文/DoNews專欄作者?姜伯靜
圖/IC Photo

上市之旅戛然而止的螞蟻集團，開啟了它的“善后”之路。

11月5日晚間，螞蟻集團發布公告，經與主承銷商協商，將退回A股新股認購資金等款項，退款程序于11月6日啟動，11月9日退回。

對于螞蟻集團的“有始有終”，相關部門很是認可。

證監會稱：“證監會認可從保護投資者利益出發、依法依規做出的上述安排，將指導上交所、中國結算等單位做好相關工作，并已要求有關主體秉持公開公平公正原則，確保退款工作平穩有序開展。”

而上交所則表示：“這是發行人及主承銷商根據實際情況作出的決定。上交所尊重并支持該決定，將與有關方面一起協助做好退還認購資金等工作。在螞蟻集團上市前發生的金融監管部門監管約談，及近期金融科技監管環境發生變化可能對螞蟻集團業務結構和盈利模式產生重大影響等情形下，上述決定的作出是對市場和投資者負責任的做法。11月3日，上交所已作出暫緩螞蟻集團上市的決定，本次發行暫緩后，上交所將依法依規審慎處理螞蟻集團后續股票發行和上市事宜。”

螞蟻集團的做法，堪稱“負責”。

短短幾天，約談，表態，暫緩上市，退款，這一系列的動作，讓人目不暇接。

回溯螞蟻集團籌備上市到即將上市這個時間段，即便是最激進的分析者，恐怕也沒有信心敢把“暫緩上市”列入自己的分析選項。

但是，事情就這樣發生了。螞蟻集團，暫緩上市。而之前，我最大膽的猜想無非是：網絡小貸新規征求意見，螞蟻集團股市前景不容樂觀!

現在，在螞蟻集團啟動退款之后，我們考慮的已經不是它在股市前景的問題了，而是它在未來還能不能邁上股市的舞臺。

由約談、暫緩上市可見，最嚴厲的監管正在等待著螞蟻集團們。而由證監會、上交所的表態看，“上交所將依法依規審慎處理螞蟻集團后續股票發行和上市事宜”，說明上市大門對螞蟻集團還敞開著。

但可以肯定的是：金融科技，將會是一個按照法規被重新解讀的概念，而不再是螞蟻集團原來的解讀方式;至于小貸，將會是全新的、依法依規的小貸，而不是其他形式的小貸;甚至某些經營模式都需要進行認真的反思。

狂歡戛然而止，歡呼猛然停息!下一步，我們看螞蟻集團如何應對，如何重新啟動上市的路程。

“退款”的螞蟻集團? 是否還值得期待呢?

首先，未來，因參與螞蟻集團戰略配售而發行的五只創新未來基金前景難料。

螞蟻集團的“善后工作”做的不錯。前面說過的“退款”，應該說很好。但是，之前為螞蟻上市而來的基金投資則前景難料。

對此，證監會的態度是：“我會已關注到相關情況，并已要求相關基金管理人、基金銷售機構充分考慮投資者合理訴求，堅持持有人利益優先原則，依法合規提出可行措施，切實保護投資者合法權益。”

第二，新的形勢下，未來螞蟻集團即便能夠上市，其上市的業務和估值也會有較大的變化。

在公告中，螞蟻集團稱：“暫緩發行后，螞蟻集團在首次公開發行股票注冊同意批復的有效期內，在對相關會后事項充分核查和評估的基礎上，視情況決定是否重新啟動發行并及時公告。”

《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》規定，“中國證監會同意注冊的決定自作出之日起 1 年內有效，發行人應當在注冊決定有效期內發行股票，發行時點由發行人自主選擇”

所以，不管是外界估計的三個月，還是半年，如果上市，螞蟻集團的業務結構、估值都會有很大的變化。

第三，重新估值的螞蟻集團，還會像之前那么受人追捧嗎?

“近期金融科技監管環境發生變化可能對螞蟻集團業務結構和盈利模式產生重大影響”，勢必影響螞蟻集團的估值。

估值受到影響了，那么重新估值的螞蟻集團，還會像之前那么受人追捧嗎?

這個，就很難說了。

所以，“退款”的螞蟻集團是否還值得期待，這是一個不太好回答但可以想象的問題。