來源/環球老虎財經

前不久，馬云剛剛祝賀拼多多過去幾年努力的成果，并表示阿里會變，公司便有了大動作。在短短幾天內，阿里網絡一口氣退出7家A股上市公司，雖然股權依舊掌握在阿里系手中，但也明確其變陣的絕心，但這幾次股權變動中，卻暴露出了阿里投資浮虧70億的事實。

12月3日晚間，分眾傳媒、千方科技、美年健康、居然之家四家A股上市公司突發公告表示，公司持股5%以上股東阿里網絡與杭州灝月簽訂了《股份轉讓協議》，約定阿里網絡通過協議轉讓的方式向杭州灝月轉讓其持有的公司股份。

事實上，僅僅兩天前，阿里網絡剛剛宣布退出圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝。據悉，這三家上市公司曾分別發布權益變動報告書，報告內容同樣表明，阿里網絡將把所持的上市公司股份轉讓給杭州灝月。

如此著急“退出”大A，進一步說明阿里在積極謀求自身的轉型之路，然而公告披露出的交易細節，卻向市場傳遞了一個殘酷的事實——阿里的巨額投資得到的是負反饋。

阿里網絡

一口氣“清倉”7家上市公司

繼圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝后，分眾傳媒、千方科技、美年健康、居然之家也紛紛離開了阿里網絡的懷抱。

具體看來，11月30日，阿里網絡與杭州灝月約定阿里網絡通過協議轉讓的方式，擬將所持分眾傳媒約8.85億股股份，以6.62元元/股轉讓至杭州灝月，約占公司總股本的6.13%。

公告顯示，上述每股轉讓價格不低于《股份轉讓協議》簽署日前一個交易日分眾傳媒股票收盤價的百分之九十，這意味著杭州灝月應支付的股份轉讓價款總額為人民幣58.6億元。

千方科技方面，阿里網絡通過協議轉讓方式擬向受讓方杭州灝月轉讓其持有的2.23億股股份，每股轉讓價格為12.08元，股份轉讓價款總額為26.94億元，占總股本14.11%。

美年健康公告則表示，阿里網絡將其持有的公司8.02%股份轉讓給杭州灝月，每股轉讓價格為6.17元，轉讓價款總額為19.37億元。

居然之家表示，阿里網絡擬將其持有的居然之家5.77億股股份轉讓給杭州灝月。轉讓價格為3.55元/股，股份轉讓總價共計20.48億元，占總股本9.18%。

此外，12月1日晚間，發布權益變動公告的麗人麗妝、千方科技、居然之家轉讓總價分別約為7.92億元、26.94億元和20.48億元。

這意味著短短幾天內，阿里網絡手中已有7家上市公司被轉讓，而作為受讓方的杭州灝月也將耗資194億元來購買阿里網絡持有的上市公司股份。

值得注意的是，這7家上市公司，依舊在阿里手中。據悉，杭州灝月成立于2023年10月24日剛剛成立，股權構成為淘寶（中國）軟件有限公司持股57.59%，浙江天貓技術有限公司持股35.75%，以及Alibaba.com China Limited 持股6.66%。這與阿里網絡的股東構成完全一致，因此這兩家公司的股權轉讓大概率會較為平滑。

浮虧70億

七份轉讓總價，揭示了阿里在這幾家上市公司已然浮虧70億。

具體來看，2018年7月18日，分眾傳媒發布公告，阿里巴巴集團及其關聯方將以約150億元人民幣戰略入股分眾。其中，阿里網絡擬通過協議轉讓方式，合計受讓Power Star(HK)、Glossy City(HK)持有的分眾傳媒7.744億股，斥資76.8億，占公司總股本5.28%。

此后的12個月內，阿里網絡通過大宗交易的方式，累計增持公司股份1.1億股，占公司總股本的0.75%，增持價格為5.3元/股，耗資5.87億。

期間阿里同樣獲得不少分紅。2018年分眾傳媒分紅14.43億，阿里網絡持股5.28%，分紅7600萬；2019年分眾傳媒分紅10.1億，阿里網絡持股5.28%，分紅5300萬；2020年分眾傳媒分紅16.61億，阿里網絡持股6.03%，分紅1億；2021年分眾傳媒分紅48.8億，阿里網絡持股6.03%，分紅2.9億；2022年分眾傳媒分紅60.6億，阿里網絡持股6.03%，分紅3.65億。

計算可得，阿里網絡共斥資82.67億，獲得分紅8.84億，總成本為73.83億，而本次轉讓的價格為58.59億，這意味著僅分眾傳媒一家公司，阿里網絡便虧了15.24億。

阿里網絡在居然之家這家公司共計花費35.65億，持股9.58%，共計獲得分紅2.77億。具體來看，2019年居然之家分紅4.7億，阿里網絡持股9.58%，獲得分紅4500萬；2020年居然之家分紅3.38億，阿里網絡持股8.84%，獲得分紅3000萬；2021年居然之家分紅10.48億，阿里網絡持股8.84%，獲得分紅9200萬；2022年居然之家分紅12.54億，阿里網絡持股8.84%，獲得分紅1.1億。

35.65億買，20.48億賣，外加2.77億的分紅，阿里網絡共虧12.4億。

千方科技方面，阿里網絡的成本價為36億，轉讓價約為27億，虧9億左右。

美凱龍則是阿里網絡當初以8.44元/股的價格部分換股，從紅星控股手中取得了2.4822億股股票，涉及金額達20.95億元。相較于10.52億元，虧損約10.4億。

此外，阿里網絡花費44億直接持有美年健康3.68億股股份，占公司總股本的 9.39%。2020年11月3日，阿里網絡又通過深圳證券交易所，以均價14.7元/股套現53,99萬股，占公司總股本的 1.3794%，套現金額為7.9億。

至此，阿里網絡買美年健康的成本變為36億，按19.37億的轉讓價算，虧損16.6億。

2020年9月1日，圓通速遞發布公告稱擬以17.406元/股向阿里網絡轉讓3.79億股股份，占公司股份總數的12%，轉讓金額總計約66億元。

此后三年阿里網絡合計獲得分紅2.14億；2020年、2021年、2022年，阿里網絡分別獲得分紅0.57億、0.62億、0.95億。以66億買入價，49.9億賣出價計算，虧損約14億。

唯一實現盈利的投資是麗人麗妝。2012年6月，麗人麗妝引入阿里創投為公司新股東，阿里創投認繳公司新增注冊資本人民幣 564.5萬元，占增資后公司股份的20%。阿里創投實際貨幣出資4500萬元。

此后，阿里創投將持有的麗人麗妝20%的股權轉讓予阿里網絡，轉讓價款為人民幣4762萬元，后阿里網絡出資人民幣11472.56萬元，認購公司新增注冊資本人民幣210.09萬元，占本次交易完成后公司注冊資本的5.30%。

至此，阿里網絡花費1.6億拿到麗人麗妝20%股權，分紅2730萬，賣出7.92億，盈利6.6億。

由數據可得，上述七家上市公司，共計令阿里網絡虧損約70億。

資本變陣加速

如此頻繁的股權變動，顯露出的是阿里今年以來的變陣決心。

正如公告中強調的，這幾次股權變動，是為了實現阿里網絡突出主業、非主業業務獨立發展，各司其職，提高經營效益，進一步實現資產的保值、增值和可持續發展，打造具有競爭力的企業。

為此，阿里網絡決定實施存續分立，并分立為阿里網絡（存續公司）和新設公司杭州灝月、傳濱科技、傳航科技，且分立后存續公司及各新設公司的股東及持股比例情況與分立前的阿里網絡股東及持股比例一致。阿里網絡所持有的上市公司股份全部由分立后新設公司杭州灝月承繼。

事實上，近些年阿里巴巴資本變陣加速，今年3月28日，更是啟動了“1+6+N”組織變革，成立云智能集團、淘天集團、本地生活集團、阿里國際數字商業集團、菜鳥集團、大文娛集團等六大業務集團和多個業務公司，并分別設立董事會，實行CEO負責制。

9月10日，又任命吳泳銘為阿里巴巴集團CEO，同時兼任淘天集團董事長，以及阿里云智能集團董事長兼首席執行官，阿里巴巴集團全面走向控股公司的管理模式。

在一系列頗為主動的變革后，阿里取得了不錯的成績，9月26日，菜鳥曾向港交所遞交招股書，成為阿里巴巴集團“1+6+N”組織變革后首個開啟IPO的業務集團。

以速賣通、Lazada和Trendyol為主的國際商務業務同樣表現亮眼。數據顯示，阿里國際季度內訂單量的增速高達28%，其上季度的增速為25%，持續保持加速增長態勢。

據悉，在財報會上，阿里高管還提到，集團計劃在未來幾年內將ROIC（資本回報率）提升至雙位數水平。

值得注意的是，不久前阿里暫緩盒馬鮮生IPO，不再推進云智能集團的完全分拆同樣引起了市場的注意。

目前來看，阿里網絡手中還持有不少持股超過5%的上市公司，其中包括持股18%的聯華超市、持股17.26%的匯通達網絡、持股15.43%的翱捷科技、持股10.20%的眾信旅游、持股7.67%的洪九果品。

粗略估計，杭州灝月若想“吃下”阿里網絡持有的所有上市公司股份的話，需要接近300億元的資金。

不論如何，正如馬云所說，阿里會變也會改，所有偉大的公司都誕生在冬天，積極尋求改變的阿里能否在這個冬天實現蛻變，需要時間的檢驗。