融有限合伙企業(yè)投資、金融產(chǎn)品投資和其他新業(yè)務(wù)的開展。

你認(rèn)為國(guó)金證券下半年的業(yè)績(jī)能否回暖？評(píng)論區(qū)聊聊吧。