歷經科創(chuàng)板、北交所以及存量市場創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革，資本市場終于迎來了全面注冊制時代。

隨著全面注冊制的“開門迎客”，企業(yè)闖關上市拉開一場競速跑，一眾企業(yè)摩拳擦掌、待躍“龍門”。值得注意的是，全面推行注冊制后，A股市場包容性更強。

全面注冊制多元包容的上市條件，旨在給予一批技術含量高、創(chuàng)新能力強的優(yōu)秀企業(yè)上市機會。既有金融牌照優(yōu)勢又有科技創(chuàng)新特點的金融機構，或將分享這一波紅利。

市場各方跑起來，資本市場生態(tài)的重構

從籌謀到全面注冊制啟動，中國用了近10年時間。但注冊制從“試驗田”走向“全市場”僅歷時3年多。

2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。

證監(jiān)會表示，經過3年多的試點，市場各方對注冊制的基本架構、制度規(guī)則總體認同，資本市場服務實體經濟特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升，法治建設取得重大突破，發(fā)行人、中介機構合規(guī)誠信意識逐步增強，市場優(yōu)勝劣汰機制更趨完善，市場結構和生態(tài)顯著優(yōu)化，具備了向全市場推廣的條件。

全面注冊制實施，資本市場打開新篇章。隨著全面注冊制的“開門迎客”，市場各方都行動起來。

2月20日晚間，滬深交易所官網分別發(fā)布了發(fā)行上市審核項目的最新進展。截至目前，已有16家主板在審企業(yè)的首發(fā)申請獲受理，其中滬市7家，深市9家。16家企業(yè)擬募集資金總額約為204.6億元。

按照證監(jiān)會對在審主板項目的新老劃斷安排，2月20日至3月3日，滬深交易所接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請。3月4日起接收主板新申報企業(yè)申請。

根據(jù)規(guī)則，滬深交易所收到申請文件后，對申請文件進行核對，并在五個工作日內作出受理或者不予受理的決定。申請文件符合要求的，交易所作出予以受理的決定，出具受理通知。

目前主板公司注冊平移已經開始，投行周末加班加點主要是根據(jù)新規(guī)要求修改申報文件的內容格式等。相應的投行都需要在時間節(jié)點前將手邊項目梳理清楚，以符合監(jiān)管要求。

IPO常態(tài)化，或利好金融機構

需要注意的是，這場針對金融市場開展的政策性改革，仍會延續(xù)“穩(wěn)著陸”的風格。

全面推行注冊制后，A股市場包容性更強，IPO效率會更高。

此前，證監(jiān)會公開表示，實行注冊制絕不意味著放松質量要求，審核把關會更加嚴格。根據(jù)證監(jiān)會的意見，滬深交易所主板將突出“大盤藍籌”特色。全面注冊制下主板設置的三套財報指標均要求企業(yè)盈利，且盈利指標（凈利潤）的考核期限更長（三年），凈利潤、市值、收入、現(xiàn)金流指標要求也更高。

近年來，金融機構的上市熱情未減。證監(jiān)會官網顯示，截至目前，有10余家中小銀行處于上市排隊狀態(tài)。具體來看，亳州藥都農商行、江蘇海安農商行、江蘇昆山農商行、湖州銀行、湖北銀行擬登陸上交所主板；安徽馬鞍山農商行、東莞銀行、廣東南海農商行、廣東順德農商行、廣州銀行、重慶三峽銀行則擬沖刺深交所主板。

一位金融機構高管曾向行長要覽透露，總的來說，這些金融機構盈利情況都不錯，它的規(guī)模較大，符合上市條件的企業(yè)就比較多。上市后資本金會有比較大的提升，股東會有市場化退出渠道。

不過，在當下的A股市場中，目前銀行上市主體較多。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股有42家上市銀行。非銀上市較少，上市的保險公司有中國平安、中國人壽、新華保險、太平洋保險、中國太平，尚無持牌消費金融公司上市。

公開資料顯示，目前全國已獲批開業(yè)或籌建的持牌消費金融公司有31家。尤其是在促消費政策陸續(xù)出臺的背景下，消費金融公司也受到了各路資本的關注。城商行、互聯(lián)網平臺、頭部投資機構紛紛發(fā)力消費金融，完成了包括杭銀、螞蟻、華融、蘇寧消金等在內的一級市場持牌消費金融公司股權的投融資活動。

近年來，部分消費金融公司都曾為成為第一支上市消費金融股而努力。據(jù)不完全統(tǒng)計，多家消費金融公司都曾啟動上市工作，2020年9月，重慶銀保監(jiān)局批復了馬上消費的首次發(fā)行A股上市申請（渝銀保監(jiān)復（2020）193號），2021年1月，重慶證監(jiān)局宣布馬上消費已與保薦機構簽訂輔導協(xié)議并于1月6日辦理了輔導備案登記；2021年3月招商銀行董事會決議同意招聯(lián)金融的上市規(guī)劃。

業(yè)內認為，金融機構上市可以大大發(fā)揮牌照優(yōu)勢，搶占市場，進一步做大做強。隨著全面注冊制的到來，金融機構的IPO之路將迎重大利好。而注冊制真正的意義在于通過精簡公開發(fā)行條件，設立多元包容的上市條件，給予一批技術含量高、創(chuàng)新能力強的優(yōu)秀企業(yè)上市機會。