在中國奢侈品市場上，恒隆無疑是非常特殊的存在，雖然恒隆屬于地產企業，但是恒隆卻和普通的地產企業完全不一樣，作為中國最有名的奢侈品地產運營商，恒隆無疑也是奢侈品產業中非常不錯的一家，就在最近恒隆的業績公布了，凈利大跌，奢侈品不好恒隆也不行了嗎？

一、恒隆上半年凈利同比跌近56%

據每日經濟新聞的報道，恒隆地產及恒隆集團公布截至2024年6月30日止六個月的業績。恒隆地產及恒隆集團的總收入分別增長17%及15%至61.14億港元及63.79億港元，其中確認物業銷售收入12.28億港元。期內，香港及內地受零售及辦公樓市場疲弱影響，恒隆地產整體租賃收入下跌7%至48.86億港元。

《每日經濟新聞》記者注意到，恒隆地產上半年錄得凈利潤約為10.61億港元，同比下跌約55.72%；股東應占純利潤為17.35億港元，同比下跌22%。另外，恒隆地產此前宣布將于2024年9月25日派發截至2024年6月30日止6個月的中期股息每股0.12港元，較去年同期減少33.33%。

恒隆地產在財報中表示，上半年錄得股東應占純利同比下跌，主要就是因為租賃營業溢利下降及財務費用上升。每股基本盈利相應跌至0.38港元。恒隆地產上半年整體租金收入和營業溢利按人民幣計值分別下跌3%和8%，受人民幣于報告期內貶值影響，跌幅換算成港幣后分別擴大至6%和10%。

據界面新聞的報道，一線城市奢侈品消費低迷是造成恒隆地產內地收入下跌的主因。恒隆地產在內地的高端商場整體收入下跌4%，其中該集團在上海的業務尤其受到影響。上海恒隆廣場上半年的收入同比下跌8%，而商場內租戶銷售額整體同比下大跌了23%。同期，上海港匯恒隆廣場實現收入同比下跌4%，以及租戶銷售額下跌14%。

上海恒隆廣場是恒隆地產在內地品牌組合最為頂級的商場，這里面云集了時裝、珠寶、腕表、美妝、運動等多品類的頂級奢侈品牌，其中諸多來自法國奢侈品公司LVMH集團、歷峰集團、Kering開云集團等。

這些公司的2024上半年業績集中呈現了一個低迷的中國市場。報告期內，LVMH集團在大中華區的銷售收入同比下降了10%，僅2024年第二季度的跌幅就擴大到14%。

奢侈品公司紛紛表示，上半年中國市場表現不佳是本土消費信心不足、境外購物復蘇等因素疊加造成的。這在恒隆地產的中期報告中也有所體現。

二、奢侈品不好，恒隆們也不行了嗎？

恒隆地產是一家以商業地產為主的公司，其業務覆蓋范圍廣泛，但最為人熟知的，莫過于其旗下的奢侈品商場。這些商場不僅是恒隆地產的旗艦項目，也是其品牌影響力的重要來源。然而，近期恒隆地產的業績報告卻透露出一絲寒意，上半年凈利潤同比大跌近56%，讓很多人不禁想問這到底是怎么回事？

首先，奢侈品市場的持續下滑是恒隆業績不佳的主因。說起恒隆地產，相信大多數人第一反應就是各地著名的奢侈品商場恒隆廣場，比較有名的有上海恒隆、沈陽市府恒隆廣場、昆明恒隆廣場和武漢恒隆廣場等等，前些年這些知名恒隆廣場因為其巨大的優勢成為了恒隆最優質的現金牛，然而，今年以來奢侈品市場的持續低迷，成為了恒隆業績不佳的關鍵因素之一。

以卡地亞母、梵克雅寶所屬的歷峰集團為例，其大中華區市場在 2024 年第一季度銷售額同比大幅下跌 27%。古馳、巴黎世家、寶詩龍等品牌所在的開云集團，在中國區占主導的亞太地區，上半年收入同比下跌 20%，其中第二季度跌幅達 23%。這些數據清晰地反映出奢侈品行業在該地區面臨的嚴峻挑戰。

奢侈品品牌的銷售下滑直接影響了恒隆旗下商場的業績。恒隆的奢侈品商場通常依賴于這些知名品牌的吸引力來吸引高端消費者，當這些品牌的銷售不佳時，商場的租金收入、銷售額分成等都會受到影響。這種影響直接就會反應在恒隆的業績上，甚至比其他業務的變化更快地影響恒隆的盈利水平。

其次，消費信心不足是當前奢侈品市場的關鍵原因。之前我們反復提及，當前奢侈品市場的疲弱態勢實則是整體消費信心不足的體現。在全球經濟下行壓力不斷加大的當下，奢侈品銷售的不景氣實屬正常現象。

經濟下行導致消費者對未來的收入預期變得更加謹慎。許多人擔心失業、降薪等風險，從而減少了非必要的奢侈品消費。比如，原本計劃每年購買一款高檔手表的消費者，可能會因為經濟形勢的不確定性而推遲或取消購買計劃。

此外，經濟不穩定還使得投資者的資產縮水，高凈值人群的財富減少，這部分人群往往是奢侈品的主要消費群體。他們在資產減值的情況下，可能會削減奢侈品的開支，以保障財務的穩定。

僅以股市為例，A股市場共有5335家上市公司，總市值約83.73萬億元，較2022年末減少約1.16萬億元。“縮水”市值主要出自滬、深主板。據中國結算數據，截至2023年8月，期末投資者數量達2.21億，相當于全年股民人均虧損約5249元。資本市場收入的減少，對于奢侈品這種大額非必需品的銷售將會有巨大的沖擊。

第三，市場的外部變化更是沖擊了恒隆的市場。對于恒隆這樣的奢侈品商業地產企業而言，除了國內奢侈品消費的謹慎，消費外移也是一個重要原因。如今出國愈發便捷，特別是與中國一衣帶水的鄰邦日本，由于日元大幅貶值，吸引了越來越多的中國消費者前往消費奢侈品。

咨詢公司奧緯咨詢的一項調查顯示，日本的奢侈品價格一般比中國內地低10%至30%，甚至比香港還要便宜。例如，一款路易威登手提包在中國內地售價為16700元，而在香港和日本的價格分別低了3%和19%。這種價格優勢使得大量消費者選擇前往日本購買奢侈品。根據日本旅游部門的統計數據，今年赴日旅游人數大幅增加，其中，中國內地游客增幅最大，與去年同期相比，上半年增加了415%，達到310萬人，這部分原本可能在國內恒隆等商場消費的人群外流，對恒隆的奢侈品銷售造成了直接沖擊。

此外，日本在服務和購物體驗方面也不斷優化，進一步吸引了中國消費者。例如，一些日本的奢侈品店鋪提供個性化的定制服務、專屬的購物顧問，以及更加舒適的購物環境，這些都增加了日本奢侈品市場的吸引力。更何況海外購物還能提供更為豐富的品牌選擇、獨特的購物體驗以及更高的服務品質，這些都是國內商場難以完全復制的。長期以來，海外購物已成為中國消費者追求品質生活、彰顯身份地位的重要方式之一，這種消費習慣在短期內難以根本改變，進一步加劇了國內奢侈品商場的客源流失。

第四，恒隆們到底該怎么辦呢？面對當前復雜多變的市場形勢，對于奢侈品地產行業來說，要扭轉不利局面，傳統的經營模式必須做出調整。

一是要穩固自身的奢侈品基本盤。面對奢侈品市場的低迷和消費外移的挑戰，恒隆地產首先需要穩固其奢侈品基本盤，通過持續優化品牌組合，引入更多符合市場需求和消費者偏好的高端品牌，提升商場的品牌影響力和吸引力。同時，加強與現有品牌的合作，共同應對市場變化，通過聯合營銷活動、會員共享等方式，提升顧客粘性和忠誠度。

二是不斷拓展多元業態。在穩固奢侈品業務的基礎上，恒隆地產還應積極拓展多元化業態，以滿足消費者日益多樣化的需求。例如，可以引入更多體驗式消費項目，如文化藝術展覽、親子娛樂設施、健康養生服務等，打造集購物、休閑、娛樂于一體的綜合性商業體。此外，還可以探索新零售、線上線下融合等新型商業模式，利用大數據、人工智能等技術手段，提升顧客購物體驗和運營效率。

三是吸引更多新賽道的合作伙伴。比如，與藝術、文化機構合作舉辦展覽和活動，將藝術與奢侈品消費相結合，為消費者提供更豐富的消費體驗。或者與科技公司合作，引入虛擬現實、增強現實等技術，提升購物的趣味性和互動性。

當前，奢侈品地產躺著賺錢的好時代已經過去了，對于各家市場參與方來說都面臨著前所未有的挑戰，但是挑戰也是機遇，只要能夠敏銳差距市場變化，積極調整經營策略，恒隆們還是有機會在逆境中實現突破和發展的，但是怎么做到還是考驗著恒隆的管理層們。