作者/寧曉敏? 見習(xí)生/卓西峰? 來源/鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）?

3月26日，健合集團(tuán)（01112.HK）發(fā)布年度業(yè)績公告顯示，2023年實(shí)現(xiàn)收入139.27億元，同比增長9%；年內(nèi)溢利5.82億元，同比下降4.89%。

鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2023年，健合集團(tuán)成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)收入首次超過嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)，公司已發(fā)生“變質(zhì)”。

具體來看，2023年，健合集團(tuán)的嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（BNC）收入達(dá)59.08億元，同比下滑11.7%；成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）收入達(dá)61.45億元，同比增長34.8%。

需要提及的是，2019年11月，健合集團(tuán)2023年中國區(qū)業(yè)務(wù)增長愿景是“實(shí)現(xiàn)超過200億元”。

然而，2023年，健合集團(tuán)沒有達(dá)到目標(biāo)。

利潤下降4.89%，目標(biāo)未達(dá)成

錯(cuò)估市場，健合集團(tuán)200億收入“夢碎”。

3月26日，健合集團(tuán)發(fā)布年度業(yè)績公告，2023年實(shí)現(xiàn)收入139.27億元，同比增長9%；年內(nèi)溢利5.82億元，同比下降4.89%。

健合集團(tuán)的這一業(yè)績表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到設(shè)定目標(biāo)。

天眼查顯示，健合集團(tuán)原名“合生元集團(tuán)”，由羅飛、羅云兩兄弟在廣州成立。2002年，與法國拉曼公司達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在中國以“合生元”品牌經(jīng)營益生菌產(chǎn)品；2008年，羅云在法國注冊合生元奶粉品牌，進(jìn)入奶粉領(lǐng)域。

2013年6月，國家發(fā)展和改革委員會宣布，合生元等6家乳粉生產(chǎn)企業(yè)因違反《反壟斷法》限制競爭行為共被罰6.7億元。

合生元公司因“違法行為嚴(yán)重、不能積極主動整改”被處上一年度銷售額6%的罰款，約1.63億元。不能主動配合調(diào)查但能積極整改的美贊臣公司被處上一年度銷售額4%的罰款，約2.04億元。

這并沒有影響到合生元在國內(nèi)的發(fā)展。

2015年至2018年，健合集團(tuán)分別收入48.19億元、65.06億元、80.95億元和101.32億元，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長，這讓健合集團(tuán)信心爆棚。

2017年11月，羅飛提出目標(biāo)：未來3年，合生元品牌要達(dá)到復(fù)合增長12%，突破100億元銷售。

2018年11月，羅飛曾表示，計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)20億美元（約140億元）的收入。這20億美元的銷售目標(biāo)分成幾個(gè)板塊，羅飛認(rèn)為，區(qū)域貢獻(xiàn)毫無疑問，中國市場是巨大的。從全球的布局來看，澳新市場和歐洲市場兩個(gè)板塊一個(gè)是嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（BNC）一個(gè)是成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）。在BNC中，配方奶粉是最大的品類，而健合集團(tuán)經(jīng)過一兩年發(fā)展，2017年奶粉業(yè)務(wù)已經(jīng)回到了增長通道。

2019年和2020年，健合集團(tuán)收入分別為109.25億和111.95億元，羅飛沒有完成計(jì)劃目標(biāo)。

2019年11月18日，剛剛上任半年的CEO安玉婷表示，2023年集團(tuán)在中國區(qū)業(yè)務(wù)增長愿景是“實(shí)現(xiàn)超過200億元”。

同時(shí)，羅飛表示，未來會把更多時(shí)間聚焦在集團(tuán)戰(zhàn)略管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理方面。

數(shù)據(jù)顯示，2021年和2022年，健合集團(tuán)收入分別為115.48億元和127.76億元，增長并不快，2023年沒能實(shí)現(xiàn)200億元的目標(biāo)。

2022年9月，健合集團(tuán)突然宣布，安玉婷因個(gè)人原因?qū)⒂?022年12月31日離任。

ANC收入首超BNC

奶粉渠道被指混亂

健合集團(tuán)沒有完成收入目標(biāo)的最重要原因，應(yīng)該是旗下BNC業(yè)績不佳。

2023年年報(bào)顯示，嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補(bǔ)充品分部的良好表現(xiàn)，減輕嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)下降15.1%的影響。公司2023年嬰幼兒配方奶粉收入達(dá)43.98億元，上年同期為51.8億元。

2023年，健合集團(tuán)的嬰幼兒營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（BNC）收入達(dá)59.08億元，同比下滑11.7%；成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）收入達(dá)61.45億元，同比增長34.8%；寵物營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（PNC）收入18.74億元，同比增長22.5%。

需要注意的是，2023年，健合集團(tuán)ANC的收入首次超過了BNC。

資料顯示，2015年至2016年，健合集團(tuán)先后兩次出資102億元，收購澳大利亞保健品品牌Swisse（屬于ANC）。

同期，公司還收購了美國有機(jī)嬰幼兒食品品牌Health Times以及法國母嬰護(hù)理用品品牌Dodie。2018年，健合集團(tuán)收購法國有機(jī)嬰幼兒食品品牌Good Got。

近年來，健合集團(tuán)切入寵物營養(yǎng)賽道，先后收購了寵物營養(yǎng)品牌Solid Gold及美國線上寵物營養(yǎng)品品牌Zesty Paws。

對于嬰幼兒配方奶粉業(yè)績的大幅下滑，健合集團(tuán)解釋稱，主要是因?yàn)樾聡鴺?biāo)轉(zhuǎn)型期間行業(yè)競爭加劇。公司戰(zhàn)略性地選擇了在2023年年底推出新國標(biāo)產(chǎn)品前，盡量出清舊國標(biāo)庫存，以維持渠道存貨的穩(wěn)健水平。

由于奶粉市場下滑，市場轉(zhuǎn)入存量競爭，庫存快速增長，疊加有未通過新國標(biāo)注冊的中小企業(yè)為了快速出清庫存，奶粉渠道變得異常混亂。

有報(bào)道顯示，記者向湖北一母嬰店店主王梓咨詢原價(jià)318元的合生元派星奶粉，對方表示，這款奶粉在他這里賣255元，“一罐也是批發(fā)價(jià)，我主要是薄利多銷，希望量變產(chǎn)生質(zhì)變吧。”

對此，王梓不禁感慨2023年市場太內(nèi)卷。他表示，合生元價(jià)格虛高，市場不斷內(nèi)卷，很多300多元的奶粉，現(xiàn)在也就賣100元-200元。

另一位代理合生元的店主劉偉表示，以前品牌控貨將每個(gè)環(huán)節(jié)的成本售價(jià)利潤都規(guī)劃好，比如一聽奶粉出廠成本50元，給經(jīng)銷商100元，經(jīng)銷商給門店150元，門店賣消費(fèi)者250元，比原價(jià)底，如此以來，消費(fèi)者確實(shí)愿意買單。