原創(chuàng)首發(fā) |?金角財經(jīng)（ID:?F-Jinjiao)??作者 | 塞爾達

1月17日，自然資源部對外公布消息稱，四川新發(fā)現(xiàn)一座鋰資源近百萬噸的鋰礦，是亞洲迄今探明最大規(guī)模偉晶巖型單體鋰礦。自然資源部部長王廣華表示，這為中國實現(xiàn)找鋰重大突破起到了示范作用。

1月18日，盛新鋰能方面向媒體表示，上述鋰礦正是公司參股的木絨鋰礦。1月19日，盛新鋰能股價在開盤后一度漲停，最終收報23.41元，較前一日上漲5.59%。

近年來，中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展。據(jù)相關(guān)研究機構(gòu)數(shù)據(jù)，2022年，中國新能源車銷量全球占比超過6成，鋰電池出貨量近7成，正、負(fù)極材料占比近9成。但相比之下，我國鋰資源產(chǎn)量占全球不足15%，鋰礦對外依存度超過60%。

在找礦熱情一路高漲之際，鋰價已發(fā)生翻天覆地的變化，最新報價同比跌近8成，甚至逼近了不少鋰礦項目的開采成本線，使后者面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險，從而對鋰礦項目的投產(chǎn)和持續(xù)開采等決策造成負(fù)面影響。

同時，木絨鋰礦所處地——四川，盡管鋰礦資源豐富，但開采條件以艱難著稱，也為這個百萬噸級別的項目何時才能順利投產(chǎn)打上問號。

“供應(yīng)市場時間難預(yù)計”

木絨鋰礦位于四川省雅江縣，探礦權(quán)內(nèi)I、II號礦體礦石資源量6109.5萬噸，氧化鋰98.96萬噸，平均品位1.62%。

目前，木絨鋰礦的探礦權(quán)由惠絨礦業(yè)公司擁有，啟成礦業(yè)、盛屯鋰業(yè)和廈門創(chuàng)益分別持有惠絨礦業(yè)70.97%、15.10%和13.93%股權(quán)，盛新鋰能在這三家公司均有持股。股權(quán)穿透后，盛新鋰能合計持有惠絨礦業(yè)48.06%的股權(quán)。

此前，國內(nèi)最大硬巖鋰礦同樣位于四川的甲基卡鋰礦，據(jù)其開發(fā)企業(yè)融捷股份介紹，該礦是國內(nèi)最大、同時也是亞洲最大、世界第二大的甘孜州甲基卡偉晶巖型鋰輝石礦，保有礦石資源儲量2899.5萬噸，氧化鋰平均品位超過1.42%。

盡管四川的鋰礦資源豐富，但當(dāng)?shù)仄D難的開采條件在一定程度上限制木絨鋰礦項目的順利投產(chǎn)。

2009年，融捷股份通過收購獲得甲基卡鋰輝石礦部分礦脈的采礦權(quán)證，但在擴產(chǎn)項目的征地問題上，無法與當(dāng)?shù)孛癖姷睦嬖V求取得一致，之后一座礦選廠由于停電及暴雨天氣引發(fā)環(huán)境污染事故，加重了民眾反對礦山開采的情緒。

直到10年后的2019年，該項目才完成環(huán)保整改等一系列手續(xù)并得以復(fù)產(chǎn)。目前，該礦露天開采能力105萬噸，礦石處理能力45萬噸，是國內(nèi)唯一已進入供應(yīng)渠道的在產(chǎn)鋰輝石大型礦山。

對于木絨鋰礦，類似的擔(dān)憂同樣存在，上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師鄭曉強對媒體表示：“四川雅江地區(qū)一直是我國鋰資源較為富集的地區(qū)，這部分礦源單純從技術(shù)上來說，由于露天礦較多，開采難度不大。不過，四川地區(qū)礦產(chǎn)開發(fā)進度較慢，供應(yīng)市場時間較難預(yù)計。”

目前木絨鋰礦仍有待更新的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)公布，才能進一步判斷它對行業(yè)的具體影響。一名券商分析師認(rèn)為，鋰礦的開發(fā)建設(shè)周期為一到兩年，上述項目距離實際投產(chǎn)還需一定時間。

中國新能源找礦熱

木絨鋰礦的重大進展，正值國內(nèi)持續(xù)推進找礦行動之際。

2024年1月15-16日，自然資源部發(fā)布“百萬噸鋰礦”新聞前夕，全國自然資源工作會議在京召開。

會議對2024年重點工作作出部署，其中一項是加大勘探開發(fā)和增儲上產(chǎn)力度，提高戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保障能力；繼續(xù)深入開展新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，深化礦產(chǎn)資源管理改革，加強綠色勘查開發(fā)等。

所謂戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，是指對國家經(jīng)濟安全、國防安全和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的礦產(chǎn)資源，而鋰則是24種被中國列?戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄的礦種之一。

這與中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展有關(guān)。據(jù)研究機構(gòu)EVTank和安泰科數(shù)據(jù)，2022年中國新能源車銷量、鋰離子電池出貨量和正極材料、負(fù)極材料，在全球總量中的占比分別達63.6%、69%、85.5%、92.7%；但相比之下，同期中國鋰資源產(chǎn)量僅占全球總量的14.6%，鋰礦對外依存度超過60%。

上游鋰礦端對產(chǎn)業(yè)鏈形成的隱患顯而易見，隨著對鋰的需求量不斷增加，中國企業(yè)開啟了全球找礦的戰(zhàn)略行動。

對于中國企業(yè)而言，找礦最早要追溯到特斯拉的首款電動車型——Model S在2012年量產(chǎn)。

“這是新能源汽車真正產(chǎn)業(yè)化的起點。”一家近年收購了多個海外項目的國內(nèi)礦企董事長對媒體回顧稱，“這也是我心目中很好的買入礦產(chǎn)項目的時點，有些企業(yè)在此刻是有清醒認(rèn)識的。”

2013年，天齊鋰業(yè)正式拉開了中資企業(yè)對關(guān)鍵金屬海外收購的序幕，公司創(chuàng)始人蔣衛(wèi)平幾乎抵押了全部身家，以30.41億元對價控股收購澳大利亞格林布什鋰礦。

當(dāng)時新能源車產(chǎn)業(yè)鏈并未成形，下游需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不像今天那樣火爆，天齊鋰業(yè)在上游過早的高杠桿豪賭，終使其陷入了高負(fù)債、低營收的困局，直到2021年中才迎來轉(zhuǎn)折點。

在天齊鋰業(yè)拉開找礦序幕后，2013-2022年的十年間，中資在海外布局的鋰礦項目就超過了50個，投資地遍布澳大利亞、南美、東南亞和非洲等。

不過，隨著全球新能源汽車銷量成倍上漲，各國對關(guān)鍵礦物供應(yīng)鏈的重要性與自我掌控意識開始提升。西方國家開始行動，并密集出臺了多項政策，收緊針對關(guān)鍵礦物的海外并購，同時扶持本土企業(yè)發(fā)展。

甚至，一向被視為對外商友好的加拿大在2022年11月以國家安全為由，要求三家中資企業(yè)撤出對加拿大上市礦業(yè)公司及旗下子公司的股權(quán)投資。

與此同時，南美、非洲一些國家的資源民族主義情緒抬頭，部分區(qū)域外商投資環(huán)境惡化。

這導(dǎo)致了中國企業(yè)開始在找礦過程中，嘗試國外和國內(nèi)“兩條腿”走路，在鋰價急劇下行的2023年，國內(nèi)市場依然不乏天價鋰礦交易。

2023年8月，四川兩座鋰礦以超千倍溢價被拍出。其中加達鋰礦起拍價319萬元，經(jīng)歷11307次報價后最終以42.06億元的價格落槌，較起拍價升值率達1300多倍，由大中礦業(yè)旗下子公司競拍成功。

另一四川省金川縣李家溝北鋰礦勘查權(quán)則在經(jīng)歷3412次報價后以10.1億元的最高報價落錘，相較57萬元的起拍價升值率超1700倍，競得人為四川能投資本控股有限公司。

有業(yè)內(nèi)人士告訴媒體，上述兩處鋰礦的成交價雖然“確實出乎意料”，但也反映出“資源為王”依然是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈的核心因素，向資源端布局是目前鋰產(chǎn)業(yè)鏈上下游普遍的趨勢。

鋰價同比跌近8成

在找礦熱情依然高漲之際，由于供過于求，鋰價已發(fā)生翻天覆地的變化。

2023年一季度起，動力電池庫存高企導(dǎo)致行業(yè)悲觀氣氛濃厚，鋰價由超過50萬元/噸一路跌至20萬元/噸以下。

盡管二季度逐步回升到30萬元/噸附近，但7月碳酸鋰期貨上市又引發(fā)了一輪新的跌勢，到9月滑落至17萬元/噸。隨后，貿(mào)易商抬價幫助鋰價在10月小幅回升，但隨著11月期貨價格大幅走弱，現(xiàn)貨價格再次暴跌。

截止2024年1月25日，國內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價報9.6萬元/噸，同比下跌近八成。

鋰價暴跌也使中國“鋰業(yè)雙雄”業(yè)績持續(xù)惡化，2023年三季度，兩家公司凈利潤同比跌幅均超過七成。

財報數(shù)據(jù)顯示，去年三季度，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)營收75.4億元，同比減少42.8%；歸母凈利潤僅有1.6億元，同比下降97.9%。同期，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營收85.8億元，同比下降17.1%，歸母凈利潤16.5億元，同比下降70.9%。

鋰價暴跌反應(yīng)了市場對鋰資源供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

據(jù)中信建投測算，2024年，鋰鹽供給將增加41萬噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE），而需求增量僅有19.25萬噸，這意味著過剩量有近20萬噸。

有業(yè)內(nèi)人士稱，在需求方面，2023年儲能需求爆發(fā)，從而支撐了一段時間的鋰價，但隨著儲能電池供應(yīng)迅速走向過剩，企業(yè)之間的價格戰(zhàn)也逼近成本線，加上儲能項目盈利問題待解、整體需求體量無法跟電動汽車相比，對原材料支撐作用有所減弱。

他補充，業(yè)內(nèi)當(dāng)前并沒有看到明確的需求增長點，每年一季度通常是國內(nèi)汽車銷量的淡季，海外電動汽車的滲透率也沒有明顯上升，加上美國近日更新的《削減通脹法案》將中國企業(yè)排除在補貼范圍內(nèi)，以及歐盟針對中國車企的反傾銷調(diào)查，使得業(yè)內(nèi)對短期整體需求悲觀。

據(jù)相關(guān)媒體報道，包括寧德時代在內(nèi)的電池企業(yè)目前對鋰現(xiàn)貨價格的主流預(yù)期在每噸8萬元至10萬元。

這個價格區(qū)間已經(jīng)逼近了不少鋰礦項目的開采成本線。

其中，中企在非洲開發(fā)的鋰礦項目以及中國江西鋰云母礦項目壓力最大，若現(xiàn)貨價跌到10萬元，這些項目就會有虧損的風(fēng)險；而四川的鋰輝石礦成本大約在每噸8萬元，若鋰價持續(xù)下跌，也不可避免地受到?jīng)_擊。

當(dāng)然，并非所有機構(gòu)都持悲觀態(tài)度。

銀河證券在1月17日的行業(yè)研報中指出，本輪鋰價下跌在首先除去無礦冶煉企業(yè)的利潤后，目前已開始擊穿鋰輝石礦企的成本線，若后續(xù)鋰價進一步下跌，預(yù)計將有更多的固體鋰礦企業(yè)停產(chǎn)或延緩新建產(chǎn)能進度，從而在供應(yīng)端收縮給予底部鋰價支撐，進而完成行業(yè)的筑底與出清。

“A股市場鋰礦板塊預(yù)期最差的時刻已過去。”

參考資料：

貝殼財經(jīng)《鋰價向下，鋰資源爭奪戰(zhàn)熱度不減》

財新《盛新鋰能股價單日大漲四川發(fā)現(xiàn)大型鋰礦》

財新《碳酸鋰期貨跌至每噸9.3萬元鋰價后續(xù)走勢如何？》

財新《新能源找礦》