來源：消金界

作者：黑瑪麗

今年在“住房不炒”的大背景下，監管嚴查資金去向，小微企業房抵貸迎來一輪強力監管。但是依然有不少企業，乘著小微貸這波政策東風，賺得盆滿缽滿。

日前，泛華金融發布了2021年一季度經營數據。數據顯示，公司一季度累計助貸貸款金額達到28億元，同比猛增143%；其中基于平臺模式的收入達到3.3億元，同比增長29%。

消金界了解到，泛華金融發放貸款的主要資金來源是與其信托公司伙伴合作的“信托放款模式”。

一方面，公司通過轉介借款人需求，連接信托公司作為資金方和放款通道；另一方面又通過合伙人模式展業，合伙人既要繳納高額的風險緩釋金，又要進行兜底代償。泛華金融在這一過程中實現了“穩賺不賠”。

但是當下監管趨嚴的形式下，該模式也面臨著種種挑戰。

一季度放款同比增長143%，2021年計劃投放貸款200億元

近日，中國房抵貸海外上市第一股“泛華金融(FANH.US)”發布2021年第一季度未經審計的財務報告。

數據顯示，該公司一季度累計助貸貸款金額達到28億元人民幣，同比猛增143%；利息和費用總收入4.3億元人民幣，同比下降13.9%。其中，基于平臺模式的收入達到3.3億元人民幣，同比增長29%；凈利潤為8600萬元人民幣，2020年同期凈虧損6570萬元。

此外，泛華金融還公布了實際不良貸款率。需要指出的是，其金融資產質量呈現不斷下降趨勢。

在合作模式下，第一留置權貸款的實際不良率從2020年12月31日的6.7%上升至2021年3月31日的7.7%，第二留置權貸款的實際不良率從2020年12月31日的4.6%上升至2021年3月31日的4.9%。

在傳統的便利模式下，第一留置權貸款的實際不良貸款率從2020年12月31日的38.2%上升至2021年3月31日的39.0%，第二留置權貸款的實際不良貸款率從2020年12月31日的31.6%上升至2021年3月31日的35.1%。

而此前據公開數字，在2016-2018年間，其不良貸款率(逾期90天以上的貸款)分別為1.50%、1.66%和2.50%。

對此，泛華金融方面表示，傳統模式即原有老業務的存量資產，該部分資產是以余額口徑統計的，絕對業務量很小。

“基本所有的疑難客戶都去了那里，”多位接近泛華金融的從業者表示，在實際業務中，泛華金融以“風格激進”著稱。與市場上同類產品相比，其產品利息高、放款快、額度高，且風控條件較松。

公開資料顯示，截至目前，泛華金融累計服務小微企業主約15萬名，累計推薦發放貸款逾500億元；2021年公司計劃投放目標為200億元。

一面連接信托資金，一面向合伙人轉移風險

業務風格奔放的背后，根源還在于泛華金融的“合伙人模式”。

2019年1月，泛華金融正式推出小貸業務新模式——平臺運營模式。其具體的做法是，尋找市場上合適的機構作為貸款合伙人，由他們推薦客戶給泛華金融，泛華進行風控審批調查后，最終推薦給資金方放款。

在這一模式中，貸款合伙人需要為他們所推薦的貸款，繳納貸款金額的10%～25%作為風險緩釋金。

另一方面，泛華金融發放貸款的主要資金來源是與其信托公司伙伴合作的“信托放款模式”。據公開資料，其合作的機構主要包括外貿信托、湖南信托、陜國投信托、中海信托等。

“公司認購25%的信托計劃劣后級份額，需要不斷投入劣后資本，才能持續做大規模，”泛華金融首席執行官翟彬曾于2019年公開表示，公司在資金上面臨較大壓力。

也就是說，合伙人所繳納的風險緩釋金，能完全覆蓋劣后級份額的部分。由此，泛華金融的劣后級風險向貸款合伙人進行了轉移。

在泛華金融的一則招聘啟事中，要求“合伙人自有資金不低于500萬；配資模式，合伙人出資10%，泛華出資90%。”并承諾了合伙人的最低收益。

舉個例子。以200萬先息后本，利率15.4%/年，合伙人連帶責任10%模式。客戶月供25666.67元，扣除泛華資金成本，合伙人每月可獲得獎勵金4966.67元，年累計獲得59600元。合伙人項目出資風險緩釋金20萬元，折算年化收益率29.8%。

面對出險或逾期的客戶，合伙人可以選擇分期代償、一次性代償、40%代償以及分期回購等形式，代償完畢后才能獲得風險緩釋金和獎勵金的返還。

除了獲取息差和額度費（即手續費），泛華合伙人制度的一個吸引點還就在于，合伙人擁有債權的優先購買權。

“敢入場的人或公司，一般在當地的資源都不會差。”一位接近泛華金融的人士向消金界表示，手握房產這類優質抵押資產，即便出現逾期不良，合伙人也能通過不良處置獲得相關收益。

監管趨嚴、利率下行、資金收緊，泛華金融的模式之困

一面連接信托資金，一面向合伙人轉移風險，在這種“穩賺不賠”的模式下，泛華金融能否繼續實現高速增長？

消金界了解到，如今這一模式面臨種種挑戰。

首先，在4倍LPR調整和政策趨嚴的大背景下，公司獲得的利息收入下降，而合伙人的銷售激勵也呈現普遍下降趨勢。

就在剛剛過去的6月1日，泛華金融主營產品“興業貸”迎來新一輪的產品定價調整。

根據資料，公司面向普通客群，推出周轉貸（先息后本）和經營貸（等額本息、氣球貸），年化利率在15.4%-18%之間；此外，面向超出征信標準的客群，推出年化20.4%-21%的高利率產品（在等額本息還款方式下，附加融資服務費后的實際利率為名義年化利率的近2倍）。

其次，在資金來源方面，有業內人士表示，其中九成以上的信托貸款，均是與外貿信托合作。

而近年來，監管層在信托資金流入房地產領域的態度開始收緊，房地產信貸遭到了嚴格的調控。

就在2020年，外貿信托通過泛華金融發放的房抵貸，被法院認定涉嫌以“套路貸”的方式詐騙，并被立案偵查。

此外，最重要的，從合規角度考慮，今年以來，監管嚴查經營貸、消費貸流入房市、股市。而泛華金融所面向的客群，有實際經營數據的主體規模并不高，很大程度上并不滿足對于監管對于小微業務真實性的考核。

“現在很多已經批復的客戶，都在排隊等待放款。”一位來自深圳地區的泛華金融員工表示。消金界了解到，在信托監管趨嚴的形式下，泛華金融也在接觸城農商行和持牌AMC的資金。

盡管面臨一定的政策風險，但是畢竟“抓住了最好的人群、最好的資產”，因此從資產投放角度來看，依然是大家眼中的優質業務。

金融機構做房抵貸，賭的就是房價上行。然而，泛華金融連年攀升的不良率，也引發業內人士關注。