來源/花朵財經

這一年多，南極電商的股價跌宕起伏，去年股價一度最高漲到24塊以上，總市值近600億元，然后就開始陰跌，今年初更是陷入了財務造假風波，股價開始猛地下探，隨后公司大手筆回購，高毅資產也順勢出手買入，好不容易止住了慢慢熊途……

然而8月30日，直接來了個放量跌停。當天成交量近10億，總市值200億，僅為高峰時刻的三分之一。

這可能和上周最后一個交易日南極電商披露的中報有關，根據這份中報，南極電商上半年實現營業收入16.61億元，同比增長2.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.46億元，同比下降42.85%。

眾所周知，南極電商轉型自“南極人”品牌，屬于傳統品牌轉向電商發展的代表之一，公開資料是這么說的：南極電商本部是以電商渠道為主，基于品牌授權業務，整合供應鏈上、中、下游資源，向產業鏈提供高效率的產業服務，向消費者提供高性價比的產品；時間互聯是以移動互聯網營銷業務為主，可為廣告主提供一站式服務。

而對于半年報本部營收下滑，南極電商解釋稱，主要系公司本部阿里渠道客戶的品牌授權服務業務收入下降所致，公司主動調整在阿里渠道的收入目標。且公司本部的營業費用相對固定、疊加跨境電商及食品業務的前期投入，費用率有所上升。

具體來看，上半年，南極電商在阿里平臺GMV為91.47億元，占比47.88%，同比增長僅3.72%。

與此同時，南極電商在拼多多，以及抖音和快手增長明顯。上半年，拼多多平臺GMV為56.96億元，同比增長115.94%；實現營業收入超7000萬元，同比增加超60%。抖音快手平臺上半年GMV為4.15億元，其中直播業務貢有超過2000萬元的營業收入。

不過公司在抖音和快手的收入占比依然是“毛毛雨”，加起來只占2.17%。

南極電商披露的GMV，其實也說明了一個問題，那就是主營電商賣貨的企業明顯依賴于平臺型公司，其營收也在某種程度上受到電商領域巨頭競爭形勢變遷的影響。

南極電商GMV在淘寶上的微增，在拼多多上的大增，以及在抖音和快手上的“抬頭之勢”，和電商巨頭去年的競爭與變化態勢隱隱相符，這并不是偶然。

在披露中報的同時，南極電商還披露了雄心勃勃的五年計劃，計劃5年內實現GMV 3000億元，營業收入大幅度提升。

而縱觀近一年多來南極電商股價跌宕不休，近期更是呈現明顯頹勢的原因，與公司的發展態勢有關。根據南極電商的2020年報，其營收增長近不到7個點，凈利潤更是同比減少了1.5%，相較于前幾年南極電商突飛猛進的發展成績，現在的成績使資本市場失望是自然的，本次中報更是夯實了人們對南極電商發展減速的印象。

事物自有其發展周期，南極電商當時及時轉型到商標授權，進而再到進入電商領域賣貨，盡管不算是最早的，但確實也趕上了電商最紅火的幾年，吃到了充足的紅利，這是公司2015到2019年發展較快的原因，但進入2020年之后，電商盡管依舊蓬勃，卻也已經足夠普及，不會再出現巨大的增量市場，南極電商能吃的紅利結束了，發展速度自然減慢。

另一方面，市場上對于南極電商的商標授權模式一直有質疑，多年的商標授權下來，市場上產品質量難免良莠不齊，“南極人”品牌究竟還有多少含金量，真不好說。

老本，怕是不那么好繼續吃的，至少，肯定不能永遠地吃下去。南極電商要實現五年大計，只指著延續目前的發展路徑恐怕是沒戲。