來源/柒財(cái)經(jīng)

隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，餐飲行業(yè)迎來了回暖。

具體到“鴨脖一哥”絕味食品，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了大幅回升。近日，絕味食品發(fā)布的2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18億元-18.5億元，同比增長(zhǎng)6.63%-9.59%；預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為1.28億元-1.38億元，同比增長(zhǎng)43.71%-54.94%。

絕味食品表示，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，一方面受益于消費(fèi)復(fù)蘇帶來的銷售恢復(fù)；另一方面，則是相較于去年同期，公司大幅減少了對(duì)市場(chǎng)的補(bǔ)貼和投入。

但隨著近幾年來市場(chǎng)格局的變化，以及消費(fèi)者受到諸多新興鹵味品牌的“再教育”，這樣的業(yè)績(jī)是否意味著絕味食品乃至傳統(tǒng)“鴨貨”市場(chǎng)開始翻身，或許要打一個(gè)問號(hào)。

業(yè)績(jī)大幅提升

賴于去年表現(xiàn)太差

對(duì)比來看，絕味食品此次能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)較大幅度增長(zhǎng)，更與去年業(yè)績(jī)不理想有關(guān)。

根據(jù)絕味鴨脖的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，絕味食品今年一季度凈利潤(rùn)或已達(dá)到去年整體盈利的一半。而根據(jù)1月29日絕味食品的業(yè)績(jī)預(yù)告，其2022年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為在2.2億元-2.6億元之間，與上年同比下降約73%-78%。

分季度看，絕味食品2022年第一、二、三、四季度的凈利潤(rùn)分別為8400萬元、-500萬元、1億元、1800萬元；分別同比下滑64%、102%、76%、90%。

對(duì)于2022年的業(yè)績(jī)，絕味食品當(dāng)時(shí)表示，受疫情影響，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營(yíng)業(yè)，對(duì)公司銷售收入及利潤(rùn)造成一定影響；公司在疫情期間加大了對(duì)加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加較大；報(bào)告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對(duì)毛利率的負(fù)面影響。對(duì)比上一報(bào)告期，本期投資收益減少。

確實(shí)，絕味食品的開店速度也在2022年明顯加快。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，絕味食品共有門店14921家，上半年新增門店量達(dá)1207家，而2021年全年新增量才為1315家。隨著門店增長(zhǎng)，其銷售費(fèi)用也從2022年Q1的2.36億元，增至Q3的5.13億元。

不過，盡管隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，絕味食品2023年第一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18億元-18.5億元，同比增長(zhǎng)6.63%-9.59%，但這一增速并未跑贏去年同期——2022年第一季度，絕味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.88億元，同比增長(zhǎng)12.09%。

如果再把時(shí)間拉長(zhǎng)至更有可比性的2021年第一季度，還能看出，絕味食品不僅營(yíng)收增速下降，盈利能力也在大幅下降。絕味食品2021年第一季度業(yè)績(jī)顯示，其營(yíng)收約15.06億元，凈利潤(rùn)約為2.36億元。

當(dāng)然，不僅絕味鴨脖一家，與其合并被稱為“鹵味三巨頭”的周黑鴨和煌上煌，也表現(xiàn)不佳。周黑鴨2022年凈利潤(rùn)2528.3萬元，同比下降92.6%；煌上煌2022實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)3081.62萬元，同比下降約78.69%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，營(yíng)收、利潤(rùn)等各方面下調(diào)，主要是因?yàn)榫€下鹵味鴨貨品類的發(fā)展開始進(jìn)入天花板階段。

鴨脖越買越貴

新品牌趁勢(shì)崛起

美團(tuán)發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報(bào)告》顯示，2022年，中國(guó)鹵制品行業(yè)規(guī)模將達(dá)3691億元，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到4051億元，2018—2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.3%。

而根據(jù)《中國(guó)餐飲發(fā)展報(bào)告2022》，鹵味食品賽道前五名品牌市場(chǎng)占有率僅占20%左右。其中，絕味鴨脖排名第一，僅占8.6%。

在市場(chǎng)空間如此廣闊的情況下，為何絕味們進(jìn)入了天花板？從消費(fèi)者端來看，是因?yàn)樵絹碓较M(fèi)不起了。

去年，“為什么年輕人不愛吃鴨脖了”這一話題登上微博熱搜。不少網(wǎng)友表示，現(xiàn)在無論是絕味還是周黑鴨，一小盒就要二三十塊錢，稍微豐富點(diǎn)就要上百，“有這錢我為何不買幾斤牛肉，自己鹵牛肉吃多香”“以前吃鴨脖是當(dāng)零食吃，現(xiàn)在吃鴨脖比吃一頓大餐都要貴”。

而且在2022年，絕味食品曾兩次提價(jià)，年初的時(shí)候部分產(chǎn)品提價(jià)5%，此后年中又再次對(duì)部分品類進(jìn)行調(diào)價(jià)，涉及鴨掌、魷魚、鳳爪等產(chǎn)品，平均提價(jià)幅度7％至10％。

漲價(jià)的原因，或許與原材料價(jià)格有關(guān)。絕味食品在2022年業(yè)績(jī)報(bào)告中提到，“原材料成本上漲幅度較大”。具體上漲多少？前不久，周黑鴨CEO張宇晨曾在2022年度業(yè)績(jī)交流會(huì)上稱，鴨苗價(jià)格在2022年7至9月短時(shí)間內(nèi)暴漲300%，并維持高價(jià)到11月底；而肉鴨價(jià)格也自2020年以來持續(xù)上漲，來到2022年逼近5元/斤，突破歷史高位。

連續(xù)漲價(jià)，勢(shì)必會(huì)影響消費(fèi)者的購(gòu)買欲望。

此外，絕味們的品類主要以鴨脖、鴨頭、鴨掌、鴨舌等傳統(tǒng)鴨貨為主，不僅同質(zhì)化嚴(yán)重，口味也較為單一，這也在一定程度上影響了品牌消費(fèi)力。

更重要的是，絕味們的銷售主要依賴線下渠道，這也是他們不斷擴(kuò)店以期增加營(yíng)收的原因。

但這給了新興鹵味品牌占領(lǐng)線上的可乘之機(jī)。在線上市場(chǎng)，不少品牌將鹵味產(chǎn)品做成零食，鹵味產(chǎn)品有了便攜性、娛樂社交屬性。

以王小鹵為例，其以預(yù)包裝虎皮鳳爪品類賽道為突破口，聚焦線上渠道做銷售，2019年新品上線當(dāng)年，銷售額達(dá)到2000萬元；2022年，全渠道營(yíng)收破10億元；截至2023年3月，王小鹵已經(jīng)連續(xù)四年全國(guó)虎皮鳳爪銷售額第一。目前，王小鹵已完成了4輪融資。

社區(qū)冷鹵品牌麻爪爪則另辟蹊徑，主打招牌麻辣和酸辣鳳爪大單品，在去年5月的店數(shù)已達(dá)320家，成為重慶當(dāng)?shù)乩潲u的頭部企業(yè)。在近期更是聲稱要在2023年新開400-500家門店。而且，麻爪爪在去年5月宣布獲近億元的A+輪融資，距上輪千萬元A輪融資僅不到一年時(shí)間。

產(chǎn)品力決定能否在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞

盡管新一季財(cái)報(bào)相對(duì)好看，但絕味食品還沒走出2022財(cái)年這一史上最差業(yè)績(jī)年份帶來的陰影。特別是在二級(jí)市場(chǎng)，4月18日收盤，絕味食品報(bào)價(jià)43.1元，總市值272億元。而在2022年最后一個(gè)交易日，絕味食品收盤價(jià)61.09元。在今年四個(gè)多月的時(shí)間里，已經(jīng)跌去29%。

而為了拯救股價(jià)和業(yè)績(jī)，絕味食品的資本動(dòng)作不斷。

去年年底，歷時(shí)近一年半后，絕味食品定向增發(fā)順利落地。根據(jù)披露的信息，募集資金將用于投入廣東阿華食品有限責(zé)任公司年產(chǎn)65700噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品的加工建設(shè)項(xiàng)目，和廣西阿秀食品有限責(zé)任公司年產(chǎn)25000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品的加工建設(shè)項(xiàng)目。

定增即定向增發(fā)，也叫非公開發(fā)行。根據(jù)公告，絕味食品本次非公開發(fā)行股份發(fā)行價(jià)格為52.21元/股，發(fā)行數(shù)量為2260.8萬股，募集資金總額為11.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為11.61億元。其中計(jì)入實(shí)收股本2260.8萬元，計(jì)入資本公積（股本溢價(jià)）11.39億元。

另外，本次發(fā)行對(duì)象最終確定為15家，包括UBS AG（瑞銀集團(tuán)）、財(cái)通基金、南方基金、諾德基金等等，限售期為6個(gè)月。

不過，隨著絕味食品股價(jià)不斷下滑，機(jī)構(gòu)們出現(xiàn)浮虧。到目前，以4月18日收盤的價(jià)格算，浮虧比例近17%。

3月6日，絕味食品還發(fā)布公告擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

絕味食品稱，啟動(dòng)港股上市是為了加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

但這一消息卻引發(fā)股價(jià)大跳水。3月7日，絕味食品盤中跌超9%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者擔(dān)憂的是，H股相比A股，無論在估值還是交易流動(dòng)性上都有明顯差距。

作為一家鹵味企業(yè)，絕味食品能否在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖善舞，最終還要落腳到產(chǎn)品力上。如果絕味食品未來不能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行創(chuàng)新、升級(jí)、迭代，毛利率可能還會(huì)持續(xù)下降，從而又反噬到資本市場(chǎng)。

而隨著更多創(chuàng)新型、差異化品牌的崛起，年輕人也會(huì)用腳投票。