作者?| 武麗娟

來源?| 獨角金融

“妖股”仁東控股（002647.SZ）去年曾一度暴漲近300%，又經歷14個跌停，市值一度蒸發超270億。而背后是融資客爆倉血本無歸，還將十余家券商拖下水。

今年5月，證監會因景華涉嫌操縱“仁東控股”，給予其行政處罰事先告知書，并處以500萬元罰款。

因涉嫌信披違法違規，仁東控股現又遭證監會立案調查。

“年度最強絞肉機”，涉嫌信披違規被立案調查

7月14日晚間，仁東控股發布公告稱，收到證監會《調查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查。

對于本次的調查原因，仁東控股并沒有給出具體答復，僅是表述為涉嫌信息披露違法違規。不過，據仁東控股7月13日的一份減持公告內容，2020年12月17日至2021年6月8日期間，仁東信息及仁東天津以集中競價交易及大宗交易方式已累計減持7571.38萬股公司股份，占公司總股本的13.52%。

而且，仁東控股承認上述減持事項存在未按照規定在預披露計劃披露之日起15個交易日后實施情況，存在超比例減持的情況，違反了證券法等法律、法規及規范性文件所規定。

受立案調查消息影響，7月16日、17日早盤，仁東控股開盤即一字跌停，截至7月16日，報收8.52元/股，市值47.71億元。

2020年11月，仁東控股被曝出資金緊張、貸款逾期等負面消息，股價經歷14個跌停板，從11月20日的高點64.72元/股，至2月9日的低點6.98元/股，市值縮水約九成。

如今，仁東控股再次上演連續跌停態勢，投資者該如何挽回損失？

上海漢聯律師事務所宋一欣律師認為，雖不能確定證監會調查的具體原因，但一旦立案調查，權益受損的證券投資者就可以進行索賠。仁東控股案的索賠條件為：2021年7月15日前買入仁東控股股票或債券等證券市場公開發行產品，并在2021年7月15日及之后賣出或繼續持有的受損投資者。

仁東股民穿倉，波及十余家券商？

去年12月9日，深交所曾緊急叫停融資買入仁東控股。

據Choice數據，截至2020年12月11日，仁東控股的融資余額高達30億元，最高峰為11月6日的34億元。這也意味著有30多億融資盤被困，無法流通。所謂的融資盤，即股民向有兩融業務資格的券商支付一定押金，借錢加杠桿炒股。

在11月的暴跌之前，仁東控股的股價大部分時間維持在55元/股到64元/股之間，10月到11月之間，約新增1億多資金融資進入仁東控股。按60元/股的融資買入價格粗略估算，大約經過7個跌停板，融資盤股民就會虧光本金還倒欠券商錢。

與用自有資金炒仁東的股民相比，融資買入的顯然“出逃”意向和壓力更大，這也成為仁東股價“壯烈”走勢的原因之一。不少配資炒股的股民就是因為自有資金有限，隨著融資炒股穿倉，部分穿倉股民可能無法及時還上倒欠券商的錢，券商也會成為“間接受害者”。

市場有聲音說，隨著仁東控股的爆倉，受影響最大的一家券商有近10億的融資盤。此外，還有多家券商展開兩融業務內部自查。

誰可能是那家有10億仁東控股融資盤的券商？

Choice金融終端數據顯示，自2019年至今，約有14家券商將仁東控股納入兩融標的，包括招商證券、山西證券、中信證券、華泰證券、國元證券等等。其中，國融證券給出的融資保證金比例（投資者融資買入證券時交付的保證金與融資交易金額的比例）僅為45%，其它有數據可尋的券商均為100%。

一位資深券商從業人士告訴獨角金融，融資保證金比例越低，意味著同樣的保證金可以融到更多資金，杠桿越高對券商來說風險越大。45%的比例算是比較低的。

此外，仁東控股的多位股東也是融資炒股股民。

仁東控股在2020年三季報中披露，仁東信息持有仁東控股23.49%股份，其中0.4億股股票在五礦證券“客戶信用交易擔保證券賬戶”（即兩融賬戶）中；仁東天津持有的510萬股仁東控股股票在中信建投兩融賬戶；另外還有四位股東的480萬、788萬、690萬、448萬股股票分別在五礦證券、申萬宏源、申萬宏源、光大證券中。

上述股東在五礦證券的兩融賬戶仁東控股股票數量最多。

之后，國融證券、華寶證券、中信證券曾有融資標的調出記錄。

2020年報顯示，除仁東信息持有仁東控股22.49%股份，其中0.3億股股票在五礦證券兩融賬戶中；張坤持有的125萬股仁東控股股票在國元證券兩融賬戶，為四季度新晉股東，而三季度在五礦證券、申萬宏源、光大證券兩融賬戶的股票已經不見蹤影。

巧合的是，今年年初，仁東控股又上演了另一段“傳奇”。從2021年2月18日拉出第一個漲停開始，仁東控股在短短的13個交易日里漲幅就超過了140%。3月5日收盤后，深交所對仁東控股下發了關注函。

靠兩融業務安全賺錢，是門技術活

對于券商來說，與傳統的經紀業務相比，融資融券業務的利潤更為豐厚。尤其是隨著近年兩融市場情緒的高漲，兩融業務已經成為券商的重要收入來源。

此外，去年以來多家券商通過定增、配股、發債等方式補充資金用來發力兩融業務。

但收益與風險并存，尤其是近來頻現多只個股閃崩，極為考驗券商兩融業務的展業風控能力。

來源：野馬制圖

對此，知名財經評論家皮海洲表示，雖然兩融業務是券商收入的重要來源，但兩融業務也應該有所為有所不為，而不能為了盈利，而置市場風險于不顧，甚至放大市場的投資風險，將投資者推向巨大的風險之中。

同時，皮海洲也對券商兩融業務的風險防控工作提出一些建議：

首先，對于業績變臉，尤其是業績虧損的公司，應暫停其股票融資買入業務。畢竟業績虧損公司，投資風險較大，融資買入更大的可能是加劇投資者的虧損。

其次，對于一定時期內，股價上漲超過100%的公司，可將融資買入杠桿縮減一半，股價上漲達到200%的公司，則可暫停其股票的融資買入業務，以此規避股價大幅上漲帶給兩融業務的風險。

其三，對于股票市盈率（動態）高企的公司，同樣也需要防范兩融業務的市場風險。

此外，當公司基本面出現重大利空時，比如，公司債券到期不能兌付、公司貸款逾期不能償還、公司董事長失聯或被抓等，這類公司的融資買入業務也應第一時間叫停，避免融資買入擴大這類股票的投資風險，及給投資者帶來不必要的損失。

獨角金融（ID：uni-fin）發現，此前曾多次出現股民融資炒股穿倉倒欠券商錢。

2015年到2017年期間，年過70歲的周姓股民向江海證券融資300多萬買入ST中安，結果遭遇連續17個跌停，周某賠了自己的本金還倒欠江海證券近百萬融資本金，江海證券將周某訴至法庭。

江海證券贏了官司，但并沒能拿到足額款項。周某成為“負翁”，被查封、凍結了相關資產，還收到限消令。

2019年2月，銀河證券曾發布公告稱，公司一兩融客戶業務違約，被強平后仍欠券商6500萬。銀河證券決定進入司法程序索要欠款。

2018年、2019年，受市場信用風險影響，兩融業務也成為部分券商的業績“拖油瓶”。

行情好的時候，兩融業務讓券商、股民雙豐收；行情不好或運氣不好，遇到類似仁東控股這樣的極端情況，很可能導致股民、券商“雙輸”的局面。股民要理性投資，券商同樣需要提高風控意識。你身邊有沒有融資炒股爆倉的案例？后續是如何解決的？