來(lái)源/滿投財(cái)經(jīng)

據(jù)港交所消息顯示，4月11日巨星傳奇集團(tuán)有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，這是巨星傳奇的第四次遞表，此前巨星傳奇分別在2021年9月30日、2022年3月31日和2021年10月5日向港交所遞交了上市申請(qǐng)，但前三次都因申請(qǐng)資料超時(shí)失效而折戟。

巨星傳奇跟周杰倫什么關(guān)系？

根據(jù)招股書(shū)，巨星傳奇由馬心婷、楊峻榮及葉惠美和陳中于2017年成立，截至最后可行日期分別擁有巨星傳奇已發(fā)行股本的27.6%、27.6%及9.2%；四人在2021年9月簽訂了一致行動(dòng)協(xié)議，集體擁有公司約64.5%的股權(quán)。

公司的創(chuàng)始人和業(yè)務(wù)均和周杰倫有很大的關(guān)系。馬心婷是周杰倫多年的商業(yè)合作伙伴，楊峻榮是杰威爾的董事，葉惠美是周杰倫的母親，陳中也是杰威爾的管理負(fù)責(zé)人。巨星傳奇與周杰倫的經(jīng)紀(jì)公司杰威爾簽訂了為期十年的IP授權(quán)協(xié)議，到期可由公司再續(xù)簽10年。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括新零售和IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)，圍繞著周杰倫IP打造產(chǎn)品。

在零售產(chǎn)品方面，公司憑借周杰倫的名氣，為巨星傳奇的產(chǎn)品“貼牌”，似乎只要周杰倫三個(gè)字還有粉絲歡呼，就沒(méi)有產(chǎn)品不能與之產(chǎn)生關(guān)系。公司打造的健康管理產(chǎn)品，從一開(kāi)始的魔胴咖啡，進(jìn)一步拓展至魔胴益生菌凍干粉、魔胴本草飲、魔胴高蛋白奶茶、抹茶粉、魔胴汽水、魔胴糕點(diǎn)及魔胴魔芋螺螄粉等；還有護(hù)膚品線及產(chǎn)品「達(dá)人悅己煥顏美雕面膜」、「摩肌博士」及「茶小姐」。

在IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)方面，巨星傳奇策劃了若干主要與周杰倫為中心的IP活動(dòng)及綜藝節(jié)目，包括拍攝周杰倫真人秀節(jié)目《周游記》；周杰倫在線哥友會(huì)、《周游記2》世界杯番外篇；網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)脫口秀節(jié)目「既來(lái)之則樂(lè)之」等。還曾為周杰倫世界巡回演唱會(huì)《地表最強(qiáng)》提供分包服務(wù)；創(chuàng)作了二次元IP形象“周同學(xué)”。

此外，為實(shí)現(xiàn)IP組合多元化，巨星傳奇還在2021年與劉畊宏夫妻合作，獲委任劉畊宏為中國(guó)的商業(yè)活動(dòng)獨(dú)家代理，利用在抖音累積的人氣，2022年開(kāi)設(shè)了抖音賬號(hào)「劉耕宏肥油咔咔掉」，推廣公司的產(chǎn)品。在2021年起透過(guò)創(chuàng)造以庾澄慶為中心的音樂(lè)節(jié)目「即既來(lái)之則樂(lè)之」。

公司在招股書(shū)表示，期望通過(guò)專有的明星IP及以IP為導(dǎo)向的媒體內(nèi)容及活動(dòng)，在新零售運(yùn)營(yíng)中為公司的分銷渠道、產(chǎn)品及消費(fèi)者獲取賦能。

巨星傳奇靠什么賺錢(qián)？

2018年至2022年，巨星傳奇分別實(shí)現(xiàn)收入94.7百萬(wàn)元、86.6百萬(wàn)元、456.9百萬(wàn)元、365.3百萬(wàn)元及344.2百萬(wàn)元，可以看到公司收入的飆漲出現(xiàn)在2020年。主要是由于當(dāng)年《周游記1》的播出，其主打的零售產(chǎn)品魔胴咖啡在節(jié)目播出期間推廣，帶來(lái)大幅的業(yè)績(jī)?cè)隽浚S著節(jié)目播完，公司的宣傳效果大打折扣，魔胴咖啡的銷售額開(kāi)始下降，公司整體營(yíng)收從2021年開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

公司的凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)基本與營(yíng)收一致，2018年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.8百萬(wàn)元、22.7百萬(wàn)元、75.6百萬(wàn)元、42.9百萬(wàn)元和64.9百萬(wàn)元，公司凈利潤(rùn)在2020年隨著收入增長(zhǎng)迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，2021年有所下滑。2022年在收入同比減少5.78%的情況下仍然實(shí)現(xiàn)51.32%的增長(zhǎng)，主要由于銷售費(fèi)用率的下降以及2022年公司IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)占比提升，使得整體毛利率上漲，為利潤(rùn)增長(zhǎng)騰出空間。

正如上文描述的，巨星傳奇的收入來(lái)源于兩大板塊，分別為新零售和IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)。公司成立初期，主要以IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)為主，但自從2019年零售產(chǎn)品魔胴咖啡的推出，零售業(yè)務(wù)的占比就超過(guò)了IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)。2019年、2020年、2021年及2022年，僅銷售魔胴咖啡產(chǎn)生的收入就達(dá)到71.9百萬(wàn)元、332.9百萬(wàn)元、227.8百萬(wàn)元及150.9百萬(wàn)元，分別占公司同期總收入的?83.0%、72.8%、62.3%及43.8%。

雖然公司依靠周杰倫名氣打造的魔胴咖啡非常成功，但也可以看到魔胴咖啡產(chǎn)生的收入在2020年后快速下滑，過(guò)度依賴明星的名氣而打造的產(chǎn)品，讓人有種本末倒置的感覺(jué)，但粉絲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性有多強(qiáng)？只要周杰倫的名氣下降就會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)品的賦能效應(yīng)下降，從魔胴咖啡銷量的下滑可見(jiàn)一斑。2022年，公司新零售業(yè)務(wù)的占比下降至69.76%；由于若干以周杰倫IP為中心的節(jié)目的舉辦，為IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造了增量，收入占比提升30.24%。

目前，巨星傳奇還有超過(guò)30款產(chǎn)品在研發(fā)、測(cè)試中，預(yù)計(jì)將在2023年前正式推出，主要包括用于低碳水化合物飲食的食品及飲料、膳食補(bǔ)充劑及護(hù)膚品。公司的IP節(jié)目中，《樂(lè)來(lái)樂(lè)快樂(lè)》將會(huì)在2023年下半年播出，《周游記2》將于2023年夏季播出，劉畊宏夫妻及其他明星參加的健身相關(guān)巡演將于2023年年中播出，有望持續(xù)賦能公司零售產(chǎn)品。

綜上，巨星傳奇可以說(shuō)是一家與周杰倫IP深度捆綁的，以銷售健康管理產(chǎn)品為主IP創(chuàng)造及營(yíng)運(yùn)為輔的新零售企業(yè)。前期依靠周杰倫的名氣，策劃以周杰倫為中心的節(jié)目獲得收入，同時(shí)通過(guò)節(jié)目賦能其新零售業(yè)務(wù)，營(yíng)銷公司的零售產(chǎn)品。隨著周杰倫名氣的下降，公司目前在嘗試打造多元化的IP組合，減輕對(duì)周杰倫的依賴程度；同時(shí)研發(fā)多種零售產(chǎn)品，豐富零售產(chǎn)品矩陣，在魔胴咖啡以外尋找增量。

根據(jù)招股書(shū)，公司上市募集的資金將用于多元化產(chǎn)品組合、增加在MCN上的品牌曝光率及產(chǎn)品銷售、創(chuàng)建獨(dú)有的明星IP及相關(guān)IP內(nèi)容、升級(jí)IT基礎(chǔ)設(shè)施及增加對(duì)IT開(kāi)發(fā)的投資、和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

巨星傳奇有哪些業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示？

公司的過(guò)往業(yè)績(jī)過(guò)于依賴魔胴咖啡的銷售，當(dāng)前業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑主要由于魔胴咖啡銷量的波動(dòng)，未來(lái)如果魔胴咖啡的需求和售價(jià)下滑，而公司無(wú)法從其他產(chǎn)品或服務(wù)中獲得充足的收入，公司的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⒅卮蟮牟焕绊憽?/span>

公司的業(yè)務(wù)以周杰倫IP為中心，如果出現(xiàn)周杰倫的形象受損、名氣下滑；周杰倫先生、杰威爾音樂(lè)及Archstone之間的業(yè)務(wù)關(guān)系終止等情形，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)受到不利影響。

公司與周杰倫的合作對(duì)公司業(yè)務(wù)有顯著的貢獻(xiàn)，公司目前正在積極擴(kuò)大明星IP組合并推出其他產(chǎn)品，以最大限度地?cái)U(kuò)大消費(fèi)者范圍。但公司的業(yè)務(wù)拓展未必會(huì)跟此前以周杰倫為中心的業(yè)務(wù)一樣成功，如果不及預(yù)期，可能會(huì)影響公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。