來源/滿投財經(jīng)

受經(jīng)濟復蘇、地緣摩擦、美聯(lián)儲加息等因素影響，全球金融市場的不穩(wěn)定深刻的在去年影響了國內(nèi)股票市場，港股IPO活動在2022年大幅放緩并延續(xù)至2023年。由于香港實行聯(lián)系匯率制度，持續(xù)的高息環(huán)境疊加外圍的惡意唱衰，讓整體投資市場情緒也非常低迷，IPO活躍度低，募資額大幅下降。

但臨近2023年年末，港股IPO市場卻一改年初以來的疲態(tài)，12月獲批上市的公司數(shù)量快速增加，為年度單月新股上市數(shù)量之最，在新年更替之際市場回暖信號明顯，是否預示港股IPO將在2024年迎來轉(zhuǎn)機？

新股數(shù)量和募資額明顯下滑，以中小型IPO為主

回顧港股IPO市場2023年以來的表現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年港股主板迎來73家新股上市，其中70只為首次公開招股，3只為GEM轉(zhuǎn)板。新上市公司數(shù)量較2022年減少了18%，并且出現(xiàn)兩個月零只新股上市的情況，分別在2月跟8月。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

整個2023年，港股IPO市場整體表現(xiàn)相對清淡，但在年末時出現(xiàn)回暖跡象，11月和12月新增上市公司7家和14家，環(huán)比分別增長40%和100%。主要分布在藥品及生物科技、軟件服務、食品飲品行業(yè)，累計占比36%。

IPO募集資金規(guī)模和往年相比也明顯下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，港股2023年70家主板上市公司的總募資額合計約為463億港元，較2022年的1046億港元同比下跌56%；平均募資金額為6.6億港元，同比下降43%。全年募資額創(chuàng)十年來的新低，主要原因為上市新股數(shù)量的減少，以及缺少大型的IPO。

2023年港股上市的新股中僅有13家達到了10億港元以上的募資額，其中前三的IPO為珍酒李渡（6979.HK）、藥明合聯(lián)（2268.HK）、極兔速遞-W（1519.HK），募資總額分別為53.09 億港元、40.71 億港元、39.19億港元。而上市市值超過1000億港元的也僅有極兔快遞一家，占比1.4%；市值多數(shù)介于10億港元至50億港元之間，共有19家，占比26.0%。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

從新股上市的表現(xiàn)來看，2023年港股IPO新股首日實現(xiàn)上漲的數(shù)量為35家，占比50%；累計錄得漲幅的新股數(shù)量31家，占比44%。從具體表現(xiàn)來看，雖然新股數(shù)量不及往年，但首日實現(xiàn)上漲以及累計上漲的新股占比卻要好于2022年和2021年。

上市首日表現(xiàn)最好的是中天湖南集團（2433.HK），錄得漲幅126%，其次是華視集團控股（1111.HK）和美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）；累計漲幅表現(xiàn)最好的是力盟科技（2405.HK），累計漲幅達到660%，升能集團（2459.HK）和中旭未來（9890.HK）也錄得444%和240%的漲幅。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

總結(jié)今年港股IPO市場的表現(xiàn)，整體比較低迷，新股數(shù)量和募資總額銳減，上市新股以中小型公司為主，缺少大型科技股。但個股表現(xiàn)卻意外地要好于往年，不僅破發(fā)數(shù)量大幅下降，累計錄得漲幅的新股占比也遠超前兩年，不少中小企業(yè)成為“大肉簽”。或許從這個角度來看，港股IPO市場處于逐漸回暖的軌道中。

市場流動性偏弱，IPO募資意愿降低

而IPO市場整體低迷的直接原因是新股數(shù)量減少，其中也包括中概股回港上市的公司數(shù)量減少，但歸根結(jié)底還是受到整體市場流動性疲軟的影響。港股作為離岸金融市場，受到國內(nèi)經(jīng)濟影響的同時對海外利空因素也非常敏感。

2023年，港股受內(nèi)外多重因素影響，海外來看，受掣肘于美聯(lián)儲加息明顯，美聯(lián)儲年內(nèi)多次延長加息節(jié)奏，中美利差擴大，導致港股市場吸引力降低，資金流出股市回流美國給港股造成壓力。國內(nèi)來看，在經(jīng)濟復蘇緩慢，房地產(chǎn)風險仍在等背景下，市場擔憂中國經(jīng)濟前景的情緒蔓延，讓海外資金對港股持觀望態(tài)度。

截至2023年12月31日，恒生指數(shù)年內(nèi)下跌13.82%、恒生科技指數(shù)下跌 8.83%。同期，A 股市場，上證指數(shù)下跌3.70%、滬深300下跌11.38%；美股市場，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲13.70%、標普500 指數(shù)上漲 24.23%、納斯達克指數(shù)大漲43.42%。2023 年，在全球主要股市中，港股市場表現(xiàn)靠后。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

?從成交額來看，港股市場大市成交額呈明顯的下滑趨勢，2023年全年主板累計成交金額為23.62萬億港元，較2022年的30.69萬億港元同比下降了23.04%。日平均成交金額為1056.23億港元，較2022年的1244.05億港元同比下降了15.10%，流動性明顯減弱。

估值方面，截至2023年12月20日，恒生指數(shù)的市盈率PE（TTM）為 8.11倍，遠低于近十年的中位數(shù)10.06倍和平均值10.55倍。市凈率 PB 為 0.85 倍，同樣遠低于近十年的中位數(shù)1.11倍和平均值1.12倍。恒生指數(shù)的估值處于低位。

不少有上市計劃的企業(yè)不得已推遲募資時間，因為不合時宜的市場環(huán)境，即便上了也較難獲取良好的流動性，不利于股價上市后的表現(xiàn)，也難以達到預期的估值。另一方面，當前港股市場整體處于估值洼地，機構(gòu)投資者不愿意接受較高的發(fā)行價，對新股發(fā)行造成壓力，降低企業(yè)募資意愿。

港交所積極推動改革，市場或在今年迎來轉(zhuǎn)機

為了改善市場流動性，港交所在2023年也推出了一系列改革措施。包括于2023年3月31日生效的，在《主板上市規(guī)則》增設的第18C章，放寬對特專科技公司的上市限制，年內(nèi)已有相關公司遞表。3月31日，港股通實現(xiàn)進一步擴容，并允許符合條件的外國公司納入；同時港交所在6月推出港幣-人民幣雙柜臺，便于持人民幣的投資者在港股市場交易。

2023年9月26日，針對GEM（創(chuàng)業(yè)板）板塊，港交所還推出新的“簡化轉(zhuǎn)板機制”，簡化GEM轉(zhuǎn)板程序。11月22日，港交所FINI正式啟用，這又是香港資本市場發(fā)展的一大壯舉，將新股從定價至股份開始交易的時間由五個營業(yè)日（T+5）大幅縮短至兩個營業(yè)日（T+2）。

上述措施的實施對促進香港市場往更加多元化更加成熟的市場發(fā)展有著重要意義，同時將進一步鞏固香港國際金融中心的地位，有利于港股市場競爭力和吸引力提升以及流動性改善，并有助于IPO市場熱度的回升，刺激資金回流港股。

香港是全球重要的金融和資本市場，當前已經(jīng)積蓄了足夠的上升動能，反彈空間較為充足。國內(nèi)經(jīng)濟雖有挑戰(zhàn)，但也可以看到多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善明顯，整體處于復蘇通道中；所以市場流動性改善的關鍵節(jié)點或許就在于美聯(lián)儲降息時點，屆時港股IPO市場或?qū)⒂瓉碚嬲霓D(zhuǎn)機。

不少機構(gòu)在展望2024年港股IPO市場展望時也持樂觀態(tài)度，普華永道表示隨著利空預期的減少、企業(yè)發(fā)展的集資需要以及美聯(lián)儲加息周期的終止，海外資金有望回流亞洲，港股IPO市場的融資規(guī)模或?qū)⒂瓉砘嘏㈩A測港股將在今年重回全球三大集資市場之列。

?