【徐爽、曾進科、于立峰/文】互聯網理財產品琳瑯滿目，投資者在選擇時要比較平臺資質、產品期限與約定利率，已是眼花繚亂，卻不知還款方式也是影響 理財回報的重要因素。目前，互聯網理財產品的還本付息方式主要有四種，即到期一次性還本付息、先息后本、等額本息與等額本金。即使約定年化利率相同，在不 同的還款方式下，投資者收到的利息也可能相差很大。

一、還款方式不同，到手的利息有差別！

以一個三個月期，約定年化利率為6%的理財產品為例，假設投資者A在第一個月初將10000元投資于該產品。
若此產品的還款方式為一次性還本付息，那么月利率為，三個月利率就為，最終投資者A在第三個月月末取得本息和共元。

若此產品的還款方式為先息后本，他在前兩個月月末均會收到元的利息，在第三個月末收到50元利息和10000元本金。

等額本息與等額本金方式較前兩種方式更為復雜。等額本息是指投資者每期末獲得相等的本息和，其計算方式為：

其中P為本金，r為利率，n為期數。在本例中，投資者在每個月末均能收到3366.72元

等 額本金是指在還款期內把本金等分，投資者每期收到同等數額的本金和剩余借款在該期所產生的利息。在本例中，投資者A每月收到的本金償還額為 10000/3=3333.33元，在第一個月月末收到的利息為10000=50元，第二個月月末收到的利息為 [10000-3333.33]=33.33元，第三年年末收到[10000-3333.332]=16.67元。

二、追求高收益，回款應該再投資

（一）不考慮再投資時的收益

第一部分總結的現金流是在投資者收到部分本金或利息后沒有進行再投資的情況，投資者在整個投資期間（3個月）的現金流和收益情況見下表：

表1  不進行再投資時投資者現金流情況

通 過上表可以發現，不進行再投資的情況下，一次性還本付息和先息后本還款獲得的利息較高，等額本息和等額本金還款獲得的利息僅為前兩者的2/3。產生這種差 別的原因在于，等額本息和等額本金還款方式下，投資者提前收回了部分本金，第一個月末收回的本金實際上只拿到了一個月的利息，第二個月末收回的本金只拿到 了兩個月的利息，只有第三個月末收回的本金拿到了三個月的利息。

（二）考慮再投資時,總利息取決于再投資收益率

若投資者選擇在收到部分本息后馬上再投資于其他產品，則在后面三種情況下可以獲得更多利息，但利息的多少主要受再投資收益率的影響。

若再投資利率不變，為6%，則不同投資方式下投資者的現金流為：

表2  再投資利率為6%時投資者現金流情況

可以看到，再投資使得等額本息和等額本金還款的利息總和“追趕”上了先息后本的方式，后三種還款方式的利息比一次性還本付息稍高一點。

當再投資收益高于原產品的約定年化利率水平時，假設為8%，投資者的現金流為：

表3  再投資收益率為8%時投資者現金流情況

可見，當再投資收益率為8%時，等額本息或等額本金的利息總和高于一次性還本付息或先息后本的方式。

若再投資收益率小于原產品約定年化利率水平，假設為4%，投資者的現金流為：

表4  再投資收益率為4%時投資者現金流情況

此時所得出的結果與再投資收益率為8%時剛好相反。

三、再投資收益影響您的產品選擇

綜上，可以看到：

（1）無論再投資收益如何，進行再投資的收益總好過不進行再投資；

（2）當再投資收益率大于原產品約定年化利率時，等額本息或等額本金還款方式將帶給投資者更高收益，而當再投資收益率小于產品約定年化利率時，一次性還本付息或先息后本的方式的收益更多。

（3）再投資收益對先息后本還款的收益影響較小，原因在于這種還款方式在還款早期只償還利息，數量較少，再投資所獲得的收益也較少。

*文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。