來源：消金界

作者：徐英霞

2020年疫情緩和后，銀行業的技術需求出現明顯的上升，進入2021年，這種趨勢變得更加明顯。我們看到，上市金融科技公司來自銀行等金融機構的訂單都有明顯的增長。

但這些利好似乎并沒有明顯反應在上市公司的業績中。

這一點高偉達（300465.SH）表現的尤為明顯。

?收購子公司業績變臉?

在金融信息化領域，高偉達算是比較領先的企業，其IT解決方案客戶包括國家開發銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行等全國性國有銀行，光大銀行、民生銀行、興業銀行等股份制銀行，以及大量區域性銀行業金融機構。2015年底，興業銀行還與高偉達等三家公司合作，成立了興業數金公司。

但公開信息顯示，2020年，高偉達歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.71億元，同比下降601.9%。2020年的營業收入為18.94億，同比增長7.7%，綜合毛利率下降3.19%，其中金融科技業務毛利率變化不大，移動互聯網業務毛利率降低14.6%。

出現如此大幅度的下降，主要是由于高偉達對四家全資子公司計提商譽減值準備7.78億，但即便不考慮商譽減值的影響，2020年，高偉達的凈利潤為1.17億，同比下降了17.35%。

高偉達的銷售凈利率同比下降了42.53%，仍然主要是計提商譽減值準備帶來的，但是剔除商譽減值因素的影響，凈利率6.16%，高偉達稱較上年水平“下降幅度不大”。

分具體業務來看，2020年，高偉達的金融科技業務營收同比增長9.93%，主要是由于集成業務收入同比增長23.26%，其中作為高偉達重要客戶的建設銀行、建信金科就貢獻了7.52億元的收入，占全部金融科技收入的48%。

移動互聯網業務收入3.23億，與去年基本持平，但利潤降低了42.2%，毛利率降低了14.6%。

可以看到，高偉達將業績下滑歸咎于四家子公司的商譽減值準備，但很明顯的一點是 ，即便剔除商譽減值的影響，高偉達的核心主營業務金融科技業務發展也不順遂。毛利率、凈利潤率都出現下滑。

先看形成商譽減值的四家子公司。2016年與2017年間，高偉達密集收購了4家全資子公司。2016年6月，收購了上海睿民，9月收購了堅果技術，10月收購了尚河科技，2017年又收購了快讀科技。

2020年半年報的時候，高偉達回復監管問詢函稱，相關資產組合的商譽減值跡象不明確，不進行商譽減值準備。

但在2020年報發布時，高偉達稱因為受疫情、行業發展趨勢和自身不利因素的影響，海睿民、堅果技術、快讀科技以及尚河科技所在的資產組的經營發展受阻，業績下滑，擬計提商譽減值準備7.78億。

幾家子公司中，值得注意的是上海睿民。上海睿民從事金融科技業務，具體包括軟件開發、IT運維服務、系統集成，客戶以銀行為主，可見上海睿民的業務正是高偉達的核心主營業務。

但高偉達稱，其產品無法適應市場需求的變化趨勢，簽約金額下降，據了解，上海睿民的產品主要集中在支付端，客戶以中小銀行為主。但來自大中型銀行資產端技術改造的需求主導了市場需求的格局，上海睿民的產品結構和客戶結構不能適應市場需求的變化趨勢，并且短期內難以做出根本改變。

除此之外，2020年下半年，上海睿民管理層，包括銷售和經營的骨干人員陸續離職，更加增加了業務發展的不確定性。

堅果、尚河、快讀三家子公司的主營業務是移動營銷，包括移動數據推廣以及自有平臺廣告、電商推廣、第三方平臺業務、小說代理業務、專有品牌推廣業務等。

高偉達稱，受到新冠肺炎疫情、 流量成本上漲等行業不利因素影響，該業務板塊的盈利能力有所下滑。并且認為這種下滑的趨勢短期內不會逆轉，因此決定進行計提商譽減值準備。

但在定向增發時，高偉達并不是這樣描述這三家子公司的。

在募集材料中，高偉達稱，公司于2016 年和2017 年陸續收購了海南堅果、喀什尚河、快讀科技三家互聯網營銷公司。三家公司在大數據分析模型方面積累了較強的技術儲備和人才團隊，且保持了與淘寶、京東、支付寶、美團、百度等穩定的合作關系。

“在移動互聯網營銷方面，三個子公司同樣擁有過硬的技術與專業服務能力，注重數據的挖掘與留存，結合廣告主的需求與自身強大的數據分析處理能力，實現目標受眾的精準定位和廣告內容的高效投放。”

而不到半年，高偉達對這三家子公司的說法就完全變了——實際情況是，這三家子公司收入、盈利大幅下滑，人才流失嚴重，甚至很多業務都停掉了。

?押注互聯網貸款項目?

高偉達將公司業績下滑的主因歸結于移動互聯網業務，表面上看，確實是密集收購的子公司業績變臉，拖累了高偉達的盈利。

但仔細分析數據，就可以發現，拋開互聯網移動營銷業務的影響，近幾年，高偉達核心主營業務金融科技業務起色也不大。

近三年，高偉達主營業務綜合毛利率分別為23.11%、22.88%、22.27%，其中IT 解決方案業務的毛利率分別為34.08%、34.25%和32.37%，毛利率出現波動下降的趨勢。

核心主營業務發展乏力的問題才是高偉達最關鍵的問題。

計提商譽減值準備之后，高偉達最大的任務就是要實現金融科技業務的突破。

高偉達客戶包括國家開發銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、郵儲銀行等全國性國有銀行，光大銀行、民生銀行、興業銀行等股份制銀行，但實際上，仍然逃不過集中率過高的問題。之前我們就提到，建行系占了高偉達所有金融科技收入的48%，集中率可以說是相當高了。

解決的辦法就是積極拓展業務范圍和用戶范圍，消金界注意到，高偉達開始開拓非銀金融機構市場，目前客戶包括中國再保險集團、平安財險、國壽股份、新華保險、華泰證券、 匯添富基金、中國神華等。

在業務方面，2021年，高偉達將重點放在了信貸系統業務和風控系統類業務。疫情過后，中大型銀行對信貸系統和風控系統的需求爆發，高偉達把重點放在這方面也是短期盈利壓力的需要。

據消金界的了解，近日高偉達中標了江蘇銀行新的互聯網貸款項目。這對意在發力信貸系統業務的高偉達來說，是個利好的消息。

高偉達的定向增發正在進行中，據了解，此次募集的資金主要投資于分布式架構平臺研發。目前，越來越多的銀行選擇分布式架構，包括分布式的核心系統、支付系統、客戶信息系統、供應鏈等系統，預計在2到3年內將迎來需求的一輪爆發，逐漸成為銀行業的主流。

雖然高偉達也在嘗試大熱的供應鏈金融，但到目前為止，還沒有看到太多實質性的突破。

金融信息化行業目前的集中度還比較低，競爭激烈，還沒有出現真正的行業巨頭，處于產業鏈中端的金融科技公司，面對銀行的時候，無論是市場地位還是議價能力都不強勢，整個行業的利潤水平偏低。

無論是行業現狀，還是自身業務狀況，加強自身技術實力，或許是高偉達當下突圍的唯一選擇。