來源：財聯社

作者：瀟湘

一季度漲上“月球”的木材價格，如今正重新跌回地面。這一類在一季度最為強勢的大宗商品，似乎已徹底“跌落神壇”。

行情數據顯示，7月份交割的木材期貨價格周二收于每千板英尺1009.90美元，較5月初創下的紀錄水平1711.20美元已下跌了41%。在過去16個交易日中，木材期貨價格有14個交易日出現下跌。面對木材價格近來的暴跌，素以價格動蕩聞名于世的比特幣或許都不得不甘拜下風。

市面上的木材現貨價格同樣大幅跳水。定價服務機構Random Lengths上周五表示，其跟蹤現場銷售的框架綜合指數單周下跌122美元，至1324美元，創下有史以來最大的周跌幅。該指數在5月首周曾大漲124美元，漲幅創下了歷史之最。而如今，暴跌與暴漲之間不過相隔了六周。

不少經濟學家和投資者此前一直在探討，天價的木制品是否會毀掉繁榮的房地產市場。木材價格甚至一度成為了市場圍繞通脹進行爭論的中心：其高價格究竟只是暫時現象，還是預示著通脹正在失控？

而眼下木材價格的快速下跌，無疑表明泡沫已經開始破裂。在木材價格上漲期間，建筑商、零售商和投機客們瘋狂地囤積木材，擔心在低廉的抵押貸款利率和聯邦刺激支出的推動下，施工季節會出現材料耗盡的情況。但如今，這些前期瘋狂囤貨的市場人士，卻搖身一變成為了市場拋售的主力大軍。

在線木材交易平臺MaterialsXchange的首席執行官Mike Wisnefski指出，曾幾何時，這個市場的每個人都在囤積超過他們原本所需的貨物，當時人們擔心供應緊缺。而如今，這一市場正被Wisnefski所說的“影子庫存”所淹沒，因為那些通常是木材大買家的企業，如房屋建筑商和預制支撐屋頂和地板桁架的公司，正將他們此前囤積的庫存拿來出售。

木材價格還將跌至何方？

眼下的問題是，木材價格還會跌到多低？與歷史同期的對比顯示，即使在近期出現重挫之后，如今木材期貨價格仍然是每年這個時期通常水平的近三倍。

不少木材生產商表示，由于房屋建筑商試圖消除住房赤字，木材價格應該會保持在相對較高的水平。據房地美4月份的估計，美國的住房需求缺口約為380萬套，這在很大程度上是由于2008年樓市崩盤后缺乏新建住房導致的。

木材生產商Weyerhaeuser首席執行官Devin Stockfish在上周的一場行業會議上表示，"我不認為1000美元的木材價格將成為新常態。但話雖如此，當你考慮到未來三、五、十年我們必須在美國建造的住房數量時，木材確實存在大量需求。"

在該次會議中，木材生產商PotlatchDeltic的高管則表示，他們預計到明年之前木材交易價格將處于700-800美元之間，這仍將高于疫情前639美元的紀錄高位。他們表示，若價格低于這一水平，可能促使加拿大木材廠減產或停產，最終將迫使價格上漲以滿足需求。

不過，股票市場似乎正在對更低的木材價格押注。蒙特利爾資本市場分析師計算得出的結果顯示，南部松林地區最大鋸木廠的三家加拿大公司的股價，正以明年447美元的木材價格來定價，這將比正常情況下的價格略高，但顯然遠遜于當前。這些公司包括Interfor、Canfor和West Fraser Timber。

股市交易動態追蹤機構InsiderScore研究主管Ben Silverman表示，在上一季度這些林木公司的高管們紛紛出售股票，表明這些公司的高層認為木材高峰已經過去。

根據InsiderScore的數據，Weyerhaeuser的高管上季度賣出了價值1460萬美元的該公司股票，這是2016年第三季度以來的最高值。PotlatchDeltic的高管在此期間也賣出了1210萬美元本公司股票，創InsiderScore自2003年開始跟蹤以來之最。

Silverman指出，“這種程度的大舉拋售顯然是不尋常的，尤其是同行之間的行動幾乎一致。這表明，在如何看待自己的股價方面他們正達成共識。”