報道 | 投資界PEdaily

2020年，注定是不平凡的一年。

這一年，創(chuàng)投圈發(fā)生了好多事。年初新冠疫情突襲，中國VC/PE馳援湖北；線下實(shí)體境況令人揪心。與此同時，直播電商火爆，羅永浩、李佳琦、薇婭等神話不斷上演。回看VC/PE圈，有人仍然深陷“募資難”，有人迎來退出盛宴......有些許瞬間我們依然銘記在心，有一些卻已悄然淡忘。

在2020年最后一個工作日，我們再次回顧這個特殊的年份，緬懷那些夜不能寐的夜晚，回味那些曾經(jīng)讓我們或喜或悲的記憶。

1月：馳援湖北，中國創(chuàng)投史上動人一幕

這是中國創(chuàng)投史上動人一幕。

2020年春節(jié)，一場突如其來的疫情襲擊武漢，牽動著全國人民的心。苦于醫(yī)療物資緊缺，武漢疫情抗擊形勢嚴(yán)峻。危難之際，中國VC/PE迅速行動馳援湖北，共克時艱。我們迅速報道了《中國創(chuàng)投史上動人一幕：眾志成城，馳援湖北》。

1月25日晚，紅杉中國緊急籌措16萬件口罩、醫(yī)用手套和消毒液，直接投遞至籌建中的火神山醫(yī)院；高瓴資本劃撥1000萬元人民幣設(shè)立專項基金；IDG資本捐錢捐物，還聯(lián)合被投企業(yè)一同戰(zhàn)疫。此外，還有深創(chuàng)投、華平投資、云鋒基金、中信資本、高榕資本、北極光創(chuàng)投、光速中國、基石資本、賽富投資基金、同創(chuàng)偉業(yè)、國中創(chuàng)投、真格基金、光大控股、經(jīng)緯中國等一眾創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛伸出援手，不勝枚舉。

一方有難，八方支援。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的眾多被投企業(yè)也爭相加入抗擊疫情的大部隊，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司也第一時間加入到了抗擊疫情的行列。有錢出錢，有人出人，有物出物，浩浩蕩蕩，不少公司員工取消春節(jié)假期，投身抗擊疫情的戰(zhàn)斗中，努力支撐整個社會系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，堪稱創(chuàng)投史上最動人的一頁。

面對疫情，中國VC/PE機(jī)構(gòu)以及龐大的被投企業(yè)同心同德，凝聚成一股空前強(qiáng)大的創(chuàng)投力量。如今回顧，依舊令人動容。

2月：戰(zhàn)疫眾生相，活著才是王道

春節(jié)之后復(fù)工的第一天，2020年的第一批減員便拉開了序幕。

在上班第一天的員工大會上，新潮傳媒宣布減員500人。新潮傳媒高管向媒體透露當(dāng)天上午開會宣布減員500人，占總員工數(shù)的10%，高管集體降薪20%。疫情之下，再也沒有人能夠置身事外。《今天，我被裁了：賬上還有10億元，新潮宣布減員500人》

新潮傳媒只不過是疫情中企業(yè)自救的一縷縮影。這場突如其來的新冠疫情，把很多企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏徹底打亂了。餐飲、酒店、旅游、娛樂、零售等行業(yè)首當(dāng)其沖，訂單大面積退訂、線下門店宣布暫停營業(yè)......彼時，有些企業(yè)還沒等到復(fù)工，就已經(jīng)倒下了。

為此，相關(guān)部門緊急行動。北京正式發(fā)布通知明確提到：企業(yè)因受疫情影響導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營困難的，可以通過與職工協(xié)商一致采取調(diào)整薪酬、輪崗輪休、縮短工時、待崗等方式穩(wěn)定工作崗位，盡量不裁員或者少裁員。符合條件的企業(yè)，可按規(guī)定給予失業(yè)保險費(fèi)返還。與此同時，一些企業(yè)也使出渾身解數(shù)自救《最兇猛的生鮮新玩家：中石化正式賣菜，一鋪開就是全國第一》。

牽一發(fā)而動全身，疫情同樣攪亂了VC/PE圈。原本2019年大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的節(jié)奏就已經(jīng)明顯放緩，疫情之下，募資擱置、投資放緩、退出暫停，本已殘酷的一級市場寒冬進(jìn)一步被拉長。這對很多中小基金而言，無疑是雪上加霜。2020開年，異常艱難。

3月：直播帶貨火了，中國電商史上魔幻一夜

經(jīng)歷過至暗的2月，VC/PE圈開始忙碌起來。雖然受到疫情的沖擊，但創(chuàng)投機(jī)構(gòu)該做的工作還是不能停下來，甚至有投資機(jī)構(gòu)專門安排車把創(chuàng)業(yè)者從家里接到辦公室簽署TS。《現(xiàn)在，有錢的VC/PE開始掃貨：我們派車把CEO從家里接過來簽TS》

陽春三月，招兵買馬，VC/PE圈的第一波招聘也拉開了帷幕。《VC/PE圈第一波招聘：5天，我們收了600份簡歷》

無數(shù)商家也開始運(yùn)轉(zhuǎn)起來，他們轉(zhuǎn)向線上通過直播電商尋得了出路。在這之間，今年28歲的李佳琦和35歲的薇婭進(jìn)入主流視野。他們的造富能力令人吃驚：李佳琦在27天收獲總銷售額近10億元，薇婭則創(chuàng)下5小時內(nèi)幫一家零粉絲新店砍下7000萬銷售額的記錄。

疫情之下，直播帶貨徹底火了。連羅永浩也來了——4月1日，羅永浩在抖音正式開始他的首次帶貨直播，直接與當(dāng)晚在淘寶直播間賣火箭的薇婭來了一場PK賽。《羅永浩PK薇婭：中國電商史上魔幻的一夜》

直播帶貨的火爆程度超出了所有人的想象，更讓人咋舌的是，主播不僅能“帶貨”，還能“帶股”，越來越多的上市企業(yè)開始蹭起了直播帶貨的熱點(diǎn)。A股浮現(xiàn)魔幻一幕：搭上薇婭李佳琦，上市公司股價像是打了雞血般上漲，市值輕松暴漲數(shù)十億。《又一個造富神話：搭上薇婭，市值暴漲34億》

4月：瑞幸神話坍塌，沈南鵬對話蘇世民刷屏

2020，中概股們度過了驚心動魄的一整年。

4月2日晚間，身披光環(huán)無數(shù)的中概股瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假，舉世嘩然。曾一度對標(biāo)星巴克，要成為中國第一咖啡品牌，瑞幸一手導(dǎo)演了這場荒誕鬧劇，最終也親手毀了自己。《瑞幸一夜跌去350億：讓所有中概股陪葬》

瑞幸給所有中概股的形象蒙上了一層陰影。外國投資者開始大規(guī)模地質(zhì)疑中國公司的數(shù)據(jù)，中概股正面臨史無前例的嚴(yán)厲審視。美國證監(jiān)會主席甚至有史以來第一次公開提醒投資人，不要投資中概股。當(dāng)時種種跡象顯示，這是中概股歷史上最大的一場信任危機(jī)。《現(xiàn)在，中概股可以排隊回國了》

同樣在這個月，全球風(fēng)投圈罕見的一幕出現(xiàn)——4月10日晚，黑石聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民對話老友高瓴資本創(chuàng)始人張磊；4月23日，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬與蘇世民也連線進(jìn)行了一場巔峰對話。鮮少露面的大佬同框，實(shí)屬難得，貢獻(xiàn)了一場場思想盛宴。《剛剛，紅杉沈南鵬與黑石蘇世民罕見對話》

沈南鵬的一段話依然令人印象深刻，“年輕人應(yīng)該對你真正熱愛的事情懷有赤子之心，并且選擇進(jìn)入一個令人振奮的行業(yè)——這個行業(yè)不僅在短期，更在中長期有很好的發(fā)展前景。”彼時很多VC/PE機(jī)構(gòu)無法開工，這些話語激勵許許多多剛?cè)胄械哪贻p人。

5月：中國互聯(lián)網(wǎng)江湖變天，后浪崛起

后浪，成為五月最熱血的一個詞。

5月3日晚，B站推出了一則廣告——bilibili獻(xiàn)給新一代的演講《后浪》，成功刷屏。憑借著這只短視頻，B站市值一夜暴漲34億元人民幣，引發(fā)的討論盛況空前。“后浪們”的威力有多大？回頭過來看，B站這一年股價持續(xù)攀升，截至發(fā)稿其市值已經(jīng)突破300億美金。《B站，市值一夜暴漲34億》

與B站一同崛起的還有拼多多。在5月22日發(fā)布2020年第一季度財報后，拼多多當(dāng)晚市值一夜猛漲740億；幾乎同一時間發(fā)布財報的阿里巴巴，卻蒸發(fā)2400億，堪稱中國電商史上罕見的一幕。《昨夜，拼多多市值猛漲740億，阿里跌去一個小米》

成立5年，拼多多以令人驚嘆的速度崛起，而其背后的掌門人黃崢堪稱“最強(qiáng)后浪”。6月22日，年僅40歲的黃崢，身家達(dá)到了454億美元（約合人民幣3210億），首次超越馬云，成為中國第二大富豪。而短短一周后，他便卸任拼多多公司CEO一職，引發(fā)外界一片嘩然。

黃崢和拼多多的迅猛成長，昭示著中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)跨入一個嶄新的時代。當(dāng)黃崢首次超越馬云，當(dāng)王興穩(wěn)坐中國互聯(lián)網(wǎng)公司第三寶座，當(dāng)張一鳴成為眾人追逐的對象......巨頭與新貴們之間的戰(zhàn)火在升級。現(xiàn)在，以王興、張一鳴、黃崢等為首的新一代互聯(lián)網(wǎng)新貴們開始站在舞臺中心。?

6月：回港二次上市，劉強(qiáng)東丁磊笑了

回港二次上市，成為今年資本市場值得銘記的一幕。

鑼聲響起，網(wǎng)易拉開了2020年中概股回港二次上市的序幕。6月11日，網(wǎng)易正式登陸港交所敲鐘舞臺，成為全球唯一一家母公司及子業(yè)務(wù)在紐交所、納斯達(dá)克、港交所同時掛牌的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。《49歲，丁磊今天身家超2000億》

緊接著，在京東618購物狂歡當(dāng)天，京東成功二次上市《今天，京東市值超7000億，劉強(qiáng)東卻缺席了》。11月初，新東方成功在香港二次上市，58歲俞敏洪也完成了他人生里的第三次敲鐘《今天，58歲俞敏洪第三次敲鐘：市值2300億》。一波史無前例的中概股回歸潮在2020年浩浩蕩蕩地演繹著。

與此同時，有關(guān)于百度、拼多多、好未來等大公司即將赴港二次上市的傳聞四起。如果說去年阿里回歸港股開辟了中概股的二次上市潮，那么今年瑞幸咖啡造假事件則加速了這項進(jìn)程，中概股們開始做兩手準(zhǔn)備。

“今年將是港交所IPO重要的一年，包括來自中國的超大規(guī)模IPO，很多是我們稱之為從美國回流的企業(yè)，”香港交易所行政總裁李小加曾表示，此前許多中國公司跑去美國上市是因?yàn)樵谙愀蹮o法上市。

回港二次上市，堪稱中國市場的一個里程碑。功成身退，李小加也告別了港交所——今天，是李小加任期最后一天，即將翻開人生的下一頁。

7月：A股罕見暴漲，螞蟻宣布啟動IPO

行至7月，A股正上演振奮人心的一幕。

7月6日，A股大幅高開高走，三大指數(shù)延續(xù)向上猛攻態(tài)勢。其中上證指數(shù)漲幅近6%，連續(xù)突破3200點(diǎn)、3300點(diǎn)兩道關(guān)口，創(chuàng)出2015年7月以來最大漲幅。兩市成交額1.56萬億元，創(chuàng)下5年最大漲幅。截至6日收盤，A股一片沸騰——總市值突破70萬億元，超過上輪牛市頂峰水平。

與此同時，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開始了一波大退出。該日傍晚起，多家上市公司披露了減持，僅今日上午就有超過17家公司拋出減持計劃，涉及眾多股東。這一波減持潮背后浮現(xiàn)了眾多知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)身影。

10天后，中國集成電路“航母”——中芯國際閃電登陸科創(chuàng)板。相隔4天，國內(nèi)最具神秘色彩的科技獨(dú)角獸之一的寒武紀(jì)也登上科創(chuàng)板。上市當(dāng)天，85后創(chuàng)始人陳天石身家超300億。一個“硬核”科技造富時代已經(jīng)到來。《開盤大漲288！寒武紀(jì)IPO：市值破千億，85后創(chuàng)始人身家超300億》

同樣在這個月，螞蟻集團(tuán)官宣啟動在上交所科創(chuàng)板和港交所主板尋求同步發(fā)行上市的計劃。消息一出，引發(fā)轟動——在外界看來，這個最大IPO一度被稱為“史上最大造富運(yùn)動”。

8月：創(chuàng)業(yè)板注冊制，VC/PE迎來退出盛宴

對于VC/PE而言，創(chuàng)業(yè)板注冊制的落地?zé)o疑是2020年最為矚目的時刻。

8月24日，深交所敲響創(chuàng)業(yè)板注冊制的第一道鑼聲。這是被載入史冊的一幕：創(chuàng)業(yè)板注冊制，正式迎來首批18家掛牌上市公司——18只新股集體高開，多只個股漲幅翻倍。《開盤最高暴漲440%！今天，A股沸騰：VC/PE迎來退出盛宴》

VC/PE退出盛宴再次上演。首批18家企業(yè)中，深創(chuàng)投和IDG資本分別投中了兩家，為數(shù)量最多。人民幣基金終于在寒冬中看到了曙光，對于投資了大量優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，注冊制大大拓寬了退出通道，短期內(nèi)將迎來一波IPO退出高峰。

創(chuàng)業(yè)板注冊制將深刻地改變中國創(chuàng)投生態(tài)。“這次是中國資本市場最后一次政策紅利了。”達(dá)晨財智總裁肖冰預(yù)言，注冊制之后中國資本市場基本跟國際接軌，不會再有特別重大的改革措施出現(xiàn)。

但也有一些現(xiàn)象開始浮現(xiàn)。“注冊制實(shí)施后，一級市場上的投資標(biāo)的上市預(yù)期更大，優(yōu)秀的投資標(biāo)的如今都普遍采用二級市場的估值方法來要求一級市場投資人。”深圳某知名投資人擔(dān)憂，部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如果惡性競爭，就會破壞整個行業(yè)的估值體系。

9月：TikTok風(fēng)波未熄，新能源汽車開始瘋漲

9月初，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的TikTok風(fēng)波仍在持續(xù)。

“正義可能會遲到，但不會缺席。”9月3日，彭博社爆出：軟銀集團(tuán)也在尋覓印度合作伙伴，并正探索組建財團(tuán)聯(lián)合競購TikTok的印度資產(chǎn)。孫正義要買TikTok，引發(fā)轟動。

短短2個月，TikTok不得不面對眾人一哄而上的搶食局面。一群VC/PE和科技公司巨頭渴望買下TikTok，并各自組成財團(tuán)。TikTok風(fēng)波，將張一鳴和字節(jié)跳動推送了風(fēng)口浪尖。

與此同時，另一個風(fēng)口涌起——新能源汽車。繼8月底小鵬汽車站上紐交所敲鐘舞臺后，中國新造車三兄弟中國在美國資本市場聚齊。而一場屬于新能源汽車的資本狂舞曲，在9月熱烈上演著。

從年初至今，蔚來汽車股價漲幅超11倍，僅9月其市值就大漲近43億美元（約合人民幣280億元）。與蔚來一同站在高光時刻的還有理想汽車和小鵬汽車。《今晚，42歲何小鵬成功敲鐘：市值740億》。短短數(shù)月內(nèi)，這兩家新上市的造車新勢力也都創(chuàng)造了近200%的累計漲幅。曾在生死線邊緣徘徊，中國新造車勢力終于在2020年集體“轉(zhuǎn)運(yùn)”。

10月：創(chuàng)投圈盛會落幕，江湖再無“晨興資本”

金秋十月，沉寂了大半年的創(chuàng)投圈開始熱鬧起來。

國慶假期結(jié)束后，中國最牛天使投資人龔虹嘉接受投資界專訪，罕見分享了過去五年的投資布局——從土壤治理到生命科學(xué)，圍繞著健康大主題投了30多家公司。作為超級LP，龔虹嘉犀利指出：眼下，GP同質(zhì)化嚴(yán)重。《獨(dú)家|龔虹嘉：每一筆投資，我都不介意等上10年》

隨后，第二十屆中國股權(quán)投資年度論壇如約而至。清科集團(tuán)迎來20周年，年度論壇盛況空前——現(xiàn)場集結(jié)了1000名投資行業(yè)頭部力量。這場持續(xù)20年的行業(yè)之約，臺上的嘉賓換了一波又一波，見證了中國創(chuàng)投圈的人來人往。

十月也是VC/PE的豐收季節(jié)。康橋資本斬獲年內(nèi)第二個IPO，賬面回報100億；源碼資本完成38億第四期人民幣基金募集；晨興資本正式更名為“五源資本”，劉芹率隊重新出發(fā)......一些不經(jīng)意的片段，靜靜記錄著中國創(chuàng)投變遷。

11月：險資來了，螞蟻IPO生變

“募資難”迎來了久違的曙光

11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制》通知，并附《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》，將險資進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)的相關(guān)事宜進(jìn)一步明確。伴隨著一紙新規(guī)，終于，險資來了。

與此同時，隨著71歲橋水掌門人首次在亞洲成立家族辦公室，神秘的家族辦公室漸漸走向臺前。家族財富歷來是VC/PE們背后的隱秘金主。募資寒冬下，越來越多VC/PE將目光投向了家族辦公室。《71歲，又一位超級富豪成立家族辦公室》

一代人終將老去，而總有人正年輕。繼85后二代周立宸接班海瀾之家，33歲的“溫州鞋王”之子錢帆也在VC機(jī)構(gòu)歷練之后回家繼承家業(yè)。現(xiàn)如今，VC機(jī)構(gòu)正吸引著越來越多的實(shí)業(yè)二代們，進(jìn)入創(chuàng)投圈歷練似乎成為一種標(biāo)配。《做過兩年VC：32歲，他正式回家繼承300億家業(yè)》

回顧11月，最引人關(guān)注的還是螞蟻集團(tuán)。11月3日晚，上交所、港交所先后宣布稱，暫緩螞蟻集團(tuán)A股、H股上市。馬云和阿里巴巴成為這一年出現(xiàn)頻次最高的關(guān)鍵詞之一。

12月：大佬做S基金，年底VC/PE大打出手

臨近年底，VC/PE圈再次上演魔幻一幕。

“一個連產(chǎn)品都還沒出來的芯片公司估值能達(dá)到10億，這太瘋狂了。”一家美元基金合伙人向投資界感嘆。2020下半年，VC/PE機(jī)構(gòu)的投資節(jié)奏明顯加快，但一個更加明顯的感受是：企業(yè)的估值也竄上了天。

高估值背后，是資金正迅速向頭部項目集中，“搶項目”不斷上演。更荒誕的事情是，一些投資人為爭搶項目直接給創(chuàng)始人開了一張空白支票，估值隨便估，金額隨便填。這樣的惡性競爭也在破壞著整個行業(yè)的估值體系。《年底，估值漲瘋了：VC不盡調(diào)就打錢》

幾乎所有尚在牌桌的投資人，今年都能明顯感覺到，火藥味從沒這么濃烈過。梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春提到今年兩個印象深刻的案子。BA飾物局是今年發(fā)展很快的一家公司，今年至少已經(jīng)融資4輪，“根本沒有DD（盡調(diào)）的時間，也不允許修改投資條款，誰先打錢誰就能投進(jìn)去。”《年底，VC/PE拼了：好險，項目差點(diǎn)被截胡》

此外，S基金也在迅速升溫。在正式卸任中金資本董事長三個月后，丁瑋的下一站選擇了S基金戰(zhàn)場；創(chuàng)投老兵鄧爽、林向紅共同設(shè)立的新基金紐爾利投資控股浮出水面，也是在母基金和直投基礎(chǔ)上，劍指S市場頭部基金。

12月28日，北京清科和嘉二期投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）在京落地，總規(guī)模20億元。這是證監(jiān)會批復(fù)同意在北京股權(quán)交易中心開展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)后，首只在京設(shè)立的S基金。

而見證中國創(chuàng)投二十年，清科創(chuàng)業(yè)也在昨天迎來一個里程碑——成功在港交所掛牌上市。回看20年的潮起潮落人來人往，有一個值得反復(fù)思考的問題：下一個十年，中國最強(qiáng)VC/PE會長成什么樣？

結(jié)語

魔幻的2020年要翻篇了。

回想在2020年初，一位早期投資大佬曾在公司春節(jié)年會上開玩笑，“希望2020年是未來十年最差的一年”，本意是想說接下來一年比一年更好，沒想到一語成讖，2020迎來一個無比糟糕的開局。

明天開始，下一個十年即將啟程，2021年會好嗎？

我們依然充滿希望——以險資為代表長線資金正在趕來的路上；注冊制時代下VC/PE退出繼續(xù)大豐收；科創(chuàng)板開啟一個硬核造富時代，讓越來越多人堅信技術(shù)為王.....正如賽富亞洲投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱所認(rèn)為，大水出大魚，今后的十年可能是中國風(fēng)險投資最好的金色十年。

我們，2021年再會。