作者?| 梔子??編輯?|?吾人

來源?|?融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）

“我們現(xiàn)在開始看農(nóng)業(yè)項(xiàng)目了，出手卻不多。因?yàn)閺腄PI角度講，這其實(shí)不是一個(gè)好的投資方向，但是一個(gè)長坡厚雪的賽道。”

國家戰(zhàn)略往往能帶來大的投資機(jī)會(huì)窗口。農(nóng)業(yè)作為第一產(chǎn)業(yè)，體量大，重要性不言而喻。近一年來，在消費(fèi)降溫、科技投資趨于理性的環(huán)境下，市場(chǎng)中可投項(xiàng)目似乎越來越少，不少機(jī)構(gòu)紛紛開始“另辟蹊徑”，將眼光放在了田間地頭，“麥田里的投資人”一下子多了起來。

僅今年上半年，在各家機(jī)構(gòu)都收緊口袋珍惜子彈的環(huán)境下，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域仍有超過70起投融資事件，資金總額超過100億人民幣，包括育種、養(yǎng)殖、農(nóng)藥等在內(nèi)的三農(nóng)項(xiàng)目都獲得了不少資本加持。不少投資人都對(duì)外表示，農(nóng)業(yè)具有巨量的資源和市場(chǎng)，是投資的“藍(lán)海”。

不過，有意思的是，看似熱鬧的農(nóng)業(yè)賽道，卻隱藏著另一面苦楚，不僅有投資人和創(chuàng)業(yè)者的雙方不理解，相互埋怨，還有各種不專業(yè)的人和事兒，似乎正在攪亂這個(gè)所謂的新市場(chǎng)。

一方面，國家越來越重視農(nóng)業(yè)行業(yè)發(fā)展，在政策引導(dǎo)下，包括社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資本以及國資背景的資本都在加大對(duì)農(nóng)業(yè)科技的投資力度。但另一方面，市場(chǎng)中即便活躍著不少看農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)，但仔細(xì)分析，多數(shù)還是依賴于原有的“科技”屬性，比如從原來新消費(fèi)、教育、TMT、醫(yī)療等不同賽道轉(zhuǎn)型過來的投資人。而且農(nóng)業(yè)投資周期長、見效慢，搞得一些人既想投又不敢投。

當(dāng)下，中國農(nóng)業(yè)投資，可以說是呈現(xiàn)出了明顯的“冰火兩重天”的割裂感，“不專業(yè)”似乎也成了很多投資人的標(biāo)簽。

創(chuàng)業(yè)者和投資人，相互嫌棄

“很多資本來調(diào)研項(xiàng)目，但根本就不懂。這種無知無畏就讓他們產(chǎn)生出了很多輕視的想法。”面對(duì)某項(xiàng)目育種項(xiàng)目創(chuàng)始人的吐槽，投資方也十分委屈。“多種因素利好下，農(nóng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)獲得了更好的成長環(huán)境。不少機(jī)構(gòu)也紛紛重視農(nóng)業(yè)投資。但有些創(chuàng)始人就是受到暴利誘惑的沖動(dòng)，沒做功課的情況下，就貿(mào)然沖進(jìn)來創(chuàng)業(yè)。項(xiàng)目根本不靠譜，沒有競(jìng)爭(zhēng)力。”

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，中國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域共發(fā)生489起投資事件，對(duì)應(yīng)投資規(guī)模分別是302.6億元、324.7億元、364億元，資金規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。截至2022年6月，今年農(nóng)業(yè)投融資事件超過70起，通過風(fēng)險(xiǎn)投資、戰(zhàn)略投資、并購等資金流入超過100億。除了傳統(tǒng)種植、養(yǎng)殖領(lǐng)域，在農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)、無人農(nóng)機(jī)、生物育種等領(lǐng)域資本也有廣泛布局。如一年內(nèi)落地兩輪融資的一站式智慧養(yǎng)羊方案提供商中科智牧，智慧種植決策服務(wù)商愛科農(nóng)等。

今年以來，在TMT、工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等賽道增長乏力的情況下，農(nóng)業(yè)被視為另一個(gè)機(jī)會(huì)窗口。此前許多關(guān)注其他賽道的投資人紛紛研究起農(nóng)業(yè)，各類看農(nóng)業(yè)的媒體報(bào)道層出不窮。

農(nóng)業(yè)雖然是個(gè)好賽道，可是投資農(nóng)業(yè)并不易。

投資人得清楚農(nóng)民們到底需要什么樣的農(nóng)用器械，各家循環(huán)水養(yǎng)殖技術(shù)做到什么程度，水產(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的原有問題出在哪里？農(nóng)藥殘留問題如何產(chǎn)生，補(bǔ)償?shù)男蕿楹尾桓撸~苗的孵化率，水花的管理能力為何不行，原來的循環(huán)水養(yǎng)殖中能耗水平在什么程度？“農(nóng)業(yè)看似簡(jiǎn)單，但各種各樣的規(guī)矩一樣不少。就像種子的不同播種時(shí)間、密度和深度，以及施肥量等都會(huì)影響生長。”某機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理劉成偉最近告訴記者最近他正在研究一個(gè)育種項(xiàng)目。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上很少有機(jī)構(gòu)成立專門的團(tuán)隊(duì)看農(nóng)業(yè)，多數(shù)是兼職的。從產(chǎn)業(yè)鏈條看，機(jī)構(gòu)布局都側(cè)重于上游的科技端和下游的食品端，因?yàn)闊o論是盈利能力、行業(yè)壁壘還是集中度都有較大空間。如果考慮到產(chǎn)業(yè)周期和投資回報(bào)，大部分投資人還是會(huì)考慮主流的高科技項(xiàng)目，中游的種養(yǎng)殖環(huán)節(jié)布局還是相對(duì)較少。”

布局農(nóng)業(yè)賽道的機(jī)構(gòu)，包括高瓴、紅杉、IDG資本、源碼資本等，但一眾VC/PE少有專注投農(nóng)業(yè)的投資人，主賽道還是更加偏向于科技投資，幾乎沒有機(jī)構(gòu)專門設(shè)立的農(nóng)業(yè)投資組別，多數(shù)還是依賴于原有科技或醫(yī)療主賽道的旁系來看項(xiàng)目。

比如，在農(nóng)業(yè)科技頻頻布局的高瓴創(chuàng)投，在農(nóng)業(yè)智能化領(lǐng)域領(lǐng)投了致力通無人機(jī)、機(jī)器人等先進(jìn)技術(shù)來提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的極飛科技，以及關(guān)注精準(zhǔn)種植農(nóng)業(yè)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)愛科農(nóng)，還有養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)智能化管理服務(wù)提供商睿畜科技。

再比如也是更加關(guān)注“科技農(nóng)業(yè)”項(xiàng)目的金沙江創(chuàng)投和真格基金投資了智能農(nóng)機(jī)設(shè)備研發(fā)商千木知微，IDG資本投資了科技育種的初創(chuàng)公司中農(nóng)美蔬和邁澤裕豐。毅達(dá)資本雖然單獨(dú)投資了農(nóng)作物育種服務(wù)提供商科騰生物和定位于用合成生物學(xué)技術(shù)制造甜菊糖苷的盈嘉合生，但其內(nèi)部還是堅(jiān)持主要布局科技，農(nóng)業(yè)上的投資并不多。

高瓴創(chuàng)投就曾表示，得益于人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域信息化的供應(yīng)鏈不斷升級(jí)，不僅可以幫助農(nóng)民解決銷售難題，還可以通過自動(dòng)化設(shè)備賦能中國農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)發(fā)展方式的加快轉(zhuǎn)變也會(huì)帶來巨大的投資機(jī)遇。此外，在替代蛋白方向的技術(shù)攻堅(jiān)，不但能改變?nèi)祟惖鞍踪|(zhì)的供給和生產(chǎn)方式，同時(shí)對(duì)于實(shí)現(xiàn)碳中和有重大前瞻意義。

2022年7月，合成生物固氮企業(yè)“綠氮生物”完成由源碼資本獨(dú)家投資的千萬元種子輪融資。源碼看好綠氮生物團(tuán)隊(duì)在生物固氮領(lǐng)域的專業(yè)高度，以及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)者精神。

氮素是植物生長的必需元素之一，也是農(nóng)業(yè)高產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)的限制因子。生物固氮技術(shù)有機(jī)會(huì)改變過去傳統(tǒng)化學(xué)氨肥利用率低，土壤板結(jié)，污染嚴(yán)重等問題，有機(jī)會(huì)用創(chuàng)新的技術(shù)，不僅能夠減少化肥使用，提高作物效率，還大幅減少碳排放，符合農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展需求。綠氮團(tuán)隊(duì)其實(shí)也是落實(shí)農(nóng)業(yè)科技發(fā)展和國家雙碳戰(zhàn)略的代表性項(xiàng)目。

農(nóng)業(yè)投資就像養(yǎng)孩子，急不得

農(nóng)業(yè)作為第一產(chǎn)業(yè)，下面會(huì)有很多子行業(yè)或垂直行業(yè)。按照國家最新的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，分二級(jí)行業(yè)和三級(jí)行業(yè)，比較細(xì)致。

從獲得資本青睞的角度看，育種、智慧農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)智能裝備（如無人機(jī)）、規(guī)模養(yǎng)殖、農(nóng)食供應(yīng)鏈、休閑食品、農(nóng)業(yè)電商等農(nóng)業(yè)資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)，且很多企業(yè)獲得融資或者成功IPO，快速成為行業(yè)龍頭，但歸根結(jié)底得是由于綜合能力，并不因?yàn)榉衷谀骋毁惖馈?/span>

不過，劉成偉告訴記者，農(nóng)業(yè)投資，收益期長，注定了和機(jī)構(gòu)很難打交道。“農(nóng)業(yè)項(xiàng)目別說融資，連貸款都難。創(chuàng)業(yè)者最好不要著急擴(kuò)大規(guī)模，首先要把產(chǎn)品質(zhì)量、銷售等情況落實(shí)，有了造血能力了，再考慮融資，擴(kuò)大規(guī)模。”

過去很長一段時(shí)間，農(nóng)業(yè)都不如其他產(chǎn)業(yè)受資本待見。一定程度上，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的自然風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并存，普遍存在投資收益低、資金回收慢的情況，導(dǎo)致一些基金部分項(xiàng)目難落地，后續(xù)募資不及預(yù)期等。

“一些特色農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，或者剛剛起步的項(xiàng)目，創(chuàng)始人一定得讓投資人能看得到盈利的條件和時(shí)間才行。如果是基礎(chǔ)農(nóng)業(yè)，單純的農(nóng)場(chǎng)模式，需要投資鋪蓋各種基礎(chǔ)設(shè)施（例如灌溉系統(tǒng)），一般沒有人會(huì)去投，不僅成本數(shù)高，而且收回投資的可能性很低。投資人初期看到效益，后期加大投資就會(huì)水到渠成。所以，初期千萬不要想著搞大規(guī)模就能吸引大批資金投入。先要小規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利，再去考慮下一步擴(kuò)大規(guī)模及尋找投資人。”

農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)難度其實(shí)挺高的。

農(nóng)業(yè)不是馬上能盈利的行業(yè)。部分創(chuàng)業(yè)公司在交通不便利的小城市或農(nóng)村，且不同于消費(fèi)領(lǐng)域的投資，有海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)作為參考，中國要走自己的農(nóng)業(yè)發(fā)展道路，其投資面臨的難度和挑戰(zhàn)也更大。

此外，還有些創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)是年紀(jì)較大文化水平較低的農(nóng)民，但更主要的還是，中國農(nóng)業(yè)整體落后，缺乏很多配套設(shè)施，從南到北農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的差異化很大，資源整合的難度很大，創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常發(fā)現(xiàn)很多問題之前沒有解決過。而創(chuàng)業(yè)難度高，最直接的影響便是項(xiàng)目商業(yè)模式不清晰。

“如果追求高額利潤，請(qǐng)遠(yuǎn)離農(nóng)業(yè)。”上述投資人一直強(qiáng)調(diào)，“農(nóng)業(yè)是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。做農(nóng)業(yè)投資就像養(yǎng)孩子，急不得。總說‘十年樹木、百年樹人’，因?yàn)榕c莊稼相關(guān)的產(chǎn)品或者技術(shù)都不能拔苗助長。另外，很多農(nóng)業(yè)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基因相對(duì)低，也不太了解資本運(yùn)作方式，創(chuàng)始人也不太懂得和投資人怎么打交道，導(dǎo)致比其他項(xiàng)目融資更難。”

而火熱的農(nóng)業(yè)賽道，除了吸引了投資機(jī)構(gòu)，同樣受到了互聯(lián)網(wǎng)大廠的歡迎。

拼多多設(shè)立“百億農(nóng)研專項(xiàng)”，將2021年2-4季度的利潤全部投入到該專項(xiàng)，持續(xù)重投農(nóng)業(yè)技術(shù)；阿里巴巴設(shè)立大農(nóng)業(yè)辦公室，聚合淘寶天貓、阿里云、菜鳥、盒馬等20多個(gè)業(yè)務(wù)，打造多方位的互聯(lián)網(wǎng)助農(nóng)體系。此外，京東農(nóng)業(yè)、網(wǎng)易、騰訊、美團(tuán)等也介入了智慧種養(yǎng)殖、循環(huán)農(nóng)業(yè)、植物工廠等領(lǐng)域。

資本傾斜，也將進(jìn)一步助推中國智慧農(nóng)業(yè)發(fā)展。有研究指出，我國農(nóng)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化率只有30-40%，僅為歐美發(fā)達(dá)國家的一半。另外，國內(nèi)機(jī)械化程度極不平衡，如小麥機(jī)械化率超過96%，而甘蔗機(jī)收率不足12%，水稻機(jī)插率僅40%，玉米機(jī)械收獲率63%，與歐美發(fā)達(dá)國家機(jī)械化水平存在極大差距。

農(nóng)業(yè)已經(jīng)成為創(chuàng)投圈追捧的新香餑餑，越來越多的基金盯著“那些地兒”。

去年4月，全國首只由銀行參與并實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投放的省級(jí)鄉(xiāng)村振興基金在廣東落地。去年9月，全國首個(gè)村級(jí)鄉(xiāng)村振興基金落戶安徽鳳陽小崗村。今年以來，省級(jí)投資引導(dǎo)基金更是火熱登場(chǎng)，鄉(xiāng)村振興基金規(guī)模上升明顯。5月，四川省鄉(xiāng)村振興投資引導(dǎo)基金完成工商注冊(cè)，計(jì)劃總規(guī)模100億元，重點(diǎn)投資糧、油、豬等產(chǎn)業(yè)。6月，天津市鄉(xiāng)村振興基金正式啟動(dòng)，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新、前沿科技應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化提升項(xiàng)目。7月，甘肅省鄉(xiāng)村振興投資基金舉行投資簽約，首期目標(biāo)規(guī)模超30億元，重點(diǎn)支持現(xiàn)代種養(yǎng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工流通業(yè)等。

從國際市場(chǎng)來看，美國聚焦投農(nóng)業(yè)的風(fēng)投巨頭比較典型的包括SOSV、S2G Ventures，以及包括家族理財(cái)基金、大型養(yǎng)老基金等新的參與者。反觀國內(nèi)，頭部農(nóng)業(yè)企業(yè)神農(nóng)、牧原只在一個(gè)產(chǎn)業(yè)里深耕，做云飼料的通威、新希望也只處在一個(gè)環(huán)節(jié)；牧原、溫氏做了很多跟產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上下游投資，但牽扯類目少，仍有大量農(nóng)業(yè)類目沒有發(fā)展起來。未來，農(nóng)業(yè)一定是科技化、產(chǎn)業(yè)化、品牌化、資產(chǎn)化。而今天，養(yǎng)殖、種植賽道有大量細(xì)分沒有頭部（上市）公司。換句話說，中國投資人仍有大把機(jī)會(huì)。