文丨吳大郎

出品丨牛刀財經（niudaocaijing）?

7月13日，小米生態鏈企業華米科技發布了全新一代芯片黃山2S、專注于健康的原生智能手表操作系統Zepp OS、30秒一鍵監測的Pump Beats血壓引擎，以及便攜式MRI核磁共振技術。

這些都標志著，在主營業務承壓的同時，華米科技也開始在大健康領域尋求新的故事。

健康賽道，華米科技的前行之路并不輕松。

在國內的智能可穿戴市場中，華為、蘋果都是華米科技強勁的對手，在智能可穿戴市場的產品同質化越來越嚴重的情況下，華米科技的“AI+健康”的技術優勢就不再明顯。

例如華為的智能手表，也使用了自主研發的Truesleep?運動健康監測技術，和華米科技SomnusCare?技術非常相近。

而在產品制造方面，華米科技都是以代工模式生產制造，和市場中自主生產制造的企業相比并不占優勢；在智能產品IOT生態方面，華為、蘋果都有自己完整的IOT生態，而華米科技作為產品設計商，在生態方面強烈依賴小米，這讓其在市場中失去了主動性。

但對于華米科技來說，最大的問題在于市場對這些設備的接受度又如何？

“大健康”能救華米嗎？畢竟以當前的可穿戴設備，特別是智能手環、智能耳機來看，它們的健康功能其實比較有限，真正能夠搭載變革性的健康功能可能還需要較長的一段時間。

華米從一個名不見經傳的小公司，成長為在美國上市的中國科技企業，其中離不開小米這棵大樹。目前，華米科技的營收主要來源于自營品牌Amazfit以及為小米可穿戴設備的代工。

據了解，華米科技成立于2013年，是一家智能硬件創新公司，2018年，華米在美國紐約證券交易所上市。華米旗下業務除生產銷售Amazfit系列智能手表等智能硬件外，很大一部分業務來源于代工、分銷小米手環產品。

據了解，根據兩家合作協議，小米以覆蓋華米成本和費用的價格采購華米生產的小米可穿戴設備，兩家則按一定比例共享小米可穿戴設備的利潤。

換言之，作為小米生態鏈一環的華米一定程度上是小米手環的“代工廠”。

實際上，作為小米手環的生產商，華米科技也大獲其益。

2017年該公司的營收已達到20.489億元，其中82.4%來自小米手環，隨后華米在2018年2月在美國上市。華米從2013年成立，到2018年初上市，從創立到上市僅僅花了不到5年時間，成為上市最快的小米生態鏈企業之一。

此外，華米科技借助小米實現了迅速增長和壯大，不僅體現在設備出貨量上，更在不錯的財務數據上。

根據華米科技的年報，2016年、2017年、2018年、2019年, 華米科技的營收分別為15.56億元、20.49億元、36.45億元、58.12億元，對應的凈利潤分別為2394.6萬元、1.68億元、3.40億元、5.75億元。

2015年至2018年四年間，小米手環為華米貢獻的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元和21.76元，分別占到其同期總收入的97.1%、92.1% 、82.4%和59.7%。

從數據中我們不難看出，該收入占比呈連年下降趨勢。原因在于一方面華米加大了自有品牌Amazfit的投入，另一方面是小米在減少華米的代工量。

到2019年，這一比例再度回升。數據顯示華米2019年的總營收為58.123億元，其中來自小米可穿戴設備的收入占到了72.15%，達到41.9億元。

如今華米的戰略打法已與小米背道而馳，用戶看到的是眼花繚亂的產品線。

要知道，華米最初的成功是因為繼承了小米的打法，即采用極致性價比從效率出發，采用爆款戰略把用戶最需要的功能留下，化繁為簡。

綜合來看，華米科技在智能可穿戴市場僅有AI技術方面的優勢，因此在與巨頭的競爭中將面臨極大挑戰。而在可穿戴設備市場增長放緩的情況下，企業之間的競爭只會更加激烈，華米科技面臨的競爭難題也會加劇。

從近幾個季度的營收數據看，華米科技似乎正在陷入瓶頸期。

2021年5月中旬，華米發布的2021年第一季度財報數據顯示，華米一季度的總營收為11.47億元，同比增長5.4%；經調整后，歸屬于公司的凈利潤為-2905萬元。

之前，華米科技曾稱，“2020年,盡管新冠疫情帶來的影響還在持續，導致公司出貨量在歐洲等多個關鍵市場因當地加強封禁措施而減少”。

但是疫情前后的數據均表明，拋開宏觀因素的影響，華米的利潤表現卻不容樂觀，甚至陷入了增收不增利的僵局，而且已經開始虧損跡象。這也意味著, 華米科技對2021年的增長暫無太大的信心。

不過對小米的依賴也為華米科技帶來了隱憂。

作為一家獨立的上市企業，營收依賴單一客戶無疑是不穩定的，華米也一直希望擺脫對于小米的依賴，于是在2015年華米推出自有品牌Amazfit。

對于外界對華米科技推出自有品牌是去小米化的猜測，黃汪曾向媒體解釋稱，華米團隊從自我認知上來說就是一個獨立的創業公司，而不是變成一個ODM公司。

除了在產品線上不斷加碼自有產品，在股權結構上華米也出現了新動作。

去年四月，曾持股17.91%的小米高級副總裁劉德、持股5.97%的小米投資人岳斌等人相繼退出華米股東行列，華米創始人黃汪股份也從54.8%躍升至99.4%。

但在另一方面，小米仍持有華米已發行股本的14.5%。

有分析人士指出，從股權結構看，華米等生態鏈公司是獨立的；但從渠道端而言，眾多生態鏈公司的大部分營收都依賴于小米，甚至小米是這些企業的唯一大客戶。

然而，過度依賴大客戶是企業管理中的大忌。小米、華米這兩家企業顯然很早就認識到這一點，近年來兩者欲分手的消息更是時有傳出。

2020年10月份，華米此前與小米的合作協議到期，外界也紛紛猜測華米將如何處理與小米之間的關系，之后的10月21日，華米以一紙公告宣布與小米續約。

華米表示與小米公司的戰略合作協議將再延長三年。

根據合作條款，在發展小米可穿戴產品方面，華米將保持現有的最優合作伙伴地位，雙方還將在可穿戴設備的AI芯片和算法的研發方面，建立最優戰略合作伙伴關系。

華米要實現與小米的深度綁定，要么雙方進行并轉，如股權交換，要么小米收購華米；否則，雙方合作始終存在不穩定因素。這也是小米生態鏈企業集體面臨的困惑。