來源：金角財經（ID：F-jinjiao）

王成本來以為，自己會在年后住進新家，沒想到新家被人撬了個干干凈凈。

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設計圖上精美的組裝定制柜，是最先被卸下運走的，還有床、桌子、椅子，就連地板，都被工人一片片拆下來裝上車。

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收據顯示，王成已經付了43萬，而來拆家的裝修代理商說，自己沒收到錢。

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在代理商和王成之間，還隔著一個尚品宅配的門店，也就是加盟商。門店加盟，是尚品宅配在全國經營的核心模式。不過，收了王成裝修款的安徽蚌埠尚品宅配加盟商，早已卷款跑路。

王成只是被拆家的業主之一。這些業主組成的群里，總共有幾十戶人家有同樣遭遇。涉及金額，從幾千到幾十萬不等。

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這次加盟商跑路，只是尚品宅配整個全屋定制行業加盟模式問題的冰山一角。盲目追逐體量發展加盟商，又拼命沖高業績，導致層層墊資的激進發展之下，危墻早已高高壘起。

跑路成風

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這不是尚品宅配面對的第一次“加盟店跑路風波”。

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受這種“裝修爆雷”波及的人們，集中涌入各類網絡投訴平臺。

在人民網“地方領導留言板”欄目中，針對尚品宅配加盟商“卷錢跑路”的投訴有數十條，其中一位來自保定的消費者發文稱，2018年3月其在保定市萬博廣場的尚品宅配定做一套家具，交款一萬元，三個月后老板稱資金鏈斷裂無力支付工廠訂單費用，不再定做家具，同時也拒絕退款。

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據公開報道顯示，保定的這起事件牽連130多戶消費者，涉及金額500萬元左右。

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早在2018年開始，沈陽、泉州、石家莊、荊州、南寧等地，就接連出現過尚品宅配加盟商卷款跑路事件，由于鬧得太大，有消費者直接向所在城市市長反映，促成了相關部門介入展開調查工作。

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但跑路還在繼續。

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從2019年到2020年，被媒體報道過的就有不下五起影響范圍較大的跑路事件：

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2019年10月，大連尚品宅配門店、四川廣元萬達廣場尚品宅配加盟商先后跑路；2020年8月，陜西渭南門店老板跑路，涉及三四十個消費者權益；2020年9月，江西九江市濂溪區尚品宅配門店店長帶著設計師團隊集體離職，客戶合同逾期無法處理。

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最近的一次，就是2020年底的這次蚌埠加盟商跑路。

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跑路也不是毫無預兆，比如蚌埠市萬達廣場尚品宅配加盟商，最早一共在當地開了3家加盟店，然后于2020年陸續關停兩間店鋪，顯然已經經營不善，但尚品宅配公司并沒有對旗下出現風險的加盟商進行任何干預。

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準確地說，以尚品宅配制定的游戲規則來看，他們也“沒辦法”干預——尚品宅配的消費者下單后向加盟商付費，加盟商再向尚品宅配下單定制家具，由于流程斷裂，除了拿貨以外沒有過多直接關聯，即使加盟商卷錢跑路，尚品宅配也無法事前預知。

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當然，這樣的游戲規則也有好處。2020年6月，人民網針對加盟商跑路事件聯系尚品宅配進行采訪，尚品宅配給出的回應是：如果由于總部的責任造成的損失總部會負責，但如果是加盟店自身問題導致的，總部不會負責。

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在整個全屋定制行業，加盟商模式都不算少見，包括歐派家居、維意定制、索菲亞、好萊客、金牌櫥柜等企業，都曾采用過這種路徑進行擴張。不過，隨著這些企業基本盤牢固后，都開始將經營模式更多地往更能把控流程的直營店傾斜。尚品宅配還在趨之若鶩，大力發展的，更像是“別人玩剩”的。

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而自稱全屋定制開創者的尚品宅配，作為定制領域信息技術、互聯網化程度最高的企業，曾經依靠加盟模式跑到業界前三。可以說尚品宅配的快速發展，甚至于能和行業前輩歐派、索菲亞掰手腕，很大程度上，是依靠快速擴張的加盟店打下了基本盤。

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這也導致，在加盟模式顯現出明顯劣勢的時候，尚品宅配比起其他同行更難轉身。

你追我趕

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陳明就是尚品宅配的加盟商之一，他還記得才加入的時候，負責和他聯系的招商經理信誓旦旦地說“跟著公司盲目地干，你就會盲目地賺錢，跟隨就是了”。

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跟隨的后果，是一年時間，陳明就虧了不下50萬。

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最早去尚品宅配廣州總部考察的時候，一切都被描繪得很美好，招商經理給了陳明一大堆承諾，比如加盟后報銷人員培訓和店面裝修費用，補貼廣告宣傳等優惠條件，還保證當地只會有陳明這一個加盟商，不會有其他人來搶市場。?

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心動以后，陳明一次性繳納了20萬元，其中包括加盟費用和一些后期扣費項目的儲備金，選好店址就開始投入門店的裝修工作。然而裝修工程還未結束，離他僅6公里遠的商場里，就出現了一家新的尚品宅配加盟店。

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陳明去找招商經理理論，對方告訴他，“這是公司規定的，沒有辦法改變”。

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沒辦法改變的事情慢慢多起來。

突然冒出來的競爭對手之外，還有一年160萬元的業績指標。這個指標是尚品宅配直接下達給陳明的，按平均算法，每季度近40萬元。

在簽合同之前，尚品宅配沒有讓陳明看到具體的合同內容，簽約過后幾個月，拿到合同的陳明才發現，合同上給自己的規定了業績指標。但令他疑惑的是，門店是尚品宅配選定的，卻在還沒營業的時候，就將業績指標算入了門店考核。

最終，陳明連續兩個季度無法完成任務。同時，他還需要不斷往門店砸錢。

交了加盟費后，尚品宅配要他再打20萬元到賬戶里買產品樣品，同時讓他招新手設計師和導購員參加培訓，說是便于管理。原先還答應有3萬元的廣告費和8萬元的裝修費，最后也只報銷了3萬元。

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好不容易熬到門店開業，陳明前后又打了30多萬元到賬戶里，加上支付總部派遣人員的費用，額外支付員工工資，不到一年，就投入了100多萬元。然而，生意仍然不見起色。

為了完成指標，陳明還曾嘗試自己購買家具填補未完成的業績缺口，這樣做的目的，是為了換得進貨價不上漲的待遇。

但諸多挽救措施用過之后，門店依然入不敷出，投入的資金基本打水漂。

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從加盟到倒閉，只是一年時間，一年后，已經拿不出更多資金的陳明，終于選擇解除合約，連同店鋪與員工轉讓給新的加盟商，拿回一筆轉讓費用，彌補了將近一半的投入。

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這是陳明一個人的經歷，也是尚品宅配加盟商們經歷的縮影。由于家裝行業的特殊性，加盟商們經常需要在項目進行過程當中進行墊資，直到項目結束后才能從消費者處獲得尾款，一旦手上的單子所需墊資數量超過加盟商現金流的承受力，跑路在所難免。

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換句話說，家裝家居這種大投入的行業，和奶茶店、小吃店不同，除了前期投入和物料成本，還存在大量的隱形成本，根本不適合個體加盟商跟進。

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然而對于全屋定制企業們來說，只需要付出人力成本，就可以快速鋪店的加盟模式，卻是追求擴張道路上的不二之選。

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2020年4月尚品宅配披露的財報顯示，2019財年營收72.6億元，同比增長9.3%，歸母凈利潤5.28億元，同比增長10.8%，截至2019年底，公司加盟店達到2327家，同比增長227家，公司2019年加盟店收入實現38億元，同比增長6%。

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瘋狂擴張的加盟商，是尚品宅配數值不斷飆升的發動機，而加盟商屢屢跑路，則無疑讓這臺發動機失靈時不靈。

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重頭戲在二級市場

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這家位于廣州的家居裝飾公司，于2017年3月7日在深交所上市，上市之初市值21.13億元，依靠快速鋪開盤子，年度營收和市值一路拔高，股價最高曾達到126.53元。

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然而最高點之后，尚品宅配的股價頻繁大起大落，甚至一度腰斬。

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2019年12月27日，尚品宅配召開第三屆董事會第十一次會議、第三屆監事會第十一次會議，審議通過《關于以集中競價交易方式回購公司股份的議案》，稱擬使用不低于2,500萬元的資金回購公司部分社會公眾股份。

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這個議案被擱置數月。隨后，“大股東回購”的消息一路風傳，下跌的股價終于被穩住回升。

2020年6月末，尚品宅配股價最低跌至58塊出頭，此后的一個多月里，在波動中緩慢回升，到8月中旬，開始一路下跌。

不過，接下來的回馬槍殺得股民們措手不及人仰馬翻——達晨財信和達晨創富這兩個尚品宅配主要股東，突然開始帶頭減持股份，股東李鉅波等緊隨其后跟進。

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由于股東減持，加上營收增速放緩、被曝光加盟商跑路及存在品質問題，2020年6月，尚品宅配股價一路下滑，直至跌破60才開始緩慢回升。

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看一組數據，能更直觀地了解尚品宅配的困境：2017-2020年，尚品宅配的增長率分別是32.23%、24.91%、9.30%、約-10%，而最早的定制家居上市企業索菲亞，以及行業龍頭歐派，雖然也增速放緩，但好歹都平穩降落——2020年，索菲亞增長率大約在5-15%，歐派則為10-20%。

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誠然疫情對家裝行業造成了沖擊，但尚品宅配的巨大業績下滑，離不開瘋狂下注加盟模式，導致的僵化。

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加盟的好處顯而易見，聚攏資金快，公司需要負擔的成本低，又可以快速做大體量，壞處也同樣明顯，除了管理不可能真的落到實處，用無節制地吸納加盟商塑造出來的泡沫，也早晚會有破滅的那天。

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當淘金者們意識到腳下的沙礫里沒有黃金，賣鐵鍬的生意也就到此為止。

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依靠加盟模式維持擴張，然后刷業績抬股價的路子走不通，這一點，其實企業們自己心里都有數。早在2018年，就已經有大量家居行業垂直媒體分析過，全屋定制早晚要走向整裝的老路，而泛濫的加盟也遲早要回到以直營店為主。

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那時，尚品宅配已經推出了整裝業務，在尚品宅配之后，索菲亞、歐派、金牌、好萊客等家居行業的頭部們，幾乎也都集體跟進，拋棄他們曾經開辟出的“新賽道”，大步重向直營、整裝的“傳統領域”。

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分歧就此出現，財大氣粗的歐派和索菲亞，一個開出334家整裝門店，快速切入新賽道，一個簽下300多家整裝企業，整合渠道努力轉型。而尚品宅配卻表現得慢慢悠悠——被視為第二增長曲線的整裝業務，在2020年上半年只為尚品宅配貢獻了2.5億的收入，僅占整個上半年收入的11%。

1月26日上午，歐派公布2020年年度業績預增公告。根據報告顯示，預計歐派2020年年度總營收近155.63億。

4天之后，尚品宅配發布2020年度業績預告——預計總營收為65.35億。

兩者之間相差約90億，歐派的收入，是尚品宅配的1.5倍，換句話說，歐派可以試錯、投注進轉型里的資本，比尚品宅配多得多。

而根據中國加盟網估算，開一家全屋定制行業的直營店，需要的成本在100萬左右，除了硬裝、租金等投入，還需要不斷注入資金維持人力、營銷、管理，要鋪開并維持上千家直營店，一年的投入以十億計。

而采用加盟店，就可以把這筆巨大的支出轉移到加盟商們頭上。

尚品宅配的體量和實力，在行業內并不算拔尖，由此，在對待加盟商時的種種表現，似乎也就有據可循。

然而，接連不斷的加盟商跑路事件，已經對尚品宅配的企業形象和企業價值造成了損傷，動搖了消費者對這個品牌的信賴，也讓尚品宅配不斷卷入風波之中。據天眼查顯示，截至目前，尚品宅配共有533條自身風險、509條周邊風險，以及125條預警提醒。

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看起來，全屋定制這個前些年熱熱鬧鬧的“新風口”又兜兜轉轉回到原點，實際上，消費者出了錢，加盟商和投資人賠了錢，只有那些靠加盟快速收割的企業賺了錢。

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但出來混，遲早是要還的。