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作者?| 王洪臣

來源?|?債市觀察

9月1日，據上海證券交易所披露，由廣州富力地產股份有限公司（下稱“富力地產”，02777.HK）申請發行的中信證券-富力酒店二期資產支持專項計劃項目（ABS）狀態變更為“終止”。

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公開信息顯示，最早于2019年6月27日，中信證券-富力酒店二期資產支持專項計劃項目狀態為獲受理，該項目品種為資產支持證券-ABS，中信證券股份有限公司為承銷人，擬發行金額26億元。

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2019年9月5日，據上交所披露，該ABS狀態更新為“已回復交易所意見”，當年11月29日，項目狀態更新為“已反饋”。

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有業內人士向債市觀察（ID：bondreview）表示，此項ABS被終止的原因一般都是交易所和主承或發行人口頭溝通。為此，債市觀察曾致電富力地產求證，對方稱“不便回應”未予置評。

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另外，知名地產分析師嚴躍進向債市觀察（ID：bondreview）表示，“此類債券發行受影響，不排除和其財務狀況有關，尤其是在‘三道紅線、四檔管理’的模式下，其實也還是有很多壓力的，所以從降低負債的角度看，監管層對于此類酒店資產相關的融資會有收緊，這也需要此類企業后續調整融資和經營的策略。”

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就在此項26億ABS終止前一天，8月31日，標普將富力地產及其子公司富力地產(香港)有限公司(R&F Properties (HK) Company Limited)的長期發行人信用評級從“B+”下調至“B”。展望“穩定”。

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同一天，惠譽將富力地產的評級展望從“穩定”下調至“負面”，并確認該公司的長期外幣和本幣發行人違約評級(IDR)為“B+”。惠譽同時確認富力地產的高級無抵押評級為“B+”，回收率評級為“RR4”。

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公告顯示，過去幾個月，富力地產在國內發行或延期方面沒有取得重大進展，這與標普的預期相反。在標普看來，這已經惡化了其流動性狀況。

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同時，標普認為正常情況下，富力地產將能夠滿足其近期的還款需求，盡管有小幅下滑的空間。公告稱，公司在2020年前6個月結算了約460億元人民幣的到期債券，新發行的債券總計不到40億元人民幣。該公司還利用其現金余額將債務削減了約100億元人民幣。

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此前的5月25日，穆迪也發布報告稱，將廣州富力公司家族評級（CFR）由Ba3下調至B1，將廣州富力公司家族評級由B1下調至B2，上述兩家公司的展望從評級觀察調整至負面。

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富力地產成立于1994年，憑借廣州舊改發跡后，2005年富力赴港上市，在地產界曾與恒大、雅居樂、碧桂園和合生創展并稱“華南五虎”。

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但是，上市后的富力地產發展趨緩。在被合生創展、碧桂園和恒大超越后，2009年10月，富力地產首次在內地發行公司債，用于補充營運資金和調整負債結構。在2015至2016年間，公司頻頻發行債券。

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克而瑞數據顯示，2015年至2016年中期，在房企公司債發行TOP10榜單中，富力地產以433億元排名第一，成為名副其實的“發債王”。2018年至2019年，富力地產發債數量同樣居于行業前列。

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截至最新，企業預警通顯示，富力地產仍存續15只境內債券，總規模為358.39億元，其中一年內到期債券為100億元。

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此外，富力地產還存續10只美元債，總規模為51億美元，約合人民幣350億元，其中一年內到期債券為11.75億美元，約合人民82億元。不難統計，富力地產目前債券總規模約為708億元。

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8月24日公布的年中報顯示，2020年上半年，富力地產在營業額和凈利潤兩個重要指標上均出現3年來的首次下跌。其中，總營收335.91億元，同比下降4.63%；凈利潤同比跌6%至39.17億元。

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另據9月1日，富力地產發布的8月未經審核營運數據顯示，今年前8個月，富力實現總權益合約銷售金額約726.2億元，銷售面積約623.93萬平方米。在3月26日的業績會上，富力地產將2020年權益協議銷售目標設定為1520億元。可見，截至今年8月，富力地產已完成全年目標的47.78%。

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其中，8月單月，富力地產實現權益合約銷售總金額約108.6億元，同比增長3.13%。

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據地產觀點網報道，在年中報業績說明會上，富力地產聯席主席李思廉透露，“未來9個月，公司將在國內外處理250-350億元之間的債務，超過一半會有重組安排，其他則以資金或銷售抵銷。”

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除此之外，李思廉表示，去年提到的“可能出售一些重資產項目，從長遠減輕負擔”目前也在考慮范圍內。無論是投資物業或者發展項目，富力都有出售的計劃，會出售一些股權。李思廉將一系列的減負債操作形容為“減磅”。

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不難發現，在降低負債方面，富力地產下了不少功夫，過去半年已處理了108億元的境內債券。對于應對未來的債務問題，富力地產目前仍處于相對主動的位置。

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那么，你怎么看富力地產的“減磅”行動，以及26億ABS的終止呢？歡迎在下方留言評論。