來(lái)源|DOnews

撰文 |?尹太白
編輯 |?楊博丞
題圖 | IC Photo

漫長(zhǎng)的“虎魚(yú)之爭(zhēng)”拉鋸戰(zhàn)仍在持續(xù)。?

按照原計(jì)劃，虎牙與斗魚(yú)將在共同的大股東騰訊的撮合下于今年上半年完成合并。在外界看來(lái)，合并后的兩大游戲直播平臺(tái)不僅能結(jié)束內(nèi)耗，還有望在騰訊的支持下走出增長(zhǎng)瓶頸。然而出乎所有人意料的是，這一行為卻遭到了反壟斷監(jiān)管。?

2020年12月14日，市場(chǎng)監(jiān)管總局透露，正在依法審查虎牙與斗魚(yú)合并等涉及VIE架構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)案件。而這也意味著，虎牙和斗魚(yú)最終是否能完成合并，仍然是一個(gè)未知數(shù)。?

3月23日，原計(jì)劃將從納斯達(dá)克退市并成為虎牙子公司的斗魚(yú)，不得不公布了計(jì)劃之外的2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)，而在同一天，虎牙也公布了2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)。?

單從數(shù)據(jù)看，雙方的成績(jī)均變現(xiàn)不俗，但細(xì)究之下，無(wú)論是月活數(shù)據(jù)還是營(yíng)收規(guī)模，斗魚(yú)都呈現(xiàn)了出下滑的態(tài)勢(shì)，而且巨額的內(nèi)容投入似乎并未產(chǎn)生預(yù)期的效果。?

但是，關(guān)于游戲直播的爭(zhēng)斗遠(yuǎn)未結(jié)束，無(wú)心戀戰(zhàn)的虎牙和斗魚(yú)，仍需要繼續(xù)投身到這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)中。?

虎牙穩(wěn)健，斗魚(yú)虧損?

在游戲直播領(lǐng)域，虎牙和斗魚(yú)是當(dāng)之無(wú)愧的雙寡頭，盡管虎牙和斗魚(yú)還沒(méi)有結(jié)束爭(zhēng)斗，但一個(gè)遠(yuǎn)比雙方爭(zhēng)個(gè)你死我活更為嚴(yán)峻的事實(shí)已經(jīng)擺在了眼前：游戲直播行業(yè)的增長(zhǎng)正在趨緩。?

來(lái)自伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的報(bào)告顯示，2020年，游戲直播市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為235.5億元，增速32.6%，僅為2018年市場(chǎng)增速的一半。相比之下，在行業(yè)增長(zhǎng)最快的2017年游戲直播曾實(shí)現(xiàn)高達(dá)188.5%的增長(zhǎng)。未來(lái)這一增速還會(huì)繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)2022年游戲直播行業(yè)增速將降至18.6%。?

而這樣的趨勢(shì)，在虎牙和斗魚(yú)的財(cái)報(bào)中體現(xiàn)得更為明顯。?

根據(jù)虎牙和斗魚(yú)的2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在第四季度，虎牙的營(yíng)收為29.9億元，同比增長(zhǎng)21.2%，歸母凈利潤(rùn)為2.53億元，同比增長(zhǎng)58.6%，調(diào)整后凈利潤(rùn)為3.06億元。而斗魚(yú)的營(yíng)收則為22.69億元，同比增長(zhǎng)10.0%，凈虧損為2.29億元，調(diào)整后凈虧損為1.77億元。?

而在整個(gè)2020年，虎牙的總營(yíng)收為109.14億元，同比增長(zhǎng)30.3%，歸母凈利潤(rùn)為8.84億元，同比增長(zhǎng)88.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為12.615億元，同比增長(zhǎng)68.2%。相比之下，斗魚(yú)的總營(yíng)收為96.02億元，同比增長(zhǎng)31.8%，歸母凈利潤(rùn)為2.62億元，較2019年實(shí)現(xiàn)扭虧，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為5.42億元，同比增長(zhǎng)56.3%。?

從數(shù)據(jù)中不難看出，雖然虎牙和斗魚(yú)的營(yíng)收仍處于增長(zhǎng)當(dāng)中，但第四季度增速明顯慢于全年增速，更值得一提的是，斗魚(yú)還出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的虧損。?

對(duì)于游戲直播平臺(tái)而言，月活躍用戶(hù)數(shù)與付費(fèi)用戶(hù)數(shù)兩個(gè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)至關(guān)重要——這兩個(gè)指標(biāo)在很大程度上決定了平臺(tái)的營(yíng)收入狀況。?

在月活躍用戶(hù)數(shù)方面，從2020年第一季度到第四季度，斗魚(yú)分別為1.581億、1.653億、1.94億、1.744億。而同一時(shí)期，虎牙則為1.513億、1.685億、1.729億、1.785億。?

如果具體到移動(dòng)端月活躍用戶(hù)數(shù)，斗魚(yú)分別為5660萬(wàn)、5840萬(wàn)、5960萬(wàn)、5820萬(wàn)。而虎牙則為7470萬(wàn)、7560萬(wàn)、7420萬(wàn)、7950萬(wàn)。?

通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，在內(nèi)容投入比重不及斗魚(yú)的前提下，虎牙無(wú)論是在月活躍用戶(hù)數(shù)還是移動(dòng)端月活躍用戶(hù)數(shù)均占據(jù)優(yōu)勢(shì)。?

而在付費(fèi)用戶(hù)數(shù)方面，斗魚(yú)則明顯高于虎牙。從2020年第一季度到第四季度，斗魚(yú)的付費(fèi)用戶(hù)數(shù)分別為760萬(wàn)、760萬(wàn)、790萬(wàn)、760萬(wàn)。相比之下，同時(shí)期虎牙總付費(fèi)用戶(hù)數(shù)分別為610萬(wàn)、620萬(wàn)、600萬(wàn)、600萬(wàn)。?

雖然虎牙的付費(fèi)用戶(hù)數(shù)不及斗魚(yú)，但前者的營(yíng)收及凈利潤(rùn)卻遠(yuǎn)超后者，造成這一現(xiàn)象的是斗魚(yú)在內(nèi)容上的高額投入。

2020年，斗魚(yú)進(jìn)一步完善自制與引進(jìn)并舉、頂級(jí)與小眾搭配、全領(lǐng)域、廣覆蓋的賽事體系，僅第四季度就直播了英雄聯(lián)盟S10全球總決賽、王者榮耀KPL秋季賽、CFML官方聯(lián)賽等90余場(chǎng)大型官方賽事，數(shù)量較上一季度增加了近一倍?

結(jié)合以上數(shù)據(jù)和信息，就可以很輕易的得出一個(gè)結(jié)論，那就是雙方的月活躍用戶(hù)和付費(fèi)用戶(hù)的增長(zhǎng)幾乎陷入停滯狀態(tài)，在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，彼此之間的持續(xù)爭(zhēng)斗很容易因?yàn)槌杀纠鴥蓴【銈?

斗魚(yú)虎牙合并陷入僵局?

斗魚(yú)和虎牙無(wú)休止地爭(zhēng)斗，顯然成為了騰訊布局游戲直播及電競(jìng)路上的“絆腳石”。?

面對(duì)這種局面，事實(shí)上騰訊早有準(zhǔn)備。2019年3月，騰訊成立了游戲直播業(yè)務(wù)部，其主要任務(wù)就是協(xié)調(diào)斗魚(yú)、虎牙和企鵝電競(jìng)?cè)移脚_(tái)，意圖平衡三家平臺(tái)互挖主播的競(jìng)爭(zhēng)、控制整體消耗。?

對(duì)于騰訊而言，整合游戲直播頭部平臺(tái)是不得不走的一步棋。3月24日，騰訊發(fā)布2020年報(bào)，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)28%至4820.6億元。其中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入1561億元，占總收入的三成以上。如若能主導(dǎo)兩個(gè)平臺(tái)合并，這意味著騰訊就能發(fā)揮出更強(qiáng)的游戲發(fā)行渠道優(yōu)勢(shì)，重整電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈，以鞏固騰訊在游戲領(lǐng)域的高市場(chǎng)份額地位。?

而對(duì)于斗魚(yú)和虎牙來(lái)說(shuō)，合并也會(huì)給雙方帶來(lái)正向的影響。?

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，斗魚(yú)主打頭部主播，重點(diǎn)深耕游戲直播市場(chǎng)，在流量獲取上更為擅長(zhǎng)，而虎牙則擁有YY的泛娛樂(lè)基因，除游戲直播外，還不斷強(qiáng)化美食、娛樂(lè)、二次元、戶(hù)外等非游戲直播內(nèi)容，在運(yùn)營(yíng)與變現(xiàn)上更勝一籌。若雙方取長(zhǎng)補(bǔ)短，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上將會(huì)有更大的想象空間。同時(shí)，雙方合并后，主播將進(jìn)一步頭部化，成本極有可能會(huì)降低。?

按照騰訊的原計(jì)劃，斗魚(yú)和虎牙預(yù)計(jì)將于2021年上半年完成合并，合并完成后，騰訊通過(guò)其子公司所持有的合并后公司的投票權(quán)按全面攤薄計(jì)算將為67.5%。這意味著，騰訊將徹底掌握虎牙、斗魚(yú)合并后公司的主導(dǎo)權(quán)。?

不過(guò)，雙方宣布將要合并后，反壟斷之風(fēng)愈演愈烈。合并計(jì)劃幾乎是在一夜之間被打破了。?

2020年11月，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見(jiàn)稿）》，直指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壟斷問(wèn)題，尤其是涉及VIE架構(gòu)的企業(yè)。?

根據(jù)數(shù)據(jù)公司MobTech的估計(jì)，游戲直播市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)超過(guò)30億美元，并且增長(zhǎng)迅速，而這兩家公司已占該市場(chǎng)80%的份額，二者合并確實(shí)會(huì)觸發(fā)反壟斷的規(guī)定。據(jù)路透社報(bào)道稱(chēng)，騰訊或?qū)?duì)兩家合并案作出讓步，以規(guī)避可能出現(xiàn)的反壟斷問(wèn)題。?

在3月23日斗魚(yú)的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議中，斗魚(yú)管理層針對(duì)兩平臺(tái)的合并作出了回應(yīng)，“我們的團(tuán)隊(duì)正在推進(jìn)與虎牙的合并，但具體時(shí)間還取決于SEC和相關(guān)國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。”?

從這個(gè)角度來(lái)看，斗魚(yú)與虎牙的合并計(jì)劃仍存在著不小的變數(shù)。?

野心勃勃的跨界掠奪者?

除了合并面臨著不小的變數(shù)，快手、B站等跨界掠奪者正試圖發(fā)力游戲直播賽道，蠶食斗魚(yú)和虎牙的市場(chǎng)份額。?

號(hào)稱(chēng)“國(guó)內(nèi)最大的游戲視頻社區(qū)”的B站攻勢(shì)最為猛烈。?

2019年12月，B站花了5000萬(wàn)元，從斗魚(yú)手中挖下了主播馮提莫，緊接著，又擊敗快手、斗魚(yú)、虎牙等平臺(tái)，與《英雄聯(lián)盟》達(dá)成為期三年的國(guó)內(nèi)獨(dú)家直播協(xié)議，耗資8億元。《英雄聯(lián)盟》的威力絕對(duì)不容小覷，在2019《英雄聯(lián)盟》全球總決賽期間，其收視率再創(chuàng)新高——平均每分鐘收視人數(shù)達(dá)到了 2180 萬(wàn)，同時(shí)觀看人數(shù)峰值達(dá)4400多萬(wàn)，在為期5周的賽事中，全世界的粉絲觀看了超過(guò)10億小時(shí)的內(nèi)容。?

挖來(lái)當(dāng)紅主播、花重金買(mǎi)游戲賽事直播權(quán)等一系列動(dòng)作背后，都顯露出B站全面布局游戲直播的雄心。根據(jù)B站財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2020年年第四季度，包括直播在內(nèi)的增值服務(wù)收入為12.43億元，較2019年同期增長(zhǎng)118%。?

不過(guò)，和B站正好相反，短視頻平臺(tái)快手一直在暗中積蓄能量，試圖反超虎牙和斗魚(yú)。?

從2016年開(kāi)始，快手就一直在悄悄布局游戲直播領(lǐng)域，將短視頻與游戲直播內(nèi)容合為一體，悄然構(gòu)建了一個(gè)龐大的游戲直播帝國(guó)。2019年2月，快手推出了獨(dú)立的游戲直播APP“電喵直播”，提供游戲直播、游戲視頻、游戲社區(qū)、游戲下載等內(nèi)容；7月，快手又公布“百萬(wàn)游戲創(chuàng)作者扶持”計(jì)劃，宣布將引入不少于500個(gè)頭部游戲內(nèi)容創(chuàng)作者。隨后，快手又拿下了《王者榮耀》職業(yè)賽事直播版權(quán)。自2019年以來(lái)，快手相繼拿下2019《英雄聯(lián)盟》全球總決賽直播版權(quán)、2020年KPL賽事版權(quán)。?

來(lái)自2020年ChinaJoy全球電競(jìng)大會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月底，快手游戲直播月活用戶(hù)超過(guò)2.2億，游戲短視頻月活用戶(hù)突破3億。

無(wú)論是老牌的斗魚(yú)、虎牙，還是B站、快手，大家都在尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，不斷跨界進(jìn)入新的領(lǐng)域，形成一種“大混戰(zhàn)”的場(chǎng)面。從這個(gè)角度來(lái)看，即便斗魚(yú)和虎牙合并成功，也或許并不是游戲直播行業(yè)終局，而是新競(jìng)爭(zhēng)格局的開(kāi)始。?

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著斗魚(yú)與虎牙合并案調(diào)查結(jié)果的披露，游戲直播行業(yè)將迎來(lái)一次巨變。