在投資世界中，風險和收益如同硬幣的正反兩面，總是相伴而生，難分難離。尤其是經過這幾年市場的風雨洗禮后，越來越多的投資者從“冒險派”變身“收蛋人”，不再盲目追高，更在意投資的松弛感，在資產配置中加倉債基尋覓收蛋自由。據Wind統計，截至今年6月末，債券基金資產凈值突破了10萬億元，達到了10.6萬億元，上半年債基資產規模增加了1.56萬億元，增幅為17％。伴隨規模增長，債基持有人數量大增，截至上半年末，債券基金份額持有人戶數總和為1.2億戶。相較去年年末，債券基金份額持有人戶數總和增加了1507.54萬戶。

不過隨著利率下行，債券投資難度升級，投資者日益發現債基并非穩賺不虧，也有風險，像信用債基金就有信用違約導致凈值持續下挫的風險。在市場波動加劇的時代，無論是機構投資者還是個人投資者，都希望能有更低的回撤組合來提升投資體驗。但如果極度地去控制回撤的話，又沒有辦法獲得一定的收益。這種背景下，基金經理就需要在投資策略上平衡好風險和收益。

如何尋覓風險和收益的雙全法？匯安基金多策略組混合資產投資總監張昆給出了自己的思考和建議。張昆管理的匯安裕同純債債券基金采用“配置＋交易”為主的啞鈴策略：一方面，以低久期的利率債作為底倉基石，主要獲取穩健的票息收益，同時波動也更低；另一方面，通過杠桿和久期策略，使得在債市走牛時，久期能夠得到快速拉升；進入轉型的環境下，久期又可以快速的收縮。張昆分析指出，面對行情震蕩波動，這種策略能更好地契合市場環境，滿足客戶的需求。

在張昆看來，投資和生活有異曲同工之處。生活里通常不會一帆風順，總會遭遇逆境考驗，投資同樣如此。“如果說牛市是體現一個基金經理創造價值的過程，那么熊市就是考驗一個基金經理能力高低的試金石。當生活進入逆境時，怎么去度過逆境、走出困境，這跟投資是一個道理。”張昆進一步指出，做好基金經理更重要的是在逆境中依舊能夠為投資者創造價值、降低風險。

做投資就不可避免地會出現決策錯誤，張昆認為，最好應對錯誤決策的方式就是止損。。張昆更強調風險前置的概念。“沒有人能保證每筆投資都100％正確，因此，在每次決策之前就要考慮到失敗的概率有多大？如果失敗又該采取什么樣的處理措施？在什么位置上止住損失？”這也是張昆過去經歷過多輪市場牛熊波動后的經驗總結。

多年的市場歷練后，張昆自身對于盈利的把握能力和損失的控制能力在逐步增強。以張昆管理的匯安裕同純債債券基金為例，該基金目前專注利率債投資，不投信用債，不用擔心違約風險；其次，產品收益主要來自于波段的操作，而交易盤的每一筆投資背后都進行了風險控制。通過久期的縮放把握住了市場收益率下行的環境，同時在收益率上行的時候，又極好地控制了回撤，也讓匯安裕同純債債券基金自成立來體現出能漲抗跌的特征。

據定期報告統計，匯安裕同純債債券A自2022年6月22日成立來連續8個季度實現正收益，自成立來回報率9.46％，相較同期4.60％的業績比較基準，超越基準4.86％；在這兩年債市跌宕起伏中，最大回撤僅－0.47％，為投資者奉上了良好的持基體驗，持有人數量從去年底的4053戶，增至今年上半年末的756159戶，半年時間“增粉”超75萬。

來源/東方網