來源/子彈財(cái)經(jīng)

作為一家在美國納斯達(dá)克上市的中國保險(xiǎn)科技公司，車車科技近日交出了一張不太理想的成績單。

5月30日，車車科技公布2024年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)收入7.87億元（人民幣，下同），較上年同期增長 1.0%；經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1220萬元，較去年同期增加57.0%。

成立于2014年的車車科技，當(dāng)前已經(jīng)擁有兩張保險(xiǎn)中介牌照，包括車車保險(xiǎn)銷售服務(wù)有限公司和匯財(cái)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，擁有約110個(gè)分支機(jī)構(gòu)的全國性網(wǎng)絡(luò)，獲準(zhǔn)在中國25個(gè)省、自治區(qū)和直轄市銷售保險(xiǎn)單。

自泛華于2007年成功上市以來，保險(xiǎn)中介公司的上市進(jìn)程幾乎陷入停滯。直至慧擇和水滴分別在2020年及2021年登陸資本市場，再度打開這一通道。

2023年，保險(xiǎn)中介領(lǐng)域出現(xiàn)久違的IPO熱潮——恒光保險(xiǎn)、眾淼創(chuàng)科、致保科技、圓心科技等接連沖擊IPO。

市場競爭如此激烈，2023年9月，車車科技作為國內(nèi)保險(xiǎn)領(lǐng)域首個(gè)借殼SPAC的公司，成功赴美上市殺出重圍。（編者按：SPAC又稱“特殊目的收購公司”，是一種快速、高效的融資手段，由SPAC公司發(fā)起人先設(shè)立空殼公司在納斯達(dá)克或紐交所上市募資，并在約定時(shí)間1-2年內(nèi)尋找企業(yè)收購?fù)瓿少Y產(chǎn)注入。）

上市時(shí)車車科技風(fēng)光無限，上市首日股價(jià)收報(bào)75美元/股，首日漲幅高達(dá)581.82%。但此后，車車科技股價(jià)一路下滑，截至5月31日，股價(jià)已跌至1.2美元/股。

在業(yè)績方面，車車科技在上市后仍虧損，未來該公司如何扭轉(zhuǎn)這一局面，成為保險(xiǎn)中介市場的一大關(guān)注點(diǎn)

一季度保費(fèi)、營收均增長

凈利又虧1220萬元

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」綜合車車科技上市后首份年報(bào)以及招股書數(shù)據(jù)來看，車車科技在保費(fèi)規(guī)模、凈營收等方面均保持增長，但凈利潤延續(xù)了上市前的虧損情況。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，車車科技通過其平臺承保保單數(shù)量分別為780萬份、1230萬份及1580萬單，2022年和2023年分別同比增長了57.7%、28.5%。

凈營業(yè)收入方面，2021年至2023年，車車科技分別實(shí)現(xiàn)營收17.35億元、26.79億元及33.01億元，2022年和2023年同比增長分別為54.4%、23.2%。

雖然業(yè)務(wù)增長態(tài)勢較好，但當(dāng)前車車科技仍處于虧損狀態(tài)，盈利難題待解。

2021年至2022年，車車科技錄得凈虧損分別為1.47億元和9100萬元。2023年，車車科技雖虧損收窄但未扭轉(zhuǎn)虧損的局面。該公司經(jīng)調(diào)整后的全年凈虧損3320萬元，同比減虧35.7%。

對此，車車科技在年報(bào)中解釋，虧損主要與股份補(bǔ)償費(fèi)用、上市相關(guān)專業(yè)開支、應(yīng)付關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)公允價(jià)值變動等有關(guān)。

車車科技2024年一季度業(yè)績報(bào)告顯示，第一季度總保單數(shù)量達(dá)400萬單，同比增長21.2%；總保費(fèi)規(guī)模達(dá)54億元，同比增長9.2%。實(shí)現(xiàn)凈營業(yè)收入7.87億元，較上年同期增長1.0%。

圖 / 車車科技2024年第一季度業(yè)績公告

但經(jīng)調(diào)整后凈虧損為1220萬元，較去年同期調(diào)整后凈虧損人民幣780萬元增加57%。

車車科技方面稱，凈收入增長主要得益于與新能源汽車制造商的合作產(chǎn)生的 SaaS和技術(shù)服務(wù)收入增加，以及推薦合作伙伴和第三方平臺合作伙伴通過車車平臺進(jìn)行的保險(xiǎn)交易增加。

凈虧損增加則是由于上市后專業(yè)服務(wù)費(fèi)用增加。

一季報(bào)顯示，一般及行政開支項(xiàng)中較上年同期的3010萬元增加12.9%至3400萬元，主要是由于專業(yè)服務(wù)費(fèi)增加人民幣250萬元。剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和上市相關(guān)專業(yè)服務(wù)費(fèi)的影響，一般及行政開支增加43.5%，主要是由于產(chǎn)生了520萬元的專業(yè)服務(wù)費(fèi)。

借殼SPAC上市后，

股價(jià)一路下滑

公開資料顯示，車車科技的核心高管來自于華為、字節(jié)跳動、美團(tuán)、中國人保、BlackRock等知名企業(yè)的高級管理人員與資深技術(shù)團(tuán)隊(duì)。車車科技創(chuàng)始人張磊是華為高級工程師出身，曾任云動力科技CEO、大唐投資執(zhí)行副總裁及華為公司高級經(jīng)理職務(wù)。

自成立以來，車車科技獲多輪融資，累計(jì)融資金額超過10億元人民幣，主要投資方包括騰訊投資、順為資本、中金匯財(cái)、寬帶資本等。

2023年9月18日，車車科技與SPAC公司Prime Impact Acquisition I完成合并后，正式在納斯達(dá)克掛牌上市，同步發(fā)行不超過9779.49萬股普通股。

值得注意的是，2023年3月，《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》正式實(shí)施。新規(guī)對境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動統(tǒng)一實(shí)施備案管理，明確境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外發(fā)行上市證券的適用情形。

車車科技是上述管理試行辦法生效后，首家獲放行的VIE架構(gòu)（也稱：可變利益實(shí)體）企業(yè)，也是保險(xiǎn)領(lǐng)域首家通過SPAC方式上市的企業(yè)。

頭頂種種光環(huán)，上市首日車車科技股價(jià)收報(bào)75美元/股，首日漲幅高達(dá)581.82%，盤中最高漲幅一度達(dá)到1750%，總市值達(dá)到59.62億美元。然而僅僅過去10個(gè)交易日，車車科技的股價(jià)便跌破10美元/股。此后股價(jià)一直在10美元之下游走。

圖 / 車車科技上市至今股價(jià)一覽表

進(jìn)入2024年，車車科技股價(jià)仍沒有回暖跡象。今年4月之后，車車科技股價(jià)下跌趨勢更加明顯，5月30日受業(yè)績發(fā)布影響，車車科技更是創(chuàng)出了1.11美元/股的股價(jià)新低。截至5月31日，車車科技報(bào)收1.2美元/股，總市值僅9089萬美元。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，美股市場相對成熟，當(dāng)上市初期的種種光環(huán)褪去之后，市場投資者對該公司的盈利、抵御市場風(fēng)險(xiǎn)等能力更為關(guān)注。除了車車科技以外，同樣在美國上市的保險(xiǎn)中介泛華、慧擇、水滴也都在經(jīng)歷著低股價(jià)困境。

車險(xiǎn)市場“神仙打架”，

能否憑借新能源業(yè)務(wù)突圍？

從車車科技具體的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，凈收入包括保險(xiǎn)交易服務(wù)收入、SaaS收入兩大板塊。

此前招股書顯示，車車科技的保險(xiǎn)交易服務(wù)收入占比97%以上。數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，車車科技的保險(xiǎn)交易服務(wù)收入分別16.99億元和26.17億元，占總收入97.9%及97.7%；SaaS服務(wù)收入為2990萬元、5900萬元，占總收入僅1.7%、2.2%。

其中，保險(xiǎn)交易服務(wù)收入又主要來自車險(xiǎn)交易服務(wù)。車車科技在招股書中坦言，業(yè)務(wù)的成功取決于中國汽車市場。

這一市場競爭激烈且發(fā)展迅速，該行業(yè)的其他參與者，包括保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)、第三方平臺、推薦合作伙伴和保險(xiǎn)消費(fèi)者，可能很難將車車科技的平臺與其競爭對手的平臺區(qū)分開來。

此外，汽車需求下降可能會對汽車保險(xiǎn)需求產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司客戶、第三方平臺、推薦的數(shù)量使用其平臺的合作伙伴、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者。

車車科技曾表示，隨著行業(yè)及其業(yè)務(wù)的發(fā)展，車車科技可能會修改其業(yè)務(wù)模式或改變其平臺、服務(wù)或產(chǎn)品。這些變化可能無法達(dá)到預(yù)期結(jié)果，并可能對其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」注意到，新能源車險(xiǎn)是車車科技當(dāng)前重點(diǎn)布局的業(yè)務(wù)。無論是2023年年報(bào)還是近期發(fā)布的一季度報(bào)告中，新能源車險(xiǎn)保費(fèi)收入均為亮點(diǎn)，在財(cái)報(bào)中被重點(diǎn)提及。

2023年，車車科技新能源汽車保單數(shù)41.6萬單，新能源車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)14.5億元，同比均翻了5倍。根據(jù)業(yè)績報(bào)告，截止2023年末，車車科技與國內(nèi)10家新能源車企建立合作關(guān)系，如小鵬汽車、長安阿維塔等，提供嵌入式保險(xiǎn)解決方案服務(wù)。

一季度業(yè)績報(bào)告顯示，在新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)上，車車科技新能源汽車保單數(shù)達(dá)11.9萬單，同比增長124.5%；新能源車險(xiǎn)保費(fèi)達(dá)3.7億元，同比增長78.5%。

圖 / 車車科技2024年第一季度業(yè)績公告

車車科技方面稱，新能源車險(xiǎn)保單、保費(fèi)的快速增長，得益于車車科技在新能源車險(xiǎn)領(lǐng)域的技術(shù)積累，以及與多家新能源車企建立的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

車車集團(tuán)創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官兼董事長張磊表示：“自4月份以來，我們看到新能源汽車開始占中國新車銷量的50%以上。我們與小米、安徽大眾等新能源汽車制造商的合作，表明我們有能力利用基于保險(xiǎn)數(shù)字化的新能源汽車人工智能技術(shù)，開啟人工智能車險(xiǎn)時(shí)代。”

然而，新能源車險(xiǎn)雖前景廣闊，但保費(fèi)高、出險(xiǎn)率高、賠付率高等問題始終待解。

據(jù)中國銀保信（CBIT）發(fā)布的《新能源汽車保險(xiǎn)市場分析報(bào)告》，新能源汽車的平均保費(fèi)實(shí)際上比燃油車高出大約21%。但整體在出險(xiǎn)頻率、案均賠款上均高于傳統(tǒng)燃油車，仍導(dǎo)致賠付成本增加。新能源車主對車險(xiǎn)貴、投保難、續(xù)保難、理賠難等“吐槽”愈加頻繁。

更為嚴(yán)峻的是，當(dāng)下除了保險(xiǎn)公司也發(fā)力新能源車險(xiǎn)之外，車企也在加速布局保險(xiǎn)業(yè)，如蔚來、特斯拉、小鵬汽車、理想汽車、比亞迪等先后進(jìn)入新能源車險(xiǎn)行業(yè)。

在這個(gè)“神仙打架”的市場里，車車科技面臨越來越多的挑戰(zhàn)。車車科技究竟能否憑借新能源汽車業(yè)務(wù)破局盈利、股價(jià)難題，有待時(shí)間與市場給出答案。