?出品/大摩財經(jīng)

股價大跌之際，投資者往往熱情降低，但也有大佬反其道而行，逆勢加倉。

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近期相繼披露的四季報顯示，大佬正在抄底互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭。其中，傳奇投資者查理·芒格再次加倉阿里巴巴，興證全球“一哥”謝治宇對快手愛得深沉，知名基金經(jīng)理張坤將騰訊買成第一重倉股……

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大佬們的財富故事早已讓投資者耳熟能詳，眼睜睜看著大佬們“抄底”，普遍投資者是否也可以“跟風(fēng)”呢？

哪些大佬在抄底

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今年以來，最被中國投資者關(guān)注的大佬“抄底”事件，無疑是98歲高齡的查理芒格逆勢加倉阿里巴巴。

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Daily Journal數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，該公司持有阿里巴巴60.2萬股，較上季末的持倉量幾乎翻倍。事實上，在2021年四季度里，這家公司唯一的操作就是買入30萬股阿里巴巴，將持倉總數(shù)提升至60.2萬股。

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過去一年里，阿里巴巴美股市值下跌超過48%，如果從高位算起的話，下跌幅度超過60%。目前市盈率只有16倍左右。從歷史周期來看，阿里的估值無疑處于低位。

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逆勢抄底的，還有新晉興證全球基金C位的基金經(jīng)理謝治宇。公募老將董承非離任后，謝治宇被視為興證全球基金最知名的基金經(jīng)理。截至去年四季度末，謝治宇的在管規(guī)模為963.45億元，行業(yè)排名第四，位居葛蘭、張坤、劉彥春之后。

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謝治宇旗下基金在過去一年被指對快手“愛得深沉”。其中總規(guī)模276億的興全合宜去年四季度新進快手和聞泰科技兩只個股，并一舉將快手買成第二大重倉股，總持股數(shù)為2038萬股，占基金資產(chǎn)凈值4.35%。

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另外，謝治宇管理的2019年底成立的興全社會價值也是果斷將快手買成第一大重倉股，總持股數(shù)392.4萬股，占基金資產(chǎn)凈值4.24%。

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快手自去年2月在港交所上市后，股價曾漲至417.8港元，此后一路下行，至去年較最高點已經(jīng)下跌超過80%。2022年開年后，股價有所反彈，年內(nèi)漲幅14.3%，最新市值已經(jīng)跌破3500億港元。

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同樣被抄底的還有貝殼。截至去年末，摯信資本在美股市場持有31只股票，大部分為中概股。其中，貝殼持倉占比接近50%，是摯信資本的第一大重倉股。

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貝殼上市首日曾經(jīng)大漲87.2%，股價巔峰時一度逼近80美元。但隨著創(chuàng)始人離世，政策變化和監(jiān)管收嚴，貝殼股價在過去一年一路下滑。雖然市盈率仍保持在120倍左右，但是股價已經(jīng)破發(fā)。

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公募“一哥”張坤選擇的抄底標(biāo)的則是騰訊。截至去年末，騰訊已經(jīng)成為張坤管理的易方達藍籌精選的第一大重倉股。易方達藍籌精選自2018年9月設(shè)立后，一直重倉騰訊，但直到2020年三季度才出現(xiàn)明顯增持，此后每個季度都有不同程度的增持，截至去年末持有1832.62萬股，占資金資產(chǎn)凈值的10.12%。

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同樣看逆勢加倉騰訊的還有國內(nèi)知名投資者如段永平。2021年8月，國內(nèi)大佬段永平在投資互動平臺上公開表示已經(jīng)入手騰訊，并表示如果再下跌還會繼續(xù)購買。

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這已經(jīng)不是段永平第一次抄底騰訊。2018年國內(nèi)游戲版號停發(fā)，導(dǎo)致騰訊股價從年初的480港元一路下跌，在2018年10月已經(jīng)降至250港元左右。段永平趁機抄底騰訊，隨著國內(nèi)游戲版號恢復(fù)發(fā)放，騰訊重現(xiàn)游戲王者地位，段永平因此收益不菲。

大佬的選擇

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從上述幾位投資大佬和頂流基金的選擇來看，不難看出頂級投資者在抄底這件事上的堅持。

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芒格最新對阿里的加倉幅度接近翻倍，在其過去的投資生涯非常罕見。

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過去一整年，阿里一直是芒格重點關(guān)注的股票。研究芒格的買入路徑可以發(fā)現(xiàn)，其買入阿里主要是在去年一季度和三季度，二季度阿里巴巴平盤時期芒格并未調(diào)倉。由此來看，芒格在補倉過程中有意識地拉開價差。

經(jīng)過“二選一”整治后，阿里正面對更加激烈的行業(yè)競爭，電商基本盤逐漸被后來者拼多多趕上。而淘特、社區(qū)商業(yè)平臺以及Lazada等新業(yè)務(wù)還處于前期投入階段，短期內(nèi)難以實現(xiàn)高回報。

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但從長期發(fā)展來看，盡管阿里目前的局面有些艱難，其核心業(yè)務(wù)依然保持著較高的增速。與此同時，云計算已經(jīng)成為阿里新的增長引擎，阿里云已經(jīng)連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利，最新財季實現(xiàn)營收200億，超過市場預(yù)期。

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阿里代表的正是大佬們看好的標(biāo)的特征：作為行業(yè)龍頭公司，現(xiàn)金流強勁，長期基本面沒有問題，但是短期內(nèi)股價仍存在壓力。

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段永平的投資理念與巴菲特一脈相承，他曾經(jīng)分享自己投資只看三個標(biāo)準(zhǔn)：商業(yè)模式、企業(yè)文化和合理價錢。段永平本次抄底騰訊之際，正是騰訊股價低迷之時。Wind數(shù)據(jù)顯示，250日內(nèi)騰訊股價下跌幅度接近四成。但從長期看，這會影響騰訊的基本面和盈利能力嗎？

大佬的作業(yè)可以抄嗎？

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大佬逆勢抄底可謂是“越跌越買”。對于普通投資者來說，最大的疑問是：我也可以跟進嗎？

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普通投資者希望跟著大佬抄底獲利，可能很難。這種難度不僅僅體現(xiàn)在財力的差距上，還體現(xiàn)在經(jīng)驗和心態(tài)上。

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股票價格的下跌過程中，往往伴隨著各種負面消息。投資人能否不受外界消息的影響，按自己的計劃進行加倉、補倉，很難確定。

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大佬的投資邏輯，并不像普通投資者一樣圍繞K線調(diào)倉，而是看這家公司是否處于估值低位，以及是否有正向的價值和成長邏輯。

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芒格曾在一次訪談中表示，“中國有30年的實際經(jīng)濟增長率，這是世界歷史上任何大國都沒有過的。當(dāng)然，我對中國頭部公司也有非常成功的經(jīng)驗，這也可能會持續(xù)下去。”

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此前，芒格曾通過投資比亞迪為伯克希爾賺取了超過50億美元的浮盈，盈利幅度一度超過20倍。

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“做時間的朋友”一直是專業(yè)投資人口中的名言。過兩年回過頭來看，現(xiàn)在這個時機會不會其實是投資阿里、騰訊等行業(yè)龍頭公司的好時機呢？