來源/港灣商業(yè)觀察? ?作者/施子夫

創(chuàng)業(yè)板上市委2023年第2次審議會議定于2023年1月12日召開，屆時將審議成都瑞迪智驅科技股份有限公司（以下簡稱，瑞迪智驅）的首發(fā)申請。

上會前夕，瑞迪智驅已收到來自深交所的兩輪問詢。其中經營業(yè)績、毛利率以及客戶等問題被重點關注。

毛利率低于同行，2022業(yè)績放緩

瑞迪智驅主要從事自動化設備傳動與制動系統(tǒng)關鍵零部件研發(fā)、生產與銷售，主要產品為精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機等，廣泛應用于數(shù)控機床、機器人、電梯等領域。

從業(yè)務模式來看，在2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡稱，報告期內）瑞迪智驅60%以上收入都來自自主品牌銷售，另有40%左右收入來自OEM/ODM。

通常情況下，OEM/ODM模式企業(yè)只負責貼牌代工，企業(yè)在研發(fā)上投入相對較低，議價能力自然也會偏低。受此影響，OEM/ODM下的毛利率并不會太高。

報告期各期，瑞迪智驅的主營業(yè)務毛利率分別為24.02%、23.24%、24.60%和24.73%。明顯低于同一時期同行可比公司毛利率34.04%、31.73%、32.00%、30.88%。

若以2022年上半年為例，同行可比公司主營業(yè)務毛利率均值高于瑞迪智驅主營業(yè)務毛利率6.15個百分點，不可謂不低。

除此之外，進入2022年，瑞迪智驅的凈利潤增速還出現(xiàn)明顯放緩。

招股書顯示，從2019年至2021年，公司的營收和凈利潤均保持著不錯的增長，分別為3.72億元、4.10億元和5.67億元；實現(xiàn)凈利潤分別為2731.35萬元、4856.51萬元和6954.20萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2638.42萬元、4700.89萬元和6499.30萬元。

在2021年度，公司營收增速38.29%，凈利潤增速43.19%，歸母凈利潤增速38.26%。

在瑞迪智驅回復深交所的問詢函中，對于主營業(yè)務收入增長尤其是2021年增速較快的原因，總結為下游市場需求量持續(xù)擴大、2020年因疫情放緩的境外市場需求持續(xù)恢復、境外銷售為主的精密傳動件銷售收入大幅增長。

然而在2022年，公司業(yè)績增速未能保持前一年水平。

根據(jù)未經會計師審計或審閱的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司實現(xiàn)營收3.01億元，同比增長11.81%；實現(xiàn)凈利潤4108.42萬元，同比增長7.01%；歸母凈利潤3750.09萬元，同比微增3.19%。

除業(yè)績基本面增速出現(xiàn)放緩外，截至2022年6月30日，瑞迪智驅的在手訂單為1.68億元，同比已出現(xiàn)下滑4.59%。公司方面表示，主要受上半年上海疫情影響所致。

違規(guī)頑疾：多次因環(huán)保被罰

由于瑞迪智驅的生產過程中主要涉及機械加工及裝配，生產過程中會產生一定的廢氣、廢水、固體廢棄物及噪聲等。報告期內，公司及子公司存在四起行政處罰的情形。

2019年3月，子公司瑞迪佳源因在用的特種設備未按安全技術規(guī)范要求及時向檢驗檢測機構申報并接受檢驗，且限期內未予整改。瑞迪佳源被丹棱縣市場監(jiān)督管理局責令停止使用，并被處以罰款2000元。

2019年12月，因危險廢物堆放于危廢暫存間外，瑞迪智驅被成都市雙流生態(tài)環(huán)境局處以罰款2萬元。

2020年10月，因所屬期2018年10月-2019年12月的環(huán)境保護稅未按照規(guī)定期限辦理納稅申報，瑞迪智驅被國家稅務總局成都市雙流區(qū)稅分局第一稅務所處以罰款250元。

2022年1月，瑞迪佳源因發(fā)黑工段污水處理系統(tǒng)未正常運行，導致強堿性廢水進入園區(qū)管網(wǎng)的問題被眉山市丹棱生態(tài)環(huán)境局處以罰款10萬元。

多起環(huán)境類違法違規(guī)問題是否會對發(fā)行上市造成不利影響？著名經濟學家宋清輝對《港灣商業(yè)觀察》表示，“證監(jiān)會對環(huán)保問題非常重視，若公司環(huán)保問題情形嚴重，可能會影響其IPO進程。”

在瑞迪智驅的招股書中，公司方面表示，“已按時足額繳納上述罰款，并已及時進行整改規(guī)范，相關規(guī)定或處罰決定未認定該行為屬于情節(jié)嚴重，不屬于重大違法行為，不構成本次發(fā)行上市的實質性法律障礙。”

內控不規(guī)范，轉貸5200萬

除了經營層面存在環(huán)保違規(guī)問題外，報告期內，子公司瑞迪佳源還曾存在轉貸、資金拆借、利用個人賬戶對外收付款項等內控不合規(guī)行為。

招股書顯示，2019年度、2020年度，瑞迪佳源存在將獲取的銀行貸款采取受托支付的方式轉賬至供貨商、員工的銀行賬戶，并足額轉回至瑞迪佳源的情形。合計轉貸金額5200萬元。

2019年至2021年度，子公司瑞迪機械、瑞迪佳源因資金周轉需要向關聯(lián)方進行資金拆借。

同一時期，瑞迪佳源存在通過出納甘國利個人卡收取廢料收入貨款、領取備用金、支付員工報賬款項、支付費用等情況。合計收付款金額344.78萬元。

對于上述情形的整改情況，瑞迪智驅表示，“自2021年1月1起，瑞迪佳源停止轉貸行為，至此未發(fā)生新增轉貸情形。截至招股說明書簽署日，公司和子公司占用關聯(lián)方的資金及利息均已歸還。瑞迪佳源已終止甘國利的個人卡收付行為。截至2021年12月31日，甘國利相關個人卡上歸屬于瑞迪佳源的現(xiàn)金已經全部歸還。”（港灣財經出品）