作者丨鉛筆道編輯部

昨晚10點15分（北京時間），93歲的巴菲特和99歲的芒格出席了一年一度的股東大會。二老精力充沛，累計回答了5個多小時的問題。

也就是昨晚，股神巴菲特創立的公司——伯克希爾哈撒韋發布財報：2023年第一季度實現收入853.93億美元，去年同期為708.43億美元；Q1實現凈利潤355.04億美元，去年同期為55.80億美元。

出色的業績背后，作為董事長與副董事長，巴菲特與芒格分享了哪些刻骨銘心的思考，這些思考對創新創業者又有哪些啟示？

鉛筆道對巴菲特股東大會實錄做精華提煉，以下為具體內容：

1、評價過去6個月美國經濟

巴菲特：過去6個月經濟很不景氣，所持股票的公司經歷很多波動，可能是二戰以來最厲害的一次。二戰時候，我們沒法獲得商品、貨物，而這次的波動來自其他挑戰。這些公司過去半年存貨過多，到了今年銷售情況才有所恢復。

2、人工智能與機器人的正面與負面

芒格：你如果去中國比亞迪的工廠，會看到到處都是（AI+機器人），而且使用率非常之高，所以我覺得機器人的使用在全球會越來越多。但我自己對這些炒作是困惑的，特別是人工智能，我覺得用人其實挺好。

巴菲特：我覺得人工智能沒有任何一項功能能取代我們的團隊，盡管它確實可以做很多出色的事情。之前比爾蓋茨帶我看過他們最新的技術，比我想象中要先進很多。AI可以做很多事情，但它不能講笑話，不夠幽默。

這反而讓我有些擔憂，因為我覺得我們沒有辦法掌控它。發明AI的初衷是很好的，你看我們二戰期間都是技術上的競爭，在未來200年里，我們也沒有其他選擇，必須要接受和應對它。當新技術開始的時候，之前愛因斯坦就說過，它可能會改變世界。AI也可以改變全球面貌，但改變不了我們的想法和行為。

3、賣掉蘋果公司的股票很愚蠢

巴菲特：蘋果會不斷回購自己的股票，價值也在上升，他們也有很多流通股，他們不需要做什么我們的價值就上升了。蘋果與消費者的關系很密切，后者會愿意花1500美元買手機，有些人會花3.5萬美元去買第二輛車，但如果讓他們放棄手機還是汽車，他們會放棄自己的汽車。我們在蘋果的持股是5.6%，但它對我們營業利潤的貢獻巨大。我2年前犯過錯，賣掉了一些蘋果的股票，當時的決定很愚蠢。

4、評價電動車公司自己賣保險

賈恩（伯克希爾副總裁）：你要賣電動車，又要連帶賣自己的保險，這非常方便。GM公司（通用汽車）還沒開始這么做，特斯拉已經開始了。我覺得他們走得不會很遠。汽車保險承保能拿到的預算大概是4%，這非常少，要從中賺取利潤非常難。

巴菲特：Uber當時也嘗試了。華爾街很喜歡聽這樣的故事，比如我們有80家4S店，有人來買車，我們就接著去推保險業務。在現有體系下做這樣的改善很有挑戰，非常困難。我自己不想在這上面花錢，也不想對體系對改進。

5、評價美國通貨膨脹

巴菲特：現在美元還是儲備貨幣，未來可能不是，但沒人能知道答案。當疫情發生時，沒人能知道你印多少紙幣才能解決問題，直到失控。

我們需要不斷測試，但測試過激后就會出現問題。二戰期間，我們雖然這么做了，對我們也有利。在戰爭期間，我們控制了通脹，但是后來戰爭延續到1945年。我印象中，好像在1946年1月份時，美國通脹大概是1%，但是到年底就變成了15%，都是過度印鈔導致的。

所以對美國來說，這件事如果做得過激，我很難看到之后如何去復蘇、如何去扭轉，尤其是當我們喪失儲備貨幣地位時。我和其他人都沒有辦法做出預測，但我知道這是一個不好的現象。我們看著辦吧。

6、關于創業與家庭

巴菲特：之前說過創業最艱難的問題都是來自于人，包不包括家庭呢？有時候家人真的是躲不開。如果家里有經常醉酒、行為不端、惡貫滿盈的人，我真的不知道怎么解決這個問題，我也不清楚。我們看麥克阿瑟的家庭，父親有5個孩子，其中的4個都是各個領域的超級明星。但是父親就經常醉酒、酗酒，所以這幾個孩子做出的最好決定，就是遠離這個家庭。我是幸運的，我的父親最多是有一些缺點而已。

7、關于新能源的未來投資

巴菲特：我們進入愛荷華州時，很受市場歡迎，大部分都希望使用風力來發電——很多人覺得后院都可以用來發電，有什么不好呢？未來20年，我想我們還是會繼續投資，把資產放在新能源上，也許是2億或者40億，都有可能。

芒格：如果全球變暖現象繼續發生，我們肯定會轉變到新能源、可再生能源。

8、關于評價馬斯克

芒格：馬斯克還是高估了自己，但是他真的非常聰明。即便高估自己，但他仍是個很有才能的人。

巴菲特：馬斯克是個非常出色的企業家，他有很多夢想。他的這些夢想就是他現在所做事情的基礎。

芒格：如果他沒有去做一些極端的事，去設立目標，他不會有今天的成績。他喜歡去完成一些不可能的任務，而我們喜歡做一些容易的事情。

巴菲特：我們在玩游戲，他是在做大事。我們選擇更容易的事情做，不想和馬斯克競爭，不想有這么多的失敗。有時候他的這些做法，可能跟我們的理念不太合，但他確實完成了很多重要的成績。他所做的一切需要膽量和魄力，甚至有些瘋狂。我都不知道用瘋狂來形容是不是恰當，但就覺得這個詞最適合他。

他的事情如果讓我來做，可能是一種折磨。我喜歡現在的生活方式，不會享受他的冒險。反過來，他也不會享受我們這樣的生活方式。

9、關于會不會給股東分配現金

巴菲特：現在公司的股票價值比我們想象中要低，還不是分紅的好時候。我們想做的是買更出色的公司，價格可能是250億、750億、1000億，但公司質量一定要好。上市公司會更難，民營企業會更容易。

如果我們在這個時刻找不到好的公司，就有可能回購自己公司的股票。我們現在的機會不像以前那么多，只是因為以前做過的決策紅利，我們現在還在賺錢，還有一個穩定回報。所以我沒有覺得一定要去未來分配這個現金。1981年、1982年時，大家覺得我們在花錢上失控，但當時如果不去做這樣的投資，就不會有現在的狀況。

10、創業最難的時刻

巴菲特：我們沒有什么困難，因為我們喜愛而且享受這些業務。每天早上都開心地起床，而且我自己都會說，沒有什么重大的事情會發生。跟我喜愛的人一起合作，大家都青睞對方，我稱之為理想的工作環境。而且，我公司離我家只有5分鐘，每天都可以在極短的時間內到公司。你可以想象，這是多么愉快的工作。

11、關于退休問題

巴菲特：現在說出這個決定是不明智的。從現在到那時，很多事情可能會發生變化。伯克希爾-哈撒韋是自動駕駛模式，可以在長期很好的運營下去。很難去判斷一個很成功企業的管理層是否優秀，因為這種優質企業自己會很長時間自行運轉下去。

12、評價合作伙伴沃爾瑪

巴菲特：沃爾瑪的分銷做得很好，我們有很多產品供應給它，但有些產品很難讓人們只去沃爾瑪購買，我們也會把產品的分銷渠道多元化，我們希望能夠擁有多個具備沃爾瑪一樣分銷能力的分銷商

13、電影行業的挑戰

芒格：假如疫情前有70%的業務，隨著疫情的來臨，客流量減少了，但電影院不能減少影片供應，也不能減少其他消耗品供應。

14、評價微軟收購動視暴雪

巴菲特：我認為微軟已經做得非常出色了，為了達成這筆收購，微軟與英國有關部門積極地進行了合作，但這并不代表他們最終一定會成功，這也不是愿意多花錢就能解決的問題。我還不清楚最終結果會如何，但即使這筆收購最終沒有成功，也不代表微軟或動視暴雪有任何的缺陷。

15、評價臺積電

巴菲特：我重估過，盡管很多人想要提高美國的芯片產能，但我認為，臺積電只能留在（中國）臺灣地區。我們通過Allegheny購買的一家子公司參與了亞利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看來，目前我們沒有一家公司可以與臺積電比擬，這家公司擁有非凡的領導地位。何況它們還擁有一位91歲的創始人，這家公司非常棒。

16、評價美國銀行擠兌事件

巴菲特：銀行業一直以來的情況都非常相似，恐懼總是會傳染的。我父親在1931年因為銀行擠兌而失去了工作。不過這些年來，銀行系統發生了很大變化。二戰后的那一年，有多達2000家銀行倒閉，也是在那時，我們做了一件非常明智的事情，就是成立聯邦存款保險公司。現在已經是2023年了，人們仍（對銀行擠兌）感到擔憂，這是不應該發生的。

17、投資銀行是一個好生意

巴菲特：如果你遵循健全的銀行投資方法，不做別人做的一些風險性事情，銀行可能是一個非常不錯的投資。最初在1969年，查理和我以1900萬美元投資了一家銀行。如果1970年的《銀行控股公司修正法案》沒有通過，我們最終可能會擁有許多銀行，而不是許多保險公司。

18、投資的核心秘訣

巴菲特：我們不關心季度預算是否達標，我們感興趣的是，永遠擁有一個美好的事業。好的企業不多，但我們確實找到了一些。例如當我們在1966年試圖涉足百貨商店業務時，我們學到的是，在獎品上做圖案繪制，這可以算是一件愚蠢的事。我們一直在試圖洞悉的是消費者的行為，我們不能洞悉企業的技術趨勢，如果能做到這點，那也能獲利！但這并不重要。

19、關于人生遺囑

巴菲特：之前觀察過很多富裕家庭，它們在財產規劃分配上都存在各自的問題。我年事已高，可我并沒有簽過遺囑，因為簽訂遺囑需要孩子的理解以及他們的建議。這件事情對于孩子而言，在20歲和60歲的不同時期來做，效果是不一樣的。

有一些人完全不向他們的孩子透露任何遺囑有關的事情，而有些人則用遺囑去綁架孩子的成長。當過早地向孩子宣讀遺囑，比如在他們的成長階段，讓他們知道遺囑上的內容——這在以后會很難更改，我認為這是家長犯下的一個巨大錯誤。