花朵財經原創??

蟑螂亂爬、水果腐爛，這是在奈雪遇見的兩種“美好”。

8月3日凌晨，一條關于“新華社記者臥底奈雪的茶打工”的消息沖上熱搜，一時間奈雪的茶遭到了眾多網友的筆誅。

據新華社報道，記者通過隨機應聘臥底“奈雪的茶”，發現其多家分店存在蟑螂亂爬、水果腐爛、標簽不實、抹布不洗等問題。

事件一經曝光，立即激起了廣大網友的熱議。有網友直言：“奈雪賣這么貴，衛生還這樣子，喝的不是智商稅嗎？”此言一出，立即收獲了近3萬網友的點贊支持。

針對被曝光一事，奈雪隨即做出了回應，聲稱已第一時間成立了專項工作組，對涉事門店展開連夜徹查、整改。

不過，奈雪不出意外的致歉，仍難掩質疑四起之聲。比如，奶茶店都大同小異，有問題的或并不止記者臥底的這幾家店。

此外，隨著門店數量的不斷擴張，奈雪并未體現出規模效應，成本始終居高不下，甚至已資不抵債，似乎正是奈雪頂風作案，頻頻上演食品安全問題的真實緣由。

換標再賣，并非個例

作為深受年輕人追捧的奶茶，奈雪又一次地讓消費者失望了。

日前，據新華社報道，前不久，記者應聘進入奈雪的茶北京西單大悅城店，成為一名實習茶飲師。上崗當天，便看見一只指甲蓋大小的蟑螂，從面包展柜底部爬向面包制作間。

隨后記者立即報告同組值班店員，但得到的答復卻是“沒事，不用管它”。水吧、面包房有蟑螂，在許多店員看來似乎十分正常。

其次，在奈雪的茶長安商場店，一些發黑的芒果被提醒去掉“黑色”部分繼續使用，不要浪費。甚至還存在一些標簽紙等雜物不小心掉進芒果泥里，雜物被挑揀出來后芒果泥繼續使用。

除此之外，一款“軟歐包魔法棒”系列產品，按要求應在4小時內售完。但員工會將未售完的產品及時更改時間標簽再進行售賣。

記者在工作中還發現，員工用的手套，幾乎從不更換。且當遇到客流高峰期，工作人員甚至很多時候不戴手套直接處理食材。而在多次詢問店員一塊抹布擦幾十個盤子是否需清洗抹布時，得到的答復是“完全不用”。

隨著負面輿論持續發酵，針對被曝光問題，奈雪立即做出了回應，聲稱“品質一直被視為公司的生命線”。

然而實際上，奈雪涉食品安全問題，并非個案。而此次澄清也被眾多網友戲稱為：“不像是道歉，像是在狡辯，還請了諸多水軍。”

公開資料顯示，2020年5月9日，江西省電視臺《都市現場》曾報道，消費者在奈雪的茶南昌百盛優客城市廣場店購買的歐包，出現草莓變質長出白毛的情況。

且在第三方消費者投訴平臺黑貓投訴網上，奈雪的茶相關投訴亦數不勝數。其中，有消費者發現面包發霉的、有投訴將未賣出的飲品貼上新標簽的、還有多人喝了后感覺身體不適導致腸胃炎的。

過期品換標簽再賣的真實緣由

針對奈雪廣泛存在的食品安全問題，巨大的成本開支始終蠶食著公司的盈利空間，無法獲取一個良性發展的方式，疑似是奈雪腐爛水果繼續用、過期品換標簽再賣的主要原因。

根據招股說明書顯示，2018年～2020年，奈雪實現營收分別為10.9億元、25.0億元、30.6億元，年內虧損分別為6972.9萬元、3968.0萬元、2.03億元。虧損金額呈擴大趨勢。

理論上講，品牌連鎖經營的公司，營收利潤會隨著規模的擴大而提升，成本也將隨著規模的擴大而慢慢下滑，這屬于規模效應。但經營了6年的奈雪，隨著門店數量的不斷擴張，并未體現出上述的規模效應。

在過去短短三年間，奈雪門店數從2018年的155家，增長到了2020年的491家。然而，伴隨著規模的擴張，奈雪不僅單店銷量未能提升，反而經營效率顯著降低了不少。

2018年～2020年，奈雪旗下門店平均單店日銷售額分別為3.07萬元、2.77萬元、2.02萬元，單店業績呈下跌勢態。與此同時，奈雪同店利潤率也在持續下降。2018年為24.9%，到2020年已下降至13.5%。

進一步研究發現，奈雪盈利能力下降根本原因在于，成本壓力攀升，失效的規模效應所致。

2020年，奈雪的材料成本高達11.6億元，同比增加26.6%，在總收益中占比連續三年呈上升勢態，從2018年的35.3%上升至2020年的37.9%。從數據上看，奈雪的采購成本明顯沒有出現規模效應，即未因采購規模擴大而出現單位采購成本下降的情形。

從經營數據來看，奈雪更已資不抵債，且惡化環境正在不斷加深。2018年～2020年，奈雪的資產負債率分別為108.17%、107.29%、112.81%，歸屬母公司股東權益分別為-1.07億元、-1.46億元、-4.24億元。

不難看出，如何壓縮成本，提升盈利空間，成為了奈雪的當務之急。

但很顯然，低成本與高品質，很難做到魚與熊掌兼得。由此可見，經營壓力或許是造成奈雪忽視食品安全的主要緣故。

難尋規模效應，成長邏輯被證偽

一個不得不承認的現實是，如果持續擴店不能帶來規模效應，奈雪的成長根基與邏輯將發生動搖。

在餐飲行業，一個品牌的成長性與資本市場估值，很大程度上取決于其門店是否能持續擴張，而對于持續融資開店的企業而言，開店的根本目的就是形成規模效應。但奈雪在瘋狂擴張后，顯露出每況愈下的運營效率，無不盡情揭示了奈雪的故事將很難演繹下去。

資本市場對奈雪成長邏輯被證偽，似乎早有預感。

與“現制茶第一股”高大形象不同的是，自奈雪成功上市以來，公司股價表現持續低迷。截至8月3日，公司股價報價為9.72元/股，上市以來短短24個交易日，股價跌幅接近50%。

如今，熱衷于瘋狂擴張的奈雪，已常常被拿來與在隔壁咖啡賽道上紅極一時的瑞幸咖啡做比較。同樣是燒錢擴張不止，還越賣越虧，質疑聲音自然也就不絕于耳。

但不可否認，賠本賺吆喝的奈雪，趕上了最好的時刻。

據灼識咨詢披露數據顯示，我國現制茶飲在2016年開始快速增長，2015年～2020年年均復合增長率高達21.9%，2020年市場規模為1136億元。預計未來5年年均復合增長率將進一步提升至24.5%，到2025年市場規模達3400億元。

不難看出，現制茶賽道是一個增速潛力巨大的藍海市場。但眼下市場雖大，競爭同樣也十分激烈。如今，在火熱的賽道上，最不缺的就是新晉品牌。

據安信證券披露數據顯示，截至2020年底，我國約有34萬間現制茶飲店。其中，連鎖品牌約有1萬個，連鎖高端現制茶飲品牌約有100個，平均每個品牌擁有門店24家。2021年上半年，現制茶融資規模達53.42億元，遠超2020年披露金額17.03億元。

在你擁我擠，行業“內卷”嚴重的勢態下，一直無法打造出規模效應，加之為壓縮成本疑似降低品質的奈雪，接下來如何做好品質與成本的管控，無疑是其難以跨越的一道坎。