來源/易簡財經

凈虧損1.82億元，斗魚Q2的財報有點難看

8月16日，斗魚公布Q2財報，相當慘烈：

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營收23.37億元，同比下滑6.8%，連續兩個季度同比負增長；

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凈虧損1.82億元，同比暴跌156.9%，去年同期實現凈利潤3.19億元，由盈轉虧。

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具體來看，斗魚的虧損，主要是因為在營收下滑的大背景下，擴大了營銷開支。財報顯示，斗魚Q2的營銷費用高達2.95億元，同比增長107.6%。

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針對這樣的表現，斗魚CEO陳少杰，卻覺得“十分欣慰”：

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“十分欣慰本季度核心運營數據繼續保持穩定增長，未來斗魚將一如既往地拓展在游戲產業鏈上下游的影響力，持續深耕直播、視頻、圖文內容以及社區生態，保持行業領先地位。”

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不過，這段表態對投資者，絲毫沒有說服力。

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因為運營數據雖然上去了，付費用戶卻在持續下滑。Q2斗魚的付費用戶減少了40萬，加上Q1減少的60萬，僅半年時間，斗魚已經丟了100萬用戶。

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與此同時，不斷傳出的主播負面新聞、侵權處罰，以及原本擁有極大競爭優勢DOTA2分區的丟失，都在一點點拖垮這家平臺。

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受此影響，財報發布當天，斗魚股價暴跌11%，距離巔峰市值累計縮水84%，創下歷史新低。

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虎牙Q2大賺2.5億，連續15個季度實現盈利

與之形成對比的，是隔壁業績蒸蒸日上的虎牙：

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虎牙Q2總收入為29.62億元，同比增長9.8%；

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在非美國通用會計準則下，該季度歸屬于虎牙公司的凈利潤為2.50億元，凈利率達8.4%，連續十五個季度實現盈利；

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在國內用戶數據方面，虎牙直播移動端Q2的MAU也高達7760萬，同比、環比均保持增長。

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小編將2家公司的財報數據做了一番對比，發現自去年合并失敗后，原本旗鼓相當的斗魚和虎牙，差距越來越明顯。

斗魚的墜落，從離開廣州開始

斗魚，是怎么走到今天的？

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雖然斗魚現在看起來，是一家武漢公司，但它其實是在廣州起家的。

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公開資料顯示，斗魚TV的前身，是ACFUN生放送直播，于2014年1月1日起正式更名為斗魚TV。

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2014年4月，斗魚拿到了廣州本土的上市公司奧飛動漫2000萬元天使輪融資。

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當時，資方建議斗魚兩位80后創始人陳少杰和張文明：在廣州注冊吧，畢竟是一線城市，互聯網氛圍更好，游戲企業也多，市場機會更大。

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要知道，一直以來，廣州都是中國游戲產業的主戰場。有報告顯示，2020廣東游戲預計營收2132.1億元，占全國76.5%。其中，單是廣州，游戲產業營收就高達1066.44億元，同比增長22.89%。

廣州還有一條叫科韻路的主干道，北至天河智慧城，南達海珠琶洲，在過去十多年里，孕育出眾多知名游戲公司。網易、三七互娛、歡聚時代、多益網絡等，都是從科韻路走向全國。

于是，從武漢理工大學畢業的張文明，以及在武漢游戲領域打拼多年的陳少杰，就在廣州越秀區租了一間辦公室，正式成立了斗魚。

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基于廣州作為一線城市良好的融資環境，僅過去5個月，斗魚就拿到了紅杉資本的2000萬美元A輪融資。

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2016年初，斗魚又拿到了騰訊領投、紅杉資本跟南山資本跟投的1億美元B輪融資。

來源：天眼查APP

那時候的斗魚，有良好的城市土壤，又有充足的彈藥庫支撐，順風順水，春風得意，迅速成長為行業里的獨角獸，后來才陸續成立的虎牙、熊貓，當時都是跟在后面的“小弟”。

可惜，到了2016年中，斗魚把公司搬去了武漢。

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要知道，企業變更是一件十分復雜的事。此前的公司商標、軟件著作權、90多項專利等，都是廣州斗魚的資產；五六百名員工的社保、公積金，也都需要重新換公司；最關鍵的是公司商務合同換簽和業務轉移，主體變更，相應的債權債務也全都要變更，這些手續，花了足足半年時間才搞完，資產轉移成本高達1800萬元。

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作為武漢數一數二的互聯網企業，斗魚得到了很大的政府扶持力度，比如2019年Q4，斗魚僅1個季度的其他營業收入凈額，就高達6000萬，主要來源是政府補貼。

然而，盡管獲得如此大力的支持，斗魚依舊難免其走向下坡路的宿命。

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在后來的“千播大戰”中，一直留在廣州的虎牙，依托于一線城市的人才優勢、廣州獨特的互聯網及游戲公司土壤、豐富的融資資源；同時，虎牙不斷對電競內容的投入和深耕，加強直播生態體系的搭建和完善，不斷提升用戶體驗的執著追求，虎牙迅速崛起，一步步縮短和“老大哥”斗魚的距離，并成功實現彎道超車，成為“直播上市第一股”。

如今，虎牙的市場份額已經超過40%，位列第一；曾在17年占據7成市場份額的斗魚，已經掉到后面了，市場份額僅30%。

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今年4月，虎牙還拿下了2021年-2025年五年間英雄聯盟職業聯賽(LPL)、英雄聯盟發展聯賽(LDL)以及LPL全明星周末的獨家直播版權；而斗魚目前僅獲得了上述三個賽事今年的直播權和點播權。

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此外，距離騰訊更近的虎牙，基于其在行業中的實力以及未來的潛力，也獲得投資方更多的“偏愛”。

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天眼查數據顯示，虎牙在IPO完成后，騰訊兩次加碼增加控股比例，而斗魚一筆都沒有。

來源：天眼查APP

實際上，自去年年初以來，斗魚已有不少董監高紛紛退出。

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并且，原本虎牙斗魚的合并計劃是：騰訊以總價5億美元將“企鵝電競”游戲直播業務轉讓給斗魚，斗魚與企鵝電競合并后的整體，再與虎牙合并。合并完成后，斗魚將退市，并成為虎牙的私有全資子公司，董榮杰和陳少杰，為新公司的聯席CEO。

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這意味著，如果當初的合并完成，斗魚就沒了。

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所以，在合并失敗后，投資者紛紛選擇了用腳投票，不少投資者認為，陳少杰自己都想把企業賣了撈個一官半職，這個企業還有什么發展？這只股票可以無限看空，自從斗魚虎牙無法合并以后，這家公司你可以認為已經戰略上被放棄了。

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在中概股大盤普遍承壓的背景下，截至8月17日美股收盤，虎牙市值22.5億美元，斗魚市值卻僅有9.9億美元，跌破10億，市值差已拉大到2倍。

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要知道，在互聯網行業，無論海外還是國內，往往都是贏家通吃，輸家連湯都喝不上的局面。如今，被拋得越來越遠的的斗魚，已經很難再有翻盤的希望。

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