作者/蔡真?編輯/高遠山?來源/野馬財經

國民品牌南方黑芝麻因為蹭上新能源熱點成為近來資本市場焦點。

10月9日晚間，黑芝麻（000716.SZ）宣布，擬對天臣新能源有限公司(以下簡稱天臣新能源）增資5億元，此后連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。10月13日，黑芝麻發布關于股票交易異常波動的公告，表示經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化。

深交所也發來問詢，要求公司說明是否存在內幕泄露和“蹭熱點”情形。

此前，黑芝麻因在一年內對天臣新能源從減資到增資的矛盾行為，已受到深交所關注。而天臣新能源目前的控股股東深圳天臣正是由黑芝麻董事長之夫人實際控制。

值得注意的是，此次增資引入了一位新股東，其背后是老牌鋰電企業美股上市公司中比能源。

三家上市公司抱團，能否新能源賽道上做出突破？

愛妻仙股，玩不動新能源？

黑芝麻創始人之一、董事長韋清文，他的老婆叫鄭紅梅。鄭紅梅是港股上市公司天臣控股（1201.HK）實控人。

2014年，主營包裝印刷業務的港股上市公司僑威集團因官司纏身被銀行申請清盤。鄭紅梅以不到5000萬港元的代價，通過要約收購方式取代許經振家族成為公司新實控人。僑威集團很快更名為天臣控股，全面進軍新能源產業。

2017年6月，天臣新能源有限公司（下稱天臣新能源）成立，注冊資本10億元，其中深圳天臣出資6.8億元，黑芝麻出資3億元，大連智云出資0.2億元，對應持股比例分別為68%、30%和2%。

根據黑芝麻公告披露，深圳天臣的實控人為鄭紅梅。深圳天臣的大股東為香港天臣，占股95%，另有兩家投資基金合計占股5%。查閱中國香港網上查冊中心數據可知，香港天臣董事為鄭紅梅和田鋼。田鋼是天臣控股的執行董事、主席和行政總裁，也是目前天臣新能源的執行董事。

2015-2019年，天臣新能源在陜西渭南和江蘇南京兩地投資不斷：在南京，與凱途香港及K2（美國）成立合資企業——天臣凱途新能源（南京）有限公司，南京溧水400畝動力電池系統總成基地開工；在渭南，與渭南高新區、蘇州紫金清遠一同投資成立渭南天臣威晟新能源汽車有限公司，電芯生產基地一、二期投產，三期動工。

來源：公司官網

烈火烹油很快遇冷，天眼查數據顯示，天臣新能源近年來官司不斷，多次被強制執行，就連為其服務的律所都因被拖欠律師費將其告上法庭。

黑芝麻公告披露數據顯示，天臣新能源2021年凈虧損2.33億元，今年前9個月凈虧損1.91億元；凈資產從2021年末的9.94億元降到了今年9月末的3.76億元。

公告解釋稱：“天臣新能源原有生產基地的建設資金擬通過銀行融資以及其控股股東深圳天臣的母公司通過香港資本市場融資解決，但由于近期天臣新能源和深圳天臣因同一事項被法院認定為失信被執行人，銀行融資渠道已行不通，而資本市場融資也因香港資本市場近兩年的動蕩和激變，其上市公司的股價大幅下跌，并跌至歷史新低，近期從香港資本市場融資已不現實。”

目前天臣控股市值僅7790萬港元，股價0.063港元/股，已基本喪失流動性。鄭紅梅通過倍建國際有限公司持有上市公司62.75%股份。

黑芝麻朝令夕改的三大原因

老婆公司的新能源大業遇到困難，韋清文恐怕也有心無力。

2017-2021年，黑芝麻凈利潤連降四年，2022年上半年，公司營業收入12.96億元，同比下降26.61%；凈利潤677.59萬元，同比下降42.80%。第二季度，黑芝麻扣非凈利潤虧損258.11萬元，同比下滑22.13%。

去年10月，黑芝麻以“項目推進較為緩慢，加上政策落實的原因”為由，提出調整項目投資力度并進行減資，天臣新能源注冊資本由10億元減至3億元，三家股東持股比例不變，黑芝麻的投資由3億元調減2.1億元至9000萬元。

但一年之內，黑芝麻回轉心意，決定“不破不立”。

2.1億元減資款收回了1.5億元，余下6000萬元又在今年8月轉為增資款。不僅如此，此番又拋出5億增資計劃。其中轉變未履行審批和信批程序，是市場和監管質疑的焦點。

黑芝麻朝令夕改，原因大致有三。

其一，舍不得大好機遇。如其公告披露：“天臣新能源在面臨巨大的發展機會的同時，又因融資困難導致生產基地的建設資金短缺建設進度緩慢，由此可能錯失本輪搭上新能源產業發展的良機。為此，深圳天臣于2022年10月2日向公司發出了《關于南京天臣新能源項目的緊急聯系函》， 要求就解決天臣新能源的項目建設資金籌措及未來發展規劃與本公司進行磋商。”

其二，不用掏太多錢。根據交易方案，黑芝麻擬以持有的全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司100%股權作價、不足部分以自有資金補足。原江西廠房將改造成鋰電基地。黑芝麻認為這樣的增資方案“既可以盤活公司在江西南昌的閑置資產，又不會對公司的現有業務產生不利影響”。

其三，拉來了新股東大連中比動力。大連中比動力是納斯達克上市公司中比能源的孫公司，此前就和天臣新能源有合作。而中比能源作為中國最早一批鋰電企業，此前一度面臨債務困境，但如今業績有所好轉，2022年Q2凈營收為5634.97萬美元，同比增長857%。中比動力以其擁有的“中比”品牌及磷酸鐵鋰電池生產技術等無形資產入股，作價1億元。

增資方案如果實施，公司名稱將改為“南方中比新能源有限公司”，成為黑芝麻并表公司，黑芝麻未來主營業務將新增儲能鋰電池等新能源經營業務。黑芝麻可委派三分之二的董事并從中選出董事長。

增資后的天臣新能源，股權結構如下圖所示：

筑夢新能源

增資后，天臣新能源注冊資本達到11億元，但后續所需投入不止這些——更何況這次增資的實質并無太多真金白銀。

根據黑芝麻公告披露：“天臣新能源目前正在進行南京生產基地的生產廠房及相關配套設施的建設，該基地一期工程項目預計在 2023 年 6 月建成投產；其規劃的南昌生產基地一期工程項目預計在 2023 年 8 月建成投產，天臣新能源目前尚未有鋰電池產品銷售，其在本期及下一年度尚無法給公司貢獻業績；其投建的項目在建成后若因市場或政策環境、技術設備及商業化運營等因素影響，可能存在無法達到預期收益的風險。”

從建設到投產到銷售回款，看上去似乎還有較長的路要走。

而天臣新能源南京生產基地（已建成80%）投資預算為 45 億元、南昌生產基地投資預算為 35 億元。后續資金如何到位？投入期內黑芝麻業績將受到多大拖累？這些問題都有待解答。

黑芝麻在公告提到，基于行業相關數據，鋰離子電池儲能產品的市場需求迅猛，發展前景寬廣。天臣新能源目前擁有相關專利技術130項，近來專注于磷酸鐵鋰儲能電池的研 發與相關市場的研究，擬重點生產50AH、100AH、300AH等型號的儲能鋰電池產品，分別覆蓋分布式家庭儲能、發電側儲能和電網側儲能等應用，以適應市場的巨大需求。

而天臣新能源的護城河在哪里？賽道雖火熱，能否分到一杯羹？這些都是深交所問詢函提到的問題。

來源：公告

相關疑問也有許多投資者在互動平臺提出，公司回復是等后續的信息披露。

黑芝麻的回復函公告之時，關于這筆交易的種種疑惑或許才會解開。

《每日經濟新聞》對黑芝麻決策反復的行為做出評論：“上市公司的投資也會給成千上萬投資者的決策帶來影響，因此更要對每一筆投資都持審慎態度。否則，你投資舉棋不定，又如何讓投資者為你不變初心？”

你看好黑芝麻跨界新能源的未來嗎？歡迎評論區告訴我們。