文 | 金衛??編輯 | 張佳儒

1月2日， “蜜雪冰城”和古茗于同一天向港交所遞交了招股書，這兩家茶飲企業市場分別排名第一、第二。

蜜雪冰城曾于2022年在國內A股遞交招股書，但上市未果，這次轉戰港股。而2023年8月，另一家新式茶飲企業茶百道也向港股遞交了招股書。目前，新式茶飲第一股已經被奈雪的茶奪得，也就是說，目前三大茶飲巨頭都在搶跑上市，爭奪茶飲第二股。

“五環外”又一巨獸

2022年9月，蜜雪冰城曾向證監會遞交招股書沖刺A股，但2023年上市之路按下了暫停鍵，這次蜜雪冰城轉戰港股市場。

從招股書來看，這一年蜜雪冰城無論是銷售規模還是開店速度又狂飆起來。

據招股書顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在全球擁有超過36000家門店，覆蓋中國及海外11個國家。

2022年3月末，蜜雪冰城共擁有22276家門店，其中“蜜雪冰城”共有21619家門店，“幸運咖”共有636家門店。

從2022年3月至2023年9月的一年半時間里，“蜜雪冰城”國內門店數量增加了約7947家；“幸運咖”增加了約2264家，較2022年3月份的636家，翻了近4倍；海外門店數量如今覆蓋11個國家、約4000家門店的體量。

也就是說，蜜雪冰城用一年半的時間，在全球共新增了約13724家門店，相當于每天新增25.6家門店。

2023年前9個月，蜜雪冰城的門店網絡共實現出杯量約58億杯；2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城的門店網絡分別實現約300億元、370億元的終端零售額。

在營收方面，蜜雪冰城分別為136億元、154億元，同比分別增長31.2%、46%，其中，凈利潤分別為20億人民幣與25億人民幣，同比增長5.3%及51.1%。

蜜雪冰城主要通過加盟模式開展業務，絕大部分收入來自于向加盟門店銷售商品及設備。截至2023年9月30日，蜜雪冰城超過99.8%的門店為加盟門店，其余為自營門店；蜜雪冰城的加盟商已超過16000名。

目前，蜜雪冰城是中國第一、全球第二的現制飲品企業，業內尚未有第二家破萬店的品牌，排第二的就是古茗了。

2010年，古茗創始人王云安在家鄉浙江臺州溫嶺的大溪鎮開辦了第一家“古茗”奶茶店。到2019年古茗在浙江的門店達到1000家，古茗用了9年時間，如今在大本營浙江省門店數超過2000家。

古茗的發展軌跡，和蜜雪冰城有些相似，離不開“三四線城市”“下沉”等關鍵詞，加上客單價在10-18元，古茗被喻為是“五環外”市場的另一個王者。

古茗從小鎮起家，走的是一種“小鎮包圍城市”的勢頭，從浙江的多個鄉鎮、城市逐漸延伸至市區，慢慢拓展到更多三四線城市，不斷攻占下沉市場。

截止2023年年底，古茗擁有門店數超過9000家，覆蓋國內約200個城市，其中，約79%的門店位于二線及以下城市。

2023年，古茗門店售出現制飲品12億杯，GMV超192億元，較2022年同比增長37.2%。據招股書顯示，2021年至2023年前9個月，古茗營收分別為43.84億元、55.59億元和55.71億元，同期凈利潤分別為2399.2萬元、3.92億元和10.02億元。

目前，古茗是國內第二大現制茶飲店品牌，也是全球前五大現制飲品品牌，僅次于蜜雪冰城。

目前，古茗的門店均采用加盟形式經營，加盟店貢獻約99.9%的GMV，2023年，古茗的加盟商數量達到了4614名，增長了1665名，而2022年的增幅僅為568名。

古茗的收入也主要來自向加盟商銷售商品及設備，以及提供加盟管理服務。2023年前三季度，向加盟商銷售商品及設備收入占比超八成，為44.78億元；加盟管理服務占比不到兩成，為10.84億元。

古茗、蜜雪冰城一定程度上反映了新式茶飲的現狀，即越來越多地采用加盟模式，目前加盟店占中國現制茶飲連鎖店總數的九成以上。

古茗的競爭壓力

近年來，茶飲新店遍地開花，市場越來越卷。

據中國連鎖經營協會數據，2022年底在業的新茶飲門店總數達到48.6萬家，比2020年年底的37.8萬家增長28%，相比兩年前猛增了10萬家。

但據艾媒數據預測，2020-2023年，國內新茶飲市場規模增速明顯放緩，僅為5.1%至13.5%，相比2016年之后3年10倍的增長，市場蛋糕的膨脹速度趕不上“搶食者”入局的速度，茶飲，過去是“喝不起”，到現在是“喝不動”了。

與此同時，現制茶飲店市場經歷松散的發展之后，正持續整合中。根據灼識咨詢報告，按GMV計，前五大現制茶飲店品牌的市場份額由2020年的38.5%增至截至2023年9月30日止九個月的44.3%。

由于茶飲行業的壁壘較低，容易模仿，產品同質化嚴重。因此，茶飲企業從卷價格、卷營銷，到卷門店、卷原料、應卷盡卷，茶飲行業已經“卷到了極致”。

通常來說，中國現制茶飲店分為產品平均售價不低于20元的高價現制茶飲店；產品平均售價為20元以下且在10元以上的大眾現制茶飲店；還有平均售價不高于10元的平價現制茶飲店。

按價格來說，目前，喜茶、奈雪、樂樂茶等占據高端市場；蜜雪冰城則以價格、規模和供應鏈優勢，緊緊抓住下沉市場；中端市場的賽道也最為擁擠，茶百道、一點點、CoCo、茶顏悅色等新老品牌正面廝殺。

招股書顯示，古茗產品價格區間為10元至18元之間，據灼識咨詢報告，按2023年的商品銷售額（GMV）及門店數量計，古茗均是中國最大的大眾現制茶飲店品牌（10元-20元價格帶），亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。

不過，10至20元這個價格區間也集中了我國主要的現制茶飲品牌，除了蜜雪冰城，前幾大巨頭幾乎都處于這一價格帶，除了有茶百道、霸王茶姬等競爭，20元以上賽道的奈雪、喜茶等等也在通過降價，不斷爭奪市場份額。

對古茗來說，包括產品研發、性價比、門店位置、消費者體驗以及消費者獲取和留存等均面臨來自其他現制茶飲店品牌的激烈競爭。

也就是說，古茗雖然處于行業 “第二”的位置，并不是高枕無憂。古茗在招股書中也表示，其主要優勢便是品牌以及加盟擴張的速度，面對茶飲賽道“圈地”行為加劇的競爭態勢，古茗還是必須堅持大面積鋪店的策略。

值得一提的是，目前資本市場還沒有茶飲第二股。2021年6月，奈雪的茶以“新茶飲第一股”的身份率先登陸港交所，然而高峰時的293億港元市值如今只剩下約54億港元。

從遞交招股書時間來看，茶百道、古茗、蜜雪冰城均有望爭奪茶飲第二股，最終花落誰家還有待時間來驗證。

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