來源|環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

因?qū)嵖厝吮涣浮皫П馈惫竟蓛r的案例又一次在A股上演。

7月11日，水晶光電公告稱，公司及大股東星星集團(tuán)實(shí)控人葉仙玉被立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。

消息一經(jīng)發(fā)布后，7月12日水晶光電大跌5.19%，報19.53元。值得一提的是，在葉仙玉“出事”的前一天，公司還以20.6元的漲停價收盤，并創(chuàng)出歷史新高。

據(jù)悉，作為“果鏈”核心光學(xué)領(lǐng)域的供應(yīng)商，水晶光電上半年因微楞鏡、薄膜光學(xué)面板出貨量大增，而使公司利潤同比增速超125%。

不過，這家質(zhì)地較優(yōu)的消費(fèi)電子公司在過去多年被葉仙玉視為資本運(yùn)作“工具”。回溯歷史，葉仙玉通過四度減持股份及一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，套現(xiàn)超12億元。

而在利用水晶光電進(jìn)行持續(xù)資本運(yùn)作之際，葉仙玉的實(shí)控權(quán)亦在不斷被稀釋。目前，其通過星星集團(tuán)僅握有公司8.9%股權(quán)，而2008年公司上市之際，其股權(quán)比例達(dá)31.48%。

殃及水晶光電

水晶光電的實(shí)控人突然“出事”。

7月11日晚間，水晶光電公告稱收到控股股東星星集團(tuán)書面通知，公司實(shí)控人葉仙玉被臺州市路橋區(qū)監(jiān)察委員會立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。當(dāng)前，葉仙玉所涉具體案件暫未透露。

著眼股權(quán)層面，目前葉仙玉持有星星集團(tuán)85%股權(quán)，而星星集團(tuán)又手握水晶光電8.9%股權(quán)，為公司第一大股東。另外，星星集團(tuán)一致行動人深改哲新持有公司5.28%股權(quán)。

對于此次“意外”，水晶光電表示，葉仙玉事件為個人原因，并且其從未直接參與公司日常管理活動，不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生任何影響。

水晶光電還進(jìn)一步補(bǔ)充說明道，公司與葉仙玉的星星集團(tuán)及其一致行動人在治理架構(gòu)上相互獨(dú)立，具有自主經(jīng)營能力。

然而，雖然公司方面極力解釋，但葉仙玉事件顯著影響水晶光電二級市場表現(xiàn)已經(jīng)成為既定事實(shí)。

7月12日，水晶光電盤中一度放量大跌逾9%，收盤仍跌超5%。而在實(shí)控人“出事”的前一天，公司以漲停收盤，報20.6元，股價甚至創(chuàng)出前復(fù)權(quán)后的歷史新高。

資料顯示，水晶光電為蘋果主要供應(yīng)商。身為“果鏈”大軍一員，公司主營光學(xué)元器件、光學(xué)薄膜等業(yè)務(wù)。2023年年報顯示，前述兩大部分合計(jì)占據(jù)公司利潤比例接近87%，公司前五大客戶貢獻(xiàn)營收占據(jù)總收入的63.83%。

值得一提的是，天風(fēng)國際分析師郭明錤于近期指出蘋果將自iPhone 15 Pro Max起采用四重反射棱鏡，而水晶光電正是這一部件的直接受益者。

此外，自上半年以來，憑借著微楞鏡、薄膜光學(xué)面板出貨量大增，水晶光電業(yè)績進(jìn)一步加速轉(zhuǎn)好。

2023年一季度，水晶光電歸母凈利潤取得1.786億元，同比增長92.49%；中報預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤達(dá)4億元至4.5億元，同比增速為125.45%-153.64%。這也意味著，二季度單季公司歸母凈利潤為2.214億元至2.714億元，同比上升161.59%-220.66%，增幅較一季度顯著提升。

葉仙玉頻繁運(yùn)作的

“核心資產(chǎn)”

縱觀葉仙玉在二級市場上的所有資產(chǎn)，水晶光電是盈利狀況最好的一個。

或正因此，近年來葉仙玉頻頻依托星星集團(tuán)對這一“核心資產(chǎn)”予以質(zhì)押、減持、轉(zhuǎn)讓等股權(quán)運(yùn)作。

2009年6月19日，彼時星星集團(tuán)將其持有的2730萬股水晶光電股份全部質(zhì)押至中信銀行作為流動資金貸款，期限一年。2010年5月10日，在第一筆質(zhì)押股權(quán)解除后，星星集團(tuán)緊接著將1700萬股又質(zhì)押至中國進(jìn)出口銀行，質(zhì)押率為62.27%，期限延展至一年半。

此后，星星集團(tuán)似乎將“解除質(zhì)押、再質(zhì)押”水晶光電股權(quán)的行為視作一種循環(huán)。

2024年7月12日，水晶光電再度宣布星星集團(tuán)解除質(zhì)押公司504萬股，但隨后又公告該集團(tuán)將該部分股份再一次予以質(zhì)押。至此，水晶光電官方發(fā)布的有關(guān)星星集團(tuán)對其股份進(jìn)行質(zhì)押股權(quán)公告次數(shù)已經(jīng)超過50次。

當(dāng)前，星星集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押水晶光電9780萬股，質(zhì)押率為79.03%。縱觀2015年至今，星星集團(tuán)質(zhì)押公司股份所占其持股比例普遍高于75%。而這或能直接體現(xiàn)出葉仙玉對資金有著較強(qiáng)的渴求。

此外，星星集團(tuán)還在2013年至2016年期間選擇賣出其手中的水晶光電股份。

2013年1月16日，星星集團(tuán)通過大宗交易以21.9元的均價減持400萬股，收獲8760萬元；同年6月14日及6月17日，集團(tuán)又通過大宗交易合計(jì)減持500萬股，交易均價20.19元，合計(jì)套現(xiàn)約1億元；這一年的9月9日，集團(tuán)再次運(yùn)用同一方式，以20.44元的均價減持770萬股，套現(xiàn)1.57億元。

2016年3月3日，水晶光電稱星星集團(tuán)會在6個月內(nèi)減持不超過2000萬股公司股份，而彼時其持有9464萬股公司股份，其中9440萬股尚處于質(zhì)押狀態(tài)。同年5月26日，水晶光電公告顯示，星星集團(tuán)曾在3月2日以31.046元、32.77元的價格分別減持過公司400萬股、65.9萬股，累計(jì)套現(xiàn)約1.45億元；但因后一筆交易提前于公告“行動”而違規(guī)，基于此星星集團(tuán)決定停止后續(xù)減持行動。

綜合來看，星星集團(tuán)四度減持水晶光電，合計(jì)套現(xiàn)約4.9億元。

除去向銀行質(zhì)押股權(quán)、減持股份此類直接獲取現(xiàn)金流的方式外，葉仙玉亦利用直接轉(zhuǎn)讓水晶光電獲取資金。

2018年11月19日，水晶光電公告稱，星星集團(tuán)將持有公司的7300萬股公司股份轉(zhuǎn)讓給臺州農(nóng)銀，轉(zhuǎn)讓價為10.03元/股，總價達(dá)7.32億元。

值得一提的是，從水晶光電登陸深交所至今，葉仙玉實(shí)控的星星集團(tuán)由手握公司31.48%股權(quán)降至如今僅有8.9%股權(quán)。這一事實(shí)可以折射出其利用公司這一上市平臺“套現(xiàn)”不少資金；同時亦能夠說明，倘若葉仙玉繼續(xù)如往常一樣進(jìn)行股權(quán)運(yùn)作，也許未來會進(jìn)一步稀釋其現(xiàn)存不多的實(shí)控權(quán)力。

長袖善舞的葉仙玉

如果說水晶光電是葉仙玉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。那么，其上市版圖中的另一枚“棋子”——星星科技，則只能算是平庸。

財(cái)報顯示，2017年至2023年，星星科技連續(xù)7年年度扣非凈利潤為負(fù)值，累計(jì)虧損超143億元，總營收亦從56.47億元下滑至6.968億元。

此前，星星科技還曾為葉仙玉實(shí)控，但在2019年4月9日，萍鄉(xiāng)范鈦客從葉仙玉、星星集團(tuán)等多名股東處完成受讓星星科技合計(jì)1.44億股股份，占總股本14.9%；至此，葉仙玉“讓出”該公司實(shí)控權(quán)。截至一季度末，葉仙玉及星星集團(tuán)持有該公司2600萬股。

拋開水晶光電及星星科技以外，葉仙玉還有意將其持有21%股權(quán)的星星冷鏈和水晶光電子公司夜視麗推上二級市場，以擴(kuò)充上市版圖。

遺憾的是，星星冷鏈于2023年11月沖刺滬市IPO折戟。而夜視麗則由于葉仙玉手握水晶光電實(shí)控股權(quán)較少并伴隨高質(zhì)押現(xiàn)象，導(dǎo)致其對該公司的實(shí)控股權(quán)進(jìn)一步稀疏且間接質(zhì)押嚴(yán)重，故使得該公司不符合“權(quán)屬清晰”之原則，最終公司于2023年8月停止IPO申報。

非上市版圖層面，葉仙玉還擁有譜潤投資、天相投顧等知名金融資產(chǎn)股權(quán)，其投資范圍還囊括了農(nóng)業(yè)、電商、商業(yè)綜合體、汽車零部件、新能源、電力等眾多領(lǐng)域。

深入剖析葉仙玉的資本版圖發(fā)現(xiàn)，星星集團(tuán)始終是其對外投資時所依仗的重要平臺。而進(jìn)一步了解葉仙玉后可以看到，星星集團(tuán)的“興衰”決定著其財(cái)富走向。

據(jù)了解，葉仙玉1957年生于浙江臺州，為當(dāng)?shù)刂簧獭Ｐ切羌瘓F(tuán)前身則為創(chuàng)辦于1988年的椒江市電冰箱廠，集團(tuán)起步來源于電器。90年代開始，“星星”逐步成為冷柜行業(yè)的馳名商標(biāo)，而集團(tuán)亦從一個家庭作坊式小廠發(fā)展為現(xiàn)代化大型家電企業(yè)。此后，星星集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步多元化，日漸脫離單一的家電屬性。

2011年，星星集團(tuán)入選中國民企500強(qiáng)第285位，同年葉仙玉一度得以61.4億元身價位列福布斯中國富豪榜第155位。

2012年，葉仙玉尚以34.3億元身價排行福布斯中國富豪榜第325位。此后，其逐步淡出頂級富豪行列。這時，又恰逢星星集團(tuán)陷入發(fā)展瓶頸階段。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年期間，星星集團(tuán)營收雖然實(shí)現(xiàn)翻番，但凈利潤長期維持在1.6億元至3.1億元之間；2018年，集團(tuán)甚至錄得7.8億元的凈利潤虧損。

2018年后，有關(guān)星星集團(tuán)盈利狀況的公開信息較少。據(jù)星星集團(tuán)官網(wǎng)顯示，2023年集團(tuán)年銷售收入81.32億元，較2018年時集團(tuán)110.43億元的總營收有顯著縮水。

責(zé)任編輯 | 陳斌